Khảo sát nghiêng về Đảng Dân chủ, tác động đến chính sách…

Với cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Hoa Kỳ dự kiến vào ngày 3 tháng 11 năm 2026, các cuộc thăm dò và thị trường dự đoán đang nghiêng về việc Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện trong khi Thượng viện vẫn khó định giá hơn. Đối với crypto, yếu tố kích thích trong ngắn hạn là thuế, trong khi rủi ro năm 2027 liên quan đến giám sát của Quốc hội và ngân sách của các cơ quan quản lý sau sự sụp đổ của Đạo luật Clarity vào tháng trước.

Điểm chính

• Hoa Kỳ sẽ bỏ phiếu vào ngày 3 tháng 11 năm 2026, và kết quả sẽ xác định quyền kiểm soát Hạ viện và Thượng viện, điều này sẽ định hình lập trường quy định đối với crypto vào năm 2027.
• Tính đến ngày 2 tháng 10, các cuộc thăm dò được trích dẫn trong tài liệu ủng hộ Đảng Dân chủ lật ngược Hạ viện, trong khi Thượng viện vẫn được mô tả là không chắc chắn.
• Các thị trường dự đoán đang nghiêng nhiều hơn về quyền kiểm soát của Đảng Dân chủ tính đến 5:00 chiều ET ngày 2 tháng 10, với Kalshi vàPolymarketđều chỉ ra cùng một hướng.
• Luật thuế crypto đang có các dự thảo hoạt động trong cả hai viện, với một dự luật của ủy ban Hạ viện tiến triển vào tháng trước và Thượng nghị sĩ Steve Daines giới thiệu một dự luật Thượng viện vào tuần trước.

Một tháng đến ngày 3 tháng 11: Các cuộc thăm dò, Thị trường Dự đoán và Thiết lập Chính sách Crypto

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Hoa Kỳ sẽ diễn ra vào ngày 3 tháng 11 năm 2026. Quyền kiểm soát Hạ viện và Thượng viện là biến số, và đó là điều sẽ định hình chính sách crypto vào năm 2027.

Bức tranh khảo sát trong gói tài liệu là không đối xứng. Tính đến thứ Sáu, ngày 2 tháng 10 năm 2026, các cuộc khảo sát cho thấy Đảng Dân chủ có khả năng giành lại Hạ viện Hoa Kỳ, trong khi Thượng viện được mô tả là không chắc chắn và “khó để biết Thượng viện có thể nghiêng về đâu.” Sự phân chia đó quan trọng vì nó cung cấp cho các nhà giao dịch một yếu tố đầu vào rõ ràng hơn (kiểm soát Hạ viện) và một nguồn rủi ro tiêu đề liên tục (kiểm soát Thượng viện).

Các thị trường dự đoán đang nghiêng nhiều hơn so với ngôn ngữ thăm dò. Tính đến 5:00 chiều ET ngày 2 tháng 10, những người đặt cược trên Kalshi được mô tả là đang ngụ ý rằng Đảng Dân chủ sẽ lật ngược cả Hạ viện và Thượng viện, và Polymarket cũng được mô tả là chỉ ra cùng một hướng. Điều đó không giải quyết được sự không chắc chắn về Thượng viện.

Nó cho bạn biết nơi mà tâm lý đang tập trung, điều này thường là yếu tố thúc đẩy những điều chỉnh giá ngắn hạn mạnh mẽ nhất.

Quốc hội cũng đang tạm nghỉ phiên họp cuối cùng trước cuộc bầu cử, theo thông tin trong gói tài liệu. Điều này loại bỏ tiếng ồn lập pháp trong ngắn hạn và tập trung sự chú ý vào việc định vị trước ngày bầu cử, nơi mà con đường chính sách có thể thay đổi dựa trên kết quả thay vì phải chờ đợi các phiên điều trần.

Tại sao Kiểm Soát Hạ Viện Quan Trọng: Giám Sát SEC, CFTC, OCC và Bộ Tài Chính—và Ngân Sách của Họ

Nhiệt độ quy định của Crypto không chỉ được xác định bởi các điều luật. Nó cũng được xác định bởi sự giám sát và nguồn lực. Gói này khung lại quyền kiểm soát của Quốc hội như ảnh hưởng trực tiếp đến sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, hàng hóa.Hợp đồng tương laiỦy ban Giao dịch, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ, và Bộ Tài chính.

