Coinbase ने CFTC के साथ एकल स्टॉक फ्यूचर्स के लिए फाइल की
यह प्रस्ताव 24/5 स्टॉक एक्सपोजर को बिना शेयर स्वामित्व के लक्षित करता है और यह सुरक्षा भविष्य से संबंधित 1 सितंबर को SEC फॉर्म 1-N फाइलिंग का पालन करता है।
Coinbase Derivatives ने कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के साथ अमेरिका में सिंगल-स्टॉक परपेचुअल फ्यूचर्स सूचीबद्ध करने के लिए फाइलिंग की है, जिसमें अनुबंध अभी भी नियामक स्वीकृति की प्रतीक्षा कर रहे हैं। यह उत्पाद Coinbase की मौजूदा अमेरिकी क्रिप्टो परपेचुअल फ्यूचर्स संरचना को स्टॉक-लिंक्ड डेरिवेटिव्स में विस्तारित करेगा, जिसमें 24/5 एक्सपोजर और कोई अनुबंध समाप्ति नहीं है।
मुख्य बिंदु
- CoinbaseDerivativesने CFTC के पास सिंगल-स्टॉकपरपेचुअल फ्यूचर्सको सूचीबद्ध करने के लिए एक फाइलिंग प्रस्तुत की है, और अनुबंध अभी भी नियामक स्वीकृति की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
- प्रस्तावित उपकरण एक 24/5 परपेचुअलफ्यूचर्सअनुबंध है जो व्यक्तिगत अमेरिकी स्टॉक्स से जुड़ा हुआ है, जो बिना अंतर्निहित शेयरों के स्वामित्व के एक्सपोजर प्रदान करता है।
- कॉइनबेस ने इस कदम को अपने मौजूदा अमेरिकी स्थायी भविष्य बाजार का विस्तार बताया, जो उसी बाजार संरचना को क्रिप्टो से आगे बढ़ा रहा हैसंपत्तियाँ.
- CFTC ट्रैक 1 सितंबर को SEC फॉर्म 1-N दाखिल करने के बाद आता है, जिसमें कॉइनबेस डेरिवेटिव्स ने सुरक्षा भविष्य की पेशकश के लिए एक राष्ट्रीय प्रतिभूति एक्सचेंज के रूप में पंजीकरण करने के लिए आवेदन किया।
कॉइनबेस CFTC के लिए एकल-स्टॉक परपे ले जाता है
कॉइनबेस अमेरिका में 'परपे' को एक क्रॉस-एसेट उत्पाद लाइन बनाने की कोशिश कर रहा है। कंपनी ने एकल-स्टॉक स्थायी भविष्य सूचीबद्ध करने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के साथ कॉइनबेस डेरिवेटिव्स के माध्यम से आवेदन किया, जबकि अनुबंध अभी भी नियामक अनुमोदन की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
तुरंत व्यापारी का निष्कर्ष संरचनात्मक है, न कि कथात्मक। कॉइनबेस एक डेरिवेटिव प्रारूप को लेने की कोशिश कर रहा है जो क्रिप्टो जोखिम हस्तांतरण में हावी है और इसे अमेरिकी शेयरों में स्थानांतरित कर रहा है, एक नियामित मार्ग का उपयोग करते हुए न कि एक ऑफशोरwrapper।
कॉइनबेस का अपना ढांचा यहाँ महत्वपूर्ण है। उसने कहा कि प्रस्तावित स्टॉक परपे 'इसके मौजूदा अमेरिकी स्थायी भविष्य बाजार पर आधारित होगा', स्पष्ट रूप से इसे पहले से चल रहे अमेरिकी परपे स्थान के विस्तार के रूप में स्थिति में रखा गया है न कि एक बार का प्रयोग।
24/5 स्टॉक परप क्या है - और कॉइनबेस ने क्या खुलासा किया है
एक स्थायी भविष्य एक ऐसा भविष्य अनुबंध है जो समाप्त नहीं होता। उस एकल डिज़ाइन विकल्प से व्यापारियों के जोखिम प्रबंधन के तरीके में बदलाव आता है, क्योंकि स्थिति को अनिश्चितकाल के लिए रखा जा सकता है बिना नए परिपक्वता में रोल किए।
