OG.com nộp đơn CFTC cho hợp đồng tương lai cổ phiếu 24/5

OG.com Markets đã nộp quy tắc đề xuất lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ để niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn thanh toán bằng tiền mặt liên kết với các cổ phiếu riêng lẻ của Hoa Kỳ, được thiết kế để giao dịch 24 giờ một ngày, năm ngày một tuần.

Động thái này diễn ra chỉ vài ngày sau khi Coinbase, Kalshi và công ty mẹ của Kraken là Payward nộp đơn cho các sản phẩm tương tự, thử nghiệm xem sự nới lỏng gần đây của SEC và CFTC có thể kéo dài bao xa các hợp đồng tương lai kiểu crypto vào cổ phiếu.

Điểm chính

• OG.com Markets đã nộp quy tắc đề xuất lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóaTương lai cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn thanh toán bằng tiền mặt liên kết với cổ phiếu đơn lẻvĩnh viễn không bao giờ hết hạn và giao dịch 24/5.
• OG.com đã được mô tả là một công ty con gần đây của Crypto.com có giá trị 5 tỷ USD, định vị hồ sơ này như một phần trong việc mở rộng rộng rãi hơn ngoài các thị trường dự đoán.
• Một cụm hồ sơ vào ngày 18 tháng 9 từ Coinbase, Kalshi và công ty mẹ của Kraken là Payward (thông qua Bitnomial) đã chỉ ra rằng nhiều nền tảng đang theo đuổi con đường CFTC tương tự cho các hợp đồng tương lai liên kết với cổ phiếu.
• Robinhood đã nắm giữ một cổ phần trong OG.com theo một thỏa thuận nhiều năm liên quan đến OG.com được quản lý bởi CFTC.các sản phẩm phái sinhsàn giao dịch và trung tâm thanh toán cho các thị trường dự đoán.

OG.com yêu cầu CFTC phê duyệt hợp đồng tương lai đơn lẻ 24/5

OG.com Markets đã yêu cầu Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) phê duyệt các quy tắc đề xuất cho phép sàn giao dịch niêm yết các hợp đồng tương lai vĩnh viễn thanh toán bằng tiền mặt gắn với các cổ phiếu riêng lẻ của Hoa Kỳ.

Hồ sơ mô tả các hợp đồng không bao giờ hết hạn và có thể giao dịch 24 giờ một ngày, năm ngày một tuần, một cấu trúc phản ánh định dạng “perp” mà các nhà giao dịch gốc crypto đã sử dụng trong nhiều năm để giữ vị thế mà không cần lăn các hợp đồng tương lai có thời hạn.

Cơ chế quan trọng cho cách mà các sản phẩm này sẽ nằm trong hệ thống thị trường của Hoa Kỳ. Thanh toán bằng tiền mặt có nghĩa là lợi nhuận và thua lỗ được thanh toán bằng tiền mặt thay vì giao hàng các cổ phiếu cơ sở, điều này giữ cho hợp đồng trong lĩnh vực phái sinh ngay cả khi tham chiếu là một cổ phiếu đơn lẻ.

Lịch trình 24/5 cũng ngụ ý một thị trường mở ngoài giờ giao dịch cổ phiếu tiêu chuẩn của Hoa Kỳ, điều này là một phần của sức hấp dẫn đối với các nhà giao dịch và cũng là một phần của sự căng thẳng quy định cho các cơ quan đã lịch sử đối xử cổ phiếu và hợp đồng tương lai như là các làn đường riêng biệt.

Hồ sơ của OG.com là một yêu cầu, không phải là một phê duyệt, và nó không thiết lập ngày ra mắt. Điều nó thiết lập là một nền tảng lớn khác hiện đang sẵn sàng đưa ra một bộ quy tắc cho hợp đồng tương lai đơn lẻ trước CFTC, vào thời điểm mà cơ quan này đã bắt đầu xây dựng một quy trình cho các hợp đồng không hết hạn.

Nhóm tháng 9, ngày 18: Coinbase, Kalshi và Payward/Bitnomial đang đi cùng nhau

OG.com không di chuyển một mình. Vào ngày 18 tháng 9, Coinbase, thị trường dự đoán Kalshi, và công ty mẹ Kraken Payward, thông qua sàn giao dịch Bitnomial của mình, đã nộp đơn để cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với các cổ phiếu riêng lẻ của Hoa Kỳ.

