Binance đầu tư 100 triệu USD vào Circle với phí khuyến khích

Binance đang mua một cổ phần trị giá 100 triệu đô la trong Circle theo một thỏa thuận thương mại năm năm, trả cho sàn giao dịch các khoản phí khuyến khích hàng tháng liên quan đến số dư USDC được giữ qua hạ tầng ví của nó.

Thông báo này đến cùng với các động thái song song của các ngân hàng lớn và các nhà điều hành thị trường nhằm đưa tiền gửi và cổ phiếu lên các nền tảng token hóa, với sự chấp thuận của cơ quan quản lý hiện là yếu tố quyết định cho một số kế hoạch lớn nhất.

Điểm chính

• Circle đã phát hành cho Binance 1.237.011 cổ phiếu hạng A với giá 80,84 đô la mỗi cổ phiếu trong một đợt phát hành riêng tư vào ngày 17 tháng 9, liên quan đến một khoản đầu tư 100 triệu đô la được công bố trong một hồ sơ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vào thứ Ba.
• Một thỏa thuận thương mại năm nămliên kếtkinh tế của Binance với số dư USDC, với Circle trả một khoản phí khuyến khích hàng tháng dựa trên số USDC được giữ qua hạ tầng Ví Hợp đồng thông minhModular của Binance.
• Sáu ngân hàng lớn nhất của Canada đã bắt đầu khám phá chung các khoản tiền gửi đô la Canada được token hóa cho các giao dịch liên ngân hàng sau khi Văn phòng Giám sát các Tổ chức Tài chính cho biết các khoản tiền gửi được token hóa "không khác biệt về mặt pháp lý so với các khoản tiền gửi truyền thống," và vẫn là nghĩa vụ của ngân hàng.
• Sàn giao dịch chứng khoán New York và Blockchain.com đã ký một biên bản ghi nhớ để theo đuổi một hệ thống giao dịch thay thế cho cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ được token hóa, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý, cùng với một quan hệ đối tác dữ liệu thị trường với Dịch vụ Dữ liệu ICE của Intercontinental Exchange.

Sự đầu tư 100 triệu USD của Binance vào Circle đưa các ưu đãi USDC vào bảng cân đối kế toán của sàn giao dịch

Đầu tư của Binance vào Circle không được coi là một vị trí cổ phần thụ động. Hồ sơ nộp vào Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vào thứ Ba liên kết khoản đầu tư 100 triệu USD với một thỏa thuận năm năm nhằm mở rộng việc áp dụng USDC trên toàn bộ Binance, và nó gắn chặt lợi ích của sàn giao dịch với số lượng USDC nằm trong hệ thống do Binance kiểm soát.

Về mặt kỹ thuật, Circle đã phát hành cho Binance 1.237.011 cổ phiếu Class A phổ thông với giá 80,84 USD mỗi cổ phiếu trong một đợt phát hành riêng vào ngày 17 tháng 9. Hồ sơ cho biết giá mua thấp hơn giá thị trường của Circle trước khi thỏa thuận được hoàn tất, và cổ phiếu CRCL của Circle đã tăng sau thông báo, mặc dù không có tỷ lệ phần trăm nào được công bố.

Các điều khoản thương mại là phần mà các nhà giao dịch nên đọc hai lần. Circle đã đồng ý trả cho Binance một khoản phí khuyến khích hàng tháng được tính dựa trên số lượng USDC nắm giữ thông qua cơ sở hạ tầng Ví Thông minh Modular của Binance, hiệu quả biến số dư USDC thành một KPI liên kết doanh thu cho địa điểm.

Phần cổ phần cũng đi kèm với một giới hạn về việc bán cổ phiếu. Binance bị hạn chế bán, chuyển nhượng, thế chấp hoặc xử lý cổ phiếu Circle trong vòng tối đa hai năm, với việc khóa có thể kết thúc sớm hơn theo một số điều khoản chấm dứt nhất định. Binance giữ quyền biểu quyết trong thời gian đó, điều này giữ ảnh hưởng quản trị ngay cả khi cổ phiếu bị immobilized.

