OpenAI调整预期影响AI股，拖累比特币矿工

美国股市在周四因与人工智能相关的股票大幅下跌，原因是新的细节表明OpenAI的年化收入跑率低于之前的预期，给更广泛的人工智能交易施加了压力。这种风险规避的举动波及到与加密货币相关的股票，比特币矿工和其他高贝塔代理股也随之下滑，同时油价上涨，长期国债收益率仍然居高不下。

关键要点

• 纳斯达克综合指数下跌1.25%，至27,193.34点，而标准普尔500指数下跌0.47%，至7,765.36点，道琼斯指数上涨0.1%（+51.77），至51,231.64点。
• 与人工智能相关的股票因OpenAI的年化收入被描述为低于之前的预期而走弱，甲骨文下跌超过5%，英伟达下跌近3%，AMD下跌近4%。
• 比特币矿工在比特币回调的情况下出售，Cipher Digital和Hut 8各下跌10%，Riot Platforms下跌11%，Coinbase和Strategy各下跌约3%。
• 宏观压力依然存在，布伦特原油上涨4.07%，收于104.28美元，30年期收益率在本周早些时候触及24年新高后，涨幅接近5.601%。

OpenAI的年化收入预期未达标震动了AI交易，拉低了加密股。

周四的股市走势是由一个简单的重新定价机制驱动的：对AI增长轨迹的降级预期首先影响了长期科技股的倍数，然后蔓延到被视为“AI基础设施”代理的高贝塔卫星股。

催化剂是对OpenAI年化收入运行率预期的重置，这一速度是从近期业绩推算出来的，用于估计在当前条件下公司全年可能产生的收入。此次会议的叙述关键在于，运行率被描述为低于之前所暗示的水平，而实时市场报道引用了一份《金融时报》的数据，将差距估计为约200亿美元。

这种不确定性很重要。该数据包不包括OpenAI的确切运行率数字或之前暗示的目标，因此这一波动更像是情绪冲击，而不是干净的、可建模的盈利修正。

与此相同的风险偏好冲动也影响了与加密相关的股票。比特币矿工以及Coinbase和Strategy在AI领域被去风险化的日子里，表现得像市场的“额外贝塔”。

市场动态：纳斯达克下跌，AI领头羊滑落，矿工表现不佳。

美国股指收盘分化，科技股造成了损失。纳斯达克综合指数下跌1.25%，报27,193.34点，标准普尔500指数下跌0.47%，报7,765.36点，道琼斯指数上涨0.1%（+51.77），报51,231.64点。

在与AI相关的股票中，压力集中在直接涉及AI资本支出和供应链叙事的公司上。甲骨文下跌超过5%，英伟达下跌近3%，AMD下跌近4%。

在更广泛的抛售中，与加密相关的股票表现不佳。Cipher Digital和Hut 8各下跌10%，Terawulf下滑8%，Riot Platforms下跌11%，Mara Holdings下跌6%，CleanSpark下跌9%。Coinbase和Strategy各下跌约3%。

宏观因素并没有提供太多缓解。布伦特原油收盘上涨4.07%，报每桶104.28美元，WTI收盘上涨3.64%，报每桶91.49美元，此前因中东局势升级担忧而出现日内飙升，随后在唐纳德·特朗普总统于11月3日发布“美国在中期选举之前不会攻击伊朗”的消息后回落。

当天利率有所回落，但仍维持在使得对期限敏感的交易脆弱的水平。10年期国债收益率最后下跌5个基点，报5.227%；30年期国债收益率下跌6个基点，报5.601%，此前在本周早些时候达到了24年来的新高。

为什么矿工们遭遇下行压力：AI/数据中心的选择性与风险规避相遇

抱歉，您没有提供要翻译的文本。请提供需要翻译的内容。链接OpenAI 收入叙述与比特币矿工之间的联系体现在“混合”定位上。一些矿工不再仅仅根据哈希价格和比特币贝塔来评估价值。他们的价值还取决于他们的电力、土地和数据中心的使用可以转变为人工智能或通用计算的选项，这使得他们的股票对人工智能情绪的变化敏感。

当人工智能交易受到冲击时，这种选择权会迅速重新定价，因为它资本密集且期限较长。该报告明确将矿工抛售框定为投资者重新评估收益和人工智能/数据中心的雄心，而《金融时报》提到的OpenAI的运行率差距则成为主要的压力点。

Riot的举动清晰地展示了市场的运作方式。Riot Platforms在今年早些时候与Anthropic签署了一项计算和数据中心协议，股价在这一交易中下跌了11%。这并不是对Riot比特币业务的孤立评价。市场将该股票视为比特币的β和人工智能基础设施的β，然后同时降低了这两者的风险。

宏观叠加效应放大了这一走势。更高的石油价格推动了通胀预期，而更高的长期收益率压缩了长期增长的现值。Baird的投资策略师罗斯·梅菲尔德将这种压力归因于能源驱动的通胀，他表示：“归根结底，我认为是由能源主导的通胀压力改变了美联储的态度，并在很多方面也改变了收益曲线的长期端。”

曲线机制在国债拍卖的细节中显而易见。30年期拍卖的最高收益率为5.618%，比9月份拍卖的5.308%上升了31个基点。富国银行投资研究所的托尼·米亚诺将这一结果描述为与期限溢价压力一致，他表示：“净 takeaway：今天的30年期结果是一个曲线陡峭化的信号——长期债券承受了重新定价的主要压力。” 曲线陡峭化是指长期利率相对于短期利率上升的走势，通常反映出更高的期限溢价或通货膨胀和利率的不确定性。

交易者的下一个信号：OpenAI 数据、BTC 跟进以及利率/石油

第一个后续信号是OpenAI的运行率故事是否能用确切数字来确认。目前，这个数据包仅支持短缺叙述的存在，并引用了大约200亿美元的缺口估计，而没有提供基础的运行率数字或早期基准。

第二个问题是比特币的回调是延续还是稳定。会议描述了比特币的回调，但没有提供具体的水平或百分比变化，这使得很难将“矿工因比特币下跌而下滑”与“矿工因人工智能选择权重新定价而下滑”区分开来。相对交易是关键：如果矿工即使在比特币稳定时仍然表现不佳，市场就更积极地在打折混合转型。

第三，宏观警报仍然是石油和长期利率。交易者有了新的参考点：布伦特原油结算价为104.28美元，30年期收益率在拍卖结束后约为5.601%，而拍卖清算价为5.618%。美联储的角度也在发挥作用。圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示：“为了及时将通胀恢复到目标水平，需要更多的货币政策收紧。”政策收紧是中央银行收紧金融条件，通常通过提高利率或将利率维持在较高水平来实现。

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决定周四市场的机制并不是一个特定于加密货币的催化剂。它是一个持续时间冲击，始于人工智能情绪，然后通过市场一直视为长期增长选择权的任何事物表现出来，包括混合矿工。

重要的门槛在于，OpenAI的运行率差距是否能够明确为一个具体的、可重复的数字，以便分析师进行参考，或者它是否会继续作为一个叙述性标题，迅速消退。如果在油价保持在100美元以上且长期利率接近本周高点的情况下，数字仍然模糊不清，那么这种局面将继续有利于剧烈的、相关的波动。回撤在人工智能领头羊和与加密相关的股票中，而不是特有的加密分散。

来源

• CNBC