कॉइनबेस का प्रस्ताव 24/5 ट्रेडिंग का है जो व्यक्तिगत अमेरिकी शेयरों से जुड़ा है, जिसमें एक्सपोजर डेरिवेटिव के माध्यम से प्रदान किया जाएगा न कि शेयर स्वामित्व के माध्यम से। यह क्रिप्टो-नेटिव ट्रेडर्स के लिए एक परिचित प्रस्ताव है जो पहले से ही दिशा जोखिम, हेजिंग और बेसिस ट्रेड के लिए परप्स को डिफॉल्ट उपकरण के रूप में मानते हैं।
पकड़ यह है कि पैकेट में वे तंत्र शामिल नहीं हैं जो वास्तव में यह निर्धारित करते हैं कि क्या एक परप मार्केट काम करता है। Coinbase ने प्रदान किए गए पाठ में अनुबंध का आकार, मार्जिन आवश्यकताएँ, फंडिंग-रेट डिज़ाइन या कोई वैकल्पिक मूल्य-एंकरिंग तंत्र, अमेरिका के लिए पात्र ग्राहक मानदंड, या लॉन्च की तारीख का खुलासा नहीं किया है।
वे गायब विशेषताएँ केवल सौंदर्यात्मक नहीं हैं। वे यह तय करती हैं कि कौन जोखिम को वेयरहाउस कर सकता है, कितनी तेजी से।लिक्विडेशनकैस्केड, और क्या उत्पाद वास्तविक हेजिंग प्रवाह को आकर्षित करता है या केवल छोटे समय के खुदरा गति को।
ये अनुबंध 'सिंगल-स्टॉक फ्यूचर्स' श्रेणी में क्यों हैं
Coinbase के प्रस्तावित अनुबंधों को CFTC द्वारा एकल-स्टॉक भविष्य के रूप में वर्गीकृत किया गया है। यह वर्गीकरण वह नियामक ढांचा है जिसमें उत्पाद को फिट होना है यदि इसे अमेरिका में भविष्य के शासन के तहत व्यापार करना है।
यह महत्वपूर्ण है क्योंकि "स्टॉक एक्सपोजर" अमेरिका में एक एकल नियामक श्रेणी नहीं है। एक कंपनी के शेयर से जुड़े फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का स्थान कमोडिटी फ्यूचर की तुलना में प्रतिभूति की सीमा के करीब होता है, और जब अंतर्निहित एक प्रतिभूति होती है, तो अनुपालन सतह तेजी से बढ़ जाती है।
कॉइनबेस की फाइलिंग को स्पष्ट रूप से नियामक अनुमोदन की प्रतीक्षा में बताया गया है। प्रदान की गई सामग्री में CFTC की प्रतिक्रिया के लिए कोई समयसीमा नहीं है, और फाइलिंग की तारीख को केवल "शुक्रवार" के रूप में पहचाना गया है, जो बाजार को ज्ञात समीक्षा समय से जोड़ने से रोकता है।
व्यापारियों के लिए, इसका मतलब है कि निकट-अवधि का उत्प्रेरक द्विआधारी और प्रशासनिक है। उत्पाद या तो CFTC मार्ग के तहत सूचीबद्ध करने की अनुमति दी गई है, या नहीं। बाकी सब कुछ, जिसमें अंततः शुल्क और मार्जिन प्रोफ़ाइल शामिल है, उस गेट के नीचे है।
दो-ट्रैक पुश: 1 सितंबर को SEC फॉर्म 1-N के बाद CFTC फाइलिंग
Coinbase इसे एकल-नियामक बातचीत के रूप में नहीं देख रहा है। Coinbase Derivatives ने 1 सितंबर को प्रतिभूति और विनिमय आयोग के साथ एक फॉर्म 1-N दाखिल किया था ताकि सुरक्षा भविष्य के लिए एक राष्ट्रीय प्रतिभूति एक्सचेंज के रूप में पंजीकरण कराया जा सके।
इन दो कदमों को एक-दूसरे के बगल में रखें और रणनीति स्पष्ट हो जाती है। CFTC फाइलिंग एकल-स्टॉक भविष्य-शैली के उत्पादों को सूचीबद्ध करने की क्षमता को लक्षित करती है। SEC फॉर्म 1-N कदम सुरक्षा भविष्य के लिए एक्सचेंज पंजीकरण को लक्षित करता है। अलग-अलग फाइलिंग, अलग-अलग नियामक, एक ही गंतव्य: स्टॉक-लिंक्ड डेरिवेटिव्स के लिए एक अनुपालन मार्ग जो क्रिप्टो परप्स की तरह दिखते और महसूस होते हैं।