Các cơ quan đó dự kiến sẽ làm việc về các nỗ lực xây dựng quy tắc trong năm tới. Quốc hội không thể viết mọi quy tắc, nhưng có thể gây áp lực, đặt câu hỏi và làm chậm các cơ quan thông qua các phiên điều trần, thư từ và điều tra. Đó là kênh cấp một mà qua đó việc thay đổi quyền kiểm soát Hạ viện có ý nghĩa ngay cả khi không có dự luật lớn nào về tiền điện tử được thông qua.

Kênh bậc hai là ngân sách. Gói tin rõ ràng rằng Quốc hội sẽ cần phê duyệt ngân sách của các cơ quan quản lý này vào năm tới. Việc phê duyệt ngân sách không phải là tiêu đề liên quan đến crypto cho đến khi chúng trở thành như vậy. Sau đó, chúng trở thành một câu chuyện về năng lực: có bao nhiêu thanh tra, bao nhiêu băng thông thực thi, và quy tắc được nhân sự hóa và hoàn thiện nhanh chóng như thế nào.

Đây là lý do tại sao Hạ viện là yếu tố rõ ràng hơn cho các nhà giao dịch so với những gì nó có vẻ ở cái nhìn đầu tiên. Kiểm soát Hạ viện có thể thay đổi các ghế chủ tịch ủy ban, lịch trình phiên điều trần và mức độ quyết liệt của sự giám sát. Thượng viện vẫn có thể chặn hoặc định hình lại luật pháp, nhưng Hạ viện có thể tạo ra sức ép chính trị hàng ngày mà các nhà quản lý cảm nhận được.

Khoảng Trống Sau Đạo Luật Clarity: Sự Không Chắc Chắn Về Cấu Trúc Thị Trường Hướng Đến Năm 2027

Luật Clarity đã sụp đổ vào tháng trước, theo tài liệu. Nó được dự định, một phần, để xác định cách các cơ quan liên bang có thể tương tác với crypto.

Sự sụp đổ đó quan trọng vì nó để lại câu hỏi về cấu trúc thị trường chưa được giải quyết khi tiến vào năm 2027. Một dự luật về cấu trúc thị trường là phần sẽ thiết lập các ranh giới rõ ràng hơn về các hoạt động nào thuộc về cơ quan quản lý nào và những nghĩa vụ nào gắn liền với các trung gian. Nếu không có nó, ngành công nghiệp sẽ phải giao dịch trong một sự pha trộn giữa tư thế thực thi, quy định và rủi ro pháp lý.

Gói tài liệu để lại bước tiếp theo một cách cố ý không chắc chắn. Các nhà lập pháp có thể xem xét một dự luật cấu trúc thị trường mới, nhưng "không rõ điều đó sẽ diễn ra như thế nào." Đó là cách định hình đúng cho các nhà giao dịch. Tình huống cơ bản không phải là một cuộc chạy đua lập pháp suôn sẻ. Tình huống cơ bản là một khoảng trống chính sách nơi sự giám sát và ngân sách có vai trò quan trọng hơn so với các điều luật.

Điều nổi bật là sự không khớp giữa mức độ chú ý mà cấu trúc thị trường nhận được trong các câu chuyện và sự không chắc chắn tồn tại trên con đường. Khoảng cách đó chính là nơi màbiến độngđến từ. Đây cũng là nơi mà tâm lý thị trường dự đoán có thể vượt qua xác suất lập pháp thực tế, đặc biệt nếu kết quả đêm bầu cử được hiểu là một mệnh lệnh.

Thuế là Lộ Trình Lập Pháp Sống: Hành Động của Ủy Ban Phương Tiện và Dự Luật của Thượng Nghị Sĩ Daines

Thuế là lĩnh vực có động lực quan sát được. Gói tin mô tả Quốc hội đang xem xét sâu hơn về luật thuế tiền điện tử và cho biết các phiên điều trần có khả năng sẽ diễn ra.

