SEC将重启的加密托管规则概念送白宫审查
议程语言指向比SEC撤回的2023年“合格保管人”提案更不具限制性的重写。
美国证券交易委员会已重新启动对投资顾问加密资产托管规则的工作，向白宫管理和预算办公室发送了一项新概念以供审查。该机构的监管议程将这一努力框架为现代化和减轻负担，这与证券交易委员会放弃的2023年托管扩展相比，语气上有显著变化。
美国证券交易委员会将顾问加密资产保管概念提交给办公室，重新启动被搁置的规则制定。
证券交易委员会已采取具体早期措施，重新制定注册投资顾问如何保管加密货币的规则，向白宫管理和预算办公室提交了一项新规则概念进行审查，这是在联邦公报正式发布之前的预提案阶段。
管理和预算办公室的条目在Reginfo.gov上被标记为“EO”审查项目，这表明工作人员的工作已从内部起草阶段转向跨机构的流程。这并不意味着委员会已经对某项提案进行了投票，也不披露文本，但确实确认了监护努力在之前的尝试停滞并随后撤回后，已重新进入规则制定流程。
美国证券交易委员会（SEC）公开的监管议程描述是另一个新信号。它表示即将进行的努力“将改善和现代化关于投资顾问客户资产保管的法规”。资产和资金资产，包括用于地址“加密资产”，并补充说，该提案将“消除某些过时条款的负担，这些条款在市场和证券交易及持有实践的发展下已不再需要以提供投资者保护。”
从根斯勒的“合格保管人”压力到阿特金斯时代的“现代化与减负”重写
上一次美国证券交易委员会（SEC）试图通过规则制定解决顾问的加密资产保管问题时，是通过收紧顾问可以持有客户资产的定义来实现的。在2023年2月，当时的主席加里·根斯勒推出了一项保管扩展，旨在将顾问推向一组狭窄的“合格保管人“通常仅限于特许银行或信托公司、SEC注册的经纪交易商，或期货由商品期货交易委员会监管的佣金商。
根斯勒对加密原生场所的态度非常明确。“毫无疑问：根据加密平台的普遍运作方式，投资顾问不能将其视为合格的保管人，”他在2023年的声明中说道。
这种框架帮助将提案转变为市场结构的斗争。来自一系列不同对手方的反对意见，包括小企业管理局的高级律师，他们警告SEC“严重低估了可能的影响”，这些影响可能会使小型顾问公司破产，以及风险投资公司a16z，他们称这种做法“非法、不可行且危险”。在根斯勒离职之前，该提案从未获得最终批准，SEC后来撤回了该提案，机构的撤回页面日期为2025年6月。
复兴的努力仍然缺乏具体细节，但美国证券交易委员会（SEC）自己的议程语言似乎是在试图避免重演2023年的冲突。“现代化”和“消除负担”并不是对扩大保管人范围的承诺，也没有回答加密平台是否可以合格，但这与围绕告知顾问他们不能使用什么的规则相比，确实是一个实质上不同的起点。
十月已在日历上——但真正的信号是规则制定流程的势头
关于恢复的托管工作的披露指出，提案的时间表定在十月份，但美国证券交易委员会的日程安排众所周知是灵活的，该机构已经提供了一个最近的例子。滑点在其加密议程中。一个单独的规则制定，“加密资产监管”，最初定于四月，最终在八月以提案的形式出现。
对于交易者和市场参与者来说，近期的信号是程序性的，而不是修辞性的。首先是管理和预算办公室的审查是否在Reginfo.gov上标记为完成，其次是SEC是否跟进正式的提议规则发布，实际上定义哪些实体可以在新框架下作为顾问持有的加密资产的保管人。
保管也不是孤立进行的。在保罗·阿特金斯主席领导下的SEC正在并行推进其他与加密相关的项目，包括提议的“加密资产监管”规则和一个澄清经纪交易商加密合规性的议程项目（列于RIN 3235-AN48）。金融行业也在等待该机构承诺的工作，以为证券代币化铺平道路，如果代币化的资金和证券最终通过同一顾问合规流程进行处理，那么保管机制就不仅仅是一个加密问题。
我的看法：保管的清晰度正在成为RIA/基金加密访问的守门人——即使在文本发布之前
管理和预算办公室的审查被解读为一个温和的绿灯，但这并不是档案所说的。它确认的是势头：SEC正在积极重建加密的顾问保管框架，而不是让2023年的努力搁浅，这很重要，因为保管规则是决定哪些场所可以大规模服务注册投资顾问和基金的合规瓶颈。
重要的门槛是SEC的“现代化”和“消除负担”的语言是否转化为实际扩展或澄清谁可以作为加密的保管人，而不是2023年挤压的重新品牌版本。如果提案带来了可操作的保管人类别和顾问可以实施的路径，保管就不再是一个叙事斗争，而是成为RIA和基金加密访问的实际通道。
