黑石将稳定币视为首个支付通道

黑石公司将稳定币视为“自主商业”的最可行的短期加密货币渠道，在这种商业模式中，自主软件代理无需人类介入即可支付服务费用。在同一篇论文中，它将对计算能力的代币化索赔框架视为一个更大的长期机会，但仍然缺乏在规模上交易所需的标准化和流动性。

黑石的代理商业理论将稳定币置于第一波。

黑石的报告认为，人工智能可能是“最大的推动力之一”。数字资产“采纳”作为自主代理开始购买服务、转移资金和获取计算能力。框架是机械的：AI提供“机器原生智能”，而数字资产提供可以在代理的决策上执行的支付和结算通道，而无需等待人来批准每一步。

在那种设置中，稳定币被定位为首个主要受益者。黑石的逻辑是，稳定币相对稳定的价格使其可以用于定价服务，而区块链可以全天候结算支付。这种组合使得小额自动化的机器对机器支付在理论上是可行的，因为代理可以在任何时间为一个离散的工作单元付款，而不引入外汇风格的波动性到发票中。

该论文还指出了一个具体的实施路径，而不是将“人工智能 + 加密支付”仅仅作为一种趋势。黑石强调了Coinbase的x402协议作为代理支付在线资源的新兴机制，明确包括API调用。它还指出，现有的支付网络正在适应代理商业，这提醒我们稳定币在结算和可编程性方面竞争，而不是作为唯一的机器支付方式。

这篇论文在计算方面变得更加雄心勃勃。黑石集团将代币化的计算能力索赔描述为一种长期机会，其中标准化的索赔最终可以被交易、融资或作为数字资产基础设施中的“抵押品”。抵押品赌注是，如果计算成为一种清洁的、可合约的商品，那么“计算收据”开始看起来像是市场可以定价、借贷和仓储的东西。

为了证明这可能的重要性，黑石集团引用了分析师的估计，亚马逊、微软和谷歌的主要云业务的收入到2030年可能达到约1.1万亿美元。该摘录没有指出分析师或估计背后的方法论，但意图很明确：计算是一个庞大且不断增长的支出类别，因此即使是一个小的可融资部分也可能具有重要意义。

问题在于，论文本身指出了缺失的部分。黑石集团表示，代理支付仍处于早期阶段，标准化计算合同的流动市场尚未发展。这不是一个小的脚注。没有共同的单位、共同的条款和可比较的服务水平义务，“代币化计算”有可能停留在一组定制的索赔中，这些索赔像叙述而不是像商品一样交易。

短期的信号是黑石集团所提到的基础设施是否开始显示出实际使用。如果Coinbase的x402成为付费API调用和其他在线资源的可见模式，那么这是你期望可重复的链上支付流出现的第一个地方，因为单位经济自然是细分的。

在计算方面，重要的门槛是标准化：共同的合同条款、共同的单位和明确的服务水平协议，使得一个索赔可以在不同场所之间进行比较。没有这些，流动性无法以支持融资或抵押品使用的方式形成，这也是论文所述的最终目标。

来自黑石集团或其他大型机构的更新，如果增加了时间表或实施细节，也会改变解读。目前，论文本身的描述是“早期阶段”，这虽然准确，但没有采用指标就无法进行交易。

我理解这是贝莱德将“今天可以结算”的轨道与“可以在后期金融化”的资产分开。稳定币适合代理商业，因为它们同时解决了两个无聊的问题：以稳定单位定价和全天候结算，这正是机器对机器支付在交易规模变小时所需的。

计算角度更大，但也是这些故事大多数破裂的地方。如果没有标准化的计算合同和可重复的定价出现，代币化计算将仍然是非同质化承诺的集合，而不是一个可以对冲、融资或用作抵押的市场，实际影响仍然集中在稳定币支付流中，而不是新的链上计算曲线。