دیفای ییلد فارمینگ: چگونه تریدرها درآمد کسب می‌کنند

کشاورزی بازدهی دیفای چیست؟ این عمل واریز ارزهای دیجیتال به قراردادهای هوشمند دیفای است تا سایر کاربران بتوانند تجارت یا وام بگیرند، در حالی که شما از کارمزدها، بهره و گاهی توکن‌های تشویقی پاداش می‌گیرید.

کشاورزی بازدهی دیفای، به زبان ساده

چیستبازدهی دیفایکشاورزی؟ این عمل استفاده از ارزهای دیجیتال در پروتکل‌های دیفای است تا پروتکل بتواند کار کند و شما برای آن پرداخت می‌کنید. در عمل، شما دارایی‌ها را به یک قرارداد هوشمند واریز می‌کنید که یکصرافی غیرمتمرکز(DEX) یا یک بازار وام‌دهی را قدرت می‌بخشد. واریز شما به نقدینگی قابل استفاده یا سرمایه قابل وام تبدیل می‌شود و شما در عوض یک جریان پاداش دریافت می‌کنید.

چندین راهنمای اصلی کشاورزی بازدهی (که اغلب به آناستخراج نقدینگیمی‌گویند) را به عنوان کسب پاداش از طریق وام‌دهی یا استیک کردن ارزهای دیجیتال در پروتکل‌های دیفای از طریققراردادهای هوشمندتوصیف می‌کنند، معمولاً از طریق استخرهاینقدینگی DEXیا استخرهای وام.چرا مهم است.DEXهای مبتنی بر AMM و بازارهای پول زنجیره‌ای به موجودی نیاز دارند. معامله‌گران به توکن‌هایی نیاز دارند که در استخرها برای مبادله وجود داشته باشند.

وام‌گیرندگان به وام‌دهندگانی نیاز دارند که دارایی‌ها را تأمین کنند تا وام‌ها وجود داشته باشند. کشاورزی بازدهی لایه تشویقی است که آن موجودی را راه‌اندازی می‌کند. به همین دلیل است که کشاورزی بازدهی در تابستان 2020 دیفای به شدت افزایش یافت، زمانی که پروتکل‌ها از توکن‌های تشویقی تهاجمی برای جذب نقدینگی در مقیاس بزرگ استفاده کردند.

بخشی که بیشتر تازه‌واردان از دست می‌دهند این است که کشاورزی بازدهی به ندرت غیرفعال است. توضیح‌دهنده جمینی تأکید می‌کند که در حالی که می‌تواند بازدهی به سبک غیرفعال تولید کند، معمولاً نیاز به نظارت فعال و تغییرات استراتژی دارد زیرا نرخ‌ها، قیمت‌های توکن و مشوق‌ها تغییر می‌کنند.

این معامله است: بازدهی بالقوه بالاتر از صرفاً نگه‌داشتن یا استیک کردن پایه، در عوض بیشتر اجزای متحرک و راه‌های بیشتری برای آسیب دیدن.چگونه کشاورزی بازدهی کار می‌کند: استخرهای نقدینگی، AMMها و توکن‌های LPحلقه اصلی ساده است: واریز دارایی‌ها، دریافت توکن رسید، کسب پاداش و سپس بازخرید. جزئیات بستگی به این دارد که آیا شما در یک DEX یا در یک بازار وام‌دهی کشاورزی می‌کنید.

در بسیاری از DEXها، تجارت از طریق سازندگان بازار خودکار (AMMها) به جای کتاب‌های سفارش انجام می‌شود. منابعی مانند آکادمی بایننس، کراکن و جمینی AMMها را به عنوان استفاده از

استخرهای نقدینگی

و الگوریتم‌ها برای نقل قول قیمت‌ها و اجرای مبادلات بدون کتاب سفارش سنتی توصیف می‌کنند. تأمین‌کنندگان نقدینگی توکن‌ها را به این استخرها واریز می‌کنند تا سایر کاربران بتوانند با آنها تجارت کنند.