Thời gian là đủ chặt chẽ để các nhà giao dịch nên đọc điều này ít như một thử nghiệm sản phẩm đơn lẻ và nhiều hơn như một đợt thúc đẩy của ngành để bình thường hóa việc tiếp xúc với cổ phiếu “không hết hạn” thông qua các địa điểm được CFTC quản lý.

Sự tập trung đó thay đổi cảnh quan khuyến khích. Một hồ sơ đơn lẻ có thể bị bác bỏ như một yêu cầu tùy chỉnh mà chết lặng lẽ trong quá trình xem xét.

Nhiều hồ sơ song song, gần về thời gian và tương tự về cấu trúc, buộc câu hỏi mà các nhà quản lý đã cố gắng trả lời kể từ khi các hợp đồng vĩnh viễn trở thành định dạng phái sinh crypto chiếm ưu thế: liệu các hợp đồng vĩnh viễn có thể được làm cho tương thích về mặt hoạt động và pháp lý với cơ sở hạ tầng thị trường Hoa Kỳ đã đăng ký hay không.

Nó cũng thiết lập một cuộc đua không chỉ về ai niêm yết trước, mà còn về thiết kế hợp đồng của ai trở thành mẫu. Nếu một sàn giao dịch có được một bộ điều khoản khả thi thông qua quy trình của CFTC, các đối thủ cạnh tranh có thể lặp lại xung quanh nó, và cuộc trò chuyện quy định chuyển từ “liệu điều này có nên tồn tại” sang “những ràng buộc nào áp dụng,” điều này thường là điểm mà cấu trúc thị trường trở nên cứng nhắc.

Tại sao điều này lại xảy ra ngay bây giờ: Bế tắc sau Đạo luật CLARITY gặp sự cứu trợ có mục tiêu từ SEC/CFTC

Các hồ sơ đang được nộp trong một khoảng thời gian chính sách hẹp. Đạo luật CLARITY đã không tiến triển trong Thượng viện Mỹ vào ngày 15 tháng 9, và những ngày tiếp theo vẫn tạo ra chuyển động, chỉ không thông qua Quốc hội.

Ngay sau cuộc bỏ phiếu, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã cho phép giao dịch trên chuỗi hạn chế của các cổ phiếu Mỹ đã được mã hóa theo Quy định Miễn trừ Đổi mới của mình, trong khi CFTC đã mở rộng sự cứu trợ quy định cho các nhà cung cấp phần mềm kết nối người dùng với các nền tảng phái sinh được quản lý, bao gồm cả những nền tảng cung cấp hợp đồng vĩnh viễn.

Thứ tự này quan trọng vì nó gợi ý rằng các cơ quan sẵn sàng tạo ra các con đường giới hạn ngay cả khi không có một đạo luật mới, và các công ty đang phản ứng bằng cách nộp đơn vào những con đường đó trong khi các đường nét vẫn đang được xác định.

Tham chiếu về Quy định Miễn trừ Đổi mới của SEC không phải là một sự ủng hộ cho các hợp đồng vĩnh viễn của cổ phiếu đơn lẻ, nhưng đó là một tín hiệu rằng các thí nghiệm về cổ phiếu mã hóa và gần gũi với cổ phiếu đang được xử lý thông qua các miễn trừ và điều kiện thay vì các lệnh cấm toàn diện.

Về phía CFTC, cơ quan này đã bắt đầu chuẩn bị cho các hợp đồng vĩnh viễn theo cách khiến hồ sơ OG.com của tuần này cảm thấy ít giống như một cú nhảy vọt quy định. Vào tháng 5, CFTC đã thiết lập một quy trình xem xét từng trường hợp cho các hợp đồng vĩnh viễn và đã phê duyệt sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Kalshi.BitcoinSản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn.

Vào tháng 6, họ đã cấp sự cứu trợ tạm thời cho phép một số sàn giao dịch đã đăng ký chuyển đổi các hợp đồng tương lai tiền điện tử hiện có thành các hợp đồng không có ngày hết hạn. Những bước đi đó không trả lời trực tiếp câu hỏi về cổ phiếu đơn lẻ, nhưng chúng tạo ra các hợp đồng tương lai 'không hết hạn' trở thành một danh mục sống trong bộ công cụ quy trình của chính CFTC.

Cấu trúc công ty của OG.com cũng phù hợp với thời điểm. Nền tảng này được mô tả là mới được tách ra từ Crypto.com thành một doanh nghiệp thị trường dự đoán và phái sinh độc lập có giá trị 5 tỷ USD. Tại thời điểm tách ra, CEO Kris Marszalek cho biết nền tảng này dự định mở rộng 'vượt ra ngoài thị trường dự đoán vào hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn.'

