Hết hạn quyền chọn BTC của Deribit, 8.6 tỷ USD mất giá trị
Với giá giao ngay gần $65K, các nhà giao dịch đang chú ý đến hợp đồng quyền chọn bán $60K, hợp đồng quyền chọn mua $80K, và mức đau tối đa $74K đang gây tranh cãi.
Sự giảm giá của Bitcoin vào tháng 6 đã đẩy khoảng 8,6 tỷ USD trong tổng số 10,6 tỷ USD lãi mở tùy chọn quý hạn vào ngày 26 tháng 6 ra khỏi tiền, để lại bảng lãi mở không cân bằng một cách bất thường trước một kỳ hết hạn lớn. Với giá giao ngay gần 65.000 USD, bản đồ giá thực hiện đang tập trung sự chú ý vào các tùy chọn giảm giá 60.000 USD, các tùy chọn tăng giá 80.000 USD và một tham chiếu max-pain quanh mức 74.000 USD.
Điểm chính
- Hơn 10,6 tỷ USD trongbitcointùy chọn danh nghĩalãi mởsẽ hết hạn vào ngày 26 tháng 6 trong một sự thanh toán quý.
- Khoảng 2 tỷ USD trong số lãi mở đó là trong tiền so với khoảng 8,6 tỷ USD ra khỏi tiền tại thời điểm chụp ảnh, dựa trên dữ liệu của Deribit.
- Mức giá thực hiện 60.000 USD là cụm tùy chọn giảm giá lớn nhất được trích dẫn với khoảng 450 triệu USD trong lãi mở.
- Lãi mở tăng giá tập trung chủ yếu ở mức giá thực hiện 80.000 USD (~406 triệu USD), trong khi max pain được trích dẫn gần 74.000 USD với tỷ lệ put-to-call là 0,87 (87.156 tùy chọn tăng giá so với 76.241 tùy chọn giảm giá).
Ngày hết hạn quý 26 tháng 6: $10.6B giá trị danh nghĩa gặp một bảng chủ yếu là OTM
Ngày 26 tháng 6 là kiểu ngày màcác sản phẩm phái sinhcác bàn giao dịch tập trung sớm. Hơn $10.6 tỷ giá trị danh nghĩa trong các tùy chọn bitcoin sẽ hết hạn, khiến đây trở thành ngày hết hạn lớn nhất và được theo dõi chặt chẽ nhất trong lịch.
Bức tranh định vị là câu chuyện thực sự. Khoảng $2 tỷ trong số đó là lãi suất mở trong tiền, trong khi khoảng $8.6 tỷ, khoảng 80%, nằm ngoài tiền vào thời điểm được mô tả, dựa trên dữ liệu của Deribit. Những con số đó là lãi suất mở danh nghĩa, có nghĩa là giá trị đô la của các hợp đồng đang hoạt động, không phải là một lời hứa về tiền mặt sẽ được trao đổi tại thời điểm thanh toán.
Điều nổi bật ở đây là cách mà cấu hình trở nên nhạy cảm khi phần lớn bảng nằm ngoài tiền. Khi giá giao ngay cách xa các cụm giá lớn, một chuyển động tương đối khiêm tốn có thể đảo ngược một phần đáng kể giá trị danh nghĩa từ “vô giá trị nếu hết hạn ngay bây giờ” sang trong tiền. Đó là lý do cơ học khiến các ngày hết hạn quý có thể cảm thấy bất ổn ngay cả khi con số tiêu đề là “chủ yếu OTM.”
Bối cảnh là một tháng 6sụt giảmđược mô tả là khoảng 11% đến 12% trong cùng văn bản nguồn. Con số chính xác không quan trọng bằng hậu quả: sự suy giảm đã để lại nhiềunhà đầu tư lạc quancấu trúc dưới nước và tập trung sự chú ý vào một vài cú đánh hiện đang hoạt động như các điểm tham chiếu vào thời điểm hết hạn.
Bản đồ cú đánh: Hỗ trợ Put $60K so với Trần Call $80K
Sự phân phối cú đánh đang giúp các nhà giao dịch bằng cách làm cho các mức quan trọng trở nên rõ ràng.
Về mặt giảm giá, cú đánh put $60,000 giữ khoảng $450 triệu trong mức độ mở lãi. Nó được coi là một mức hỗ trợ quan trọng, và bitcoin đã thử nghiệm $60,000 vào đầu tháng Sáu. Bài kiểm tra trước đó quan trọng vì nó biến $60K từ một cú đánh trừu tượng thành một mức mà thị trường đã giao dịch và bảo vệ hoặc thất bại trong thời gian thực.