وقتی شما نقدینگی اضافه می‌کنید، پروتکل معمولاً توکن‌های LP را صادر می‌کند. آکادمی بایننس، کراکن و جمینی همه توکن‌های LP را به عنوان نماینده سهم شما از استخر توصیف می‌کنند.

اگر 1٪ از توکن‌های LP را داشته باشید، به طور مؤثر 1٪ از دارایی‌های استخر و کارمزدهایی که استخر تولید می‌کند را دارید.بازده از کجا می‌آید؟ اول، کارمزدهای مبادله. DEXهای AMM زمانی که معامله‌گران از طریق استخر مبادله می‌کنند، کارمزد می‌گیرند و آن کارمزد به تأمین‌کنندگان نقدینگی بر اساس سهم آنها توزیع می‌شود. جمینی یک ساختار مثال عینی ارائه می‌دهد: دو دارایی را به یک استخر جفت واریز کنید، توکن LP پلتفرم را دریافت کنید و یکAPY

منبع‌یابی شده از میانگین کارمزدهای معاملاتی تولید شده توسط آن استخر کسب کنید.

دوم، توکن‌های تشویقی. بسیاری از پروتکل‌ها یک لایه "کشاورزی" را بر روی تأمین نقدینگی پایه اضافه می‌کنند. آکادمی بایننس و کراکن الگوی کلاسیک را توصیف می‌کنند: شما نقدینگی تأمین می‌کنید، توکن‌های LP را دریافت می‌کنید، سپس آن توکن‌های LP را در یک قرارداد دیگر استیک می‌کنید تا پاداش‌های اضافی کسب کنید، اغلب توکنحاکمیت پروتکل. به همین دلیل است که کشاورزی بازدهی اغلب به طور متناوب با "استخراج نقدینگی" استفاده می‌شود.

سوم، بهره وام‌دهی. در پروتکل‌های وام‌دهی، شما یک دارایی را به یک استخر که وام‌گیرندگان از آن برداشت می‌کنند، تأمین می‌کنید. وام‌گیرندگان بهره پرداخت می‌کنند و تأمین‌کنندگان آن بهره را کسب می‌کنند. چندین منبع همچنین اشاره می‌کنند که پروتکل‌ها ممکن است توکن‌های حاکمیت یا تشویقی را به علاوه بهره توزیع کنند.

دیبوت اینفوتک به طور صریح توکن‌های حاکمیت مانند COMP، CRV و AAVE را به عنوان مثال‌هایی از توکن‌هایی که به عنوان مشوق توزیع می‌شوند، ذکر می‌کند.استراتژی‌های رایج کشاورزی بازدهی (از ساده تا مدرن)ساده‌ترین "کشاورزی بازدهی" که بیشتر معامله‌گران با آن مواجه می‌شوند، تأمین نقدینگی یا وام‌دهی یک مرحله‌ای است. شما به یک استخر واریز می‌کنید و کارمزد یا بهره کسب می‌کنید.

اما بسیاری از استراتژی‌ها زمانی که پاداش‌ها را در چندین قرارداد انباشته می‌کنید، به معنای دقیق‌تر کشاورزی بازدهی می‌شوند.

یک استراتژی چند مرحله‌ای کلاسیک "کشاورزی بر روی" است. جمینی یک الگوی رایج را توصیف می‌کند: نقدینگی را به یک استخر DEX تأمین کنید، توکن‌های LP را دریافت کنید، سپس آن توکن‌های LP را در جای دیگری واریز یا استیک کنید تا بازده‌ها را افزایش دهید. آکادمی بایننس و کراکن نیز این ساختار استیک کردن توکن‌های LP را به عنوان یک مکانیک استاندارد کشاورزی بازدهی توصیف می‌کنند.

دسته دیگری که رایج است، تجمیع بازده و خودترکیب است. برخی پروتکل‌ها و خزانه‌ها هدف دارند تا کشاورزی را با حرکت خودکار وجوه یا سرمایه‌گذاری مجدد پاداش‌ها برای ترکیب، بیشتر بدون دخالت کنند. آکادمی بایننس و OKX هر دو خودترکیب را به عنوان ویژگی‌ای که می‌تواند کار دستی را کاهش دهد، مورد بحث قرار می‌دهند، اگرچه این یک لایه دیگر از قرار گرفتن در معرض قراردادهای هوشمند را اضافه می‌کند.

