¿Qué es DeFi? Definición práctica de Finanzas…

DeFi es finanzas descentralizadas: servicios financieros basados en blockchain donde interactúas con contratos inteligentes desde una billetera no custodial en lugar de una cuenta bancaria o de corredor. La ventaja son mercados transparentes y siempre activos. La desventaja es que la confianza se traslada al código del contrato, los datos de oráculos y tu propia disciplina de transacciones, y los errores a menudo son difíciles de revertir.

Puntos clave

• DeFi es finanzas descentralizadas: servicios financieros basados en blockchain gestionados por contratos inteligentes y típicamente accesibles a través de billeteras no custodiales donde los usuarios controlan las claves privadas.
• DeFi no elimina la confianza. Reasigna la confianza de las instituciones a las reglas de los contratos inteligentes, entradas de oráculos y la gestión de claves y transacciones del usuario.
• Las stablecoins son la infraestructura del comercio y préstamo en DeFi, y Chainlink ha dicho que el valor agregado de las stablecoins ha superado los $100B.
• Los mayores peligros de DeFi son impulsados por mecanismos, incluyendo exploits de contratos inteligentes, fallos de oráculos, MEV, liquidaciones, y congestión de la red que puede hacer que las acciones sean costosas o fallen.

Cómo DeFi reemplaza a los bancos con código, colateral y liquidación abierta

El cambio clave en DeFi es que las funciones de “oficina intermedia” de las finanzas—custodia, liquidación, verificaciones de riesgo y ejecución—se trasladan a contratos inteligentes que cualquiera puede llamar. No solicitas acceso ni dependes de una empresa para aprobar una transferencia; conectas una billetera, firmas una transacción y el protocolo actualiza saldos en un libro mayor público.

Debido a que no hay suscripción basada en identidad, la mayor parte de la gestión de riesgos en DeFi es colateral-primero: el contrato rastrea lo que has depositado, lo que has tomado prestado y los umbrales que activan cambios en los intereses o liquidaciones, luego ejecuta esas reglas automáticamente cuando se cumplen las condiciones.

El modelo mental limpio es un cambio en el flujo de trabajo sobre dónde se encuentra la confianza. Las finanzas tradicionales piden a los usuarios que confíen en una institución para la custodia, controles internos y manejo de errores. DeFi pide a los usuarios que confíen en la lógica de los contratos inteligentes, la finalización de la blockchain y las fuentes de datos externas que consumen los contratos.

Por eso DeFi no es 'finanzas sin confianza'. Es finanzas donde la confianza se reasigna, y el usuario es parte del sistema de control.

Este cambio de confianza es también por qué DeFi se siente tanto empoderador como implacable. El mismo diseño que hace que el acceso sea sin permisos y los mercados siempre estén abiertos también significa que a menudo hay recursos limitados cuando algo sale mal.

Si un usuario firma la transacción incorrecta, aprueba al gastador equivocado o interactúa con un contrato malicioso dirección, la cadena seguirá haciendo exactamente lo que fue autorizado.

DeFi tiene un significado económico a gran escala, no es un juguete de arena.Ethereum.org afirma que decenas de miles de millones de dólares en criptomonedas han fluido a través de aplicaciones DeFi. La escala trae liquidez y mercados más ajustados en la cadena, y también trae adversarios que se especializan en explotar rutas de código, bordes de oráculos y el orden de las transacciones.

¿Cómo funciona DeFi?

Una acción DeFi es un mensaje firmado que cambia el estado en la cadena. La billetera sostiene las claves privadas, la transacción es el ticket de instrucción, y el contrato inteligente es el libro de reglas que decide qué sucede a continuación. Cuando un usuario presiona Intercambiar, Suministrar o Pedir prestado en una interfaz DeFi, la interfaz solo está empaquetando una llamada de contrato. La firma de la billetera es la autorización.

Los contratos inteligentes son programas autoejecutables desplegados en una blockchain. Pueden automatizar cosas que un banco normalmente haría con humanos y sistemas internos, como rastrear colaterales, calcular intereses y hacer cumplir los umbral de liquidación. El detalle importante para los principiantes es que los contratos no negocian. Si la posición cruza un límite de regla, el contrato ejecuta la regla.

Los oráculos se sitúan en el medio de esta máquina porque las blockchains no conocen de manera nativa los precios fuera de la cadena. Muchos protocolos DeFi necesitan un feed de precios para decidir si el colateral es suficiente, si se debe activar una liquidación o si un intercambio se está ejecutando contra una referencia razonable. La calidad del oráculo no es una preocupación filosófica.

Si el oráculo es manipulado, obsoleto o mal diseñado, el contrato puede ejecutarse "correctamente" y aún así producir un mal resultado.

La última capa mecánica es el orden de las transacciones y las tarifas. DeFi funciona en blockchains públicas donde las transacciones compiten por inclusión. Cuando las redes están congestionadas, las tarifas aumentan y las transacciones pueden fallar o llegar más tarde de lo esperado. Eso importa más cuando el usuario intenta ajustar el colateral durante la volatilidad o cuando el precio de ejecución de un intercambio es sensible al tiempo.

¿Qué puedes hacer con DeFi? Bloques de construcción básicos

La mayor parte de la actividad DeFi se agrupa en torno a tres primitivas: intercambios descentralizados, mercados de préstamos y empréstitos, y liquidez de stablecoins. Todo lo demás tiende a ser un envoltorio, una capa de estrategia o una combinación componible de esos bloques de construcción.

En los intercambios descentralizados, los usuarios comercian directamente desde sus billeteras. Muchos DEX utilizan creadores de mercado automatizados en lugar de libros de órdenes. Los proveedores de liquidez depositan dos activos en un fondo, y la función de precios del fondo establece el precio de ejecución para los intercambios.

