تقاضای بیتکوین از پایینترین سطح ۲۰۲۶ بهبود یافته است
ورود سرمایه به ETF به مدت سه روز معاملاتی از ۲ ژوئیه ادامه داشت، در حالی که تأمین مالی مثبت شد و نسبت اهرم به ۰.۲۴۱ رسید.
تقاضای "مشهود" بیتکوین از اوج سال 2026 خود بهبود یافته اما همچنان منفی است، نشانهای از این که انتشار جدید هنوز به طور کامل توسط انباشت بلندمدت جذب نشده است. در عین حال، معیارهای اهرم و تأمین مالی دوباره به حالت ریسکپذیر بازگشتهاند، که احتمال میدهد هر افزایش بیشتر ناشی از مشتقات باشد تا بازار نقدی.
نکات کلیدی
- بیتکوین"تقاضای ظاهری" هنوز در سال 2026 منفی بود و یک خوانش اخیر نزدیک به -75,000 BTC در مقابل یک حداقل 2026 معادل -275,000 BTC داشت، به گفته تحلیلگر Darkfost.
- جریانهای ETF بیتکوین در بازار نقدی برای سه روز معاملاتی از ۲ ژوئیه مثبت بود، اما رژیم کلی جریانها از اواسط مه بهطور غالب منفی توصیف شد و تنها سه روز با ورود خالص ثبت شد.
- نسبت اهرم تخمینی CryptoQuant در بین صرافیها ۰.۲۴۱ گزارش شده است.منافع بازتقسیم بر ذخایر صرافی)، که کمی بالاتر از میانگین 100 روزه خود قرار داردمیانگین متحرک.
- نرخهای تأمین مالی پس از ماهها که عمدتاً منفی بودند، مثبت شدند، پس از فروش گستردهای در ژوئن که شامل تصفیههای طولانی بیش از حد بود.تصفیهها..
تقاضای ظاهری از پایینترین سطح ۲۰۲۶ بهبود یافته است - اما هنوز منفی باقی مانده است.
معیار "تقاضای ظاهری" بیتکوین، که به عنوان صدور جدید BTC منهای عرضه سکههای غیرفعال برای بیش از یک سال تعریف میشود، در طول سال ۲۰۲۶ منفی باقی مانده است. آخرین خوانش ذکر شده حدود -۷۵۰۰۰ BTC بود که پس از بهبود جزئی در سه هفته گذشته، در مقایسه با پایینترین سطح سال نزدیک به -۲۷۵۰۰۰ BTC، به دست آمد، طبق گفته تحلیلگر دارکفاست.
این تغییر مهم است زیرا نشان میدهد شرایط کمتر از حد افراطی نسبت به اوایل سال است. اما علامت هنوز منفی است، که پیام اصلی را حفظ میکند: صدور هنوز از سرعت جذب دارندگان بلندمدت که توسط این معیار نشان داده شده، پیشی گرفته است. برای معاملهگران، این تفاوت بین بازاری است که به آرامی جمعآوری میشود و بازاری که هنوز به جریانهای بازتابی برای حفظ خود تکیه دارد.
رژیم جریان ETF هنوز منفی است با وجود یک دوره سه روزه سبز.
جریانهای ETF بیتکوین در بازار نقدی برای سه روز معاملاتی از ۲ ژوئیه مثبت شد. به تنهایی، این یک سیگنال تقاضای خالص واضح است.
مشکل رژیم اطراف آن است. از اواسط مه، جریانها به طور غالب منفی توصیف شدهاند، با تنها سه روز از ورود خالص در طول آن دوره. با عدم ارائه فهرست ETF یا مقادیر جریان روزانه، تنها خوانش جهتدار از دادهها قابل برداشت است. با این حال، چارچوب به یک پیشنهاد نقطهای نامنظم اشاره دارد که استدلال را تضعیف میکند که هرگونه تثبیت اوایل ژوئیه ناشی از خرید واقعی پایدار است.
اهرم دوباره افزایش مییابد: نسبت اهرم تخمینی ۰.۲۴۱ و تأمین مالی مثبت میشود.
معاملات مشتقهموقعیتیابی به سمت دیگری در حال حرکت است. نسبت اهرم تخمینی CryptoQuant، که بهعنوان علاقه باز تقسیم بر ذخایر صرافی محاسبه میشود، در صرافیها ۰.۲۴۱ ذکر شده است که کمی بالاتر از میانگین متحرک ۱۰۰ روزهاش است. نرخهای تأمین مالی نیز پس از چند ماه عمدتاً منفی، مثبت شدند.
آن ترکیب یک تنظیم آشنا است. تأمین مالی مثبت و نسبت اهرم که بالاتر از روند پیش میرود میتواند از شتاب صعودی حمایت کند، اما همچنین آسیبپذیری را افزایش میدهد اگر تقاضای نقدی برای جذب عرضه و کاهش ریسک حرکت وجود نداشته باشد. نوار ژوئن یادآور این موضوع است: فروش به عنوان شامل تصفیههای طولانی بیش از حد توصیف شد در حالی که معاملهگران سعی میکردند کف را بگیرند.
عوامل محرکی که معاملهگران باید برای تأیید قدرت رهبری اسپات پیگیری کنند
آستانه اولی که اهمیت دارد این است که آیا تقاضای ظاهری میتواند از منطقه -75,000 BTC به مثبت تبدیل شود یا خیر. منفی ماندن بازار را وابسته به موقعیتگیری نگه میدارد به جایانباشت.
جریانهای ETF دومین بررسی هستند. آزمون واقعی این است که آیا ورود سرمایهها فراتر از سه روز معاملاتی آغاز شده در ۲ ژوئیه ادامه مییابد یا اینکه بازار دوباره به الگوی نیمه ماه مه که به شدت منفی توصیف شده است، بازمیگردد.
در سمت مشتقات، معاملهگران نظارهگر خواهند بود که آیا نسبت اهرم تخمینی از 0.241 نسبت به میانگین متحرک 100 روزه خود بالاتر میرود یا به زیر آن برمیگردد. نرخهای تأمین مالی نشانه نهایی هستند: مثبت و در حال افزایش ماندن، تمایل به خرید طولانی را نشان میدهد، در حالی که برگشت به سمت منفی میتواند نشاندهنده کاهش تقاضای سفتهبازی باشد.
یک جهش مبتنی بر اهرم میتواند کار کند—اما بدون جذب نقدی به سرعت شکسته میشود.
من این را به عنوان یک داستان ساختار بازار میبینم، نه یک داستان روایی. بهبود تقاضای ظاهری از حدود -۲۷۵,۰۰۰ BTC به حدود -۷۵,۰۰۰ BTC میگوید که فشار در حال کاهش است، اما نمیگوید که بازار حمایت پایدار یافته است.
آستانهای که مهم است این است که آیا تقاضای نقدی شروع به انجام کارهای سنگین میکند یا خیر. اگر جریانهای ETF ادامه یابد و تقاضای ظاهری مثبت شود در حالی که اهرم کاهش یابد، این وضعیت بیشتر به نظر میرسد که ساختاری باشد تا اینکه به روایت وابسته باشد.
اگر تأمین مالی مثبت بماند و اهرم افزایش یابد در حالی که نقدینگی نامنظم باقی بماند، این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسی به نظر میرسد تا یک تغییر بنیادی، و تنها در شرایط عملی مهم است اگر جذب نقدینگی قبل از پایان طولانی بعدی رخ دهد.
