بیسنت خریدهای بزرگ اوراق قرضه را با بیتکوین بالای ۷۲k…
استراتژیست مارک کانرز این تغییر را به عنوان یک شیر اطمینان با بازده بلندمدت توصیف میکند و پیشرفت سیاست در تاریخ ۱۵ سپتامبر را به عنوان چک کوتاهمدت در نظر میگیرد.
وزیر خزانهداری اسکات بسنت گفت که ایالات متحده انتظار دارد خریدهای منظم اوراق قرضه بلندمدت را انجام دهد و اندازه این خریدها ممکن است از ۴ میلیارد دلار قبلاً بحث شده فراتر رود. پس از این اظهارات، بیتکوین بالای ۷۲,۰۰۰ دلار باقی ماند در حالی که بازده ۱۰ ساله نزدیک به ۴.۶۸٪ معامله میشد و نرخها و نقدینگی دوباره در صندلی راننده قرار داشتند.
نکات کلیدی
- وزیر خزانهداری اسکات بسنت گفت که خریدهای بازخرید خزانهداری با سررسید بلندمدت انتظار میرود که بهطور منظم انجام شود و ممکن است به اندازهای بیشتر از ۴ میلیارد دلار قبلاً اشاره شده باشد.
- بیتکوینبالاتر از ۷۲,۰۰۰ دلار نگه داشته شد و پس از اظهارات، نزدیک به ۷۳,۰۰۰ دلار رسید، با پنلی که ۷۲,۲۶۴.۶۰ دلار (+۵.۶۰%) را نشان میداد.
- اوراق قرضه 10 ساله خزانهداریبازدهدر زمان ذکر شده، حدود ۴.۶۸٪ معامله شد که نسبت به روز سه واحد پایه افزایش داشت اما از بالاترین سطح جلسه خود فاصله گرفته بود.
- مارک کانرز، مدیر ارشد اطلاعات ریسک، مسیری به سوی حمایت ۱۰ میلیارد تا ۳۰ میلیارد دلار در ماه از خزانهداری ترسیم کرد و ۱۵ سپتامبر را به عنوان یک نقطه ضعف مرتبط با قانون شفافیت مشخص کرد.
بسن فلوتها بزرگتر، خریدهای بازخرید اوراق قرضه بلندمدت به روال عادی در حالی که BTC بالای ۷۲ هزار دلار میرود
اسکات بسنت به بخش بلندمدت هشدار داد. او گفت که ایالات متحده انتظار دارد خریدهای منظم اوراق قرضه بلندمدت خزانه را انجام دهد و این خریدها ممکن است از ۴ میلیارد دلار اعلام شده قبلی فراتر رود.
پیام واضح بود. "ما میخواهیم نشان دهیم که بازدههای [اوراق قرضه] منعکسکننده اصول بنیادی نیستند"، بسن در CNBC گفت. "ما یک جعبهابزار بزرگ داریم."
نرخها بر اساس عنوان سقوط نکردند، اما از افزایش بیشتر بازایستادند. بازدهی خزانهداری 10 ساله در زمان اشاره شده حدود 4.68% معامله شد، که در روز سه واحد پایه افزایش داشت اما از بالاترین سطح جلسه فاصله گرفت.
بیتکوین مانند یک ریسک حساس به کلاناقتصاد پاسخ داد.داراییاین یک داستان خودکفا در مورد ارزهای دیجیتال نیست. BTC بالای ۷۲,۰۰۰ دلار نگه داشته شد و پس از اظهارات به نزدیک ۷۳,۰۰۰ دلار رسید، در حالی که پنل قیمت اشاره شده ۷۲,۲۶۴.۶۰ دلار (+۵.۶۰%) را نشان میداد.
چرا خریدهای مجدد خزانهداری برای بیتکوین اهمیت دارد: تجارت باد مخالف بازده بلندمدت
انتقال پاک ساده است. بازدههای بالای خزانهداری با ریسک رقابت میکنند. آنها سرمایه حاشیهای را به اوراق دولتی جذب کرده و نرخ تنزیل را بر روی سایر موارد افزایش میدهند.
