Coinbase ouvre l'accès régulé aux options et perps Deribit
Les institutions américaines éligibles peuvent s'intégrer immédiatement via un chemin FCM réglementé par la CFTC, avec un accès plus large prévu ultérieurement.
Coinbase Financial Markets a commencé à offrir aux clients institutionnels américains éligibles un accès réglementé aux marchés mondiaux des options crypto et des contrats à terme perpétuels via une structure de courtier en contrats à terme, y compris la connectivité à la plateforme d'options de Deribit.
Coinbase a présenté le lancement comme rendu possible par les directives de la CFTC et a déclaré qu'un accès plus large, y compris pour les particuliers, devrait suivre plus tard.
Points clés
- Coinbase Financial Markets offre aux clients institutionnels américains éligibles un accès aux options crypto mondiales etcontrats à terme perpétuelsvia un chemin de courtier en contrats à termeréglementéy compris la connectivité à Deribit.
- Le lancement a été positionné comme suivant les directives de la CFTC qui permettent à un FCM réglementé de connecter des clients américains à la liquidité desproduits dérivéscrypto mondiaux, Coinbase affirmant une position de premier entrant parmi les FCM réglementés par la CFTC.
- Deribit, acquis par Coinbase en août 2025, est décrit comme la plus grande bourse d'options crypto par l'intérêt ouvert.
- Les données de CoinGlass datées du 27 mai placent Deribit à environ 31 milliards de dollars en Bitcoin d'intérêt ouvert sur les options, loin devant OKX, Binance et Bybit, tandis que l'intégration institutionnelle est ouverte immédiatement et un accès plus large est prévu pour plus tard.
Coinbase Financial Markets ouvre un accès régulé aux Perps et Options liés à Deribit
Coinbase Financial Markets a commencé à offrir aux clients institutionnels éligibles aux États-Unis un accès aux marchés mondiaux d'options crypto et de contrats à terme perpétuels par l'intermédiaire d'un courtier en contrats à terme régulé (FCM), y compris la connectivité à la plateforme d'options crypto de Deribit.
Coinbase a déclaré que le lancement fait suite à des directives de la CFTC qui permettent à un FCM régulé de connecter les clients américains à la liquidité mondiale des dérivés crypto. La société a également déclaré que Coinbase Financial Markets est le premier FCM régulé par la CFTC à offrir ce type d'accès, une affirmation qui n'est pas vérifiée de manière indépendante dans les documents fournis.
Le point sur la structure du marché est simple. Plutôt que d'attendre que des contrats perpétuels entièrement listés aux États-Unis atteignent une profondeur à l'échelle offshore, Coinbase utilise un wrapper FCM pour rendre la liquidité offshore accessible institutionnellement depuis les États-Unis pour les clients qui peuvent passer par ce canal.
La liquidité des options de Deribit en chiffres : 31 milliards de dollars d'OI BTC contre des rivaux offshore
L'échelle de Deribit est au cœur de l'argument. Les données de CoinGlass datées du 27 mai montraient environ 31 milliards de dollars d'intérêt ouvert sur les options Bitcoin sur Deribit, contre 2,7 milliards de dollars sur OKX, 1,8 milliard de dollars sur Binance et 1,2 milliard de dollars sur Bybit.
L'intérêt ouvert sur les options n'est pas une mesure parfaite de la liquidité, mais c'est un bon indicateur de l'endroit où se concentrent les positions et la capacité de création de marché. Si Coinbase peut diriger plus de flux institutionnels américains vers ce pool via un cadre d'accès réglementé, l'effet de second ordre concerne moins le volume global et plus l'endroit où de grandes couvertures etvolatilitéle risque est entreposé.
Coinbase a acquis Deribit en août 2025 dans le cadre de son expansion dans les dérivés crypto. La bourse est décrite comme le plus grand lieu d'options crypto par intérêt ouvert, ce qui est important car les institutions américaines se soucient généralement moins de l'« accès » dans l'abstrait et plus de savoir si le lieu vers lequel elles sont dirigées est celui qui fixe réellement la surface des options.
