Spot Bitcoin ve Ethereum ETF'leri: Farklar Neler?

Spot bitcoin ile spot ethereum ETF'leri, farklı gizli sürtünmelere sahip aynı çerçeveye dayanıyor: her ikisi de ücret alıyor ve takip hatası gösterebiliyor, ancak spot ETH ETF'leri aynı zamanda staking ödüllerinden feragat ediyor ve yalnızca nakit ile oluşturulan işlemlerden ekstra ticaret maliyetlerini yiyebilir.

Amaç basit bir aracılık maruziyeti ise, karar daha az "BTC mi yoksa ETH mi" ve daha çok "hangi maliyetler ve kısıtlamalar rahatlık için kabul edilebilir" şeklindedir.

Anahtar Noktalar

• Her iki spot Bitcoin ve spot Ethereum ETF'si, yatırımcıların bir aracılık hesabında ETF hisselerini tutarken, temel madeni parayı tutarak bir kripto fiyatını takip etmeyi amaçlayan bir spot ETF çerçevesidir.
• Spot Bitcoin ETF'leri, SEC onayının ardından Ocak 2024'te ABD'de işlem görmeye başladı, spot Ethereum ETF'leri ise 23 Temmuz 2024'te dokuz lansman ile piyasaya sürüldü.
• Bir spot ETH ETF'si, ETH ETF staking olmadan spot ETH maruziyetidir; Morningstar bunu yıllık ortalama staking ödüllerinde yaklaşık 2-4 yüzde puanı kaybetmek olarak çerçeveliyor.
• ETF'ler normal borsa saatlerinde işlem görür, bu nedenle bir ETF aracılığıyla "spot maruziyet" hafta sonu kripto hareketlerini bir sonraki açılışta boşluk riski haline getirebilir.

Spot BTC ve ETH ETF'leri nasıl farklılık gösterir

Bitcoin ve Ethereum ETF'lerini karşılaştırmanın en temiz yolu, her ikisini de aynı şasi olarak ele almak ve ardından temel varlık değiştiğinde nelerin değiştiğine bakmaktır.varlıkdeğişiklikler. Her iki ürün de alıcının doğrudan coin satın almasını ve saklamasını gerektirmeden, bir aracılık hesabı aracılığıyla fiyat maruziyeti sağlamayı amaçlamaktadır. Bu, "spot bitcoin ETF nedir" açıklamalarında gördüğünüz aynı temel vaattir ve spot ETH ETF'si için de geçerlidir.

Neredesapmabaşlar, taşıma ve tesisat ile ilgilidir. Bitcoin'in yerel bir staking'i yoktur.verimEthereum'un yaptığı gibi, bu nedenle bir spot Bitcoin ETF'sinin ana yapısal engelleri, açık ücret ve fonun nasıl çalıştığı ile ETF'nin nasıl işlem yaptığı arasındaki izleme hatasıdır. Buna karşılık, Ethereum'un proof-of-stake altında yerleşik bir staking getirisi vardır.

Morningstar, ortalama yıllık ETH staking ödüllerinin yaklaşık 2-4 yüzde puanı civarında olduğunu belirtmektedir ve SEC onaylı spot Ethereum ETF başvuruları staking'i yasaklamıştır. Bu, ETH ETF'sinin yapısal olarak "spot ETH eksi getiri" olabileceği anlamına gelir, masraf oranlarından bahsetmeden önce bile.

İkinci bir fark, ilk ABD spot Ethereum ETF'lerinin hisse senetleri oluşturma ve geri alma yöntemleridir. Morningstar, SEC'in başlangıçta yalnızca nakit oluşturma ve geri alma işlemlerine onay verdiğini bildirmektedir. Sadece nakit akışları, fonun hisse senetleri oluşturulduğunda veya geri alındığında ether alıp satmaya zorlar; bu da ürün içinde ticaret maliyetleri oluşturabilir ve performansı biraz aşındırabilir. Morningstar, bu sürüklenmenin boyutunun belirsiz olduğunu açıkça belirtmektedir.

Yan yana, karşılaştırma şöyle görünüyor:

1. Temel varlık: BTC vs ETH. 2. Dahili taşıma: BTC için yok, ETH için staking getirisi fırsat maliyeti. 3. Pay borulaması: her ikisi de ETF sarfiyesini kullanıyor, ancak ETH yalnızca nakit ile yaratım/geri alım ile başladı, Morningstar'a göre. 4. Kullanım: ikisi de transferler veya staking gibi on-chain kullanım sunmuyor.

Spot kripto ETF'leri fiyatları nasıl takip eder

Bir aracılık biletine tıklamak ile ETF'nin fiyatının coine yakın kalması arasında, çoğu ücret tablosundan daha önemli bir mekanik döngü vardır. Spot kripto ETF'leri, gerçek varlığı tutarak bir coinin spot fiyatını takip etmek için tasarlanmıştır, değil vadelisözleşmeler. Robinhood'un çerçevesi açıktır: bir fonun hisselerini satın alıyorsunuz, coini değil, ve ETF hala takip hatası yaşayabilir.

