ESMA ưu tiên giám sát AI và token hóa đến năm 2027
Các cơ quan quản lý quốc gia sẽ lập bản đồ các trường hợp sử dụng hướng tới nhà đầu tư và thực hiện các kiểm tra có mục tiêu đối với một tập hợp các công ty bị ảnh hưởng.
Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) cho biết họ sẽ tập trung vào AI và tokenization như là ưu tiên giám sát mới trên toàn EU về đổi mới kỹ thuật số bắt đầu từ năm 2027. Kế hoạch này đặt các sản phẩm token hóa hướng tới nhà đầu tư và quy trình dựa trên AI vào một lộ trình kiểm tra phối hợp, làm tăng rủi ro tuân thủ và thiết kế sản phẩm cho các công ty phục vụ khách hàng EU.
Điểm nổi bật
- AI và tokenization sẽ là trọng tâm ban đầu của ưu tiên giám sát mới của ESMA về đổi mới kỹ thuật số trên toàn EU bắt đầu từ năm 2027.
- Các giám sát viên quốc gia đang được chỉ đạo lập bản đồ nơi tokenization đang nổi lên và tài liệu hóa cách các công ty sử dụng hoặc có kế hoạch sử dụng AI và tokenization trong các sản phẩm và quy trình ảnh hưởng đến nhà đầu tư.
- Các nhà quản lý sẽ thực hiện các kiểm tra ban đầu trên một tập hợp các công ty bị ảnh hưởng nhất như một phần của chương trình công việc năm 2027.
- ESMA đã chỉ ra các rủi ro liên quan đến các đầu ra AI thiên lệch hoặc gây hiểu lầm, các sản phẩm khó hiểu và sự phụ thuộc vào một số nhà cung cấp bên thứ ba hạn chế.
ESMA Đưa AI và Tokenization vào Lộ Trình Giám Sát Toàn EU Năm 2027
ESMA đang đặt một ngày trên lịch. Bắt đầu từ năm 2027, AI và tokenization sẽ trở thành trọng tâm ban đầu của một ưu tiên giám sát mới về đổi mới kỹ thuật số.
Cơ chế quan trọng không kém gì chủ đề. ESMA đã định hình sáng kiến này như một Ưu tiên Giám sát Chiến lược Liên minh (USSP), một cấu trúc được sử dụng để phối hợp các cơ quan quản lý quốc gia xung quanh những rủi ro cần được chú ý trên toàn khối. Sự phối hợp đó là điểm mấu chốt. Nó giảm khả năng các công ty có thể coi giám sát như một mảnh ghép của các cách hiểu địa phương khi các sản phẩm và nhà cung cấp ngày càng mang tính xuyên biên giới.
Đối với các hoạt động tiền điện tử và token hóa hướng tới EU, tín hiệu không phải là một lệnh cấm hay một sự thay đổi quy tắc. Đó là một cuộc đếm ngược đến việc giám sát hài hòa các triển khai hướng tới nhà đầu tư, bao gồm cách mà các sản phẩm token hóa được mô tả, phân phối và kiểm soát, cũng như cách mà AI được sử dụng trong các quy trình làm việc liên quan đến nhà đầu tư.
Nhịp độ của ESMA cũng đặt ra kỳ vọng. Mỗi ba năm, tổ chức này xác định tối đa hai ưu tiên có liên quan trên toàn EU và phản ánh các phát triển và xu hướng mới nổi. Lần này, nó xuất hiện khi các sản phẩm được mã hóa và giao diện khách hàng hỗ trợ AI chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang phân phối.
Những gì các cơ quan quản lý quốc gia được chỉ đạo thực hiện: Lập bản đồ các trường hợp sử dụng và kiểm tra có mục tiêu
Công việc năm 2027 được định hình như một sự giám sát thực tiễn, không chỉ đơn thuần là theo dõi. Trên toàn Liên minh Châu Âu, các nhà giám sát sẽ xác định nơi mà việc mã hóa đang nổi lên và ghi lại cách mà các công ty sử dụng hoặc dự định sử dụng AI và mã hóa trong các sản phẩm và quy trình ảnh hưởng trực tiếp đến nhà đầu tư.