متغیرهای مدرن پیچیدگی و سطوح ریسک جدیدی را اضافه می‌کنند. آکادمی بایننس تأکید می‌کند که کشاورزی بازدهی فراتر از استخرهای ساده اولیه به نقدینگی متمرکز (مانند Uniswap v3)، استیکینگ مایع و دوباره استیکینگ گسترش یافته است. نقدینگی متمرکز به LPها اجازه می‌دهد تا فقط در یک محدوده قیمت انتخاب شده نقدینگی تأمین کنند، که می‌تواند کارایی سرمایه را بهبود بخشد اما همچنین می‌تواند قرار گرفتن در معرض ضرر موقتی را افزایش دهد اگر قیمت خارج از محدوده حرکت کند.

استراتژی‌های استیکینگ مایع از یک توکن رسید از استیکینگ (یک توکن با بازده) در داخل سایر پروتکل‌های دیفای برای کسب بازده اضافی استفاده می‌کنند. دوباره استیکینگ، که آکادمی بایننس به عنوان یک استراتژی جدیدتر توصیف می‌کند، ETH استیک شده یا توکن‌های استیکینگ مایع را می‌گیرد و از آنها برای تأمین خدمات اضافی استفاده می‌کند، که ریسک‌های جدیدی از جمله کاهش و ریسک‌های پروتکل را اضافه می‌کند.

در نهایت، کشاورزی بازدهی با اهرم وجود دارد. جمینی کشاورزی با اهرم را به عنوان استفاده از دارایی‌های قرضی برای افزایش قرار گرفتن در معرض توصیف می‌کند و اشاره می‌کند که برخی پروتکل‌های جدیدتر وام‌های با وثیقه کمتر به تأمین‌کنندگان نقدینگی و کشاورزان بازدهی می‌دهند. نکته واضح است: اهرم می‌تواند بازده‌ها را چند برابر کند و همچنین می‌تواند ضررها را به همان شیوه چند برابر کند.

چگونه بازده‌ها نقل قول می‌شوند و چه چیزی آنها را هدایت می‌کند (APR، APY، مشوق‌ها)

بازده‌های کشاورزی بازدهی معمولاً به عنوان APR یا APY تبلیغ می‌شوند و اشتباه گرفتن این دو راه آسانی برای اشتباه خواندن یک مزرعه است.

APR نرخ سالانه بدون ترکیب است. APY شامل ترکیب است، به این معنی که فرض می‌کند شما پاداش‌ها را دوباره در موقعیت سرمایه‌گذاری می‌کنید. آکادمی بایننس، OKX و چانگلی این تمایز را به وضوح بیان می‌کنند.

حتی زمانی که ریاضیات واضح است، عدد پایدار نیست. آکادمی بایننس هشدار می‌دهد که نرخ‌های نقل قول شده پیش‌بینی‌ها هستند و می‌توانند به سرعت کاهش یابند زیرا سرمایه بیشتری وارد یک استخر می‌شود و پاداش‌ها را رقیق می‌کند. اثر رقیق‌سازی ساختاری است: اگر یک استخر مقدار ثابتی از توکن‌های تشویقی را در روز پرداخت کند، سهم شما با افزایش TVL کاهش می‌یابد.

عامل دیگر این است که بازده به چه چیزی پرداخت می‌شود. کارمزدها و بهره وام‌گیرندگان معمولاً به دارایی‌هایی که شما تأمین می‌کنید یا به دارایی‌های استخر پرداخت می‌شوند. توکن‌های تشویقی اغلب توکن حاکمیت پروتکل هستند، به این معنی که "بازده" شما شامل ریسک قیمت در آن توکن است. کراکن و آکادمی بایننس هر دو پاداش‌های توکن حاکمیت را به عنوان یک جزء رایج از بازده‌های کشاورزی بازدهی توصیف می‌کنند.