Le crochet réglementaire : les orientations de la CFTC et la poussée pour ramener les perpétuels sur le sol américain
Le cadre de Coinbase s'appuie sur l'élan réglementaire vers le « rapatriement » des perpétuels, même si le produit ici est mieux décrit comme un accès réglementé à la liquidité mondiale plutôt qu'un marché perpétuel purement domestique.
Dans une déclaration conjointe publiée en septembre 2025, la SEC et la CFTC ont déclaré qu'elles exploreraient des moyens de ramener le trading de contrats à terme perpétuels sur le sol américain, notant que les contrats perpétuels avaient été largement confinés aux marchés crypto offshore en raison de contraintes réglementaires et juridictionnelles.
Les agences ont déclaré qu'elles pourraient envisager des mesures pour « rapatrier les contrats perpétuels » et ramener l'activité « qui coule maintenant exclusivement vers des plateformes étrangères » vers des marchés réglementés américains.
Ce récit a été renforcé par des mouvements progressifs à travers les dérivés réglementés aux États-Unis. CME Group a annoncé plus tôt en mai 2026 son intention de lancer un contrat à terme sur un indice crypto suivant un panier de sept cryptomonnaies, y compris Bitcoin, Ether,Solana et XRP.CME a également dévoilé des contrats à terme sur la volatilité du Bitcoin prévus pour être lancés le 1er juin, se réglant sur une mesure de 30 jours de la volatilité attendue du Bitcoin dérivée des marchés d'options CME. La société mère de Kraken, Payward, a finalisé son acquisition de Bitnomial en mai 2026, une plateforme de dérivés régulée par la CFTC qui a lancé des contrats à terme régulés aux États-Unis liés à l'INJ d'Injective plus tôt en 2026, suite à un lancement similaire pour Aptos en janvier.
Le personnel de la CFTC a également publié des directives sur le trading, le clearing et le règlement 24/7 le 29 mai, déclarant que les dérivés d'crypto actifs peuvent être particulièrement bien adaptés aux marchés ouverts en continu.
Prochaines étapes : Intégration, portée des produits et calendrier de vente au détail
Les clients institutionnels peuvent commencer à s'intégrer immédiatement, a déclaré Coinbase. Un accès plus large, y compris pour le détail, est attendu plus tard, mais l'annonce n'a pas fourni de date.
Pour les traders, le facteur limitant est le détail. L'annonce ne précise pas quels contrats à terme ou options perpétuels sont inclus, le modèle de marge, le calendrier des frais, ou ce que signifie en pratique "clients institutionnels américains éligibles". Elle ne définit pas non plus quelles juridictions ou lieux constituent un accès "global" au-delà de la connectivité Deribit indiquée.
Les prochains signaux concrets sont de savoir si Coinbase divulgue la portée des produits et l'économie, s'il y a une mise à jour datée sur l'accès plus large et les seuils d'éligibilité, et si les communications ultérieures de la CFTC élargissent ou clarifient les directives citées par Coinbase. Du côté du marché, l'intérêt ouvert des options Bitcoin de Deribit est le tableau de score le plus clair.
S'il augmente encore après le début de l'intégration des institutions américaines, cela suggérerait que le chemin d'accès attire un flux réel plutôt que d'ajouter simplement un autre wrapper de conformité.
Comment je lis Coinbase ouvre des perpétuels et des options mondiaux
Je vois cela comme un mouvement de structure de marché habillé de langage réglementaire. L'intention est de rendre la liquidité des options et des perpétuels à grande échelle de Deribit utilisable pour les institutions américaines via un chemin FCM réglementé par la CFTC, sans attendre qu'un régime de perpétuels entièrement national mûrisse.
Le seuil qui compte est de savoir si Coinbase publie suffisamment de détails sur les produits et les marges pour que les bureaux puissent opérationnaliser l'accès, et si CoinGlass montre l'intérêt ouvert des options BTC de Deribit se construisant après le début de l'intégration.
Si ces deux choses se produisent, la configuration commence à ressembler à quelque chose de structurel plutôt que d'être motivée par un récit, car cela signifierait que le risque institutionnel américain est acheminé vers le lieu qui domine déjà la surface des options.
