شرکت مادر Kraken، Payward، ۲.۰۵ میلیارد دلار سرمایهگذاری…
این شرکت خریدهای مشتقات ایالات متحده را با سرمایهگذاری ۱۰۰ میلیون دلاری در نزدک که به سهام توکنیزه شده مرتبط است، ترکیب میکند که هدف آن برای سهماهه دوم سال ۲۰۲۷ است.
پیوارد، شرکت مادر صرافی رمزارز کراکن، خود را به عنوان یک ارائهدهنده زیرساخت چند دارایی و تحت نظارت که بر اساس یک دفتر کل یکپارچه و مجموعه تطابق ساخته شده است، دوباره معرفی میکند، آرجون ستی، مدیرعامل مشترک گفت. این استراتژی با ۲.۰۵ میلیارد دلار در M&A مشتقات ایالات متحده و یک سرمایهگذاری ۱۰۰ میلیون دلاری در نزدک که به سهام توکنیزه شده مرتبط است و انتظار میرود در سهماهه دوم ۲۰۲۷ انجام شود، پشتیبانی میشود.
نکات کلیدی
- پیوارد در حال معرفی "یک پلتفرم، یک ترازنامه، یک مجموعه نظارتی" است که بر اساس "یک دفتر کل" طراحی شده است که برای جابجایی پول وداراییهادر خدمات معاملاتی، بانکی، مدیریت دارایی و B2B متمرکز است.
- این شرکت ۱.۵ میلیارد دلار برای نینجاتریدر پرداخت کرد و با یک قرارداد ۵۵۰ میلیون دلاری برای بیتنومیال موافقت کرد تا قابلیتهای کارگزاریآتیهاایالات متحده را به همراه زیرساختهایمشتقاتتنظیمشده شامل یک صرافی و اتاق پایاپای اضافه کند.
- نازدک موافقت کرد که ۱۰۰ میلیون دلار در پیوارد سرمایهگذاری کند و این شرکتها انتظار دارند که توکنهای سهام نازدک را در سهماهه دوم سال ۲۰۲۷ راهاندازی کنند و پیوارد مسئولیت توزیع، تجارت و زیرساختهای پس از تجارت را بر عهده خواهد داشت.
- پیوارد در گزارش خود درآمد تعدیلشدهای معادل ۵۰۸ میلیون دلار برای سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ اعلام کرد که نسبت به سال گذشته ۱۷٪ افزایش داشته و گفت که بهطور محرمانه در نوامبر ۲۰۲۵ برای عرضه عمومی اولیه (IPO) ثبتنام کرده است، اما برنامهای برای عمومی شدن قبل از سهماهه دوم سال ۲۰۲۷ ندارد.
پیشنهاد "یک دفتر کل" پیوارد: از صرافی کراکن تا زیرساخت مالی
پیوارد در تلاش است تا خود ساختار بازار تنظیمشده را به محصول تبدیل کند، نه فقط مکان برند کراکن که بر روی آن قرار دارد. آرجون ستی، مدیرعامل مشترک، ساخت شرکت را بهعنوان یک پشته یکپارچه توصیف کرد که میتواند از تجارت، بانکداری، مدیریت دارایی و خدمات کسبوکار به کسبوکار پشتیبانی کند بدون اینکه نیاز به اتصال واسطهها و سوابق جداگانه باشد. او گفت: "ما یک شرکت هلدینگ نیستیم. این یک پلتفرم است، یک ترازنامه، یک پشته تنظیمی" که حول آنچه او "یک دفتر کل" نامید، ساخته شده است.
اهمیت این موضوع به این خاطر است که کراکن، بر اساس حجم خالص معاملات، در بازاری فعالیت میکند که مقیاس آن از قبل مشخص شده است. دادههای کوینگکو نشان داد که کراکن در چهار ماه اول سال 2026 به طور متوسط حدود 1.1 میلیارد دلار حجم معاملات روزانه اسپات داشته است، در حالی که بایننس 38.7% از حجم معاملات اسپات 10 صرافی مرکزی برتر را در سهماهه دوم 2026 کنترل کرده و کوینبیس سهم 8.6% از کل حجم معاملات رمزارزها را در سهماهه اول 2026 گزارش کرده است.