Hizalama mekanizması, yaratma ve geri alma sürecidir. Ledger'ın spot Bitcoin ETF'leri tanımı, kanonik versiyondur: fon, hisseleri desteklemek için BTC tutar ve ETF fiyatını bitcoin ile uyumlu tutmak için hisseleri yaratabilir veya geri alabilir. O döngü düzgün çalıştığında, ETF hisse fiyatı ile temel varlıkların değeri arasında büyük sapmalar, yaratım/geri alma süreciyle etkileşime girebilen piyasa katılımcıları tarafından arbitraj edilir.

Takip hatası hala gerçekleşiyor çünkü ETF, kendi mikro yapısına sahip bir işlem gören menkul kıymettir. Robinhood, perakende yatırımcıların gerçekten hissettiği iki büyük etkeni işaret ediyor: sürekli olarak getirileri azaltan yönetim ücretleri ve ETF ile temel kripto arasındaki fiyat ayrışması.

Ayrışma, günlük küçük gürültü olarak ortaya çıkabilir veya likidite zayıf olduğunda veya temel piyasa saatleri dışında sert hareket ettiğinde daha görünür boşluklar olarak ortaya çıkabilir.

Ethereum, Morningstar tarafından belirtilen yalnızca nakit ile yaratım/geri alma kısıtlaması nedeniyle takip konuşmasına ikinci bir katman ekliyor. Eğer yaratımlar ve geri almalar nakit gerektiriyorsa, fon, varlıkları ayarlamak için temel ETH pazarında işlem yapmak zorundadır. Bu işlemlerin maliyetleri vardır ve bu maliyetler, spot ETH'ye karşı performansa sızabilir.

Ana nokta, ürünün "başarısız" olması değil, sarfiyenin, coini doğrudan tutarken mevcut olmayan bir uygulama sürüklenmesi getirebileceğidir.

Maliyetler, ücretler ve ticaret sürtünmeleri

Gider oranları karşılaştırılması en kolay sayı ve aşırı ağırlıklandırılması en kolay sayı. Ledger’ın spot Bitcoin ETF tablosu, bir kategori içinde bile ne kadar geniş bir dağılım olabileceğini gösteriyor: örnek ücretler %0.15 (Grayscale Bitcoin Mini Trust) ile %1.50 (GBTC) arasında değişirken, iShares Bitcoin Trust %0.25 (ibit) olarak listeleniyor. Bu fark bile, “spot ETF ucuzdur” tembel varsayımını çürütmek için yeterlidir.

Spot Ethereum ETF'leri için Morningstar, başvurulardaki ücret rekabetine dikkat çekiyor ve yeni alıcıların pahalı Grayscale Ethereum Trust'tan kaçınmaları gerektiğini vurguluyor. Morningstar ayrıca spot ETH ETF'lerini, vadeli işlem bazlı ETH ürünleriyle karşılaştırarak, bazı alternatiflerin daha yüksek ücretler taşıdığını belirtiyor ve belirli ürünler için %0.66'dan %2.50'ye kadar bir aralık veriyor.

Ücretler, toplam sahiplik sürtünmesinin sadece bir parçasıdır. Bir tüccarın ekranında görünen diğer iki sürtünme ise likidite ve zamandır.

1. Likidite ve spreadler: Morningstar, "ETF sahipliğinin toplam maliyetini" işlem maliyetlerini içerecek şekilde çerçeveliyor ve sık alım satım yapanların hangi ürünün daha sıkı alım-satım spreadleri ile likidite merkezi haline geldiğine dikkat etmesi gerektiğini vurguluyor. 2.

Piyasa saatleri: Robinhood ve Ledger, ETF'lerin borsa üzerinde normal piyasa saatlerinde işlem gördüğünü vurgularken, spot kripto para işlemlerinin 7/24 yapıldığını belirtiyor. Bu fark, kriptonun bir hafta sonu, bir gece makro başlığı sırasında veya bir Pazar likidite boşluğu etrafında hareket ettiğinde en çok önem kazanıyor. 3.

Ürün seviyesinde uygulama gecikmesi: Spot ETH ETF'leri için, Morningstar'ın nakit yaratma noktası, etiket ücretinin rekabetçi görünse bile, gerçekleşen performansın altında kalmasının belirli bir nedenidir.

Bu, aynı zamanda “ETHA” sembolü sorusunun ortaya çıktığı yerdir. ETHA, yatırımcıların aracılık ekranlarında gördüğü spot Ethereum ETF sembollerinden biridir, ancak karşılaştırma çalışmasının hala sarma düzeyinde yapılması gerekiyor: ücret tarifesi, beklenen likidite ve fonun mekaniklerinin nasıl takip edileceği.

Sahiplik ödünleri ve staking açığı

İlk takas basit ve müzakere edilemez: ETF hisseleri madeni para değildir. Robinhood, sonucu açık bir şekilde ifade ediyor. ETF sahipleri, kripto para transferi, harcama veya staking gibi sahiplik avantajlarından yararlanamaz. Ledger, Bitcoin açısından aynı noktayı vurguluyor ve ETF'lerinemanetçive kendi saklama sağlamaz.

