Crypto đối mặt CPI, PPI và mua lại 14.5 tỷ USD trước FOMC
Giá FedWatch ngụ ý một cơ sở chính sách diều hâu có thể thay đổi nhanh chóng trước những bất ngờ về lạm phát hoặc lao động.
Các nhà giao dịch tiền điện tử đang bước vào một lịch kinh tế vĩ mô dày đặc từ ngày 9 đến 11 tháng 9 tại Mỹ, diễn ra chỉ vài ngày trước cuộc họp FOMC vào ngày 15-16 tháng 9. Với các đợt mua lại trái phiếu kho bạc được lên lịch cùng với PPI, CPI và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, diễn biến giá trong tuần này dự kiến sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi kỳ vọng lãi suất hơn là các yếu tố thúc đẩy từ tiền điện tử.
Điểm nổi bật chính
- Chỉ số PPI tháng 8 của Mỹ dự kiến sẽ được công bố vào thứ Năm, ngày 10 tháng 9 lúc 8:30 sáng theo giờ ET, với dự báo là +0,3% so với tháng trước (so với 0,0% trước đó) và +0,2% so với tháng trước đối với chỉ số lõi.
- Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần được công bố cùng buổi sáng hôm đó, với dự báo là 209.000 so với 205.000 trước đó.
- Chỉ số CPI của Mỹ tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 11 tháng 9, với ước tính là 3,4% so với cùng kỳ năm trước và +0,4% so với tháng trước. Chỉ số CPI lõi được dự báo là +0,2% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước.
- Lịch trình mua lại của Bộ Tài chính Mỹ tổng cộng lên đến 14,5 tỷ USD trong khoảng thời gian từ 9–10 tháng 9, bao gồm lên đến 12,5 tỷ USD trong các phiếu lãi danh nghĩa 1 tháng đến 2 năm và lên đến 2 tỷ USD trong các phiếu lãi 10 năm đến 20 năm.
Cụm tác nhân vĩ mô tác động đến tiền điện tử trước cuộc họp của Fed vào ngày 15-16 tháng 9.
Crypto đang bước vào một tuần mà các yếu tố chi phối là các dữ liệu vĩ mô và giá cả lãi suất, chứ không phải là các nâng cấp giao thức hay dòng chảy cụ thể của token.
Lịch trình bao gồm dữ liệu lạm phát của Mỹ (PPI và CPI), một chỉ số lao động tần suất cao (số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu), và một lịch trình mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ đã được xác định trong một khoảng thời gian ba ngày, ngay trước cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào ngày 15-16 tháng 9.
Về mặt cơ học, mối liên kết là rõ ràng. Lạm phát cao hơn hoặc một thị trường lao động có vẻ quá vững chắc có thể đẩy kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn và lãi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn.lợi suất, một thiết lập có xu hướng nén khẩu vị rủi ro trên các thị trường thanh khoản, bao gồm BTC và các altcoin vốn hóa lớn.
Kịch bản ngược lại trong gói là điều trái ngược: “lạm phát nhẹ hơn” có thể “hoạt động theo hướng ngược lại, giảm áp lực lên các tài sản rủi ro.”
Vấn đề là đây là một tuần định vị. Với quyết định của Fed gần đủ để có ý nghĩa, phản ứng của thị trường có thể trở nên phi tuyến tính, nơi những sai lệch nhỏ so với các số liệu đồng thuận có thể làm thay đổi lợi suất và đồng đô la nhiều hơn so với khi ở một phần yên tĩnh hơn của lịch.
Các con số mà các nhà giao dịch sẽ giao dịch: PPI, Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp, sau đó là CPI
Thứ Năm, ngày 10 tháng 9 lúc 8:30 sáng theo giờ ET là bài kiểm tra lớn đầu tiên. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ dự kiến sẽ công bố Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) tháng Tám, đo lường sự thay đổi giá mà các nhà sản xuất nhận được và có thể báo trước áp lực lạm phát trước khi nó ảnh hưởng đến người tiêu dùng. Dự báo của các nhà kinh tế được trích dẫn cho rằng PPI chính sẽ ở mức +0.3% so với tháng trước, so với 0.0% trước đó.
