Morpho获得1.75亿美元融资，由Paradigm、a16z Crypto和Ribbit领投
这一轮融资支持Morpho推动成为机构的链上信用基础设施，随着稳定币借贷的规模扩大。
Morpho宣布了一轮由Paradigm、a16z crypto和Ribbit Capital主导的1.75亿美元融资，将此次融资定位为推动机构链上信用的动力。这笔交易在风险投资集中于与稳定币和信用基础设施相关的更少的后期基础设施投资时达成。
关键要点
- Morpho完成了一轮由Paradigm、a16z crypto和Ribbit Capital主导的1.75亿美元融资。
- 该公司正将自身定位超越零售DeFi借贷场所，朝着银行、资产管理公司和金融科技公司的信用基础设施层发展。资产管理者和金融科技公司。
- 根据DeFiLlama的数据，Morpho的链上足迹为67.2亿美元的TVL和约34.7亿美元的活跃贷款。
- 与Coinbase相关的企业USDC借贷已经通过Morpho的智能合约发起，总额超过21.7亿美元，来自Sentora的数据显示。
Morpho从Paradigm、a16z Crypto和Ribbit获得1.75亿美元
Morpho表示，它在由Paradigm、a16z crypto和Ribbit Capital主导的一轮融资中筹集了1.75亿美元。对于交易者而言，头条新闻更多的是关于另一个DeFi借贷协议获得资金，而不是边际风险投资美元出现的地方：对能够合理接入稳定币分发和机构资产负债表的基础设施叙事的大额支票。
投资者阵容很重要，因为它看起来像是一个后期信念财团，而不是一个探索性的种子投资篮子。这与CryptoRank的2026年第一季度的更广泛风险投资流数据一致，显示C轮及后期资本同比增长1020%，环比增长320%，占九笔交易中风险投资资金的28.4%。种子和预种子融资下降了38.1%，占总资本的5.2%。
从DeFi借贷应用到机构信用基础设施
Morpho明确将自己推销为银行、资产管理公司和金融科技公司的信用基础设施层，而不仅仅是一个面向零售的DeFi借贷协议。联合创始人Merlin Egalite将目标框架为建立机构可以构建的基础设施，他说：“我们试图解决的问题不在于取代竞争对手，而在于确立我们作为银行、资产管理公司和金融科技公司构建的信用基础设施层。”
简单来说，链上信用市场是基于区块链的系统，用户和机构使用代币化资产和智能合约进行借贷和部署资本。赌注在于，随着稳定币和代币化金融产品的扩展，信用成为一个核心原始要素，需要机构级的基础设施，而不仅仅是消费者应用的用户体验。
吸引信号：67.2亿美元的TVL，34.7亿美元的活跃贷款，以及与Coinbase相关的USDC借贷
Morpho目前的基线是可衡量的。根据DeFiLlama的数据，该协议的总锁定价值为67.2亿美元，约34.7亿美元的活跃贷款。Sentora将这些数字描述为表明“显著的流动性深度”，这对于关心容量和执行的机构来说是重要的措辞，而不仅仅是APY的截图。
Sentora还强调了一个具体的机构风格使用数据点：Coinbase使用Morpho智能合约发起超过21.7亿美元的企业USDC贷款。这个数字本身并不能证明持久的护城河，但它确实表明Morpho的合约已经作为稳定币计价借贷流中的发起基础设施被使用。
Spark首席执行官Sam MacPherson将宏观论点直接与稳定币扩展联系起来，他说“信用成为堆栈中最重要的基础设施之一”，因为稳定币在扩展。
Morpho机构推动的12-18个月评分卡
Egalite设定了一个明确的评估窗口：接下来的12到18个月。所述评分卡为（1）与银行、资产管理公司和大型平台的更多命名集成，（2）更多机构资本参与，以及（3）从传统信用市场交付功能。
对于市场参与者来说，最清晰的实时代理是Morpho的TVL（67.2亿美元）和活跃贷款（约34.7亿美元）是否随着这些集成而扩展，而不是在周期性风险偏好杠杆上漂移。另一个开放变量是交易结构。摘录没有提供估值，是否为股权或代币相关工具，或任何锁定和认股权证，这些细节可能会改变交易者对对齐和未来供应动态的解读。
为什么这一轮作为稳定币/信用基础设施信号比DeFi“应用”投资更重要
我将其视为市场结构信号：风险投资正在为可以支撑稳定币增长的信用基础设施支付高价，而Morpho显然试图成为机构的这一层。重要的门槛是接下来的12-18个月是否会产生可重复的、命名的B2B集成，这些集成能够吸引增量资产负债表，并保持TVL和活跃贷款因基本原因而上升，而不仅仅是贝塔。
如果这些集成成功，且Morpho的贷款组合从当前的34.7亿美元基线扩展，而不降低流动性深度，那么这个设置开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的，实际影响是一个更深的链上USDC信用场所，机构实际上可以通过它进行规模化。
