Deribit avertit : un BTC à 60K pourrait provoquer des…
Plus de 1,2 milliard de dollars en intérêt ouvert de puts à 60 000 $ et un coût de base institutionnel groupé définissent le niveau comme un pivot structurel.
La dérive du Bitcoin vers 60 000 $ est présentée par Deribit comme un point d'inflexion structurel, et non comme un chiffre rond psychologique. Jean-David Péquignot de l'échange a averti qu'une rupture nette pourrait amplifier la baisse par le biais de ventes basées sur le coût, de couverture de dealers short-gamma et de cascades de liquidation.
Points clés
- Bitcoin se négociait autour de 61 875,23 $ alors qu'il se rapprochait du niveau très surveillé de 60 000 $.
- Jean-David Péquignot de Deribit a décrit 60 000 $ comme un seuil structurel pour les institutions et les participants aux dérivés, avec de réelles conséquences sur les flux.
- Les achats institutionnels étaient concentrés entre 60 000 $ et 67 000 $ au cours de l'année dernière, laissant de nombreux détenteurs près du seuil de rentabilité alors que le prix se négocie dans cette fourchette.
- Deribit a montré plus de 1,2 milliard de dollars en intérêt ouvertdans des options de vente à un prix d'exercice de 60 000 $, une configuration qui peut forcer les vendeurs de gamma court à vendre au comptant oufuturesdans la faiblesse.
Bitcoin s'approche de 60 000 $ alors que Deribit signale un point d'inflexion structurel
Bitcoin était affiché à 61 875,23 $ alors qu'il glissait vers 60 000 $, un niveau traité à plusieurs reprises par les participants du marché comme un support majeur. Le directeur commercial de Deribit, Jean-David Péquignot, a décrit la zone comme plus qu'un simple chiffre rond attrayant, l'appelant un seuil structurel ayant des conséquences tant pour les détenteurs institutionnels que pour les marchés des dérivés.
La configuration est importante car le marché ne négocie pas seulement un niveau de graphique. Il négocie où l'argent réel est entré, où les couvertures sont concentrées, et où les flux forcés peuvent passer de l'atténuation de lavolatilitéà son amplification.
Pression sur le coût de base : les institutions ont acheté massivement entre 60 000 $ et 67 000 $
Péquignot a déclaré qu'un « morceau significatif » de l'argent institutionnel avait acheté du bitcoin entre 60 000 $ et 67 000 $ au cours de l'année écoulée, y compris des acheteurs d'ETF, de grands détenteurs et des spéculateurs à court terme. Cette bande devient effectivement une zone de coût de base. Le coût de base est le prix d'entrée moyen pour un détenteur, et le trading en dessous le transforme en pertes non réalisées.
C'est pourquoi 60 000 $ est considéré comme un pivot potentiel basé sur le flux. Si le prix descend en dessous du bord inférieur de cette bande institutionnelle, la probabilité de ventes défensives augmente, non pas parce que le sentiment se dégrade, mais parce que les portefeuilles passent de l'équilibre à la perte.
Péquignot a également lié la pression au coût d'opportunité, en disant : « Alors que le prix réduit leur base de coûts, les pertes non réalisées qui en résultent peuvent inciter à une vente précipitée, surtout à mesure que le coût d'opportunité de détenir du BTC augmente par rapport à un secteur des actions AI en plein essor.
» Le président exécutif de la stratégie, Michael Saylor, a également été cité en attribuant la récente faiblesse du bitcoin à une rotation des capitaux, renforçant l'idée que marginalallocationdes décisions sont en jeu autour du support clé.
Positionnement des options à 60K $ : 1,2 milliard de dollars d'OI de puts et mécanismes de couverture short-gamma
Deribit avait "plus de 1,2 milliard de dollars" en intérêt ouvert notionnel sur les options de vente avec un strike à 60 000 $, selon Péquignot. Une option de vente avec un strike à 60 000 $ prend de la valeur si le bitcoin tombe en dessous de 60 000 $, et Péquignot a déclaré que les investisseurs ont utilisé ces options de vente pour se couvrir contre une chute plus importante.retrait.
L'effet de second ordre se situe du côté opposé de cette transaction. Péquignot a déclaré que les teneurs de marché et les négociants sont effectivement à découvert sur des options de vente, ou "short gamma".
Dans un état de short gamma, la couverture tend à être pro-cyclique : à mesure que le prix descend vers le strike, les négociants peuvent avoir besoin de vendre du bitcoin au comptant ou des contrats à terme pour rester couverts, ce qui peut mécaniquement ajouter une pression à la baisse près de ce niveau.
C'est le risque principal autour de 60 000 $. Une position concentrée peut transformer un mouvement contrôlé en un mouvement plus rapide si les flux de couverture s'ajoutent à la vente discrétionnaire.
Signaux que les traders surveillent autour de 60 000 $
Le premier indice est le comportement au niveau de 60 000 $ : une rupture nette et une acceptation en dessous sont différentes des défenses répétées et des récupérations rapides qui obligent les couvertures à se défaire.
Le positionnement est le deuxième indice. Les traders surveilleront si la concentration des puts à 60 000 $ sur Deribit augmente, reste stable ou descend vers des strikes inférieurs, ce qui signalerait une demande de couverture se déplaçant vers le bas.
Troisièmement, il y a la texture du ruban à mesure que le prix approche du strike. Si les ventes se précipitent vers 60 000 $ d'une manière cohérente avec les dynamiques de short-gamma, cela soutient le cadre du "problème de flux".
L'effet de levier est le dernier accélérateur. Péquignot a déclaré que l'effet de levier reste présent et a averti : « Avec l'effet de levier qui n'est toujours pas complètement évacué du système, une rupture de 60 000 $ pourrait rapidement aggraver la situation.
»collatéralmétriques, déclenchant une vague en cascade de positions longues automatiséesliquidationsLa même discussion a noté que des milliards de dollars de positions longues à effet de levier ont déjà été liquidées cette semaine, bien qu'aucun chiffre précis n'ait été fourni.
Le niveau de 60K $ est un problème de flux, pas un problème d'ambiance.
Je ne considère pas 60 000 $ comme de la magie. Je le considère comme un endroit où trois types de vendeurs peuvent apparaître en même temps : des institutions défendant leur coût de base, des courtiers se protégeant contre un gamma court sur un strike de put encombré, et des échanges forçant la liquidation lorsque les calculs de collatéral échouent.
Le seuil qui compte est de savoir si le spot peut se négocier en dessous de 60 000 $ et y rester sans reprise immédiate. Si cela se produit alors que l'intérêt ouvert des puts à 60K reste concentré, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, car le marché est poussé par des couvertures et des contraintes de risque plutôt que par des opinions discrétionnaires.
