New Jersey kiện lên Tòa án Tối cao về hợp đồng thể thao
Nhà nước đang hỏi liệu Dodd-Frank có vượt trội hơn các quy tắc đánh bạc của tiểu bang đối với các hợp đồng được niêm yết trên các địa điểm được CFTC quản lý hay không.
New Jersey đã yêu cầu Tòa án Tối cao Hoa Kỳ xem xét tranh chấp của mình liên quan đến Kalshi, đẩy cuộc chiến về hợp đồng sự kiện thể thao lên một con đường tiềm năng của tòa án tối cao. Đơn kiến nghị này đặt ra một kết quả nhị phân cho các thị trường dự đoán: cấp phép đánh bạc theo từng bang hoặc quyền tài phán của CFTC liên bang.
New Jersey yêu cầu SCOTUS quyết định: Sản phẩm đánh bạc hay Hoán đổi CFTC?
New Jersey đã nộp một đơn kiến nghị xin cấp giấy chứng nhận vào tuần trước, yêu cầu Tòa án Tối cao Hoa Kỳ xem xét tranh chấp liên quan đến Kalshi về các hợp đồng thị trường dự đoán liên quan đến thể thao. Một đơn xin cấp giấy chứng nhận là yêu cầu chính thức để tòa án xem xét một vụ án.
Câu hỏi cốt lõi là về quyền tài phán: những hợp đồng này có phải là sản phẩm đánh bạc được các bang quản lý, hay là các hoán đổi thuộc quyền quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa.FuturesỦy ban Giao dịch.
Đơn kiến nghị được xây dựng xung quanh nơi các hợp đồng được niêm yết và luật liên bang ảnh hưởng như thế nào đến các quy tắc của bang khi việc niêm yết đó xảy ra. New Jersey yêu cầu các thẩm phán đánh giá xem Đạo luật Dodd-Frank có vượt trội hơn các quy định về đánh bạc của bang khi các sản phẩm được cung cấp trên các thị trường hợp đồng được chỉ định.
Một thị trường hợp đồng được chỉ định là một địa điểm giao dịch đã được CFTC đăng ký nơi một số công cụ phái sinhcó thể được niêm yết và giao dịch.
Góc độ ưu tiên đó là điểm tựa. Nếu các hợp đồng được coi là hoán đổi, chế độ phái sinh liên bang là trọng tâm. Nếu chúng được coi là đánh bạc, các cơ quan quản lý trò chơi của bang giữ chìa khóa.
New Jersey cũng không bị giới hạn trong các lập luận từ giai đoạn tòa án quận. Carl Kennedy, một đối tác tại Katten và đồng chủ tịch nhóm thị trường tài chính và quy định của nó, cho biết bang có thể đưa ra các lập luận mới tại giai đoạn Tòa án Tối cao, bao gồm các vấn đề được nêu ra trong các vụ án thị trường dự đoán khác.
Tại sao sự phân chia vòng lại quan trọng—và điều gì sẽ thay đổi với sự ưu tiên của Dodd-Frank
Xác suất Tòa án Tối cao xem xét cao hơn so với đầu năm nay vì hiện tại có sự phân chia vòng sau phán quyết của Tòa án Phúc thẩm Ninth Circuit vào tháng trước. Sự phân chia vòng xảy ra khi các tòa phúc thẩm liên bang đạt được những kết luận mâu thuẫn về cùng một câu hỏi pháp lý. Điều này không đảm bảo sẽ được xem xét, nhưng là một trong những yếu tố mà các luật sư chỉ ra khi dự đoán việc cấp chứng nhận.
New Jersey đã có một con đường đến Tòa án Tối cao sau phán quyết của Tòa án Phúc thẩm Third Circuit vào tháng Tư, nhưng quyết định của Tòa án Ninth Circuit đã tăng thêm động lực cho vấn đề rộng hơn.
Katherine Kirkpatrick Bos, trưởng bộ phận pháp lý tại Chainlink Labs, đã liên kết việc tính toán chứng nhận với xung đột và phạm vi: “Mặc dù Tòa án Tối cao không giải thích lý do tại sao nó cấp hoặc từ chối chứng nhận, nhưng có khả năng nó sẽ cấp chứng nhận với sự phân chia vòng hoặc các xung đột tòa án khác, và một câu hỏi có ý nghĩa quốc gia,” cô nói. “Ở đây chúng ta có các vụ kiện đang ảnh hưởng đáng kể đến mô hình kinh doanh của toàn bộ ngành công nghiệp.”
Đối với cấu trúc thị trường, trạng thái cuối cùng là nhị phân.