Về mặt tăng giá, cú đánh call $80,000 mang khoảng $406 triệu trong mức độ mở lãi. Về mặt thực tế, điều đó khiến $80K trở thành 'rào cản' rõ ràng nhất trên bảng thay vì một trường hợp cơ sở gần hạn. Với mức giá giao ngay gần $65,000, $80K không phải là một sự dịch chuyển nhỏ lên trên. Đó là một động thái lớn sẽ buộc phải định giá lại một cụm call có ý nghĩa.
Mô hình đáng chú ý là cả hai cú đánh này đều đủ xa so với giá giao ngay để giữ cho hầu hết các hợp đồng ngoài tiền hôm nay, nhưng đủ gần để mộtsự biến độngtăng vào cuối quý có thể đưa chúng trở lại vào cuộc chơi. Đó là sự căng thẳng: một bảng OTM lệch lạc giảm giá trị nội tại hôm nay, nhưng nó có thể tăng độ nhạy của ngày mai nếu giá giao ngay bắt đầu có xu hướng về phía các cụm.
Max Pain ở $74K và tỷ lệ Put/Call 0.87: Những gì các chỉ số thực sự nói
Hai chỉ số được theo dõi rộng rãi đang định hình câu chuyện vào ngày 26 tháng 6: nỗi đau tối đa và tỷ lệ put-call.
Điểm đau tối đa cho ngày hết hạn 26 tháng 6 được ghi nhận ở mức $74,000, khoảng 14% trên mức giá giao ngay gần $65,000 tại thời điểm được mô tả. Điểm đau tối đa thường được định nghĩa là mức giá mà số lượng hợp đồng quyền chọn lớn nhất sẽ hết hạn không có giá trị. Lý thuyết là khi ngày hết hạn đến gần, việc phòng ngừa và điều chỉnh vị thế có thể tạo ra một lực kéo về mức đó.
Giới hạn được gắn vào cùng một khung. Độ tin cậy của "nam châm điểm đau tối đa" trong crypto đang được tranh luận một cách rõ ràng. Với khoảng cách 14% giữa giá giao ngay và mức điểm đau tối đa được ghi nhận, việc coi $74,000 là một mục tiêu dự báo là một lỗi phân loại. Đây là một mức tham chiếu chỉ trở nên có liên quan nếu hành động giá bắt đầu thu hẹp khoảng cách.
Tỷ lệ put-to-call đứng ở mức 0.87, phản ánh 87,156 hợp đồng call so với 76,241 hợp đồng put trên hơn 10.6 tỷ đô la trong lãi suất mở theo danh nghĩa. Hợp đồng call hơi vượt trội hơn hợp đồng put, điều này không phải là dấu hiệu của một thị trường được định vị như một biện pháp phòng ngừa sụt giảm một chiều. Thay vào đó, nó thể hiện vị thế hỗn hợp, phù hợp với ý tưởng rằng các nhà giao dịch không chắc chắn hơn là đồng loạt bi quan vào quý.
Vào Ngày Hết Hạn: Các Tín Hiệu Mà Các Nhà Giao Dịch Theo Dõi Để Nhận Diện Sự Tăng Vọt Biến Động
Dấu hiệu rõ ràng nhất vào ngày 26 tháng 6 là hành vi giá giao ngay xung quanh mức $60,000. Với khoảng 450 triệu đô la lãi suất mở put tập trung tại mức đó, các lần tiếp cận, bật lại hoặc phá vỡ lặp đi lặp lại có xu hướng quan trọng hơn vì chúng thay đổi toán học phòng ngừa xung quanh cụm giảm giá lớn nhất được ghi nhận.
Dấu hiệu thứ hai là liệu giá giao ngay có bắt đầu tiến bộ bền vững về phía, hoặc ra xa, mức điểm đau tối đa $74,000 hay không. Với giá giao ngay được tham chiếu gần $65,000, thị trường cần một động thái có ý nghĩa trước khi điểm đau tối đa có thể hợp lý tham gia vào cuộc trò chuyện như một lý thuyết đang được tranh luận.