Bitcoin için bu çoğunlukla bir fayda ve saklama felsefesi ticareti. Ethereum için ise, staking'in varlığı nedeniyle aynı zamanda bir getiri ticareti. Morningstar, staking'i 2022'deki The Merge olarak bilinen geçişten sonra Ethereum'un proof-of-stake tasarımına bağlamakta ve ortalama yıllık ETH staking ödüllerinin yaklaşık %2-4 arasında olduğunu belirtmektedir.

Morningstar ayrıca, onaylanan spot Ethereum ETF'leri için staking'in yasaklandığını da not etmektedir. Bu boşluk, çoğu spot bitcoin ile spot ethereum ETF karşılaştırmasının gözden kaçırdığı "gizli taşıma"dır.

Burada staking ETF terimi yanlış kullanılıyor. Spot ETH ETF'si bir staking ETF'si değildir. Bu, staking bileşeni olmadan ETH'nin fiyatına maruz kalmaktır. Yatırımcının planı protokol seviyesinde getiri elde etmeyi içeriyorsa, ETF yapısı Morningstar'ın tanımladığı onay koşulları altında bunu sağlayamaz.

Diğer sahiplik takası operasyoneldir: ETF'ler bir aracılık aracıdır. Bu, standart bir hesapta, emeklilik hesapları da dahil olmak üzere, düzenlenmiş erişim hedefleniyorsa bir özelliktir; ancak plan zincir üzerindeki etkinlikleri içeriyorsa bir hatadır. ETH'yi DeFi'ye aktarmayı, bununla ödeme yapmayı veya onu kullanmayı bekleyen herkes için.teminatyanlış aracı satın almak.

Sonunda, “spot mükemmel takip demektir” varsayımı burada geçersiz kalıyor. Spot, vadeli işlemlerin kayma etkisini ortadan kaldırır, ancak Robinhood’un takip hatası noktası hâlâ geçerlidir ve Morningstar, takip etmenin insanların beklediğinden daha karmaşık olabileceğine dair ETH'ye özgü bir neden ekliyor.

BTC ve ETH maruziyeti arasında seçim yapmak

Karar çerçevesi, önce hedefe odaklanmak, ardından sürtünme alışverişi yapmaktır. Her iki ürün de spot ETF'lerdir, bu nedenle soru, aracı kurum kolaylığı için hangi sürtünmelerin kabul edilebilir olduğudur.

Bu kontrol listesini şu sırayla kullanın:

1. Sarıcının önemli olup olmadığına karar verin. Plan on-chain fayda gerektiriyorsa, doğrudan mülkiyet işin gereksinimlerini karşılayan tek yoldur. ETF'ler transfer edilemez veya stake edilemez ve bu, ETH için BTC'den daha önemlidir. 2. Stake etme getirilerinin önemli olup olmadığına karar verin.

Morningstar’ın %2-4 oranındaki staking ödül aralığı, doğrudan ETH tutmak ile bir spot ETH ETF'si tutmak arasındaki uzun vadeli farkları domine edecek kadar büyüktür, hatta ETF ücreti küçük görünse bile. 3. Piyasa saatleri kısıtlamalarının kabul edilebilir olup olmadığına karar verin. Robinhood ve Ledger, ETF'lerin normal piyasa saatlerinde işlem gördüğünü, kriptonun ise 7/24 işlem gördüğünü belirtmektedir.

Eğer hafta sonu hareketlerine tepki vermek planın bir parçasıysa, ETF'ler tasarımı gereği boşluk riski getirir. 4. Sarıcıyı, parayı değil. Ledger’ın spot Bitcoin ETF'leri için ücret aralığı (örneklerinde %0.15 ile %1.50 arasında) “spot ETF”nin “düşük ücret” ile eşanlamlı olmadığını gösterir. ETH için, Morningstar’ın pahalı güven dönüşümleri ile ilgili uyarısı aynı dersi vermektedir. 5.

ETH’nin nakit yaratma kısıtlamasını bir izleme değişkeni olarak değerlendirin, başlık olarak değil. Morningstar’ın noktası, nakit yaratımlarının kötü performansı garanti etmediği, bunun yerine fon içinde ticaret maliyetleri getirebileceği ve büyüklüğünün belirsiz olduğudur.

BTC ve ETH'nin ötesinde düşünen okuyucular için, daha fazla ürün onaylandığında aynı mantık geçerli olacaktır. Morningstar'ın işaret ettiği engelleyici faktör, düzenlenmiş bir piyasanın varlığıdır ve bu, " nedeninin arkasındaki bağlamdır.solana ve xrp ETF'leri açıklanmıştır” bugünkü ABD onaylı spot BTC ve spot ETH sıralamasından ayrı bir konuşma olarak kalmaktadır.

Daha geniş spot bitcoin ETF hikayesi burada hala anahtar: düzenlenmiş erişim, ambalajın sattığı şeydir. Karşılaştırma, yalnızca gizli sürtünmeler fiyatlandırıldığında dürüstleşir.

Kaynaklar

• Robinhood Öğren
• Ledger Akademi
• Morningstar