پاسخ پیوارد این است که پایگاه موجود کراکن را به عنوان یک پایگاه توزیع در نظر بگیرد و سپس همان زیرساخت را به بیرون بفروشد. سثی گفت کراکن حدود ۶.۶ میلیون حساب تأمینشده دارد که بین ۴۰ میلیارد تا ۵۰ میلیارد دلار دارایی در بیش از ۱۹۰ کشور و سرزمین نگهداری میکند. این شرکت همچنین به کراکن فایننشل اشاره کرده است، مؤسسه سپردهگذاری ویژهای که تحت چارچوب قانونی خاص در وایومینگ تأسیس شده است، که ساختار یک بانک دولتی برای نگهداری و برخی خدمات بانکی است.
ساخت زیرساخت مشتقات تنظیمشده: چه چیزی NinjaTrader و Bitnomial اضافه میکنند
واضحترین شواهد از اولویتهای پیوارد در جایی است که آنها دلارهای خرید را صرف کردهاند. پیوارد ۱.۵ میلیارد دلار برای خرید نینجا تریدر پرداخت کرد، که سثی آن را به عنوان راهی برای ایجاد یک کارگزاری معاملات آتی در ایالات متحده توصیف کرد، با خرید هر دو فناوری و مجوزهای نظارتی که سالها طول میکشید تا تکرار شوند.
سپس با یک معامله ۵۵۰ میلیون دلاری برای بیتنومیال ادامه داد و زیرساختهای مشتقات تنظیمشده شامل یک بورس، یک اتاق پایاپای و یک کارگزاری معاملات آتی را اضافه کرد.
برای معاملهگران، مکانیکها بیشتر به اعتبار زیرساختها مربوط میشود تا یک منوی محصول جدید. یک اتاق پایاپای واسطه پس از معامله است که مدیریت تسویه را بر عهده دارد وریسک طرف مقابلبهویژه در بازارهای مشتقه، و این نوعی "لولهکشی" تنظیمشده است که معمولاً تعیین میکند چه کسی میتواند جریانهای نهادی را بدون اتکا به طرفهای سوم مقیاسبندی کند.
پیوارد بهصراحت اعلام کرده است که در حال ساخت، خرید و همکاری است بسته به اینکه چه چیزی میتواند بهصورت داخلی ساخته شود و چه چیزی تحتالشعاع مجوزها، تأییدها یا incumbency ریشهدار قرار دارد.
این چارچوب همچنین در تلاشهای B2B آن دیده میشود: خدمات پیوارد، نگهداری، نقدینگی، انطباق، مدیریت ریسک، پرداختها و تسویه را در یک ادغام واحد از طریق APIها، رابطهای نرمافزاری که به شرکتهای خارجی اجازه میدهند تا بدون بازسازی آن قابلیتها به آنها متصل شوند. ستی گفت حداقل ۲۵ شرکت در حال ساخت محصولات با استفاده از زیرساخت خدمات پیوارد هستند و انتظار میرود در سال ۲۰۲۶ راهاندازی شوند، و او نام هایپرلیکوید را بهعنوان یکی از شرکا ذکر کرد.
سهام توکنشده با incumbents: چک ۱۰۰ میلیون دلاری نزدک و هدف Q2 2027
پیوارد همچنین به سهام توکنشده بهعنوان مورد استفاده "شراکت incumbents" اصلی تمایل دارد، جایی که بورسهای معتبر فهرستها و اعتماد را تأمین میکنند در حالی که پیوارد توزیع و زیرساخت پس از معامله را تأمین میکند. نزدک در سپتامبر ۲۰۲۶ موافقت کرد ۱۰۰ میلیون دلار در پیوارد سرمایهگذاری کند و کار بر روی توکنهای سهام نزدک و فناوری نظارت بر بازار را گسترش دهد.
این شرکتها انتظار دارند توکنهای سهام نزدک را در Q2 2027 راهاندازی کنند، با ارائه توزیع، تجارت و زیرساخت پس از معامله توسط پیوارد.
سهام توکنشده توکنهای مبتنی بر بلاکچین هستند که برای نشان دادن قرار گرفتن در معرض سهامهای عمومی طراحی شدهاند و معمولاً هدف آنها این است که تجارت و تسویه را بیشتر برنامهپذیر کنند. در چارچوب پیوارد، هدف این است که بهجای دور زدن مکانهای موجود، اصطکاک عملیاتی ناشی از نگهداری سوابق جداگانه در میان کارگزاران، نگهدارندگان، بانکها و خانههای تسویه را کاهش دهند.
