SEC mở thời gian bình luận 60 ngày về ETF mới lạ

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã mở một quy trình bình luận công khai về cách các quỹ ETF sử dụng các loại tài sản mới hoặc chiến lược đầu tư mới nên được quản lý. Thời gian bình luận kéo dài 60 ngày sau khi yêu cầu được công bố trong Sổ tay Liên bang, thiết lập một thời gian biểu rõ ràng cho phản hồi của ngành trước bất kỳ thay đổi quy định tiềm năng nào.

Điểm chính

• SEC đang kêu gọi ý kiến công chúng về các quỹ ETF đầu tư vào các loại tài sản mớitài sảnhoặc sử dụng các chiến lược đầu tư mới.
• Cuộc tham vấn điều tra xem các quy tắc ETF hiện tại có bao gồm những sản phẩm này hay không, cách chúng nên được quản lý, và liệu quy trình đăng ký có cần thay đổi hay không.
• Thời gian bình luận kéo dài 60 ngày và chỉ bắt đầu khi yêu cầu được công bố trong Sổ tay Liên bang.
• SEC đã liên kết việc xem xét với quy mô ETF, trích dẫn tài sản đang quản lý tăng từ khoảng 4 nghìn tỷ đô la vào năm 2019 lên hơn 12 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2025.

SEC Mở Cửa Sổ Bình Luận 60 Ngày về Các Quỹ ETF ‘Mới’

SEC đã yêu cầu bình luận công khai về cách các quỹ giao dịch trên sàn đầu tư vào các loại tài sản mới hoặc sử dụng các chiến lược đầu tư mới nên được quản lý. Cơ quan này đã định hình động thái này như một cuộc xem xét xem các quy định hiện tại có còn phù hợp với các quỹ đang vượt ra ngoài các sách hướng dẫn ETF đã thiết lập hay không.

Thời gian biểu là quy trình nhưng có liên quan đến thị trường. SEC cho biết thời gian nhận ý kiến công chúng sẽ mở trong 60 ngày sau khi công bố yêu cầu trong Federal Register, tạp chí chính thức của chính phủ đánh dấu thời hạn thông báo và nhận ý kiến chính thức. Ngày công bố không được chỉ định trong văn bản nguồn, có nghĩa là thị trường vẫn chưa có ngày bắt đầu hoặc kết thúc cụ thể cho khoảng thời gian phản hồi.

Những gì SEC đang yêu cầu: Phạm vi quy tắc và thay đổi đăng ký

Cuộc tham vấn không phải là một sự kiện phê duyệt hay từ chối cho bất kỳ sản phẩm nào. Đây là một yêu cầu rộng rãi về phản hồi xem liệu các quy tắc ETF hiện tại có đủ giải quyếtcác 'ETF mới', cách mà các quỹ này nên được quản lý, và liệu có cần thay đổi quy trình đăng ký ETF khi các sản phẩm mới gia nhập thị trường hay không.

Đối với các ETF liên kết với crypto, cách tiếp cận này quan trọng vì làn sóng thiết kế sản phẩm tiếp theo ngày càng dựa vào chiến lược hơn là chỉ theo dõi giá đơn giản. Các cấu trúc bao gồm phần thưởng staking, các lớp thu nhập từ quyền chọn như covered calls, hoặc danh mục đầu tư kết hợp tài sản kỹ thuật sốvới các tiếp xúc truyền thống có thể tạo ra những câu hỏi mới về công bố, lưu ký và mô hình rủi ro bên trong một bao bì ETF.

Những câu hỏi của SEC cho thấy họ đang kiểm tra khả năng liệu bộ quy tắc hiện tại và con đường đăng ký có thể xử lý được sự phức tạp đó mà không cần các giải pháp tùy chỉnh.

Tại sao 'Mới' lại quan trọng bây giờ khi AUM của ETF tăng gấp ba lần

SEC đã liên kết rõ ràng việc xem xét của mình với sự tăng trưởng nhanh chóng của danh mục này. Họ đã trích dẫn tài sản ETF đang quản lý tăng từ khoảng 4 nghìn tỷ USD vào năm 2019 lên hơn 12 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2025.

Cân đó thay đổi động lực. Khi bao bì ETF trở thành đường phân phối mặc định cho nhiều chiến lược hơn, các nhà quản lý có xu hướng tập trung ít hơn vào các miễn trừ một lần và nhiều hơn vào việc liệu khung cơ bản vẫn phù hợp với những gì các nhà phát hành đang xây dựng hay không.