Tại sao các khoản phí liên kết với số dư USDC lại quan trọng cho thanh khoản, phí và sự bám dính của địa điểm

Sàn giao dịchchiến lược stablecointhường xuất hiện dưới dạng khuyến mãi phí, điều chỉnh cấp VIP, hoặc một báo giá "ưu tiên" mớitài sảnCấu trúc này khác biệt vì nó trả tiền cho Binance cho lượng USDC mà nó có thể giữ trên nền tảng, không chỉ cho dòng giao dịch liên quan đến USDC.

Điều đó thay đổi động lực theo ba cách có liên quan đến nhà giao dịch.

Đầu tiên, nó khuyến khích sự tập trung thanh khoản. Nếu phí khuyến khích hàng tháng tỷ lệ thuận với USDC được nắm giữ thông qua cơ sở hạ tầng Ví Thông Minh Mô-đun của Binance, sàn giao dịch có lý do trực tiếp để khiến việc nắm giữ USDC trên Binance cảm thấy rẻ hơn, mượt mà hơn hoặc có nhiều phần thưởng hơn so với việc nắm giữ ở nơi khác.

Điều đó có thể thể hiện qua việc chênh lệch nội bộ chặt chẽ hơn, các chương trình maker quyết liệt hơn, hoặc các bề mặt sản phẩm giảm thiểu ma sát khi giữ số dư.

Thứ hai, nó tái định hình sự cạnh tranh về phí. Các sàn giao dịch đã cạnh tranh về phí giao dịch công khai, nhưng số dư stablecoin ngày càng trở thành nền tảng cho biên độ.tài sản thế chấp, kiếm sản phẩm và định tuyến sản phẩm chéo. Một khoản thanh toán liên kết với số dư từ Circle cho phép Binance có không gian để trợ cấp cho các phần của hệ thống đó, ngay cả khi khoản trợ cấp không được gán nhãn như vậy.

Thứ ba, nó tăng cường độ bám dính của địa điểm. Khi một nhà phát hành stablecoin đang trả tiền cho một sàn giao dịch dựa trên số dư giữ lại, kết quả tốt nhất của sàn giao dịch không chỉ là các nhà giao dịch sử dụng USDC, mà là họ giữ nó lại đó.

Đó là mục tiêu hành vi tương tự như các nhượng quyền gửi tiền ngân hàng, và đó là lý do tại sao thỏa thuận này nghe giống như một thỏa thuận phân phối với mục tiêu giữ chân có thể đo lường hơn là một quan hệ đối tác tiếp thị.

Hai nămhạn chế chuyển nhượngĐiều này cũng quan trọng ở đây. Nó giảm nguồn cung trong ngắn hạn và lo lắng về việc “họ có bán tháo nó không” xung quanh vị trí Circle của người nắm giữ cụ thể này, trong khi quyền bỏ phiếu được giữ lại có nghĩa là Binance vẫn có chỗ ngồi tại bàn trong suốt thời gian khóa.

Ngân hàng tiến hành các khoản tiền gửi được mã hóa khi Canada làm rõ cách xử lý pháp lý.

Trong khi các sàn giao dịch cạnh tranh để thu hút số dư stablecoin, các ngân hàng đang cố gắng giữ tiền gửi ở trung tâm ngay cả khi các hệ thống thanh toán hiện đại hóa. Sáu ngân hàng lớn nhất của Canada — Ngân hàng Montreal, CIBC, Ngân hàng Quốc gia Canada, Ngân hàng Hoàng gia Canada, Scotiabank và Tập đoàn Ngân hàng TD — đang cùng nhau khám phá các khoản tiền gửi đô la Canada được mã hóa như một hệ thống thanh toán liên ngân hàng mới.

Giai đoạn ban đầu được thiết kế hẹp: các giao dịch chuyển tiền giữa các ngân hàng tham gia. Các ngân hàng cũng đã đưa ra khả năng kết nối hệ thống với cáctài sản kỹ thuật sốcác mạng lưới sau này, nhưng dòng công việc hiện tại được định vị như một lớp thanh toán và chuyển tiền liên ngân hàng, không phải là việc triển khai stablecoin bán lẻ.