همان منطق "کار با incumbents" در اروپا نیز دیده میشود. بورس لندن با پیوارد همکاری کرده است تا سهام عمومی توکنشده را بررسی کند و، مشروط به تأیید مقررات، برنامهریزی میکند تا فهرستxStocks, نمایندگیهای توکنی شده از سهامهای عمومی، در محل LSE 24 خود در سال 2027. ستی به طور صریح دلایل استراتژیک را خلاصه کرد: “اعتماد ارز آنهاست” و استدلال کرد که Payward به جای جایگزینی، مکمل زیرساختهای فهرست و مقرراتی است که incumbents قبلاً ساختهاند.
نقاط عطفی که معاملهگران باید تا سال 2027 دنبال کنند
چهار نقطه کنترل نزدیک به زمان تعیین خواهد کرد که آیا داستان زیرساخت Payward به یک تغییر قابل اندازهگیری در ساختار بازار تبدیل میشود یا اینکه یک روایت با تأمین مالی خوب باقی میماند.
1. تأیید خرید بانک اروپایی: ستی گفت که Payward “در حال خرید یک بانک در اروپا است”، اما هدف، حوزه قضایی و دامنه مجوزها فاش نشده است. گزارشی جداگانه در ماه ژوئیه به یک بانک لیتوانیایی اشاره کرد و وضعیت معامله هنوز تأیید نشده است. 2. جزئیات طراحی توکنهای سهام Nasdaq: قبل از راهاندازی مورد انتظار در سهماهه دوم سال 2027، بهروزرسانیهای کلیدی شامل مسیر نظارتی و جزئیات ساختار بازار است، از جمله ترتیبات نگهداری و نحوه اجرای فرآیندهای پس از معامله.
3. جذب خدمات Payward فراتر از Kraken:عدد "حداقل ۲۵ شرکت" که بر روی API ها کار میکنند، یک عدد ابتدایی است. سیگنال بیشتر قابل توجه این است که آیا راهاندازیهای شریک در سال ۲۰۲۶ به یک فهرست در حال رشد و توزیع تکرارپذیر خارج از برند Kraken تبدیل میشود یا خیر. ۴.بازنگری زمانبندی IPO:Payward به طور محرمانه در نوامبر ۲۰۲۵ برای IPO درخواست داده و گفته است که برنامهای برای عمومی شدن قبل از سهماهه دوم ۲۰۲۷ در زودترین زمان ندارد.
هرگونه تغییر در این بازه زمانی عمدتاً به عنوان یک نشانه از سرعت اجرای پروژه و آمادگی نظارتی اهمیت خواهد داشت، نه به عنوان یک نیاز مالی اگر سودآوری حفظ شود.
خوانش من: چرا شرط زیرساخت Payward بیشتر از تاریخ IPO اهمیت دارد
این درخواست به عنوان رویداد اصلی در حال خوانده شدن است و این موضوع جایی را که Payward واقعاً در حال قرار دادن شرطهای خود است، نادیده میگیرد.
این شرکت در تلاش است تا در ساختار بازارهای تنظیمشده رقابت کند و از "یک دفتر کل" و "یک لایه نظارتی" به عنوان محصول استفاده کند، و خرید NinjaTrader به مبلغ ۱.۵ میلیارد دلار به علاوه معامله ۵۵۰ میلیون دلاری Bitnomial نشاندهنده این است که میخواهد زیرساختهای مربوط به معاملات و تسویه در ایالات متحده را داشته باشد، نه فقط مجموعهای دیگر از ویژگیهای صرافی.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا مشارکتهای سهام توکنی به زیرساختهای واقعی پس از معامله با مسیرهای نظارتی مشخص تبدیل میشوند یا خیر، زیرا تاریخ هدف سهماهه دوم ۲۰۲۷ ارزان است و طراحی تسویه و نگهداری کارآمد با یک بازیگر موجود نیست.
اگر توکنهای سهام Nasdaq از زمانبندی به جزئیات پیادهسازی منتقل شوند و خدمات Payward ثابت کند که میتواند از طریق شرکا به مقیاس توزیع کند، تغییر مسیر Payward به یک تغییر مدل کسبوکار ساختاری تبدیل میشود نه یک تغییر برند نزدیک به IPO.