दूसरा-आदेश प्रभाव प्रतिस्पर्धात्मक है। यदि Coinbase दोनों ट्रैकों को साफ कर सकता है, तो यह केवल एक नया उत्पाद जोड़ने का मामला नहीं है। यह गैर-क्रिप्टो अंतर्निहितों के लिए एक नियामित प्रारूप के रूप में परप-शैली व्यापार को सामान्य बनाने का प्रयास कर रहा है, जो उन स्थानों की ओर ध्यान और तरलता खींचेगा जो पहले से ही 24/5 डेरिवेटिव्स बुक चलाना जानते हैं।
जो अभी भी अनसुलझा है वह अनुक्रमण है। पैकेट 1 सितंबर की SEC फाइलिंग और बाद की CFTC फाइलिंग की पुष्टि करता है, लेकिन यह पुष्टि नहीं करता कि क्या एक स्वीकृति दूसरी के लिए एक पूर्वापेक्षा है अमेरिकी लॉन्च के लिए, या क्या Coinbase एक शासन के तहत सूचीबद्ध कर सकता है जबकि दूसरा प्रक्रिया में है।
गैर-अमेरिकी लॉन्च से अमेरिकी रोलआउट: 50-60 नामों का लक्षित ब्रह्मांड
Coinbase उत्पाद के मामले में शून्य से शुरू नहीं हो रहा है। यह पहले से ही संयुक्त राज्य के बाहर योग्य व्यापारियों को स्टॉक परपेचुअल फ्यूचर्स की पेशकश करता है, जो मार्च में प्रमुख अमेरिकी स्टॉक्स और इंडेक्स, जिसमें Apple और Nvidia शामिल हैं, को ट्रैक करने वाले अनुबंधों के साथ लॉन्च हुआ।
लॉन्च के समय, Coinbase ने कहा कि उत्पाद अमेरिकी व्यक्तियों के लिए उपलब्ध नहीं थे जबकि यह अतिरिक्त क्षेत्रों में विस्तार करने के लिए काम कर रहा था। यह पूर्व का बहिष्कार महत्वपूर्ण है क्योंकि यह साफ़ रेखा खींचता है कि Coinbase पहले से ही ऑफशोर क्या पेशकश कर सकता है और अब यह अमेरिकी नियामकों के माध्यम से ऑनशोर लाने का प्रयास कर रहा है।
दायरे में, वॉल स्ट्रीट जर्नल को यह रिपोर्ट करते हुए उद्धृत किया गया था कि Coinbase प्रारंभ में लगभग 50 से 60 स्टॉक्स से जुड़े परपेचुअल फ्यूचर्स की पेशकश करने की योजना बना रहा है, जिसमें Apple, Microsoft, Tesla और Nvidia शामिल हैं। यदि यह सही रहता है, तो यह एक महत्वपूर्ण प्रारंभिक ब्रह्मांड है, क्योंकि यह उन नामों पर ध्यान केंद्रित करता है जो पहले से ही खुदरा ध्यान और विकल्प-प्रेरित प्रवाह में हावी हैं।
अनिश्चितता यह है कि “50 से 60” प्रदान किए गए पाठ में एक दाखिल सूची नहीं है। अंतिम स्वीकृत स्लेट, यदि स्वीकृति आती है, तो संकीर्ण, चरणबद्ध, या तरलता, निगरानी, या अन्य आवश्यकताओं पर निर्भर हो सकती है जो उत्पाद के व्यावहारिक पदचिह्न को बदल देती हैं।
कोइनबेस ने स्टॉक के लिए अमेरिकी मंजूरी प्राप्त करने की कोशिश की है
अगला कठिन संकेत कोई भी CFTC प्रतिक्रिया है जो कोइनबेस डेरिवेटिव्स के एकल-स्टॉक फ्यूचर्स फाइलिंग से संबंधित है। पैकेट केवल इस सबमिशन को "शुक्रवार" पर होने के रूप में पहचानता है, इसलिए व्यापारी बिना सटीक फाइलिंग तिथि या ज्ञात समीक्षा समयरेखा के काम कर रहे हैं।
