股市看涨，Q2调整后收入增长62%，EBITDA翻三倍

Bullish（纽约证券交易所代码：BLSH）股票在周四上涨了两位数，因这家加密货币交易所运营商公布了第二季度经调整收入和盈利指标同比大幅增长。该公司还提高了全年订阅和服务的指导，并披露获得直布罗陀批准以提供发行人赞助的代币化证券的二级交易。

BLSH因第二季度盈利反转和收入超预期而上涨

周四，BLSH交易 sharply higher，因Bullish报告了第二季度经调整的盈利反转，股票在早盘交易中上涨约13%，而在上午晚些时候上涨超过10%。这两个数字对于定位很重要，因为它们暗示在开盘后走势有所冷却，即使方向保持不变。

Bullish报告第二季度经调整收入为9260万美元，较去年同期的5700万美元增长62%。经调整的EBITDA从810万美元上升至2950万美元，增长超过三倍，而经调整的净收入为1430万美元，而去年同期则亏损600万美元。

重新定价落在股票交易者通常在交易所运营商中支付的部分：更清晰的盈利光景。Bullish自己的框架依赖于“改善的可见性”，因为它提高了指导，市场反应表明这一季度足以将讨论从纯粹的交易量敏感性转向盈利能力。

创纪录的订阅抵消了较软的交易所活动

季度内部的组合变化很简单。订阅、服务和其他收入达到了创纪录的6270万美元，Bullish将该项全年指导提高至2.25亿至2.45亿美元。

这种订阅强劲伴随着同比较软的交易所活动指标。Bullish记录的季度交易量为1796亿美元，低于去年同期的1974亿美元，平均每日交易量（ADV）从22亿美元降至20亿美元。

对于交易者来说，日均交易量（ADV）是日常流动性和活动的更清晰指标，而季度交易量可能会受到偶发性激增的影响。在这里，两者同比均有所下降，这也是创纪录的订阅线在叙述中发挥作用的原因。这也是指导提高的重要性：它表明Bullish认为不太依赖交易量的收入来源可以保持持久，即使现货和衍生品活动并没有立即重新加速。

直布罗陀批准将代币化证券纳入产品路线图

Bullish表示，它已获得直布罗陀金融服务委员会（GFSC）的批准，可以提供二级交易在发行人赞助的代币化证券中。从机制上讲，这指向了一条受监管的路径，用于在发行后交易传统证券的代币化表示，发行人在其中支持代币及相关市场。

短期的障碍是，该批准是一个许可里程碑，而不是产品发布，公司尚未提供可用信息中的时间、合格的资产或场地细节。尽管如此，作为一个叠加在收益之上的催化剂，它为Bullish提供了一个超越“更多加密交易量”的第二个叙述，特别是如果它能够将许可证转化为实时市场和可重复的流动。

下一个检查点是具体的。Bullish 需要在后续更新中维持提高至 2.25 亿至 2.45 亿美元的全年订阅和服务指引，并且需要围绕 GFSC 批准的二级交易计划提供日期和市场结构的具体细节。在核心交易所方面，市场将关注季度交易量和平均日交易量（ADV）是否在同比下降至 1796 亿美元和 20 亿美元后稳定下来。

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该申请被解读为一个交易量故事，因为Bullish是一家交易所运营商，但价格走势更符合盈利能力和可见性的重新定价。调整后收入同比增长62%，达到9260万美元，调整后EBITDA从810万美元上升至2950万美元，调整后净收入跃升至1430万美元，这种变化对股票交易者来说可能比一个季度活动指标的下滑更为重要。

关键在于订阅和服务收入是否能像之前的6270万美元那样持续支撑本季度，因为这正是推动股票上涨的因素。链接如果Bullish能够保持提高的2.25亿至2.45亿美元的指导，并在GFSC代币化证券批准背后提供真实的启动细节，那么这个布局开始看起来更具结构性，而不是以叙事驱动。

来源

• 看涨股票上涨10%，第二季度调整后EBITDA增长超过三倍