خریدهای مجدد، انگیزهای معکوس هستند. زمانی که خزانهداری اوراق قرضه موجود را خریداری میکند، از قیمت اوراق قرضه حمایت میکند. این میتواند به کنترل بازدهها در انتهای بلند کمک کند، جایی که "بالا برای مدت طولانیتر" بیشترین آسیب را به داراییهای سنگین در مدت و به تمایل به ریسک وارد میکند.
آنچه در چارچوب بیسنت برجسته است، نیت است. او خریدهای مجدد را به عنوان یک تغییر فنی در مدیریت نقدینگی معرفی نکرد. او آنها را به عنوان سیگنالی مطرح کرد که بازدهها نسبت به "اصول بنیادی" نادرست قیمتگذاری شدهاند و دولت آماده است از "یک جعبه ابزار بزرگ" برای مقابله با این موضوع استفاده کند.
این موضوع برای بیتکوین مهم است حتی اگر هیچ چیزی در مورد بیتکوین تغییر نکند. اگر بازار باور داشته باشد که انتهای بلند مدت حمایت میشود، نرخ مانع برای نگهداری داراییهای بدون بازده در حاشیه کاهش مییابد. اثر مرتبه دوم، موقعیتگیری است. وقتی معاملهگران از ترس افزایش یکطرفه در بازدهها دست بردارند، دیگر برای پوششهای نزولی هزینه نمیکنند و راحتتر با ریسک مواجه میشوند.
مسئله عملیاتی است. بسته هیچ برنامهریزی، مکانیزم یا اندازهگیری تأیید شدهای فراتر از اظهارات بسننت ارائه نمیدهد. بدون آن جزئیات، بازار در حال معامله یک سیگنال است، نه یک برنامه.
$72,000 به عنوان نقطه حساس مشتقات: فروشهای کوتاه اهرمی و مکانیکهای فشار
۷۲,۰۰۰ دلار تنها یک عدد گرد نیست. این یک سطح موقعیتیابی است.
جیم فریولی، مدیر تحقیقات کریپتو در چارلز شواب، گفت که مدلسازیهای قبلی نشان داده است که تمرکز زیادی از شورتهای لوریجدار بیتکوین در حدود ۷۲,۰۰۰ دلار وجود دارد. این وضعیت برای خرید اجباری در صورتی که قیمت نقدی بالای این سطح پذیرفته شود، فراهم میکند.
مکانیسمها مکانیکی هستند. فروشندگانی که احساس ناراحتی میکنند میتوانند بهطور داوطلبانه پوشش دهند. فروشندگانی که حاشیهشان تمام میشود، تصفیه میشوند. هر دو نتیجه نیاز به خرید مجدد بیتکوین در بازار دارند.
این خرید میتواند بازتابی باشد. یک فشار از طریق سطح باعث فعال شدن پوششها میشود، که قیمت را بالا میبرد و این باعث فعال شدن بیشتر میشود.تسویه حسابهااین حرکت به تقاضای جدید در بازار در آغاز نیاز ندارد. بلکه به سطحی نیاز دارد که از مقاومت به پذیرش تغییر کند.
به همین دلیل است که "نگهداری" به اندازه "شکستن" اهمیت دارد. اگر BTC بالای ۷۲,۰۰۰ دلار معامله شود و در آنجا بماند، فروشندگان کوتاه باید تصمیم بگیرند که آیا هنوز برای ریسک خود پرداخت میشوند یا خیر. اگر به سرعت به زیر این سطح برگردد، همان موقعیت میتواند به سمت دیگر بازگردد زیرا خریداران دیرهنگام خارج میشوند و فروشندگان کوتاه دوباره فشار میآورند.
بسته اطلاعاتی مجموعهای از تسویهحسابها را ارائه نمیدهد، علاقهی باز، یا زمینهی تأمین مالی. بنابراین تنها ادعای قابل دفاع ساختاری است: یک جیب کوتاه متمرکز در حدود ۷۲,۰۰۰ دلار، انحنا را افزایش میدهد اگر قیمت بالای آن باقی بماند.
