Core Scientific conclut un contrat de 15 ans avec AMD
AMD peut conditionnellement réserver un autre 1 925 MW jusqu'au 28 décembre 2028 et a reçu des bons de souscription pour jusqu'à 30 millions d'actions CORZ à 23,47 $.
Core Scientific a signé un partenariat de 15 ans pour l'infrastructure AI avec AMD, soutenu par une capacité de centre de données de 529 MW aux États-Unis, que l'entreprise a déclaré pouvoir générer plus de 14 milliards de dollars de revenus contractuels de base. L'accord donne également à AMD des droits conditionnels pour réserver jusqu'à 1 925 MW supplémentaires jusqu'au 28 décembre 2028, portant potentiellement la relation à environ 2,5 GW.
Points clés
- Les nouveaux baux de 15 ans de Core Scientific avec AMD couvrent 529 MW de capacité AI aux États-Unis et sont présentés comme plus de 14 milliards de dollars de revenus contractuels de base.
- AMD détient des droits de réservation conditionnels pour un supplément de 1 925 MW jusqu'au 28 décembre 2028, ce qui pourrait porter la capacité totale liée au partenariat à environ 2,5 GW.
- Des bons de souscription pour jusqu'à 30 millions d'actions de Core Scientific ont été émis à AMD à un prix d'exercice de 23,47 $, avec environ 6,5 millionsacquisitionà la signature et plus lié à la capacité contractée future.
- Core Scientific a résilié son accord d'approvisionnement en Block ASIC et a enregistré une charge de 41,9 millions de dollars liée à un contrat de 2024 qui faisait référence à environ 15 EH/s de hashrate attendu.
AMD sécurise 529 MW sur des termes de 15 ans, avec un chemin vers ~2,5 GW.
Core Scientific a annoncé un partenariat d'infrastructure AI de longue durée avec Advanced Micro Devices, ancré par des baux de 15 ans pour 529 mégawatts de capacité aux États-Unis. La société a déclaré que les baux initiaux pourraient générer plus de 14 milliards de dollars de revenus contractuels de base, la capacité devant soutenir les déploiements des clients d'AMD à partir de 2027.
Le nombre d'expansion de la capacité principale est supérieur aux baux signés. Selon les accords, AMD a des droits conditionnels pour réserver 1 925 MW supplémentaires jusqu'au 28 décembre 2028, ce qui porterait le partenariat à environ 2,5 gigawatts si ces réservations se convertissent en capacité contractée.
Core Scientific a également déclaré que les accords liés à AMD portent sa capacité totale de clients loués à environ 1,1 GW, représentant plus de 24 milliards de dollars de revenus contractuels potentiels. Pour les traders d'actions, c'est le changement fondamental : un flux de trésorerie contractuel à long terme remplaçant une entreprise historiquement évaluée surbitcoincyclicité du minage.
Où se trouvent les mégawatts : Texas, Oklahoma, Alabama et Géorgie
Les 529 MW initiaux sont répartis sur plusieurs sites et contreparties. AMD a directement loué 377 MW dans les installations de Core Scientific à Pecos et Hunt County, Texas, et Muskogee, Oklahoma.
Un autre 152 MW est loué par un fournisseur de cloud non nommé à Auburn, Alabama, et Dalton, Géorgie, dans le cadre d'accords soutenus par AMD. L'identité de ce fournisseur de cloud n'a pas été divulguée dans le dossier, laissant un détail clé ouvert pour quiconque modélisant le risque de concentration et la demande potentielle subséquente.
Core Scientific et AMD ont annoncé qu'ils collaboreront sur la conception de centres de données et le déploiement des GPU AMD Instinct, des processeurs EPYC et du logiciel ROCm. L'implication pratique est que Core Scientific vend des infrastructures alimentées et des opérations à grande échelle, tandis que l'ensemble de solutions d'AMD devient partie intégrante du déploiement standardisé.
Incitations à l'accord : Bons de souscription de 30 millions d'actions à 23,47 $ et déclencheurs d'acquisition
AMD a reçu des bons de souscription pour acheter jusqu'à 30 millions d'actions de Core Scientific à un prix d'exercice de 23,47 $ par action. Environ 6,5 millions de bons de souscription ont été acquis lorsque les baux initiaux ont été signés, et d'autres bons de souscription seront acquis à mesure que davantage de capacité sera contractée.
Cette structure de vesting est importante car elle lie le potentiel de capital d'AMD à la capacité de Core Scientific à réellement convertir le pipeline conditionnel en mégawatts signés. Elle crée également des événements discrets et traçables pour les marchés des capitaux à mesure que les jalons de contractualisation sont atteints.
Signaux que les traders peuvent suivre jusqu'en 2027–2028
La première variable est la petite écriture concernant le droit de réservation de 1 925 MW. Le paquet ne précise pas les conditions, les jalons ou les prix qui régissent si la capacité réservée devient une capacité contractée d'ici le 28 décembre 2028.
L'exécution se traduira par des mégawatts facturés. Core Scientific a déclaré qu'elle facturait des clients pour 437 MW à la mi-juillet 2026, ce qui équivaut à environ 635 millions de dollars de revenus annuels de colocation. Toute augmentation de ce chiffre de MW facturé à mesure que les déploiements liés à AMD augmentent sera la confirmation la plus claire que la date de début de 2027 se traduit par des revenus.
Le vesting des bons est un autre tableau de bord. Au-delà des 6,5 millions déjà acquis, un vesting supplémentaire est explicitement lié à la contractualisation de plus de capacité, jusqu'à un plafond de 30 millions d'actions.
Enfin, les 152 MW loués par le fournisseur de cloud non nommé sont un facteur de fluctuation. Toute divulgation concernant cette contrepartie ou une expansion de ce bloc clarifierait si AMD attire un écosystème de locataires en aval.
C'est un commerce de visibilité des revenus, pas une histoire de bêta Bitcoin
Je vois cela comme Core Scientific s'orientant vers la seule chose pour laquelle les marchés publics paieront dans le pivot du mineur vers l'IA : des mégawatts contractés à long terme.
La direction cadre explicitement 529 MW comme plus de 14 milliards de dollars de revenus contractés de base, et elle dit que la capacité totale louée des clients est maintenant d'environ 1,1 GW liée à plus de 24 milliards de dollars de revenus contractés potentiels. C'est un cadre de souscription différent de celui du hashrate et du prix du bitcoin.
Le seuil qui importe est de savoir si le droit de réservation conditionnel de 1 925 MW se transforme en capacité signée dans un calendrier qui se traduit par des MW facturés et un vesting de bons.
Si cette conversion se maintient, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, et la résiliation de Block ASIC et la charge de 41,9 millions de dollars semblent moins être un événement ponctuel et plus une sortie délibérée de l'exposition à l'exploitation minière en faveur des flux de trésorerie contractés de l'IA.