Ngôn ngữ “tài liệu” đó là một dấu hiệu. Nó ngụ ý rằng các nhà giám sát muốn có một danh sách tương tự về các trường hợp sử dụng trên các khu vực pháp lý, và một dấu vết giấy tờ màliên kếtlựa chọn công nghệ đến kết quả của nhà đầu tư. Đối với các công ty, điều đó thường chuyển thành các tài liệu quản trị: mô hình hoạt động như thế nào, nơi nó được sử dụng, dữ liệu nào mà nó dựa vào, và các kiểm soát nào xung quanh nó.
ESMA cũng cho biết các nhà quản lý sẽ tiến hành kiểm tra ban đầu đối với một tập hợp các công ty bị ảnh hưởng nhiều nhất. Tiêu chí lựa chọn không được chỉ định, và số lượng công ty cũng không được nêu rõ. Sự không chắc chắn đó là một phần của rủi ro.
Các công ty không biết liệu làn sóng đầu tiên có nghiêng về các sản phẩm chứng khoán được mã hóa, quỹ được mã hóa, hay tiền điện tử.tài sảnphân phối, hoặc các sản phẩm đầu tư truyền thống hơn có lớp bọc được token hóa.
Mục tiêu đã nêu là xây dựng năng lực. ESMA cho biết ưu tiên nhằm giúp các nhà quản lý xây dựng chuyên môn và phát triển các phương pháp chung khi các công ty ngày càng sử dụng AI và các sản phẩm token hóa trong dịch vụ tài chính. Trên thực tế, “các phương pháp chung” thường có nghĩa là ít trường hợp ngoại lệ hơn và ít dung thứ cho các diễn giải tùy chỉnh khi các sách hướng dẫn kiểm tra đầu tiên được viết.
Các chủ đề rủi ro mà ESMA muốn các nhà quản lý kiểm tra áp lực
Tài liệu thông tin của ESMA đã nêu rõ các danh mục rủi ro mà các nhà quản lý được kỳ vọng sẽ dựa vào. Nó xác định các đầu ra AI thiên lệch hoặc gây hiểu lầm, các sản phẩm mà nhà đầu tư có thể gặp khó khăn trong việc hiểu, và sự phụ thuộc vào một số nhà cung cấp bên thứ ba hạn chế như là những rủi ro cần theo dõi.
Chủ đề đầu tiên là tính toàn vẹn của đầu ra. “Thiên lệch hoặc gây hiểu lầm” đủ rộng để bao quát mọi thứ từ ảo giác mô hình trong giao tiếp với khách hàng đến các khuyến nghị bị lệch hoặc các giải thích không nhất quán về rủi ro sản phẩm. Nếu AI được sử dụng trong các kênh tiếp xúc với nhà đầu tư, điểm áp lực có thể là liệu công ty có thể chứng minh độ tin cậy và kiểm soát hay không, chứ không phải liệu mô hình có ấn tượng hay không.
Chủ đề thứ hai là khả năng hiểu sản phẩm. Token hóa có thể thêm nhiều lớp: hợp đồng thông minhcác cơ chế, các thỏa thuận lưu ký, các con đường thanh toán, và các điều khoản đổi lại mà không trực quan ngay cả khi mức độ tiếp xúc cơ bản là quen thuộc. ESMA cũng cho biết các nhà quản lý dự định xem xét những gì các công ty nói với nhà đầu tư về các công nghệ mới nổi.
Điều đó chỉ ra chất lượng công bố như một chiến trường cốt lõi, đặc biệt là nơi ngôn ngữ tiếp thị có thể vượt xa những gì sản phẩm thực sự làm.
Chủ đề thứ ba là sự tập trung vào bên thứ ba. Nếu một số nhà cung cấp hạn chế nằm dưới công cụ AI hoặc cơ sở hạ tầng token hóa, điều đó trở thành một sự phụ thuộc chung giữa các công ty và các khu vực pháp lý. Dưới một USSP phối hợp, rủi ro nhà cung cấp có thể trở thành một dòng câu hỏi chung trong các cuộc kiểm tra, ngay cả khi thực thể được quản lý không phải là người viết mã.