PPI lõi, loại bỏ các thành phần biến động (thường là thực phẩm và năng lượng) để tốt hơn trong việc cô lập lạm phát tiềm ẩn, được dự báo ở mức +0.2% so với tháng trước, không thay đổi so với tháng trước.
Đối với các nhà giao dịch, cơ chế không chỉ nằm ở nhãn mà còn ở delta: một số liệu cao hơn các mức cơ bản này củng cố con đường “cao hơn trong thời gian dài” vào cuộc họp của Fed, trong khi một sự thiếu hụt xuống dưới mở ra không gian cho một động thái giảm nhẹ.
Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu sẽ được công bố cùng buổi sáng, cung cấp một số liệu hàng tuần về số lượng yêu cầu trợ cấp thất nghiệp mới, hoạt động như một kiểm tra nhanh về thị trường lao động. Dự báo đồng thuận được trích dẫn là 209,000, tăng từ 205,000 trước đó. Trong bối cảnh của gói, một tín hiệu lao động mạnh mẽ cùng với lạm phát ổn định là con đường sạch nhất để có kỳ vọng chính sách chặt chẽ hơn.
Thứ Sáu, ngày 11 tháng 9 mang đến rủi ro tiêu đề lớn hơn: Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng Tám, thước đo lạm phát ở cấp độ người tiêu dùng thường có trọng số lớn nhất giữa các tài sản. Các ước tính của Phố Wall cho biết chỉ số CPI chính ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước và +0,4% so với tháng trước.
CPI lõi được dự báo là +0,2% so với tháng trước và 2,4% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 2,5% so với cùng kỳ năm trước và 0,2% so với tháng trước của tháng Bảy. Gói thông tin mô tả các số liệu này là dữ liệu lạm phát quan trọng cuối cùng trước cuộc họp tháng Chín của Fed, đó là lý do tại sao thị trường có khả năng coi chúng là có liên quan đến quyết định chứ không chỉ đơn thuần là thông tin.
Mua lại của Kho bạc: Tiền mặt được trả lại, không phải tiền mới—Vẫn là một yếu tố thanh khoản
Cùng với dữ liệu, Bộ Tài chính Mỹ có một lịch trình mua lại tổng cộng lên tới 14,5 tỷ USD cho tuần này. Gói tài liệu đề cập đến hai hoạt động: lên tới 12,5 tỷ USD vào ngày 9 tháng 9 trong một chương trình mua lại quản lý tiền mặt nhắm vào các trái phiếu kho bạc có lãi suất danh nghĩa từ 1 triệu đến 2 năm, và lên tới 2 tỷ USD vào ngày 10 tháng 9 trong một chương trình mua lại hỗ trợ thanh khoản nhắm vào các trái phiếu có lãi suất danh nghĩa từ 10 đến 20 năm.
Cơ chế này quan trọng vì “mua lại” có thể bị hiểu nhầm là kích thích. Mua lại của Bộ Tài chính là việc chính phủ mua lại các chứng khoán đang lưu hành từ các nhà đầu tư để cải thiện tính thanh khoản của thị trường trái phiếu và điều kiện giao dịch. Chúng “liên quan đến việc trả tiền mặt cho các thành viên thị trường, nhưng không tạo ra tiền mới.”
Sự phân biệt đó là lý do tại sao việc mua lại nên được coi là một biến thứ cấp đối với tiền điện tử. Tiền mặt được trả lại cho người bán có thể giảm bớt sự cản trở tài chính trong ngắn hạn, nhưng gói tài liệu không định lượng được bất kỳ tác động trực tiếp, có thể đo lường nào từ những hoạt động này đối với tiền điện tử.
