Hội đồng New Hampshire chặn trái phiếu 100 triệu USD liên…
Cuộc bỏ phiếu 3-2 đã ngừng lại một cấu trúc được Moody’s xếp hạng Ba2, được định vị như một thỏa thuận của cơ quan nhà nước đầu tiên trong loại hình này.
Hội đồng Hành pháp New Hampshire đã bỏ phiếu 3-2 vào ngày 9 tháng 7 để bác bỏ một cấu trúc trái phiếu được hỗ trợ bởi bitcoin tại bước phê duyệt cuối cùng. Kế hoạch này sẽ liên quan đến việc Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp của bang bảo lãnh lên đến 100 triệu đô la trong khoản nợ khu vực tư nhân liên quan đến CleanSpark, mặc dù có xếp hạng Ba2 từ Moody’s Ratings.
Điểm chính
- Hội đồng Hành pháp New Hampshire đã bỏ phiếu 3-2 để bác bỏ đề xuất trái phiếu được hỗ trợ bởi bitcoin-tại bước phê duyệt cuối cùng.
- Cấu trúc này đã được định vị là trái phiếu được hỗ trợ bởi bitcoin đầu tiên có xếp hạng của Moody’s được phát hành dưới quyền của bang.
- Moody’s Ratings đã gán cho trái phiếu đề xuất một xếp hạng Ba2 vài tháng trước quyết định của hội đồng.
- Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp của Bang New Hampshire đã chuẩn bị phát hành một công cụ bảo lãnh lên đến 100 triệu đô la liên quan đến CleanSpark.
Bỏ phiếu 3-2 của Hội đồng Hành pháp New Hampshire dừng lại trái phiếu được hỗ trợ bởi bitcoin
Hội đồng Hành pháp New Hampshire đã bác bỏ một cấu trúc trái phiếu được hỗ trợ bởi bitcoin trong một cuộc bỏ phiếu 3-2 vào ngày 9 tháng 7, chấm dứt dự án ở giai đoạn cuối cùng của sự phê duyệt của bang. Hội đồng, cơ quan xem xét các hành động tài chính lớn của bang, đã đứng về phía các thành viên bày tỏ lo ngại về danh tiếng tài chính của New Hampshire.
Sự từ chối không quan trọng bằng số tiền ngay lập tức mà quan trọng hơn là những gì nó nói về trần chính trị đối với tín dụng tiền điện tử liên quan đến chính phủ. Thỏa thuận đã vượt qua một mức độ chính thức mà hầu hết các hình thức tài trợ gốc tiền điện tử không bao giờ đạt được, nhưng nó vẫn thất bại khi rủi ro về danh tiếng trở thành biến số quyết định.
Keith Ammon, lãnh đạo đa số tại Hạ viện New Hampshire và là một người ủng hộ crypto lâu năm, đã chỉ trích quyết định này trên X. “Đó là một quyết định cực kỳ thiển cận,” Ammon viết. “Họ nên thu thập tất cả các thông tin và sự kiện liên quan và xem xét lại phiếu bầu của họ trong một cuộc họp trong tương lai.”
Bên trong Cấu Trúc Đề Xuất: Phát Hành BFA, Liên Kết CleanSpark, và Giới Hạn 100 Triệu USD
Công cụ tài chính dự kiến sẽ được phát hành bởi Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp của Bang New Hampshire (BFA). Việc phát hành của BFA sẽ hỗ trợ một trái phiếu khu vực tư nhân lên tới 100 triệu đô la liên quan đến hoạt động khai thác Bitcoin và công ty trung tâm dữ liệu CleanSpark.
Ngoài mức trần tiêu đề, chi tiết liên quan đến nhà giao dịch là yếu tố quyết định. Tài trợ liên quan đến thợ mỏ đã nhạy cảm với giá BTC, hashprice và khẩu vị rủi ro của thị trường chứng khoán. Cấu trúc này đã thêm một sự phụ thuộc không thuộc thị trường: một tổ chức phát hành liên kết với nhà nước và một quy trình phê duyệt chính trị.
Sự từ chối của hội đồng là một lời nhắc nhở rằng khi một cấu trúc vốn liên kết với thợ mỏ dựa vào quyền lực của nhà nước, ràng buộc có thể là danh tiếng và quy trình chứ không chỉ thuần túy là tín dụng.tài sản thế chấp
Hồ sơ hiện có không nêu rõ cơ chế tài sản thế chấp chính xác hoặc cách thức hỗ trợ bitcoin sẽ được thực hiện ngoài việc được mô tả là được hỗ trợ bởi bitcoin và gắn liền với CleanSpark.