Văn phòng Giám đốc các Tổ chức Tài chính Canada (OSFI) đã thiết lập tông pháp lý vào ngày 10 tháng 9, nói rằng các khoản tiền gửi được mã hóa “không khác biệt về mặt pháp lý so với các khoản tiền gửi truyền thống,” có nghĩa là việc sử dụng blockchain hoặc công nghệ khác không thay đổi cách xử lý pháp lý cơ bản của chúng.

OSFI cũng nhấn mạnh sự khác biệt cấu trúc chính so vớifiat-stablecoin được hỗ trợ bởi: các khoản tiền gửi được mã hóa vẫn là nghĩa vụ của các ngân hàng phát hành.

Điểm trách nhiệm đó là toàn bộ trò chơi. Một khoản tiền gửi được mã hóa vẫn là một khoản tiền gửi ngân hàng, với ngân hàng chịu trách nhiệm, và token là một đại diện cho yêu cầu đó. Stablecoin, ngay cả khi được dự trữ đầy đủ, được phát hành bởi các thực thể không phải ngân hàng ở nhiều khu vực pháp lý và nằm trong một vòng giám sát khác.

Chính sách phân chia của Canada làm rõ hơn về vị trí. Khung pháp lý cho stablecoin của quốc gia này áp dụng cho các nhà phát hành không phải tổ chức tài chính, trong khi các ngân hàng và hợp tác xã tín dụng được quản lý nằm ngoài phạm vi áp dụng, điều này cho phép các ngân hàng có không gian để thử nghiệm với các khoản tiền gửi được mã hóa mà không phải tuân theo cùng một bộ quy tắc được thiết kế cho các nhà phát hành stablecoin.

NYSE–Blockchain.com nhắm đến cổ phiếu/ETF được mã hóa, với quy định về địa điểm của SEC như một cánh cổng

Cổ phiếu được mã hóa vẫn gặp phải cùng một rào cản: phân phối thì dễ, cấu trúc thị trường thì khó. Blockchain.com và Sở Giao dịch Chứng khoán New York đã ký một biên bản ghi nhớ để theo đuổi cổ phiếu và quỹ giao dịch trao đổi của Mỹ được mã hóa thông qua một hệ thống giao dịch thay thế (ATS) dự kiến, và biên bản ghi nhớ rõ ràng rằng dự án vẫn phải tuân theo sự phê duyệt của cơ quan quản lý.

Một ATS là một địa điểm giao dịch được quản lý, kết nối người mua và người bán bên ngoài sổ đặt hàng chính của sàn chứng khoán truyền thống, và sự lựa chọn địa điểm đó đang làm rất nhiều việc ở đây. Nó báo hiệu một nỗ lực để phù hợp với cổ phiếu được mã hóa vào một khung tuân thủ hiện có thay vì định tuyến chúng qua một thị trường hoàn toàn dựa trên tiền điện tử.

Sự hợp tác cũng bao gồm một thỏa thuận dữ liệu thị trường giữa Blockchain.com và Dịch vụ Dữ liệu ICE của Intercontinental Exchange, liên kết kênh phân phối với cơ sở hạ tầng dữ liệu hiện có. Reid Noch của TD Securities mô tả sự hợp tác này như một nỗ lực cho hoạt động giao dịch bán lẻ, đặc biệt khi các thị trường được mã hóa cho phép giao dịch 24 giờ và vào cuối tuần.

Tanay Ved của Talos đã định hình hướng đi rộng hơn là các địa điểm tiền điện tử đang phát triển thành các nền tảng đa tài sản.

Cánh cổng quy định không phải là điều trừu tượng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã giới thiệu một Miễn trừ Đổi mới năm năm cho một số địa điểm chứng khoán được mã hóa, và các điều kiện là quan trọng cho thiết kế sản phẩm.

Các cổ phiếu được mã hóa đủ điều kiện phải đại diện cho các cổ phiếu thực tế với các quyền kinh tế và quản trị giống như cổ phiếu truyền thống, điều này thu hẹp lĩnh vực cho các cấu trúc có thể đáng tin cậy ánh xạ các mã thông báo trên chuỗi với quyền sở hữu cổ phiếu thực tế mà không làm suy giảm quyền của cổ đông.