Thứ ba, theo dõi tỷ lệ put-to-call và số lượng hợp đồng. Tỷ lệ được ghi nhận là 0.87, với 87,156 hợp đồng call so với 76,241 hợp đồng put. Nếu sự cân bằng đó thay đổi đáng kể vào ngày hết hạn, nó sẽ thay đổi câu chuyện từ "không chắc chắn" sang một độ nghiêng rõ ràng hơn, và nó có thể thay đổi nơi mà áp lực phòng ngừa tập trung.
Cuối cùng, sự biến động vào ngày hết hạn và sự chuyển tiếp sau khi hết hạn là quan trọng. Một sự thanh toán theo quý hơn 10.6 tỷ đô la trong lãi suất mở theo danh nghĩa là một điểm tự nhiên cho các nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường để đóng, chuyển tiếp hoặc tái định vị rủi ro. Hệ quả sau đó thường xuất hiện như một sự thay đổi trong vị thế hơn là một bản in thanh toán sạch duy nhất.
Tại Sao Một Ngày Hết Hạn OTM Không Cân Bằng Vẫn Có Thể Làm Di Chuyển Giá Giao Ngay
Tôi luôn quay lại cùng một điểm cấu trúc: khi khoảng 80% bảng là ngoài tiền, thị trường có thể trông "an toàn" trên giấy vì rất nhiều giá trị theo danh nghĩa có vẻ như sẽ hết hạn không có giá trị. Nhưng sự không cân bằng đó có thể làm cho giá giao ngay nhạy cảm hơn với các động thái theo hướng vào các cụm mức giá lớn.
Kịch bản một là đơn giản nhất. BTC dao động quanh mức giữa $60K và không bao giờ thực sự đe dọa $60K hoặc thu hẹp khoảng cách về phía $74K. Trong thế giới đó, con số $8.6B OTM chủ yếu chỉ là một thống kê, và việc hết hạn chủ yếu liên quan đến cơ chế cuộn tròn yên tĩnh hơn là một sự kiện tại chỗ.
Tín hiệu xác nhận sẽ rất đơn giản: không có giao dịch bền vững gần $60K, không có xu hướng bền vững nào làm thu hẹp khoảng cách 14% đến mức max-pain $74K.
Kịch bản hai là một lần kiểm tra giảm giá mà biến mức $60K từ “tham chiếu” thành “quyết định.” Mức giá put $60,000 là mức phơi bày lớn nhất được trích dẫn với khoảng $450 triệu, và nó đã được kiểm tra vào đầu tháng Sáu. Nếu giá spot quay trở lại gần $60K trong tuần hết hạn, thị trường không còn tranh luận về lý thuyết. Nó đang đối mặt với cụm giảm giá lớn nhất trên bảng.
Xác nhận ở đây là giá dành thời gian gần $60K khi ngày 26 tháng 6 đến gần, vì đó là khi các điều chỉnh bảo hiểm có xu hướng trở nên cấp bách hơn.
Kịch bản ba là sự bất ngờ tăng giá, nơi max pain chỉ trở nên có liên quan khi giá spot bắt đầu làm việc. Với max pain được trích dẫn ở mức $74,000, khoảng 14% trên mức spot gần $65,000, một động thái theo hướng đó sẽ lật ngược cuộc trò chuyện từ “nam châm tranh luận” thành “mức sống.” Ngay cả khi đó, tôi sẽ coi $74K là một tham chiếu, không phải là một điểm đến. Tín hiệu xác nhận không phải là chính con số max-pain.
Đó là hành động giá bền vững có ý nghĩa làm giảm khoảng cách, kết hợp với thực tế rằng cụm call tăng giá lớn nhất được trích dẫn nằm ở mức $80,000 với khoảng $406 triệu trong lãi mở.
Trên tất cả ba kịch bản, tỷ lệ put-to-call là bài kiểm tra sự hợp lý. Ở mức 0.87, với 87,156 call so với 76,241 put, thị trường không đang la hét hoảng loạn. Nếu tỷ lệ đó bắt đầu di chuyển mạnh, đó sẽ là bằng chứng cho thấy các nhà giao dịch đang tích cực điều chỉnh lại mức độ phơi bày vào quý thay vì thụ động để các tùy chọn OTM chết.
Luận điểm cốt lõi được xác nhận nếu giá spot bắt đầu di chuyển về phía các cụm strike $60K hoặc $80K, vì đó là khi một mức hết hạn chủ yếu OTM $10.6B có thể chuyển thành áp lực bảo hiểm thực sự lên giá spot.