Cuộc tham vấn diễn ra khi các nhà phát hành triển khai nhiều sản phẩm chuyên biệt liên quan đến tiền điện tử hơn, bao gồm các quỹ liên quan đến staking,stablecoin-chủ đề dự trữ, và các chiến lược thu nhập dựa trên quyền chọn.

Văn bản nguồn cũng chỉ ra các ví dụ gần đây về sự mở rộng sản phẩm đó: ProShares đã giới thiệu ETF Thị Trường Tiền Tệ GENIUS vào tháng 6 năm 2026, được mô tả là một quỹ tập trung vào Kho Bạc được thiết kế xung quanh các tài sản dự trữ được phép theo Đạo luật GENIUS cho stablecoin thanh toán.

Grayscale đã ra mắt Hyperliquid Staking ETP vào tháng 6 năm 2026, được mô tả là cung cấp khả năng tiếp cận HYPE trong khi tìm cách tạo ra phần thưởng staking. BlackRock đã đề xuất một dựa trên quyền chọn BitcoinETF thu nhập vào tháng 1 năm 2026, tiếp theo là Goldman Sachs vào tháng 4 năm 2026 với một quỹ kết hợp các sản phẩm Bitcoin giao ngay và chiến lược covered-call.

Franklin Templeton đã đề xuất hai ETF vào tháng 6 năm 2026 sẽ tái đầu tư hệ thống cổ tức cổ phiếu vào các khoản đầu tư liên kết với Bitcoin bằng cách sử dụng các công cụ bao gồm sản phẩm giao dịch trên sàn, hợp đồng tương lai, tùy chọn và biên nhận gửi tiền được hỗ trợ bởi Bitcoin. Bitwise đã ra mắt một ETF được quản lý chủ động vào tháng 1 năm 2026 kết hợp Bitcoin với vàng, kim loại quý và cổ phiếu khai thác.

Thời hạn, Thời gian Đăng ký Liên bang và Các Tư vấn Khác để Theo dõi

Điểm mấu chốt thực tế là ngày công bố của Đăng ký Liên bang vì nó bắt đầu đếm ngược 60 ngày. Khi được công bố, thời điểm kết thúc của khoảng thời gian đó trở thành cột mốc quan trọng tiếp theo, tiếp theo là bất kỳ thông báo nào từ SEC như tuyên bố của nhân viên, yêu cầu thêm về ý kiến, hoặc quy định đề xuất liên quan đến đăng ký ETF.

Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi xem SEC có thu hẹp phạm vi trong các thông báo sau này hay không. Một sự chuyển đổi từ một “mới” rộng lớn sang các cấu trúc cụ thể, chẳng hạn như độ phức tạp của chiến lược hoặc sự tiếp xúc với loại tài sản mới, sẽ là dấu hiệu đầu tiên cho thấy cơ quan này đang chuyển từ việc thu thập thông tin sang thiết kế quy định có mục tiêu.

Yêu cầu này cũng theo sau một cuộc tư vấn khác được đề cập là đã diễn ra vào tuần trước, khi SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đã tìm kiếm phản hồi công khai về việc hài hòa các quy tắc biên độ danh mục đầu tư trên các thị trường chứng khoán và các sản phẩm phái sinh. Quy trình song song đó quan trọng đối với các ETF chiến lược vì cách xử lý biên độ có thể định hình cách mà các quỹ nặng về tùy chọn hoặc đa công cụ có thể được vận hành.

Các nhà giao dịch nên định hình rủi ro quy định đối với các cấu trúc ETF tiền điện tử thế hệ mới như thế nào

Tôi coi đây là một tín hiệu quy định ở giai đoạn đầu, không phải là đèn xanh hay đèn đỏ ở cấp độ sản phẩm. SEC đang hỏi liệu bộ quy tắc ETF hiện tại và con đường đăng ký có còn phù hợp với các cấu trúc mới hơn hay không, điều này chính là quy trình có thể sau này chuyển thành các tiêu chuẩn công bố chặt chẽ hơn, các điều kiện mới, hoặc một làn đường chậm hơn cho các chiến lược phức tạp.

Ngưỡng quan trọng là ngày công bố trên Tạp chí Liên bang. Khi đồng hồ đó bắt đầu, bài kiểm tra thực sự là liệu SEC có giữ cuộc tham vấn rộng rãi hay bắt đầu cô lập các thiết kế “mới” cụ thể như cơ chế staking-yieldhoặc các lớp thu nhập từ quyền chọn để xử lý đặc biệt, vì điều đó sẽ thay đổi con đường phê duyệt thực tế cho các cấu trúc ETF tiền điện tử thế hệ mới.

Nguồn

• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