Ưu tiên đổi mới kỹ thuật số này cũng nằm cạnh một lộ trình giám sát khác. ESMA cho biết ưu tiên mới sẽ chạy song song với một USSP hiện có về khả năng phục hồi mạng và hoạt động được khởi động vào năm 2025, trong khi một ưu tiên riêng về công bố ESG sẽ kết thúc vào năm 2026. Các ưu tiên song song quan trọng vì thiết kế sản phẩm token hóa và triển khai AI thường phụ thuộc vào các kiểm soát hoạt động, phản ứng sự cố, và giám sát bên thứ ba.
Công việc chuẩn bị cho năm 2027 mà các nhà giao dịch có thể theo dõi trước khi các cuộc kiểm tra bắt đầu
Tín hiệu giao dịch đầu tiên là sự rõ ràng về định nghĩa. Bất kỳ hướng dẫn nào từ ESMA hoặc cơ quan có thẩm quyền quốc gia nào thắt chặt những gì được coi là "tokenization" trong phạm vi, hoặc cách mà các nhà giám sát sẽ xác định nơi nó "đang nổi lên", sẽ định hình các lộ trình sản phẩm nào bị chậm lại bởi công việc tuân thủ.
Thứ hai là tiêu chí lựa chọn cho "nhóm các công ty bị ảnh hưởng nhiều nhất." Nếu các nhà giám sát bắt đầu tham chiếu đến các loại sản phẩm cụ thể, phân khúc khách hàng, hoặc kênh phân phối, thị trường sẽ có được cái nhìn sớm về việc liệu các sản phẩm tài sản tiền điện tử hoặc sản phẩm kiểu chứng khoán token hóa có bị kéo vào trung tâm của các cuộc kiểm tra năm 2027 hay không.
Thứ ba là thông điệp giám sát sớm về việc tiết lộ AI, quản trị mô hình, và giao tiếp với nhà đầu tư. ESMA đã liên kết rõ ràng ưu tiên này với các đầu ra thiên lệch hoặc gây hiểu lầm và sự hiểu biết của nhà đầu tư. Sự kết hợp đó thường chuyển thành việc xem xét cách các công ty giải thích việc sử dụng AI, cách họ giám sát đầu ra, và cách họ chứng minh độ tin cậy.
Thứ tư là sự lan tỏa từ khả năng phục hồi mạng và hoạt động mà USSP đã khởi động vào năm 2025. Nếu công việc đó bắt đầu được áp dụng cho cơ sở hạ tầng sản phẩm token hóa và giám sát nhà cung cấp bên thứ ba, các công ty có thể đối mặt với một cuộc xem xét hai mặt: sản phẩm là gì, và liệu cấu trúc hoạt động phía sau nó có đủ khả năng phục hồi để hỗ trợ nó hay không.
Đọc của tôi: Đây là một thời gian biểu tuân thủ cho việc triển khai sản phẩm token hóa, không phải là một tiêu đề trong một ngày.
Ngưỡng mà quan trọng không phải là một khoản phạt hay một hành động thực thi được nêu tên. Nó là liệu ESMA và các nhà quản lý quốc gia có hội tụ vào một định nghĩa làm việc về "tokenization" mà bao gồm phân phối đối diện với nhà đầu tư, không chỉ là các thử nghiệm ở văn phòng hậu cần. Nếu định nghĩa đó rộng, các cuộc kiểm tra năm 2027 trở thành một chức năng ngăn chặn cho việc triển khai sản phẩm.
Bài kiểm tra thực sự là liệu làn sóng giám sát đầu tiên có tập trung vào việc tiết lộ và khả năng hiểu, vì ESMA đã rõ ràng kết hợp rủi ro hiểu biết của nhà đầu tư với tính toàn vẹn của đầu ra AI.
Nếu điều đó đúng, các sản phẩm token hóa và giao tiếp với nhà đầu tư hỗ trợ bởi AI sẽ được đánh giá ít hơn về tính mới mẻ và nhiều hơn về việc các công ty có thể chứng minh các biện pháp kiểm soát, giải thích cơ chế một cách rõ ràng, và bảo vệ sự phụ thuộc vào nhà cung cấp của họ dưới sự giám sát phối hợp của EU.