خوانش نقدینگی کانرز: از صحبت درباره ۴ میلیارد دلار به مسیر ۱۰ میلیارد تا ۳۰ میلیارد دلار در ماه و اهرم SLR
مارک کانرز خریدهای مجدد را به عنوان مداخله، نه خانهداری در نظر میگیرد. CIO ابعاد ریسک خریدهای مجدد خزانهداری را یک "مداخله غیرمعمول و مهم" نامید و آن را به عنوان "اولین نشانه" توصیف کرد.
فرضیه مقیاس او بخش تهاجمی است. کانرز گفت که خریدهای اولیه همچنان کوچک باقی میمانند، اما او انتظار دارد که حمایت خزانهداری در نهایت به ۱۰ میلیارد تا ۳۰ میلیارد دلار در ماه برسد، که بسیار فراتر از رقم ۴ میلیارد دلاری است که توسط بسنت اشاره شده است، زیرا دولت با چالش یافتن خریداران برای بدهی خود مواجه است.
این یک پیشبینی است، نه یک برنامه تأیید شده. بسته هیچ زمانبندی، هیچ مدرک خزانهداری و هیچ پیگیری فراتر از اظهارات CNBC را شامل نمیشود. معاملهگران باید محدوده ۱۰ میلیارد تا ۳۰ میلیارد دلار را به عنوان سناریوی کانرز در نظر بگیرند، نه به عنوان سیاست.
کانرز همچنین مرحله بعدی را به ترازنامههای بانکی مرتبط کرد. او به نسبت اهرم مکمل (SLR) اشاره کرد، یک قاعده سرمایه که بر میزان بدهی خزانهداری که بانکها میتوانند نسبت به سرمایه خود نگه دارند تأثیر میگذارد. او استدلال کرد که کاهش این محدودیتها میتواند به بانکها فضای بیشتری برای جذب اوراق قرضه دولتی بدهد.
او آن تغییر بالقوه را به طور مستقیم به یک آستانه بیتکوین مرتبط کرد. کانرز گفت: "زمانی که این اتفاق بیفتد، آن زمان است که بیتکوین شروع به جستجوی آن آستانه قیمت ۱۸۰,۰۰۰ دلار میکند."
چارچوب چرخه بلندمدت حتی وسیعتر است. محدوده هدف کانرز برای چرخه تا سال ۲۰۳۰ به عنوان ۱۸۰,۰۰۰ تا ۳۶۰,۰۰۰ دلار بیان شد.
نیاز مهم به شرطی بودن است. کانرز دو اهرم سیاست را بر روی یک سطح قیمت انباشته میکند: خریدهای بازگشتی بزرگتر و روتین به علاوه تسهیل احتمالی SLR، با ۷۲,۰۰۰ دلار به عنوان نقطه تحریک نزدیکمدت برای شتابدهی مبتنی بر موقعیت.
نظر من: سیگنال خرید بازگشتی را به عنوان یک نظارت بر تغییر رژیم در نظر بگیرید، نه یک کاتالیزور تضمینی برای BTC.
نقطه بررسی 'شفافیت' ۱۵ سپتامبر: ریسک سیاست که کانرز میگوید میتواند ۷۲K را بشکند.
کانرز برای سناریوی نزولی یک تاریخ تعیین کرد. او گفت که بیتکوین ممکن است تحت فشار قرار گیرد اگر قانون شفافیت تا حدود ۱۵ سپتامبر پیشرفت نکند و او این را مستقیماً به سطح ۷۲,۰۰۰ دلار مرتبط کرد.
زبان او ظریف نبود. کانرز گفت: "ریسک قیمت نزدیکمدت بر اساس شفافیت پیشبینی شده است." او گفت: "من فکر میکنم اگر شفافیت از آن تاریخ ۱۵ سپتامبر پیشرفت نکند، از ۷۲,۰۰۰ دلار سقوط خواهیم کرد."
بسته مشخص نمیکند که "پیشرفت" در اصطلاحات قانونی به چه معناست و هیچ بهروزرسانی وضعیتی درباره لایحه ارائه نمیدهد. این موضوع نقطه بررسی را بیشتر به یک نشانگر احساسی تبدیل میکند تا یک کاتالیزور سخت، اما نشانگرهای احساسی هنوز هم زمانی که موقعیتها تنگ هستند، بازارها را حرکت میدهند.