Điều còn chưa được giải quyết là con đường và thời gian. Biên bản ghi nhớ không chỉ rõ khi nào một đơn đăng ký sẽ được nộp, phạm vi mà ATS ban đầu sẽ nhắm đến, hoặc cách mà địa điểm sẽ đáp ứng các điều kiện của SEC trong thực tế.

Dữ liệu phía sau sự hội tụ: Tăng trưởng stablecoin xuyên biên giới và sự tiếp nhận cổ phiếu được mã hóa

Dữ liệu từ phía cầu giải thích tại sao những tổ chức này đang di chuyển ngay bây giờ, ngay cả khi khẩu vị rủi ro tiền điện tử rộng hơn đã không đồng đều.

Dữ liệu từ Chainalysis cho thấy dòng chảy stablecoin xuyên biên giới đã tăng 77,5% lên 220,3 tỷ USD trong năm tính đến tháng 6, trong khi tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm 37% xuống 2,1 triệu tỷ USD trong cùng kỳ.sự khác biệtlà dấu hiệu: việc sử dụng stablecoin đã mở rộng trong khi phần còn lại của thị trường thu hẹp.

Chainalysis cũng đã xác định 4.708 hành lang xuyên biên giới mới với tổng giá trị 2,64 tỷ đô la, nhưng phân phối dòng chảy vẫn nặng về một số hành lang lớn. Các hành lang lớn nhất chiếm 96,1% tổng giá trị stablecoin xuyên biên giới, điều này cho thấy việc áp dụng stablecoin đang mở rộng ở các rìa trong khi vẫn bị chi phối bởi một nhóm nhỏ các tuyến đường có khối lượng lớn.

Hồ sơ hành vi trông giống như tiện ích hơn là đầu cơ. Chainalysis đã quy cho phần lớn sự tăng trưởng này là do các giao dịch trung bình khoảng 3.000 đô la, một mô hình mà họ mô tả là nhất quán hơn với thương mại, kiều hối và tiết kiệm.

Nhà kinh tế học của Tether, Philip Gradwell, đã mô tả hoạt động này như có “nhịp điệu ổn định” điển hình cho việc sử dụng trong kinh doanh, và CEO của StraitsX, Tianwei Liu, đã chỉ ra các yếu tố thúc đẩy nhu cầu bên ngoài châu Á bao gồm “truy cập đô la, bảo vệ lạm phát và các cách vượt qua kiểm soát vốn.”

Về cổ phiếu được mã hóa,RWA..xyz cho biết giá trị thị trường của cổ phiếu được mã hóa là 3,14 tỷ đô la, với số lượng người nắm giữ tăng 72% lên 3,87 triệu. Thị trường vẫn còn nhỏ so với cổ phiếu truyền thống, nhưng sự tăng trưởng của người nắm giữ cho thấy việc phân phối đang diễn ra nhanh hơn so với hạ tầng địa điểm được chính thức hóa.

TradFi và crypto hội tụ vào stablecoin Những cột mốc phía trước

Các tín hiệu tiếp theo là hoạt động, không phải hùng biện.

Đối với Binance và Circle, xác nhận rõ ràng nhất sẽ là những thay đổi được công bố về bề mặt sản phẩm USDC của Binance cho thấy thỏa thuận áp dụng năm năm đang được thực hiện trong ứng dụng và trên nền tảng. Điều đó bao gồm các thay đổi trong các bậc phí, lợi ích VIP, tỷ lệ kiếm tiền, hoặc tích hợp ví sâu hơn khiến USDC trở thành con đường ít kháng cự nhất cho tài sản thế chấp và thanh toán.

Đối với kế hoạch NYSE–Blockchain.com, các cột mốc là quy định. Một hồ sơ cho ATS kỹ thuật số dự kiến, một sự chấp thuận hoặc từ chối, hoặc một thay đổi phạm vi liên quan đến các điều kiện Miễn trừ Đổi mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch sẽ chuyển câu chuyện từ MOU sang cấu trúc thị trường.