Ngay sau đó, Robinhood đã nắm giữ một cổ phần trong OG.com như một phần của thỏa thuận nhiều năm để sử dụng sàn giao dịch phái sinh và nhà thanh toán của OG.com được CFTC quản lý cho các thị trường dự đoán, liên kết một công ty môi giới bán lẻ lớn với cùng một cơ sở hạ tầng được quản lý mà OG.com hiện đang định vị cho các hợp đồng vĩnh viễn liên kết với cổ phiếu.

Phê duyệt không phải là một sự ra mắt: Các thông số hợp đồng còn thiếu mà các nhà giao dịch cần

Câu hỏi ngay lập tức là quy trình: CFTC sẽ xử lý các quy tắc đề xuất của OG.com như thế nào, và liệu cơ quan này có đưa các hợp đồng vĩnh viễn của cổ phiếu đơn lẻ thông qua cùng một khuôn khổ từng trường hợp mà nó đã tham chiếu cho các hợp đồng vĩnh viễn vào đầu năm nay hay không. Các tín hiệu tiếp theo là bình thường nhưng quyết định, bao gồm việc CFTC có yêu cầu sửa đổi, mở một bước bình luận công khai, hoặc tiến tới phê duyệt hoặc từ chối.

Câu hỏi thứ hai là thực tế sản phẩm. Không có hồ sơ nào được mô tả ở đây, bao gồm cả của OG.com, giải quyết các chi tiết cấp hợp đồng mà các nhà giao dịch sẽ cần để đánh giá rủi ro và chất lượng thị trường: các mã chứng khoán nào đủ điều kiện, các tham số ký quỹ và đòn bẩy áp dụng, cách bất kỳ nguồn tài trợ hoặc giá cả nàoliên kếtcơ chế được triển khai để giữ cho một hợp đồng không hết hạn gắn liền với cổ phiếu cơ sở, và giờ giao dịch thực tế trông như thế nào.

Biến số thứ ba nằm với SEC, không phải CFTC. Giấy phép miễn trừ đổi mới cho giao dịch onchain hạn chế của cổ phiếu Mỹ được token hóa đã đến gần với làn sóng nộp đơn này, và bất kỳ hướng dẫn bổ sung nào từ SEC, mở rộng hoặc hạn chế về miễn trừ đó có thể hình thành cách mà các sản phẩm liên kết với cổ phiếu được phân phối và tiếp thị, ngay cả khi hợp đồng tự nó là một hợp đồng tương lai được CFTC quản lý.

Cuối cùng, sự miễn trừ mở rộng của CFTC cho các nhà cung cấp phần mềm kết nối người dùng với các nền tảng phái sinh được quản lý có thể trở thành cần gạt phân phối âm thầm. Nếu sự miễn trừ đó mở rộng các đường truy cập cho các sản phẩm kiểu perp, nó thay đổi ai có thể tiếp cận người dùng cuối và dưới hình thức tuân thủ nào, điều này thường là nơi mà các sản phẩm "được phê duyệt" hoặc mở rộng hoặc dừng lại.

Đọc của tôi: Các hợp đồng Perp Cổ phiếu Đơn lẻ Đang Trở Thành Chiến Trường Cấu Trúc Thị Trường Mỹ Tiếp Theo

Giấy nộp đơn đang được đọc ở một số góc độ như một sự ra mắt sản phẩm, và cách nhìn đó bỏ qua phần thường quyết định những câu chuyện này: liệu CFTC có sẵn lòng để sự tiếp xúc với cổ phiếu đơn lẻ tồn tại trong một hình thức vĩnh viễn theo các quy tắc đã đăng ký hay không, và liệu họ có làm điều đó một cách nhất quán trên nhiều nền tảng thay vì chỉ là một ngoại lệ một lần.

Ngưỡng quan trọng là liệu khung perp từng trường hợp của cơ quan này, cộng với sự miễn trừ có mục tiêu mà họ đã cấp cho các hợp đồng không hết hạn, có thể được mở rộng từ các hợp đồng tương lai liên kết với crypto sang các hợp đồng liên kết với cổ phiếu mà không buộc phải thiết kế lại khiến chúng trở thành "perp chỉ trong tên gọi".

Nếu điều đó giữ vững, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, vì sự phê duyệt khả thi đầu tiên trở thành tiền lệ mà các đối thủ có thể sao chép vào một thị trường perp cổ phiếu đơn lẻ tiêu chuẩn hóa của Mỹ.

Nguồn

• Cointelegraph