Este diseño es la razón por la que la liquidez de DEX puede existir sin un creador de mercado centralizado, y también es la razón por la que la ejecución puede deteriorarse cuando los fondos son delgados o cuando los bots de MEV compiten alrededor de grandes operaciones.

Los protocolos de préstamos y empréstitos se mapean a los mercados de dinero, pero con diferentes restricciones. Las posiciones a menudo están sobrecolateralizadas, y las liquidaciones se basan en reglas. Un usuario proporciona activos para ganar intereses, o publica colateral para pedir prestado otro activo, con tasas que se mueven algorítmicamente con la utilización.

La clave es que el protocolo no está garantizando la identidad de un prestatario. Está garantizando la matemática del colateral.

Las stablecoins son la unidad de cuenta que hace que estos mercados sean utilizables. La mayoría de los flujos de trabajo DeFi "reales", como el intercambio, el préstamo y el rendimiento, son efectivamente centrados en stablecoins porque las stablecoins son el activo de cotización común y el activo de préstamo común.

Chainlink afirma que el valor agregado de las stablecoins ha sido superior a $100B, lo que ayuda a explicar por qué la liquidez de stablecoins a menudo determina si DeFi se siente profundo y funcional o delgado y volátil.

La composabilidad es el acelerante y la trampa. Los protocolos pueden construirse unos sobre otros, lo que acelera la iteración del producto. También crea cadenas de dependencia donde un componente débil puede desencadenar pérdidas en otros lugares.

DeFi vs finanzas tradicionales: ¿qué es realmente diferente?

La custodia es la primera diferencia importante. En las finanzas tradicionales, la institución mantiene los activos y lleva el libro mayor. En muchas plataformas de criptomonedas centralizadas, la plataforma es el custodio y el usuario tiene una entrada de cuenta en la base de datos de la plataforma. En DeFi, la dirección de la billetera mantiene los activos y la blockchain es el libro mayor.

Por eso, la respuesta a "¿necesitas una billetera para usar DeFi?" suele ser sí. La billetera es la capa de autorización.

La transparencia es la segunda diferencia que aparece de inmediato en una pantalla. Las transacciones de DeFi y el estado de los contratos son públicos y verificables en la cadena. Eso no significa que los resultados sean siempre justos, pero sí significa que las reglas y los flujos son inspeccionables de una manera en que los libros mayores de los bancos no lo son.

El acceso y las horas del mercado son la tercera diferencia. Ethereum.org enfatiza que los mercados de DeFi están típicamente siempre abiertos y generalmente son sin permiso para cualquiera con una conexión a internet y una billetera compatible. Eso cambia quién puede participar y cuándo, y también cambia cuán rápido puede propagarse el riesgo porque no hay campana de cierre.

El recurso es la cuarta diferencia, y es donde los principiantes se lastiman. Las finanzas tradicionales tienen devoluciones, departamentos de cumplimiento y procesos legales que a veces pueden deshacer errores. DeFi está más cerca de un asentamiento final. Si una transacción está confirmada, la cadena la ha ejecutado. Por eso el modelo de confianza importa más que el marketing. El usuario no solo está eligiendo un producto. El usuario está eligiendo dónde reside la responsabilidad.

¿Es DeFi seguro para principiantes? Riesgos, modos de falla y cómo las personas obtienen rendimiento.

La pregunta de seguridad es en realidad dos preguntas: ¿puede el usuario evitar autolesionarse operativamente y puede el protocolo evitar autolesionarse mecánicamente? DeFi puede reducir ciertos riesgos de custodia porque los usuarios típicamente controlan activos a través de claves privadas en lugar de entregar la custodia a una plataforma centralizada. También concentra otros riesgos en lugares que los principiantes no esperan.

El riesgo de mecanismo es el tema recurrente. Los exploits de contratos inteligentes pueden drenar fondos si el código o el diseño económico están defectuosos. Las fallas de oráculos pueden desencadenar liquidaciones malas o acciones mal valoradas. El MEV puede empeorar la ejecución a través de front-running y sandwiching, especialmente alrededor de grandes intercambios.

Las liquidaciones pueden ocurrir rápidamente durante la volatilidad porque los umbrales se aplican automáticamente. La congestión de la red y los picos de tarifas pueden hacer que las acciones protectoras sean costosas o fallen en el peor momento.

Las pérdidas no son hipotéticas. TechTarget cita una alerta del FBI de agosto de 2022 advirtiendo que se robaron más de $1B en un período de tres meses debido a actividades relacionadas con DeFi. Esa cifra es específica en el tiempo, pero el punto es duradero: los sistemas abiertos y programables atraen a atacantes sofisticados.

“Cómo se gana dinero con DeFi” se resuelve principalmente en tres fuentes: tarifas de trading, interés de los prestatarios e incentivos de tokens. Los proveedores de liquidez pueden ganar una parte de las tarifas de intercambio. Los prestamistas ganan intereses pagados por los prestatarios. La agricultura de rendimiento agrega recompensas de tokens, y esos incentivos pueden cambiar rápidamente. Un alto rendimiento no es un sello de calidad. Generalmente es un precio por riesgo, o un subsidio temporal para atraer liquidez.

Los principiantes tienden a hacerlo mejor cuando tratan la billetera como una cuenta de corredor principal. Cada firma es una instrucción. Una pequeña transacción de prueba es una forma económica de aprender cómo se comportan las aprobaciones, el deslizamiento y las tarifas antes de que el tamaño convierta una sorpresa en daño.

Fuentes

• Ethereum.org
• Chainlink
• TechTarget