新罕布什尔州执行委员会拒绝1亿美元比特币债券

新罕布什尔州执行委员会于7月9日以3-2的投票结果拒绝了一项提议的比特币支持的债券结构，处于最终批准阶段。该计划涉及州商业金融局支持高达1亿美元的与CleanSpark相关的私营部门债务，尽管穆迪评级给出了Ba2的评级。

关键要点

• 新罕布什尔州执行委员会以3-2的投票结果拒绝了比特币支持的债券提案，处于其最终批准阶段。
• 该结构被定位为首个在州政府授权下发行的穆迪评级的比特币支持债券。
• 穆迪评级在委员会决定几个月前给该提议的债券分配了Ba2评级。
• 新罕布什尔州商业金融局准备发行一种支持高达1亿美元与CleanSpark相关的工具。

新罕布什尔州执行委员会的3-2投票阻止了比特币支持的债券

新罕布什尔州执行委员会在7月9日以3-2的投票结果关闭了一项提议的比特币支持债券结构，结束了该项目在州批准的最后阶段。该委员会审查主要的州财政行动，支持那些对新罕布什尔州金融声誉表示担忧的成员。

拒绝的影响对于即时的美元金额来说不那么重要，更重要的是它所反映的关于政府相关加密信贷的政治上限。该交易已经达到了大多数加密原生融资从未达到的正式化水平，但当声誉风险成为决定性因素时，它仍然失败了。

新罕布什尔州众议院的多数党领袖基思·阿蒙（Keith Ammon）以及长期支持加密货币的倡导者在X上批评了这一决定。“这是一个极其短视的决定，”阿蒙写道。“他们应该收集所有相关的事实和信息，并在未来的会议上重新考虑他们的投票。”

提议结构内部：BFA发行、CleanSpark链接和1亿美元上限

计划中的金融工具将由新罕布什尔州商业金融管理局（BFA）发行。BFA的发行将支持一项与比特币挖矿和数据中心公司CleanSpark相关的私人部门债券，金额高达1亿美元。

超出头条限制，交易者相关的细节是关键因素。与矿工相关的融资已经对BTC价格、哈希价格和股市风险偏好敏感。这种结构增加了一个非市场依赖性：一个与国家相关的发行人和一个政治审批过程。委员会的拒绝提醒我们，当与矿工相关的资本结构依赖于国家权威时，约束因素可能是声誉和程序性，而不仅仅是信用或抵押品抱歉，我无法处理该请求。

现有记录并未详细说明确切的抵押机制或比特币支持的具体实施方式，仅被描述为与CleanSpark相关的比特币支持。

一个被拒绝的A级交易：Ba2没有解决的问题

穆迪评级在7月9日投票前几个月对拟议的债券给予了Ba2评级。Ba2属于非投资级别，这使得该工具被视为高风险信用，即使经过正式评级流程。

但更重要的信号是，评级的存在并没有降低政治风险。穆迪的意见可以帮助定价信用并标准化披露期望，但它并没有解决反对该项目的委员会成员所提到的声誉问题。实际上，这意味着未来的州政府加密信用实验可能需要克服两个独立的障碍：信用承保和政治形象。新罕布什尔州的更广泛立场增加了阅读的摩擦。该州在加密政策方面一直很活跃，并且在去年成为第一个建立加密储备的州，远远领先于尚未完成的联邦努力。债券的拒绝表明，政策层面的“支持加密”并不自动转化为对州关联加密融资结构的支持。新罕布什尔州拒绝了1亿美元的比特币债券的信号

下一个催化剂是程序性因素。任何行政委员会议程项目，如果表明重新考虑或重新投票，将立即重置预期，特别是考虑到狭窄的3-2差距。

交易者还应关注公开披露，澄清哪些委员会成员投票支持或反对该提案，以及修正案是否可以直接解决所述的“财务声誉”问题。目前的信息集不包括投票细分或超出声誉的详细异议。

在发行方方面，商业金融管理局的任何更新声明或行动都将影响该结构在被拒绝后是否可以重新提交或有意义地重组。此外，涉及CleanSpark的后续融资公告将表明该公司是否有替代渠道可以绕过州关联的限制。

州级加密信用叙事刚刚达到了一个上限

我不把这看作是一个信用故事。这是一个市场结构的故事，关于当一个州的名字出现在文件上时，谁来中介加密风险。重要的门槛是，支持者能否将狭窄的3-2失利转化为一个能够经受声誉审查的修订结构，因为Ba2评级已经显示该交易可以被包装成一个可识别的信用外壳。

在实践中，这意味着未来的州政府加密信用实验可能需要克服两个独立的障碍：信用承保和政治形象。

新罕布什尔州的更广泛立场增加了阅读的摩擦。

如果重新提交的版本能够通过曾经否决它的同一个委员会，那么这个设置就开始看起来像是结构性的，而不是叙事驱动的。如果不能，那么实际的含义很简单：国家授权的加密信用将继续成为头条主题，但资本形成将继续通过私人渠道进行，而政治并不是最终的风险委员会。

来源

• CoinDesk