社会化损失

什么是社会化损失？

社会化损失是一种风险机制——在杠杆加密货币衍生品中最为常见——衍生品——在这种机制下，交易所将破产头寸的短缺分摊给其他用户，而不是自己承担。简单来说，如果交易者的头寸被强制平仓，但市场波动太快，导致无法以覆盖欠款的价格平仓，那么剩余的赤字可能会在盈利的对手方或更广泛的交易者池中“共享”。这个概念在加密交易风险管理中占有一席之地，因为它改变了交易者的最坏结果：即使是正确定位的交易，如果系统经历了强制平仓的短缺，也可能会减少其利润。

追索加密货币

在追索加密货币场景中，交易所会追溯性地收回用户认为已经赚取或可以提取的一部分资金，通常是为了弥补由极端市场波动造成的系统赤字。关键在于时机和最终性：在交易期间，利润可能看起来是“真实”的，但在结算后或交易所计算破产账户的净损失后，可以进行后续调整。当强制平仓在剧烈波动中失败，或发生强制平仓级联时，追索通常会被触发，从而导致平台出现未覆盖的损失。一些场所试图通过维持一个保险基金、收紧杠杆或改善强制平仓引擎来降低追索的可能性，但这种可能性仍然可能是平台规则的一部分。

社会化损失永续合约

社会化损失永续合约是指将社会化损失机制应用于永续期货，在这种机制下，头寸是持续保证金和结算的，而不是在固定日期到期。在永续合约系统中，当一个高杠杆账户破产时，交易所会尝试将其强制平仓到订单簿中；如果成交价格低于账户剩余的抵押品，则会留下赤字。根据场所的设计，该赤字可以分配给盈利的交易者（通常是那些未实现利润的交易者），或者通过其他工具处理，例如adl自动去杠杆化，这会关闭或减少对立头寸以保持系统的偿付能力。保险基金的存在和规模在这里至关重要：一个资本充足的基金可以吸收许多强制平仓的短缺，而一个耗尽的基金则增加了损失被转嫁给其他交易者的可能性。

为什么社会化损失很重要

社会化损失很重要，因为它们在市场风险之上引入了“平台风险”：你的结果不仅可能依赖于价格方向和杠杆，还可能依赖于交易所是否能够在压力下成功强制平仓其他交易者。对于对冲者来说，这可能削弱衍生品作为保护的可靠性，因为对冲的利润可能会因系统范围的短缺而减少。对于活跃交易者来说，这改变了头寸规模和场所选择：具有强大强制平仓系统、保守杠杆限制、透明规则和可信保险基金的交易所通常会降低社会化损失的概率。在更广泛的加密交易风险管理中，理解社会化损失有助于交易者评估交易所的保障措施——例如强制平仓程序、adl自动去杠杆化政策和后备流动性——是否有效地限制了一个交易者的破产成为其他人问题的可能性。