Trong thực tế, bất kỳ tác động nào có khả năng sẽ là gián tiếp, được lọc qua các điều kiện thanh khoản rộng hơn và các tỷ lệ mà CPI và PPI sẽ chi phối.
FedWatch Đặt một cơ sở diều hâu vào ngày 16 tháng 9.
Giá cả đang bước vào tuần với xu hướng diều hâu. Công cụ FedWatch của CME, dựa trên xác suất được thị trường suy diễn từ quỹ Fedhợp đồng tương lai, được trích dẫn với xác suất 60,5% cho việc tăng lên mức mục tiêu 3,75%–4,00% vào ngày 16 tháng 9, so với xác suất 39,5% giữ nguyên ở mức 3,50%–3,75%.
Điểm khởi đầu đó quan trọng vì nó xác định hướng đi của sự bất ngờ. Nếu thị trường đã nghiêng về việc tăng lãi suất, thì lạm phát cao hơn mong đợi hoặc số liệu lao động mạnh mẽ có thể làm cứng lại con đường đó và đẩy lợi suất lên cao hơn, điều mà gói tài liệu này coi là tiêu cực cho crypto. Nếu lạm phát thấp hơn so với các dự báo đã nêu, việc định giá lại có thể diễn ra theo chiều ngược lại, giảm áp lực lên các tài sản rủi ro.
Con đường phía trước là một chuỗi ngắn với các điểm kiểm tra rõ ràng. Ngày 9–10 tháng 9 mang lại việc thực hiện và phản ứng của thị trường xung quanh việc mua lại trái phiếu Kho bạc (lên tới 12,5 tỷ USD trong 1M–2Y vào ngày 9 tháng 9 và lên tới 2 tỷ USD trong 10Y–20Y vào ngày 10 tháng 9).
Thứ Năm, ngày 10 tháng 9 lúc 8:30 sáng ET là số liệu PPI và đơn xin trợ cấp thất nghiệp, với thị trường giao dịch khoảng cách so với dự báo PPI +0,3%/+0,2% và đồng thuận 209.000 đơn xin.
Thứ Sáu, ngày 11 tháng 9 là CPI so với 3,4% so với năm trước và +0,4% so với tháng trước ước tính tiêu đề và +0,2% so với tháng trước, 2,4% so với năm trước dự báo lõi, với xác suất FedWatch có khả năng di chuyển nhanh từ tỷ lệ 60,5% tăng / 39,5% giữ nguyên khi các con số đó được công bố.
Đọc của tôi: Tuần này là một bài kiểm tra về sự biến động của câu chuyện lãi suất, không phải là một câu chuyện cụ thể về crypto.
Ngưỡng quan trọng là liệu các số liệu lạm phát và đơn xin trợ cấp thất nghiệp có buộc thị trường phải định giá lại quyết định ngày 16 tháng 9 ra khỏi cơ sở hiện tại nghiêng về tăng lãi suất hay không.
Với FedWatch được trích dẫn là 60,5% cho việc tăng lãi suất so với 39,5% cho việc giữ nguyên, crypto thực sự đang giao dịch như một công cụ lãi suất beta cao trong tuần này, và thiết lập rủi ro sạch nhất là một cú sốc PPI/CPI vượt trên đồng thuận kết hợp với lao động không hạ nhiệt.
Việc mua lại trái phiếu Kho bạc đáng để theo dõi, nhưng chủ yếu là như một hệ thống thanh khoản nền tảng. Nếu dữ liệu bất ngờ yếu và xác suất FedWatch giảm, thiết lập bắt đầu trông giống như một động thái giảm rủi ro giữa các tài sản hơn là một đề nghị riêng cho crypto, và sự phân biệt đó sẽ quyết định xem liệu bất kỳ sự tăng giá nào có tiếp tục vào cửa sổ FOMC ngày 15–16 tháng 9 hay không.