سه چیز تعیین میکند که آیا این بیشتر از یک معامله سرخطی میشود یا نه.
۱. پیگیری خزانهداری: هر بهروزرسانی که زمانبندی و مکانیکهای خریدهای بازگشتی بلندمدت را مشخص کند و اینکه آیا اندازهگیریها فراتر از رقم ۴ میلیارد دلاری که توسط بسنت ذکر شده است، میرود. ۲. رفتار نرخها: اینکه آیا بازده ۱۰ ساله در حدود ۴.۶۸٪ که ذکر شده است، حفظ میشود یا با وجود بلاغت خرید بازگشتی، دوباره اوجهای جلسه را آزمایش میکند. ۳.
سطح: حرکت قیمت BTC در حدود ۷۲,۰۰۰ دلار، بهویژه پذیرش بالای آن در مقابل رد دوباره به زیر آن، با توجه به تمرکز ذکر شده در موقعیتهای اهرمی.
اگر داستان خرید بازگشتی مبهم بماند و بازدهها همچنان بالا بروند، بازار نظرات بسنت را به عنوان بلاغت تلقی خواهد کرد. اگر خریدهای بازگشتی به روشی روتین شوند که معاملهگران بتوانند مدلسازی کنند، پسزمینه کلان از روایت به ساختار تغییر میکند.
قسمت خریدهای بازگشتی اوراق قرضه خزانهداری و افزایش بیتکوین که مهم است.
من اظهارات بسن را به عنوان نشانهای درباره انتهای بلند میخوانم، نه به عنوان وعدهای درباره بیتکوین. بازار در تلاش است تا تغییر رژیم را قیمتگذاری کند: خزانهداری که مایل است در برابر بازدههای بلندمدت با خریدهای روتین مقاومت کند و احتمالاً فضایی برای بانکها ایجاد کند تا مدتزمان بیشتری را ذخیره کنند اگر محدودیتهای SLR کاهش یابد. این یک داستان نقدینگی است. بیتکوین فقط این را سریعتر از اکثر داراییها معامله میکند.
آستانهای که اهمیت دارد هنوز ۷۲,۰۰۰ دلار است. نکته فراریولی درباره شورتهای متمرکز با اهرم این سطح را به یک سوئیچ محدب تبدیل میکند. اگر BTC بالای ۷۲,۰۰۰ دلار بپذیرد در حالی که بازده ۱۰ ساله نتواند از ناحیه ۴.۶۸٪ دوباره شتاب بگیرد، این حرکت میتواند بر اساس خریدهای اجباری و بر روی یک محرک نرخ نرم همزمان تغذیه شود. این زمانی است که یک باد پشتیبانی کلان و یک باد پشتیبانی موقعیتی جمع میشوند.
ابطالپذیری واضح است. اگر بازدهها حتی پس از بلاغت خرید مجدد، دوباره به اوجها تست شوند، بازار به شما میگوید که به ابزار کافی یا قریبالوقوع بودن آن اعتقادی ندارد. در این صورت، نگهداشتن ۷۲,۰۰۰ دلار شکننده میشود زیرا شورتها دیگر در برابر یک باد پشتیبانی کلان ضعیف نمیجنگند. آنها در برابر یک باد پشتیبانی قویتر میجنگند.
نقطه کنترل شفافیت کانرز در ۱۵ سپتامبر دروازه دیگری است. بسته جزئیات قانونی را ارائه نمیدهد، بنابراین من آن را به عنوان یک فیوز احساسات در نظر میگیرم. اگر بازار تا آن تاریخ هیچ «پیشرفتی» قابل مشاهده نداشته باشد و BTC هنوز بر روی ۷۲,۰۰۰ دلار تکیه کند، مسیر کمترین مقاومت یک تخلیه است که موقعیت را بازنشانی میکند.
این داستان اهمیت دارد اگر خریدهای مجدد از صحبت به یک عملیات روتین و مدلپذیر منتقل شوند که با پذیرش BTC بالای ۷۲,۰۰۰ دلار همزمان باشد، زیرا این ترکیب است که یک جهش تیتر را به تغییر رژیم مبتنی بر نقدینگی تبدیل میکند.