समानांतर ट्रैक SEC प्रक्रिया है। कोइनबेस डेरिवेटिव्स का 1 सितंबर का फॉर्म 1-N राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय के रूप में सुरक्षा फ्यूचर्स की पेशकश के लिए पंजीकरण के लिए एक अलग गेटिंग आइटम है, और पैकेट इसकी स्थिति पर कोई अपडेट प्रदान नहीं करता है।
उत्पाद की पुष्टि दूसरी गायब कड़ी है। कोइनबेस ने प्रदान किए गए पाठ में अंतिम अनुबंध विशिष्टताओं जैसे कि मार्जिन, फंडिंग-रेट डिज़ाइन, अनुबंध आकार, या कौन अमेरिका में व्यापार करने के लिए योग्य है, प्रकाशित नहीं किया है। इसने 50 से 60 नामों के लिए उद्धृत योजना के अलावा प्रारंभिक लॉन्च स्लेट की भी पुष्टि नहीं की है।
अंतिम निगरानी आइटम यह है कि क्या अमेरिकी उत्पाद मार्च के गैर-अमेरिकी रोलआउट को दर्शाता है या भिन्न होता है। कोइनबेस की पहले की भाषा ने अमेरिकी व्यक्तियों को बाहर रखा और क्षेत्रीय विस्तार की ओर इशारा किया, लेकिन पैकेट यह निर्दिष्ट नहीं करता है कि क्या अमेरिकी लॉन्च पूर्ण स्लेट के लिए तुरंत होगा या नाम, ग्राहक प्रकार, या स्थान के अनुसार चरणबद्ध होगा।
मेरी राय: व्यापार नियामक हरी बत्ती है, उत्पाद विशिष्टताएँ नहीं
मैं इसे कोइनबेस के रूप में पढ़ता हूँ जो परपेचुअल्स को एक विनियमित, क्रॉस-एसेट इंटरफेस में बदलने की कोशिश कर रहा है। कुंजी वाक्य यह है कि स्टॉक अनुबंध "इसके मौजूदा अमेरिकी परपेचुअल फ्यूचर्स बाजार पर "निर्माण करेगा। यह एक प्लेटफॉर्म बयान है। इसका मतलब है कि कोइनबेस एक ही संचालन मॉडल, जोखिम इंजन, और व्यापारी आदत लूप को क्रिप्टो से शेयरों में विस्तारित करना चाहता है।
जो थ्रेशोल्ड महत्वपूर्ण है वह मंजूरी है, उत्साह नहीं। यदि CFTC प्रक्रिया साफ हो जाती है और कोइनबेस अमेरिका में एकल-स्टॉक परपेचुअल्स को सूचीबद्ध कर सकता है, तो दूसरा क्रम प्रभाव यह है कि परपेचुअल्स अमेरिका के बाजार संरचना की नज़र में केवल एक क्रिप्टो उपकरण नहीं रह जाते। यह दोनों दुनिया के स्थापित खिलाड़ियों पर दबाव डालेगा: क्रिप्टो स्थान जो परपेचुअल्स पर निर्भर करते हैं और पारंपरिक इक्विटी-डेरिवेटिव्स स्थान जो 24/5, बिना समाप्ति के आवरण की पेशकश नहीं करते।
यह दो तरीकों से विफल होता है भले ही शीर्षक साफ़ लगे। एक नियामक है: फाइलिंग लंबित रहती है, संकीर्ण होती है, या ऐसी स्थिति में होती है जो उत्पाद को एक क्रिप्टो परपेचुअल के रूप में कम और एक पारंपरिक फ्यूचर के रूप में अधिक बनाती है जिसमें कड़े प्रतिबंध होते हैं। दूसरा सूक्ष्म संरचना है: कोइनबेस लॉन्च करता है लेकिन अनुबंध विशिष्टताएँ, मार्जिनिंग, और मूल्य-एंकरिंग तंत्र इतने रूढ़िवादी होते हैं कि उत्पाद नवाचार के अलावा महत्वपूर्ण प्रवाह को आकर्षित नहीं करता।
पुष्टि सीधी है। यदि नियामक सूचीबद्ध करने के लिए एक मार्ग प्रदान करते हैं और कोइनबेस अंतिम विशिष्टताएँ प्रकाशित करता है जो एक सच्चे परपेचुअल बाजार की तरह दिखती हैं, तो यह कदम संरचनात्मक बन जाता है न कि प्रचारात्मक, क्योंकि यह अमेरिका में 24/5 स्टॉक-लिंक्ड परपेचुअल्स के लिए एक विनियमित टेम्पलेट स्थापित करेगा।