Hai điểm dữ liệu cụ thể củng cố cho tuyên bố đó. Ủy ban Phương thức và Phương tiện của Hạ viện đã thông qua một dự luật thuế tiền điện tử vào tháng trước với sự ủng hộ lớn từ cả hai đảng. Phương thức và Phương tiện là ủy ban viết luật thuế, vì vậy việc ủy ban thông qua không chỉ là một thông cáo báo chí. Đây là một bước thủ tục có thể trở thành một mục trong lịch trình khi Quốc hội trở lại.

Thượng viện cũng có một dấu hiệu trực tiếp. Thượng nghị sĩ Steve Daines đã giới thiệu một dự luật thuế tiền điện tử vào tuần trước, theo gói tài liệu. Điều đó không đảm bảo thời gian thảo luận trên sàn Thượng viện, nhưng có nghĩa là vấn đề này đang được chuẩn bị song song thay vì chờ đợi một quy trình chỉ của Hạ viện.

Đối với các nhà giao dịch, đây là yếu tố kích thích gần hơn so với cấu trúc thị trường vì nó đã di chuyển. Các dự luật thuế cũng có xu hướng tạo ra những người thắng và thua rõ ràng hơn giữa các sàn giao dịch, môi giới và các thành viên giao dịch tần suất cao, đặc biệt là khi gánh nặng báo cáo và tuân thủ thay đổi.

Gói tài liệu không chỉ rõ các điều khoản, vì vậy kết luận duy nhất có thể bảo vệ được là dựa trên quy trình: thuế có một lộ trình, cấu trúc thị trường thì không.

Từ Chi tiêu PAC đến Rủi ro Trát đòi: Tình hình chính trị đối với các công ty tiền điện tử

Gói tài liệu chỉ ra một mối quan tâm của ngành rằng một Quốc hội Dân chủ có thể cố gắng trát đòi các công ty tiền điện tử có liên quan nhiều đến chính quyền của Tổng thống Donald Trump, liên quan đến những lo ngại về mối quan hệ kinh doanh tiền điện tử của Trump. Nó được định hình như một nỗi sợ, không phải là một kế hoạch đã được công bố, và gói tài liệu không mô tả bất kỳ trát đòi nào được phát hành.

Sự phân biệt đó có ý nghĩa. Rủi ro trát đòi là một cái đuôi có thể vẫy con chó trong các thị trường công cộng vì nó buộc phải chi tiêu pháp lý, thời gian của giám đốc điều hành và quản lý danh tiếng. Nhưng không có hành động được xác nhận, nó vẫn là một nỗi lo ngại hơn là một sự kiện đã được định giá.

Chi tiêu bầu cử được công bố trong gói tài liệu là cụ thể và, cho đến nay, có giới hạn. Fairshake Super PAC và Quỹ Tự do Kỹ thuật số đã công bố chi tiêu lần lượt là 30 triệu đô la và 3 triệu đô la, nhắm vào cựu Thượng nghị sĩ Sherrod Brown. Gói tài liệu mô tả Fairshake được tài trợ bởi một số công ty tiền điện tử và Quỹ Tự do Kỹ thuật số chủ yếu được tài trợ bởi các nhà sáng lập Gemini, Cameron và Tyler Winklevoss.

Chi tiết quan trọng khác là những gì chưa xảy ra. Fairshake đã nói vào thứ Tư, liên quan đến ngày 4 tháng 10, rằng họ không có thêm chi tiêu nào để công bố “vào thời điểm này.” Điều đó mở ra khả năng chi tiêu nhiều hơn, nhưng nó loại bỏ sự chắc chắn. Gói tài liệu cũng lưu ý một hạn chế thực tiễn: việc mua quảng cáo vào phút cuối có thể tốn kém hơn khi ngày 3 tháng 11 đến gần.

Các tín hiệu cần theo dõi cho triển vọng bầu cử giữa kỳ của Mỹ và chính sách tiền điện tử

Tín hiệu đầu tiên là kết quả ngày 3 tháng 11, nhưng các nhà giao dịch hiếm khi có cơ hội chờ đợi công bố. Tín hiệu ngay lập tức hơn là liệu các cuộc thăm dò muộn có làm cho Thượng viện thoát khỏi trạng thái “cân bằng” hay giữ nguyên trong cùng một sự mờ mịt mà gói tài liệu mô tả.