در نهایت، پیچیدگی استراتژی بازده واقعی را تغییر می‌دهد. خودترکیب می‌تواند APY را با سرمایه‌گذاری مجدد مکرر افزایش دهد، اما همچنین می‌تواند هزینه‌ها و قرار گرفتن در معرض قراردادهای هوشمند را افزایش دهد. در برخی زنجیره‌ها، هزینه‌های تراکنش برای ادعا و سرمایه‌گذاری مجدد می‌تواند به طور قابل توجهی بازده خالص را کاهش دهد. جمینی به طور خاص اشاره می‌کند که هزینه‌های گاز شبکه می‌تواند درآمدها را هنگام کشاورزی در اتریوم کاهش دهد.

ریسک‌ها و چگونه مبتدیان می‌توانند آنها را کاهش دهند

ریسک‌های کشاورزی بازدهی ریسک‌های عمومی "ارز دیجیتال ناپایدار" نیستند. آنها ریسک‌های مکانیکی مرتبط با نحوه کار استخرها و قراردادهای هوشمند هستند.

ضرر موقتی ریسک امضایی برای تأمین‌کنندگان نقدینگی AMM است. آکادمی بایننس، OKX، چانگلی و جمینی همه آن را به عنوان یک خطر کلیدی علامت‌گذاری می‌کنند. وقتی قیمت‌های نسبی توکن‌ها در یک استخر حرکت می‌کنند، AMM موقعیت شما را متعادل می‌کند. شما می‌توانید با ارزش کمتری نسبت به زمانی که فقط توکن‌ها را خارج از استخر نگه داشته‌اید، مواجه شوید. این ریسک تمایل به افزایش با نوسانات دارد و می‌تواند در تنظیمات نقدینگی متمرکز تقویت شود، طبق آکادمی بایننس.

ریسک قراردادهای هوشمند نیز یکی دیگر از ریسک‌های بزرگ است. آکادمی بایننس، کراکن، چانگلی، جمینی و OKX همه به آسیب‌پذیری‌ها و سوءاستفاده‌ها به عنوان یک علت مکرر ضررها اشاره می‌کنند. اگر قرارداد هک شود، "برداشت بعداً" ممکن است گزینه‌ای نباشد.

کلاهبرداری‌ها و کشش‌های رگ نیز به طور مکرر ذکر می‌شوند. کراکن و چانگلی به طور صریح در مورد کشش‌های رگ هشدار می‌دهند و جمینی کشش‌های رگ را به عنوان یک نوع ریسک کلاهبرداری مورد بحث قرار می‌دهد. بسته هیچ آماری از منابع متقاطع در مورد اینکه کشش‌های رگ چقدر رایج هستند ارائه نمی‌دهد، بنابراین هر نوع چارچوب "رایج‌ترین" را به عنوان کیفی و نه اندازه‌گیری شده در نظر بگیرید.

ریسک جدا شدن از قیمت زمانی مهم است که شما با دارایی‌هایی که برای پیگیری یک قیمت هدف طراحی شده‌اند، مانند استیبل‌کوین‌ها، یا با توکن‌های مشتقه مانند توکن‌های استیکینگ مایع، فعالیت می‌کنید. آکادمی بایننس جدا شدن دارایی‌ها را به عنوان یک دسته خطر عمده فهرست می‌کند. اگر پیوند شکسته شود، استخر می‌تواند به شدت قیمت‌گذاری مجدد شود و فرض شما از "نوسان پایین" ناپدید می‌شود.

کاهش ریسک به عنوان یک مبتدی عمدتاً به کاهش پیچیدگی مربوط می‌شود. با موقعیت‌های ساده‌تر شروع کنید که می‌توانید به طور کامل از ابتدا تا انتها توضیح دهید. پروتکل‌های معتبر با تاریخچه عملیاتی طولانی و مستندات واضح را ترجیح دهید. اندازه موقعیت را به اندازه‌ای کوچک نگه دارید که شکست قرارداد هوشمند قابل تحمل باشد. و تا زمانی که درک نکنید که تصفیه‌ها، نسبت‌های وثیقه و نرخ‌های وام تحت فشار چگونه عمل می‌کنند، از اهرم اجتناب کنید. جمینی به صراحت کشاورزی با اهرم را به عنوان بهترین گزینه برای شرکت‌کنندگان بسیار باتجربه مطرح می‌کند.

