CFTC ने "पैसिव सॉफ़्टवेयर" के लिए राहत का दायरा बढ़ाया
यह स्थिति योग्य वॉलेट और ऐप्स के लिए सख्त गैर-मनमानी शर्तों के तहत परिचय-कर्ता और संबंधित व्यक्ति पंजीकरण जोखिम को कम करती है।
CFTC स्टाफ ने "पैसिव सॉफ़्टवेयर" के लिए कोई कार्रवाई न करने की राहत का विस्तार किया, जो उपयोगकर्ताओं को CFTC-रजिस्टर्ड डेरिवेटिव फर्मों और एक्सचेंजों से जोड़ता है, जिससे योग्य वॉलेट और ऐप्स के लिए इंट्रोड्यूसिंग-ब्रोकर पंजीकरण जोखिम कम हो जाता है। यह कदम CLARITY अधिनियम के सीनेट में अटकने के कुछ दिन बाद आया है और साथ ही अनुमति प्राप्त पूलों के माध्यम से सीमित ऑनचेन टोकनाइज्ड-स्टॉक ट्रेडिंग के लिए SEC द्वारा अस्थायी छूट के साथ है।
CFTC के कर्मचारियों ने "सॉफ़्टवेयर जो कनेक्ट करता है" और "मध्यस्थता जो पंजीकरण को ट्रिगर करती है" के बीच एक कड़ा अंतर खींचा है। गुरुवार को, CFTC के मार्केट पार्टिसिपेंट्स डिवीजन ने एक नो-एक्शन स्थिति जारी की, जिसमें कहा गया कि यह योग्य "पैसिव सॉफ़्टवेयर" प्रदाताओं या उनके कर्मचारियों के खिलाफ कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेगा, जो CFTC-पंजीकृत फर्मों और एक्सचेंजों के साथ ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाने के लिए परिचयात्मक ब्रोकर या संबद्ध व्यक्तियों के रूप में पंजीकरण कराने में विफल रहते हैं।
व्यावहारिक लक्ष्य परिचय-ब्रोकर (IB) और संबंधित व्यक्ति (AP) क्षेत्र है। एक IB आमतौर पर अनुरोध करता है या स्वीकार करता हैव्युत्पन्नग्राहक फंड्स को रोके बिना ऑर्डर। एक एपी उस गतिविधि से जुड़ी मानव परत है। नो-एक्शन स्थिति नियम पुस्तिका को पुनः लिखती नहीं है, लेकिन यह सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं के लिए निकट-कालीन प्रवर्तन जोखिम को कम करती है जो उपयोगकर्ताओं को विनियमित डेरिवेटिव रेल में मार्गदर्शित करना चाहते हैं बिना स्वयं विनियमित मध्यस्थ बने।
कर्मचारी स्थिति को क्रिप्टो वॉलेट और अन्य ऐप्स को विनियमित डेरिवेटिव्स, विशेष रूप से स्थायी अनुबंधों और भविष्यवाणी बाजारों तक पहुंच प्रदान करने के लिए सक्षम बनाने के चारों ओर तैयार किया गया है, जबकि IB पंजीकरण से बाहर रहते हुए। समस्या लेबल में निहित है। योग्य होने के लिए, प्रदाताओं को ऐसे शर्तों को पूरा करना होगा जो उनके लेनदेन में भूमिका को सीमित करती हैं, जिसमें उपयोगकर्ताओं के आदेशों पर विवेक का प्रयोग करने पर प्रतिबंध शामिल हैं।
यह कहीं से नहीं आ रहा है। स्टाफ की कार्रवाई मार्च में Phantom Technologies को उसके स्व-निगरानी रखने वालावॉलेट सॉफ़्टवेयर। वह पहले का पत्र, शर्तों के अधीन, फ़ैंटम को उपयोगकर्ताओं को पंजीकृत से जोड़ने वाले सॉफ़्टवेयर प्रदान करने और विपणन करने की अनुमति देता था।फ्यूचर्सब्रोकरों और एक्सचेंजों के साथ बिना एक परिचयात्मक ब्रोकर के रूप में पंजीकरण किए।
"पैसिव" का वॉलेट UX, परप्स एक्सेस, और प्रिडिक्शन-मार्केट वितरण के लिए क्या अर्थ हो सकता है
“पैसिव” यहाँ काम कर रहा है। स्टाफ सारांश एक मुख्य बाधा की ओर इशारा करता है: सॉफ़्टवेयर प्रदाता उपयोगकर्ता आदेशों पर विवेक का प्रयोग नहीं कर सकता। इसका मतलब है कि एक UX और रूटिंग मॉडल है जहाँ उपयोगकर्ता निर्णय लेने वाला होता है और सॉफ़्टवेयर एक ब्रोकर की तुलना में एक संवाहक के करीब होता है।
बिल्डर्स के लिए, यह संभवतः डिज़ाइन स्पेस को संकीर्ण करता है। ऑर्डर हैंडलिंग, स्मार्ट ऑर्डर रूटिंग, और कोई भी फीचर जो दिखता है कि ऐप उपयोगकर्ता की ओर से स्थान, आकार, समय, या निष्पादन पैरामीटर चुन रहा है, वहीं IB/AP जोखिम आमतौर पर प्रवेश करता है। स्टाफ की भाषा यह सुझाव देती है कि अनुपालन लेन गैर-निगरानी फ्रंट एंड के लिए सबसे चौड़ी है, जो पहुंच प्रदान करती है, पंजीकृत प्रतिपक्षों के लिए रूट करती है, और उपयोगकर्ता को ऑर्डर पर नियंत्रण में रखती है।