Thị trường dự đoán là tín hiệu thứ hai, không phải vì chúng luôn đúng, mà vì chúng là thước đo tâm lý thời gian thực. Kalshi và Polymarket được mô tả là nghiêng về việc các đảng Dân chủ lật đổ cả hai viện tính đến 5:00 chiều ET vào ngày 2 tháng 10. Hướng đi và tốc độ thay đổi tỷ lệ cược vào ngày bầu cử sẽ quan trọng như mức độ, vì việc định giá lại nhanh chóng có xu hướng kéo theo các câu chuyện về chính sách tiền điện tử.

Tín hiệu thứ ba là lịch trình lập pháp khi Quốc hội trở lại sau bầu cử. Đường chính sách có thể hành động nhất trong gói này là thuế, vì vậy câu hỏi là liệu dự luật thuế crypto đã được Hạ viện thông qua và dự luật của Thượng nghị sĩ Steve Daines có được tổ chức phiên điều trần hoặc thời gian chỉnh sửa khi các nhà lập pháp trở lại Washington hay không.

Tín hiệu thứ tư là công bố chi tiêu. Fairshake và Quỹ Tự do Kỹ thuật số đã đặt 30 triệu đô la và 3 triệu đô la lên bàn nhắm vào Sherrod Brown, và Fairshake đã nói rằng không có gì thêm để công bố "vào thời điểm này." Bất kỳ chi tiêu nào được công bố thêm ngoài những con số đó sẽ thay đổi cách nhìn về việc ngành công nghiệp đang cố gắng hình thành bản đồ trong giai đoạn cuối cùng như thế nào.

Đánh giá của tôi: Giao dịch là sự biến động ở Washington, không phải sự chắc chắn trong kết quả.

Đầu vào rõ ràng nhất trong gói này là Hạ viện. Các cuộc thăm dò được trích dẫn tính đến ngày 2 tháng 10 chỉ ra một sự chuyển đổi sang Đảng Dân chủ. Đó là phần bạn có thể mô hình hóa vào tư thế giám sát và kiểm soát ủy ban năm 2027 mà không làm tổn hại đến bằng chứng. Thượng viện thì ngược lại. Nó rõ ràng là một cuộc đua, nhưng các thị trường dự đoán đã nghiêng về một chiến thắng của Đảng Dân chủ tính đến 5:00 chiều ET ngày 2 tháng 10. Khoảng cách đó là nơi rủi ro tiêu đề nằm.

Nếu Đảng Dân chủ giành được Hạ viện và Thượng viện vẫn chia rẽ hoặc đi theo hướng ngược lại, kết quả có khả năng không phải là một gói lập pháp crypto lớn. Đó là một chu kỳ giám sát tần suất cao hơn, sự giám sát của cơ quan quản lý bị chính trị hóa nhiều hơn, và các cuộc đàm phán ngân sách có thể lặng lẽ thay đổi khả năng thực thi và xây dựng quy tắc.

Nếu Đảng Dân chủ giành cả hai viện, mối lo ngại về trát đòi hầu tòa được nêu trong gói trở thành hơn một điểm nói chuyện, ngay cả khi nó vẫn cần một hành động ủy ban cụ thể để trở thành hiện thực.

Điểm vô hiệu hóa cho giả thuyết "thuế là đường đi sống" là đơn giản. Nếu lịch trình sau bầu cử không tạo ra phiên điều trần hoặc chỉnh sửa cho cả dự luật của Hạ viện về Thuế và dự luật của Daines, thì thị trường lại trở về giao dịch thuần túy theo sự trôi dạt quy định sau sự sụp đổ của Đạo luật Clarity.

Điểm xác nhận cũng rõ ràng: các phiên điều trần và ngày chỉnh sửa được lên lịch sẽ biến thuế thành chất xúc tác crypto cụ thể đầu tiên của Quốc hội mới, bất kể cấu trúc thị trường có bị mắc kẹt hay không.

Ngưỡng quan trọng là liệu Thượng viện có bao giờ ngừng là một cuộc đua, vì đó là điều xác định liệu chính sách crypto năm 2027 có được điều hành chỉ bởi giám sát và ngân sách hay không, hay bởi một sự chuyển dịch rộng hơn trong quyền lập pháp và điều tra.

Nguồn

• CoinDesk