کشاورزی با بازده در مقابل استیکینگ (و یک چک‌لیست ساده برای شروع)

استیکینگ و کشاورزی با بازده به هم مرتبط هستند زیرا هر دو به شما برای قفل کردن دارایی‌ها پرداخت می‌کنند، اما این دو فعالیت یکسان نیستند.

جمینی خط روشنی ترسیم می‌کند: استیکینگ عمدتاً بخشی از مکانیزم توافق بلاک‌چین است، در حالی که کشاورزی با بازده مربوط به تأمین نقدینگی یا سرمایه برای پروتکل‌های دیفای است. جمینی همچنین یک معیار مفید ارائه می‌دهد: می‌گوید بازده‌های استیکینگ معمولاً در حدود ۵٪ تا ۱۵٪ سالانه است، در حالی که برخی نرخ‌های کشاورزی با بازده می‌توانند بیش از ۱۰۰٪ باشند، با ریسک به‌مراتب بالاتر. این فاصله نکته اصلی است. استیکینگ معمولاً ساده‌تر و قابل پیش‌بینی‌تر است.

کشاورزی با بازده می‌تواند بیشتر پرداخت کند، اما شما لایه‌های اضافی مانند ضرر موقتی، ریسک قرارداد هوشمند و نوسان توکن‌های انگیزشی را به عهده می‌گیرید.

اگر می‌خواهید به روشی ساده و غیرتبلیغاتی شروع کنید، چک‌لیست عملی است. یک زنجیره و کیف پولی را که قبلاً استفاده می‌کنید انتخاب کنید. یک پروتکل و یک استخر را انتخاب کنید که می‌توانید توضیح دهید. تصمیم بگیرید که آیا عمدتاً از کارمزدها یا از توکن‌های انگیزشی درآمد کسب می‌کنید. تأیید کنید که آیا بازده‌ها APR یا APY هستند. مسیر خروج را درک کنید، به این معنی که وقتی برداشت می‌کنید چه چیزی دریافت می‌کنید و آیا ابتدا باید توکن‌های LP را از استیکینگ خارج کنید. کراکن اشاره می‌کند که استیکینگ توکن‌های LP معمولاً نیاز به خارج کردن و بازخرید قبل از خروج کامل دارد.

فیلتر نهایی صداقت در مورد تلاش است. کشاورزی با بازده می‌تواند به عنوان درآمد غیرفعال در یک داشبورد به نظر برسد، اما منابع به طور مکرر تأکید می‌کنند که این وضعیت به سرعت تغییر می‌کند. اگر مایل به نظارت بر نرخ‌ها، قیمت‌های توکن و ریسک پروتکل نیستید، شما در حال کشاورزی با بازده نیستید. شما به بازار اختیاری می‌دهید.

نتیجه‌گیری

من کشاورزی با بازده را به عنوان یک تجارت ساختار بازار می‌دانم، نه یک محصول پس‌انداز. شما به این دلیل پرداخت می‌شوید که سرمایه شما امکان مبادلات و وام‌ها را فراهم می‌کند و به این دلیل که پروتکل‌ها گاهی اوقات آن نقدینگی را با انتشار توکن‌های حکومتی یارانه می‌دهند.

اگر نمی‌توانید دقیقاً نام ببرید که کدام ریسک‌ها را دراز کرده‌اید، شما "درآمد بازده" کسب نمی‌کنید، بلکه در حال انبار کردن ریسک پنهان هستید. ساده‌ترین مسیر برای مبتدیان به طور عمدی کسل‌کننده است: یک پروتکل، یک استخر، یک منبع واضح از بازده، و بدون اهرم. همه چیزهای دیگر فقط انباشته کردن ریسک قرارداد هوشمند بر روی ریسک قیمت و امیدوار بودن به اینکه تصویر APY حفظ شود.