مُسکن BTC با قدرت Coinbase، امکان وامدهی مجدد بیتکوین را…
قرضگیرندگان همچنین نمیتوانند BTC خود را تا زمانی که وام مسکن اصلی مطابق با شرایط پرداخت نشده یا مجدداً تأمین مالی نشده است، آزاد کنند.
محصول پیشپرداخت مبتنی بر بیتکوین و تأمینشده توسط Coinbase در Better Mortgage اکنون بهطور صریح اجازه rehypothecation بیتکوینهای وثیقهشده را میدهد و در عین حال وعده میدهد که معادل آن را در زمان تسویه بازپرداخت کند. همین افشاگریها همچنین روشن میسازند که وامگیرندگان نمیتوانند با پرداخت وام بیتکوینپشتیبانیشده وثیقه خود را بازیابی کنند و این وثیقه به عمر وام اصلی متعارف وابسته است.
Better و Coinbase rehypothecation را در یک بسته ۳۰ ساله قرار میدهند
Better Mortgage و Coinbase یک مکانیزم آشنا در اعتبار رمزنگاری را به افق زمانی بسیار متفاوتی منتقل کردهاند. تحت وام متعارف مبتنی بر توکن که اکنون بهطور عمومی در دسترس است، Better میتواند بیتکوین وثیقهشده یک وامگیرنده را rehypothecate کندبیتکویندر حالی که هنوز به وامگیرنده معادل آن را در زمان تسویه وام بدهکار است و توانایی وامگیرنده برای بازپسگیری آن بیتکوین به وام متعارف اصلی وابسته است نه وام پیشپرداخت مبتنی بر رمزنگاری.
افشای Better بهطور واضح درباره معاملهای که انجام میشود، صریح است. "Better ممکن است بیتکوین وثیقهشده را rehypothecate کند، به شرطی که معادل بیتکوین را برای بازگرداندنوثیقهدر زمان تسویه وام در دست داشته باشد،" این شرکت گفت، که به این معنی است که به وامگیرنده وعده داده نمیشود که همان سکهها برای سالها بدون تغییر باقی بمانند.
این ریسک را از مکانیزمهای معمول نوسان روزمرهنوسانپذیریوامدهی با وثیقه رمزنگاری به سمت عملکرد طرف مقابل با مدت طولانیتر منتقل میکند، زیرا وامگیرنده بهطور مؤثر به Better و ساختار تأمین مالی و نگهداری آن وابسته است تا بتواند مقدار معادل BTC را احتمالاً دهها سال بعد بازگرداند.
جزئیات مکانیکی دیگری که برای دارندگان BTC اهمیت دارد، قفلگذاری است. بهتر است بگوییم که وامگیرندگان نمیتوانند بیتکوینهای وثیقهگذاری شده را تا زمانی که وام مسکن مطابق بهطور کامل پرداخت یا مجدداً تأمین مالی نشود، بازیابی کنند و نمیتوانند به سادگی وام دوم، که با بیتکوین پشتیبانی میشود، را برای آزاد کردن وثیقه زودتر پرداخت کنند.
در عمل، وثیقه میتواند برای تمام مدت ۱۵ یا ۳۰ ساله وام مسکن اصلی در حالت بارگذاری باقی بماند مگر اینکه وامگیرنده مجدداً تأمین مالی کند، بفروشد یا به هر طریقی آن حق اول را پرداخت کند.
بتتر و کوین بیس هفته گذشته محصول را به طور عمومی عرضه کردند و بتتر اعلام کرد که پیشدرخواستها پس از راهاندازی عمومی به ۳۶۰ میلیون دلار در حجم وام درخواست شده رسید، در مقایسه با ۲۶۰ میلیون دلار پیشبینی شده توسط وامگیرندگانی که به لیست انتظار قبلی پیوسته بودند.
درون ساختار دو وام: ۲۵۰٪ وثیقه BTC، حقالزحمه دوم، یک پرداخت ماهانه
ساختار یک پشته دو وام است که تحتنویسی متعارف را حفظ میکند در حالی که از BTC برای حل مشکل نقدینگی پیشپرداخت استفاده میکند. در زمان بسته شدن، وامگیرنده (1) یک وام مسکن استاندارد مطابق با Fannie Mae را که با خانه تضمین شده است، دریافت میکند و (2) یک وام پیشپرداخت جداگانه که با بیتکوین وامگیرنده و همچنین یک حقالزحمه دوم بر روی همان ملک تضمین شده است. هر دو وام توسط Better صادر شده و از طریق یک پرداخت ماهانه ترکیبی بازپرداخت میشوند.
وام پیشپرداخت پشتیبانیشده با بیتکوین با نسبت وثیقه ۲۵۰٪ آغاز میشود، به این معنی که وامگیرنده برای هر ۱ دلار وام گرفتهشده برای پیشپرداخت، ۲.۵۰ دلار بیتکوین وثیقه میگذارد. مثال Better خرید یک خانه به ارزش ۵۰۰,۰۰۰ دلار است که در آن وامگیرنده ۲۵۰,۰۰۰ دلار بیتکوین را برای تأمین پیشپرداخت ۱۰۰,۰۰۰ دلار وثیقه میگذارد.