Đối với liên minh ngân hàng Canada, cập nhật quan trọng là liệu việc khám phá tiền gửi token hóa có vượt ra ngoài các giao dịch liên ngân hàng hay không. Một thời gian sản xuất, chi tiết khả năng tương tác với các mạng tài sản kỹ thuật số khác, hoặc sự mở rộng người tham gia vượt ra ngoài sáu ngân hàng ban đầu sẽ làm rõ liệu điều này vẫn là một thí nghiệm đường ray hạn chế hay trở thành một tiêu chuẩn tiền gửi token rộng hơn.

Về mặt dữ liệu, các bản in tiếp theo của Chainalysis sẽ quan trọng nhất về sự tập trung hành lang. Nếu các hành lang lớn nhất tiếp tục chiếm khoảng 96,1% giá trị stablecoin xuyên biên giới, việc áp dụng đang sâu sắc hơn trong cùng các kênh đó. Nếu tỷ lệ đó phân tán, stablecoin đang trở thành một lớp thanh toán xuyên biên giới tổng quát hơn.

Đọc của tôi: Stablecoin đang trở thành lớp thanh toán mặc định trong khi cổ phiếu token hóa tìm kiếm một lối vào tuân thủ.

Sự tiết lộ giữa Binance và Circle đang được hiểu là một khoản đầu tư chiến lược đơn giản, và điều đó bỏ qua chi tiết quy trình thực sự thay đổi hành vi: Circle đang trả cho Binance hàng tháng dựa trên USDC được giữ thông qua hạ tầng Ví Thông Minh Modular của Binance.

Đó là một hợp đồng phân phối được trang trí như cổ phiếu, và nó đẩy Binance hướng tới cùng một sách hướng dẫn mà các ngân hàng luôn thực hiện, đó là coi số dư như tài sản và giao dịch như sản phẩm phụ.

Nếu động lực đó đủ lớn để có ý nghĩa nội bộ, bài kiểm tra thực sự là liệu Binance có bắt đầu định hình lại bề mặt sản phẩm của mình xung quanh việc giữ USDC, không chỉ là việc sử dụng USDC. Các khoản giảm phí chỉ áp dụng khi tài sản thế chấp là USDC, tỷ lệ kiếm lãi âm thầm ưu ái USDC hơn các stablecoin khác, và dòng ví khiến USDC trở thành cầu nối mặc định giữa giao dịch và thanh toán sẽ đều nhất quán với kinh tế mà Circle đã tiết lộ.

Nếu không có điều gì trong số đó xuất hiện, thỏa thuận có thể tồn tại trên giấy mà không thay đổi sự cân bằng hàng ngày của địa điểm.

Về phía TradFi, công việc về tiền gửi token hóa của Canada giống như một sự hiện đại hóa phòng thủ, không phải là một sự chuyển hướng stablecoin. Tuyên bố của OSFI rằng tiền gửi token hóa "không khác biệt về mặt pháp lý so với tiền gửi truyền thống," và vẫn là nợ của ngân hàng, là dấu hiệu cho thấy các ngân hàng muốn có đường ray blockchain mà không từ bỏ mối quan hệ tiền gửi.

Nếu điều này mở rộng ra ngoài các giao dịch liên ngân hàng, ranh giới cạnh tranh sẽ được vẽ quanh ai kiểm soát nghĩa vụ và ranh giới tuân thủ, không phải ai có bao bì token đẹp nhất.

Cổ phiếu token hóa là một vấn đề ngược lại. Việc phân phối đã diễn ra, như giá trị thị trường 3,14 tỷ USD của RWA.xyz và 3,87 triệu người nắm giữ cho thấy, nhưng thiết kế địa điểm được quản lý vẫn là nút thắt.

Bản ghi nhớ hợp tác giữa NYSE và Blockchain.com quan trọng về phương hướng vì nó chỉ ra một ATS và rõ ràng chấp nhận cổng quy định, nhưng vẫn là một giao dịch thời gian cho đến khi có một ứng dụng, một phạm vi, và một cấu trúc đáp ứng yêu cầu Miễn trừ Đổi mới của SEC rằng các token đại diện cho cổ phiếu thực tế với cùng quyền lợi kinh tế và quản trị.

Ngưỡng quan trọng là một lối vào tuân thủ có thể chịu được sự kiểm tra, vì đó là điều biến cổ phiếu token hóa từ một bản demo sản phẩm thành một thị trường.

Nguồn

• Cointelegraph