Nếu Tòa án Tối cao coi các thị trường dự đoán liên quan đến thể thao là đánh bạc, các công ty cung cấp những sản phẩm này sẽ cần phải đảm bảo giấy phép hoặc phê duyệt từng bang và phải nộp thuế tại mỗi bang mà họ hoạt động. Đó là một kết quả phân mảnh. Nó đẩy việc tuân thủ, khả năng cung cấp sản phẩm và quyền truy cập thanh khoản vào một mảnh ghép.
Nếu tòa coi chúng là các hoán đổi được quản lý bởi CFTC, trọng tâm sẽ chuyển sang giám sát liên bang. Kết quả đó có những tác động đáng kể đối với các bang và các công ty cá cược thể thao thuần túy, những công ty đã xây dựng doanh nghiệp xung quanh các chế độ cấp phép và thuế của bang.
Câu hỏi về đối tác là rất đơn giản. Các bang được hưởng lợi từ phân loại cờ bạc thông qua kiểm soát giấy phép và thu thuế. Các địa điểm được quản lý liên bang hưởng lợi từ phân loại hoán đổi thông qua một bộ quy tắc duy nhất và phân phối rộng rãi hơn.
90 Ngày Tới: Cert Clock, Phản Ứng của Kalshi, và Các Tín Hiệu mà SCOTUS Có Thể Chờ Đợi
Rủi ro trong ngắn hạn là thời gian, không phải là một sự thay đổi quy tắc ngay lập tức. Tòa án Tối cao vẫn phải quyết định xem có nhận vụ án này hay không.
Kennedy cho biết tòa án có khoảng 90 ngày để quyết định xem có nên cấp chứng nhận hay không. Daniel Wallach, một luật sư chuyên về trò chơi và cá cược thể thao, cho biết Kalshi sẽ có 30 ngày kể từ khi đơn được ghi vào hồ sơ để phản hồi. Nếu quy trình tiến triển, vòng trình bày ban đầu sẽ tập trung vào việc liệu Tòa án Tối cao có nên nhận vụ án này hay không trước khi có bất kỳ trình bày và lập luận nào về nội dung vụ án.
Cũng có những lý do hợp lý mà tòa án có thể chờ đợi. Todd Phillips, một giám đốc tại Klaros Group, cho biết các phán quyết bổ sung từ tòa phúc thẩm có thể cung cấp cho các thẩm phán nhiều thông tin hơn, bao gồm cả các quyết định có thể sắp tới từ Tòa án Phúc thẩm Khu vực thứ Sáu hoặc thứ Tư.
Phillips mô tả giá trị tín hiệu theo cả hai hướng: “Nếu Tòa án Khu vực thứ Sáu và thứ Tư đồng ý với New Jersey, đó là một dấu hiệu, và nếu họ chia rẽ, đó cũng là một dấu hiệu. Tất cả những điều này chỉ là thông tin cho Tòa án Tối cao trong việc tìm ra điều này.”
Một yếu tố trì hoãn khác là cơ quan quản lý. Wallach đã chỉ ra rằng khung hợp đồng sự kiện được CFTC đề xuất, được giới thiệu vào ngày 10 tháng 6, vẫn chưa được hoàn thiện. Ông cũng cho biết một quy định cuối cùng có thể sẽ phải đối mặt với các thách thức theo Đạo luật Thủ tục Hành chính, điều này có thể khiến vấn đề trông có vẻ “chưa chín muồi để xem xét” nếu Tòa án Tối cao muốn thấy lập trường của cơ quan này được ổn định trước.
Đọc của tôi: Đây là một cuộc chiến về quyền tài phán có thể định giá lại 'rủi ro quy định' trên các địa điểm hợp đồng sự kiện.
Ngưỡng quan trọng không phải là đơn kiến nghị. Mà là quyết định chứng nhận bên trong khoảng thời gian khoảng 90 ngày đó. Cho đến khi điều đó được giải quyết, thị trường đang giao dịch rủi ro quy trình, chứ không phải một bộ quy tắc mới.
Nếu chứng chỉ được cấp, việc thiết lập không còn là tranh chấp giữa Kalshi và New Jersey mà trở thành một thử nghiệm về quyền tài phán quốc gia đối với việc miễn trừ theo Dodd-Frank cho các sản phẩm được niêm yết trên các thị trường hợp đồng được quy định bởi CFTC.
Đó là loại nhị phân có thể định giá lại rủi ro địa điểm nhanh chóng, vì nó xác định liệuhợp đồng sự kiệnmở rộng dưới một chế độ liên bang hoặc bị buộc phải quay lại việc cấp phép và đánh thuế từng tiểu bang.