व्यापारियों के लिए, तात्कालिक निहितार्थ वितरण है, मूल्य निर्धारण नहीं। यदि प्रमुख स्व-निगरानी वॉलेट CFTC-रजिस्टर्ड पर्प्स और भविष्यवाणी बाजारों तक पहुंच प्रदान कर सकते हैं बिना IB पंजीकरण लिए, तो विनियमित डेरिवेटिव उसी स्थान पर दिखाई दे सकते हैं जहां उपयोगकर्ता पहले से ही संपत्ति रखते हैं और हस्ताक्षर करते हैं। यह एक फ़नल शिफ्ट है। यह बदलता है कि प्रवाह कहाँ से उत्पन्न होता है और ग्राहक संबंध का स्वामित्व किसके पास है।
फैंटम प्रीसेडेंट महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक वास्तविक दुनिया का टेम्पलेट है कि कैसे एक स्व-निगरानी वॉलेट उपयोगकर्ताओं को पंजीकृत फ्यूचर्स ब्रोकरों और एक्सचेंजों से जोड़ सकता है। व्यापक "निष्क्रिय सॉफ़्टवेयर" ढांचा सुझाव देता है कि स्टाफ उस टेम्पलेट को एक नामित वॉलेट से परे सामान्यीकृत करने के लिए तैयार है, लेकिन केवल उन प्रदाताओं के लिए जो गैर-मनमानी बॉक्स के भीतर रह सकते हैं।
पोस्ट-CLARITY नियम निर्माण की गति और SEC का समान टोकनाइज्ड-स्टॉक छूट
समय ही संकेत है। बिना कार्रवाई की स्थिति से दो दिन पहले, CLARITY अधिनियम अमेरिकी सीनेट में आगे बढ़ने में विफल रहा, जब एक क्लोजर प्रस्ताव को 49 वोट मिले, जो बहस के लिए आगे बढ़ने के लिए आवश्यक 60 से कम थे। उस वोट के बाद, CFTC के अध्यक्ष माइकल सेलिग और SEC के अध्यक्ष पॉल एटकिंस ने संकेत दिया कि उनके एजेंसियां मौजूदा अधिकार के तहत आगे बढ़ती रहेंगी। सेलिग ने X पर लिखा, "CFTC लॉक में है और वित्त के नए क्षेत्र के लिए अपने नियमों को भेजने के लिए तैयार है," और एटकिंस ने कहा कि SEC "कानून के साथ या बिना" नियामक निश्चितता प्रदान करने के लिए कार्रवाई करेगा।डिजिटल संपत्तियाँ.
उसी गुरुवार को जब CFTC स्टाफ की कार्रवाई हुई, SEC ने एक अस्थायी छूट को मंजूरी दी, जिससे योग्य प्लेटफार्मों को अनुमति प्राप्त माध्यमों के माध्यम से टोकनाइज्ड अमेरिकी शेयरों के सीमित ऑनचेन ट्रेडिंग की सुविधा देने की अनुमति मिली।स्वचालित बाजार निर्माताऔरतरलता पूलउद्धृत विवरण उच्च स्तर पर रुक जाते हैं। प्लेटफ़ॉर्म सेट, अवधि, और "सीमित ऑनचेन ट्रेडिंग" के चारों ओर के सटीक सीमाएँ यहाँ निर्दिष्ट नहीं की गई हैं।
दोनों कदम मिलकर एक निकट-अवधि के नियामक आराम क्षेत्र की ओर इशारा करते हैं: अनुमत पहुंच मार्ग और नियामित पक्ष, जिसमें सॉफ़्टवेयर वितरण की अनुमति है बशर्ते कि यह विवेकाधीन मध्यस्थता की तरह न दिखे।
मेरा पढ़ना: एक संकीर्ण अनुपालन मार्ग खुलता है—लेकिन शर्तें तय करेंगी कि इसे कौन उपयोग कर सकता है
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह "निष्क्रिय" की परिभाषा है। यदि पात्रता मानदंड आदेश मार्गनिर्देशन, विपणन या अनुरोध के चारों ओर स्पष्ट रेखाएँ खींचते हैं, और उपयोगकर्ता आदेशों पर विवेक के रूप में क्या गिना जाता है, तो विजेता वे वॉलेट और फ्रंट एंड हैं जो निष्पादन तर्क को सरल रख सकते हैं और निर्णय लेने की प्रक्रिया को उपयोगकर्ता की ओर धकेल सकते हैं।
यदि स्थितियाँ संकीर्ण या संचालनात्मक रूप से भारी हो जाती हैं, तो यह एक फैंटम-शैली का छूट बनकर रह जाता है जो कागज पर अच्छा दिखता है और वितरण में छोटा होता है। यदि स्थितियाँ कार्यशील और पुनरावृत्त करने योग्य हैं, तो विनियमित परप्स और भविष्यवाणी बाजार एक उत्पाद-एकीकरण समस्या की तरह दिखने लगते हैं बजाय एक पंजीकरण समस्या के, और तब बदलाव संरचनात्मक हो जाता है।
