自5月以来，稳定币供应减少100亿美元，6月数据

稳定币市场市值从5月的高峰下降了大约100亿美元，仅6月就下降了77亿美元，这是自2022年5月以来最大的月度美元下降。回调主要集中在USDT和USDC上，而较小的受监管发行商则有所增长，这使得交易者面临混合的流动性信号。

关键要点

总的稳定币供应量从5月的高峰下降了大约100亿美元，6月的77亿美元下降是自2022年5月以来最大的月度美元回撤。
这一变动约为3%的回撤，而在2022年熊市期间则收缩了26%，基于RWA.xyz的数据。
USDT从5月份的1900亿美元滑落至大约1840亿美元，市场主导报价货币的收缩集中在此。
根据CoinGecko的数据，USDC从2026年3月接近800亿美元的峰值跌至约730亿美元，而USDG上涨至超过32亿美元，USDGO攀升至约9亿美元。

供应何处离去：USDT 和 USDC 驱动了大部分收缩

六月份的下跌很重要，因为它影响了作为默认报价货币的两种稳定币。抵押品在现货和期货之间的基础。当USDT和USDC的供应减少时，难以将其视为小众发行事件。

泰达的USDT市值从5月份的1900亿美元降至大约1840亿美元，减少了约60亿美元。Circle的USDC从2026年3月接近800亿美元的峰值降至约730亿美元，减少了约70亿美元。

这种集中性正是关键。即使整体数据“仅仅”是几个百分点，收缩却体现在那些通常最快将流动性状况传递到加密货币定价和融资的工具上。

为什么这不是2022年：回调约为3%，而不是熊市的解套

根据RWA.xyz的数据，稳定币市场的下降幅度约为3%。这与2022年的退潮情况不同，当时主要稳定币的市值从2022年3月的约1660亿美元下降到2023年9月的1220亿美元，下降幅度超过26%。

压力测试历史仍然是交易者校准风险的重要背景。TerraUSD的崩溃使稳定币市场损失了180亿美元，而USDT在2022年3月至11月之间从780亿美元降至650亿美元。USDC的下滑持续时间更长，从2022年7月的550亿美元滑落到2023年11月的240亿美元以下，这一下降在2023年3月硅谷银行崩溃后进一步加剧。

Wincent高级董事保罗·霍华德将当前的举动框定为长期增长趋势中的一次回调：“最近稳定币市值的下降代表了我们认为的长期增长市场中的一次相对较小的回调，”他说。“流动性的短期波动是正常的，但这并不改变我们对稳定币将在未来发挥越来越重要作用的看法。”数字资产“生态系统，”霍华德补充道。

受监管的挑战者正在增长：USDG和USDGO的市场份额上升，而主要竞争者则下滑

更细致的解读是组成。即使USDT和USDC收缩，较小的受监管发行者却在扩张，这表明至少有一些需求是在轮换，而不是完全离开稳定币。

根据CoinGecko的数据，由Paxos发行并由包括Robinhood在内的财团支持的全球美元（USDG）流通量超过32亿美元。由Anchorage Digital与香港的OSL集团共同发行的USDGO几乎翻倍，达到了9亿美元。

该文章还指出了监管进展，包括美国的“天才法案作为新发行者进入的背景之一，尽管没有详细说明条款或时间表。OpenUSD被提及为另一个即将到来的竞争者，但没有提供发布日期或当前流通数据。

六月的稳定币供应下降：自2022年5月以来最大的美元回撤

六月稳定币市场资本化下降了77亿美元，这是自2022年5月以来最大的月度美元下降。放眼全局，自5月峰值以来，流通中的稳定币总价值已下降了大约100亿美元。

对于交易者来说，稳定币供应是链上购买力和可随时部署的抵押品的代理。总供应的缩减为加密市场去除了顺风，导致在没有新需求的情况下，反弹更难以维持。

未解的问题是驱动因素的归因。数据并未区分下降中有多少反映了净赎回和风险规避行为，以及发行方的资产负债表决策或转向新的受监管稳定币。

Marcus Hale的看法：流动性正在减弱，但信号看起来更像是轮换而非放弃

我将稳定币的100亿美元回撤视为真正的流动性阻力，因为它影响了最重要的两种报价货币，USDT和USDC。然而，重要的阈值是百分比变化。大约3%的变化看起来更像是情绪催化剂，而非根本性转变，尤其是与定义2022年解除的26%稳定币收缩相比。

真正的考验是收缩是否在源头持续。如果USDT保持在约1840亿美元，USDC稳定在接近730亿美元，而USDG保持在32亿美元以上，USDGO从约9亿美元继续增长，那么这种情况开始看起来是结构性的，而非叙事驱动的，流动性在发行方之间轮换，而不是大规模退出稳定币复合体。

来源

CoinDesk