Một Thỏa Thuận Được Đánh Giá A Nhưng Vẫn Bị Từ Chối: Những Gì Ba2 Không Giải Quyết
Moody’s Ratings đã gán cho trái phiếu được đề xuất một xếp hạng Ba2 vài tháng trước cuộc bỏ phiếu vào ngày 9 tháng 7. Ba2 là xếp hạng không phải đầu tư, điều này định hình công cụ này như một tín dụng có rủi ro cao hơn ngay cả với một quy trình xếp hạng chính thức.
Nhưng tín hiệu quan trọng hơn là sự hiện diện của một đánh giá không làm giảm rủi ro chính trị. Ý kiến của Moody có thể giúp định giá tín dụng và chuẩn hóa kỳ vọng công bố, nhưng nó không giải quyết được những lo ngại về danh tiếng mà các thành viên hội đồng đã nêu ra khi phản đối dự án.trả lờiTrên thực tế, điều đó có nghĩa là các thí nghiệm tín dụng crypto của cơ quan nhà nước trong tương lai có thể cần phải vượt qua hai rào cản riêng biệt: thẩm định tín dụng và hình ảnh chính trị.
Thái độ rộng hơn của New Hampshire tạo thêm ma sát cho việc đọc. Bang này đã tích cực trong chính sách crypto và trở thành bang đầu tiên thiết lập một quỹ dự trữ crypto vào năm ngoái, trước một nỗ lực liên bang chưa hoàn thành. Việc từ chối trái phiếu cho thấy rằng 'ủng hộ crypto' ở cấp độ chính sách không tự động chuyển thành hỗ trợ cho các cấu trúc tài chính crypto liên kết với bang.
Tín hiệu cần theo dõi cho New Hampshire từ chối trái phiếu bitcoin trị giá 100 triệu đô la.
Chất xúc tác tiếp theo là quy trình. Bất kỳ mục nào trong chương trình nghị sự của Hội đồng Điều hành mà báo hiệu xem xét lại hoặc bỏ phiếu lại sẽ ngay lập tức thiết lập lại kỳ vọng, đặc biệt là với biên độ hẹp 3-2.
Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi các công bố công khai làm rõ các thành viên hội đồng nào đã bỏ phiếu ủng hộ hoặc phản đối đề xuất và liệu các sửa đổi có thể trực tiếp giải quyết những lo ngại về 'danh tiếng tài chính' đã nêu hay không. Bộ thông tin hiện tại không bao gồm phân tích bỏ phiếu hoặc các phản đối chi tiết ngoài danh tiếng.
Về phía phát hành, bất kỳ tuyên bố hoặc hành động cập nhật nào từ Cơ quan Tài chính Doanh nghiệp sẽ quan trọng cho việc liệu cấu trúc có thể được nộp lại hoặc tái cấu trúc một cách có ý nghĩa sau khi bị từ chối hay không. Riêng biệt, các thông báo tài trợ tiếp theo liên quan đến CleanSpark sẽ cho thấy liệu công ty có một kênh thay thế nào đó đã được sắp xếp để vượt qua các rào cản liên kết với bang hay không.
Narrative Tín dụng Crypto Cấp Bang Vừa Đạt Đỉnh.
Tôi không đọc điều này như một câu chuyện tín dụng. Đây là một câu chuyện về cấu trúc thị trường liên quan đến ai sẽ trung gian rủi ro crypto khi tên của bang xuất hiện trên tài liệu. Ngưỡng quan trọng là liệu những người ủng hộ có thể chuyển đổi một thất bại hẹp 3-2 thành một cấu trúc sửa đổi có thể chịu được sự giám sát về danh tiếng hay không, vì xếp hạng Ba2 đã cho thấy thỏa thuận có thể được đóng gói vào một bao bì tín dụng dễ nhận biết.
Nếu một phiên bản được nộp lại có thể vượt qua cùng một hội đồng đã bác bỏ nó, thì cấu trúc bắt đầu trông giống như một cấu trúc hơn là do câu chuyện dẫn dắt. Nếu không thể, ý nghĩa thực tiễn rất đơn giản: tín dụng tiền điện tử của nhà nước sẽ vẫn là một chủ đề nổi bật, nhưng việc hình thành vốn sẽ tiếp tục đi qua các kênh tư nhân nơi chính trị không phải là ủy ban rủi ro cuối cùng.