نگهداری و نقشها نیز به وضوح مشخص شدهاند. در زمان بسته شدن، بیتکوین وامگیرنده از حساب Coinbase وامگیرنده به حساب نگهداری Better در Coinbase Prime منتقل میشود. نقش Coinbase محدود به نگهداری و فناوری است و شرکتها اعلام کردند که Coinbase نقشی در اعطای اعتبار یا تصمیمگیری در مورد زمان نقد شدن وثیقه ندارد.
به طور انتقادی، بهتر است بگوییم که داراییهای کریپتو به وامگیرنده کمک نمیکند تا برای اولین وام مسکن واجد شرایط شود. متقاضیان هنوز باید الزامات درآمد، امتیاز اعتباری و نسبت بدهی به درآمد فانی می را مستقل از بیتکوین خود برآورده کنند. "هیچ چیزی در این محصول داراییهای کریپتو را به درآمد واجد شرایط تبدیل نمیکند یا آستانههای DTI یا اعتبار را معاف نمیکند"، بهتر گفت. "وام بیتکوین فقط مشکل نقدینگی برای پیشپرداخت را حل میکند."
هیچ درخواست مارجینی وجود ندارد، اما تأخیر در پرداخت منجر به تصفیه میشود: جدول زمانی که وامگیرندگان واقعاً با آن مواجه هستند
این محصول به گونهای طراحی شده است که از حلقه کلاسیک درخواست مارجین جلوگیری کند که وامگیرندگان را مجبور میکند تا وثیقه بیشتری ارائه دهند یا به دلیل ضعف تصفیه شوند. بهتر بگوییم، کاهش قیمت بیتکوین درخواستهای مارجین، نیاز به وثیقه اضافی یا تصفیه خودکار را فعال نمیکند.تصفیهحتی اگر BTC زیر ارزش وام پیشپرداخت سقوط کند.
تصویه به تأخیر در پرداخت مربوط میشود، نه قیمت. یک پرداخت ماهانه ترکیبی از دست رفته، فرآیند تأخیر را آغاز میکند و بهتر است گفته شود که ممکن است بیتکوین وثیقهگذاری شده را پس از ۶۰ روز از تاریخ اطلاعرسانی به وامگیرنده تصفیه کند و تنها به اندازه کافی BTC بفروشد تا بدهی را پرداخت کرده و حساب را به روز کند. تصرف خانه ممکن است پس از ۱۸۰ روز تأخیر طبق دستورالعملهای فنی می آغاز شود.
بهتر همچنین برای جبران در صورتی که تصفیه BTC کافی نباشد، فضایی برای خود باقی گذاشته است. این شرکت اعلام کرد که ابتدا باید به سمت بیتکوین برود، اما "راهحلهای استاندارد وامدهی" ممکن است همچنان اعمال شود اگر فروش وثیقه منجر به کسری شود. اگر خانه از طریق تصرف به فروش برسد، عواید ابتدا وام رهنی مطابق را بازپرداخت میکند، سپس وام پیشپرداخت پشتیبانیشده با ارز دیجیتال را، و هر مبلغ باقیمانده به وامگیرنده میرسد.
سوالات باز عمدتاً در مورد نحوه برخورد قانونی و دامنه آینده است. بهتر است بگوییم توافقنامههای وامگیرندگان آن ونگهداریترتیبات با قوانین قابل اجرا، از جمله قوانین ورشکستگی، مطابقت دارد، اما توضیح نداد که آیا بیتکوین هر وامگیرنده بهطور جداگانه قابل شناسایی است، چه کسی پس از ریهایپوتکیشن مالکیت قانونی را در اختیار دارد، یا اینکه آیا وامگیرنده حق مالکیت را حفظ میکند یا در صورت شکست Better یا یک شریک مالی، تبدیل به طلبکار میشود.
در حال حاضر تنها بیتکوین به عنوان وثیقه پذیرفته میشود. اعلامیه شرکتها در ماه مارس همچنین USDC را نام برد، اما Coinbase گفت که آنها با BTC به تنهایی راهاندازی شدهاند در حالی که سایر وثایق را ارزیابی میکردند.
نظر من: این یک معامله اعتبار و نگهداری است، نه یک معامله نوسان
جزئیات سبک ثبتنام که مردم به اشتباه میخوانند، خط «بدون درخواست مارجین» است، زیرا به نظر میرسد که این محصول بخش سخت استفاده از BTC به عنوان وثیقه را خنثی کرده است. این ریسک را حذف نکرده، بلکه آن را جابجا کرده است: آستانهای که اهمیت دارد، نه یککاهش سرمایهدر بیتکوین، توانایی وامگیرنده برای ادامه پرداخت ماهانه ترکیبی اهمیت دارد، زیرا تاخیر در پرداخت است که ساعت ۶۰ روزه تصفیه را آغاز میکند و در نهایت، مسیر تصرف ۱۸۰ روزه را به دنبال دارد.
ریهایپوتکیشن و قانون قفل باقی کار را انجام میدهند. اگر وثیقه قابل استفاده مجدد باشد و وامگیرنده نتواند آن را با پرداخت پایانه پشتیبانی شده با BTC آزاد کند، ریسک به نظر کمتر شبیه یک پوشش نوسانات کوتاهمدت میرسد و بیشتر شبیه به وابستگی بلندمدت به عملکرد طرف مقابل و نحوه نگهداری، که تفاوت عملی این خواهد بود که آیا BTC وامگیرندگان بهطور جداگانه قابل شناسایی و قابل بازگشت از طریق یک چرخه کامل وام مسکن باقی میماند.
