L'Ether à 1 540 $ alors que le BTC dépasse 60 000 $
Un financement perp négatif et 1,28 milliard de dollars en liquidations longues ont rencontré un nouveau titre sur un bug d'infini mint de Zcash et une baisse du TVL DeFi.
L'Ether est tombé en dessous de 1 600 $ et a atteint un plus bas de 13 mois à 1 540 $ vendredi alors que le Bitcoin a chuté sous 60 000 $ et que le marché s'est tourné vers des actifs moins risqués. Les dérivés ETH ont adopté une position défensive de manière décisive, avec un financement perpétuel négatif, un pic de prime de put-to-call de 3,7x et 1,28 milliard de dollars en liquidations longues comprimant tout rebond à court terme.
Points clés
- L'Ether a échangé en dessous de 1 600 $ et a atteint 1 540 $ vendredi, son niveau le plus bas en 13 mois.
- Bitcoin est tombé sous 60 000 $ lors de la même vente, resserrant la liquidité sur les principales cryptomonnaies en même temps.
- ETH a adopté une position défensive alors que le financement des futures perpétuels est devenu négatif et que la prime de put-to-call de Deribit a grimpé à 3,7x.
- La TVL DeFi d'Ethereum a chuté à son niveau le plus bas depuis février 2024, avec une forte retraits à travers plusieurs grands protocoles.
ETH franchit les 1 600 $ alors que le BTC glisse sous les 60 000 $
La rupture d'ETH à 1 600 $ était importante car ce n'était pas un mouvement isolé d'altcoin. Ether a atteint 1 540 $ vendredi (5 juin 2026), un plus bas de 13 mois, tandis que Bitcoin se négociait en dessous de 60 000 $ pour la première fois depuis des mois. Lorsque le BTC perd un niveau majeur lors d'une tape rapide, l'ETH a rarement l'occasion de raconter sa propre histoire.
Le contexte plus large est qu'ETH était déjà profondément en dehors des limites par rapport aux sommets précédents. Au moment du mouvement, ETH était décrit comme étant 67 % en dessous de son sommet historique d'août 2025. Cela compte pour la structure du marché car cela change qui reste à prendre des risques.
Les acheteurs en fin de cycle ont tendance à être absents, et le flux marginal devient de la couverture, de la réduction de risque et des ventes forcées.
Ce qui se démarque, c'est la rapidité avec laquelle le marché est passé de "faible" à "stressé". L'action des prix a mis en place le décor, mais le véritable indicateur était commentles dérivés et les activités de DeFi se sont détériorées en parallèle.
Changement des dérivés : financement négatif, biais de 3,7x sur les options de vente, et la cascade de liquidation
ETH perpétuelles contrats à termele financement annualisé est devenu négatif vendredi, selon le graphique de Laevitas. Le financement est le paiement périodique entre les positions longues et courtes pour maintenir les positions perpétuelles ouvertes.
Lorsqu'il devient négatif, les positions courtes sont effectivement payées par les positions longues, ce qui est un signal clair que les traders s'orientent vers une exposition courte ou paient pour rester couverts.
Les options ont confirmé la même posture. La prime des options put-to-call ETH de Deribit a grimpé à 3,7x vendredi, également via Laevitas, et l'indicateur avait montré une demande excessive pour les puts depuis lundi. La demande de puts en hausse avant le creux n'est généralement pas le signe d'un "smart money" appelant le fond.
C'est le marché qui paie pour la convexité vers le bas, ce qui maintient souvent le spot sous pression car les dealers et les hedgers gèrent le risque de manière dynamique à mesure que le prix baisse.
Puis est venu l'accélérateur. Au cours des cinq derniers jours, 1,28 milliard de dollars de positions longues ETH à effet de levier ont été liquidées, dont plus de 500 millions de dollars au cours des 48 dernières heures. La source a formulé l'impact de manière franche : "Avec plus de 500 millions de dollars de positions longues ETH à effet de levier liquidées en 48 heures, il n'y a aucun signe de rebond de soulagement."
Les liquidationsne sont pas qu'une statistique. Ce sont des ordres de marchéforcés dans un livre en chute. Dans un rapide repli, ce flux peut submerger les offres passives et transformer ce qui aurait pu être une vente contrôlée en une cascade.
La lecture de position ici est cohérente avec cela : financement négatif (demande courte), primes de put élevées (couverture vers le bas) et grandes impressions de liquidation (vente forcée) pointant tous dans la même direction.
Un autre surplomb a été soulevé, mais il vient avec un écart de vérification. L'article indique que la plus grande entreprise de trésorerie Ethereum, Bitmine (BMNR US), détient 4,5 % de l'offre totale d'ETH et fait face à une perte non réalisée de 10,5 milliards de dollars. Si cela est exact, c'est le genre d'exposition concentrée au bilan que les traders surveillent pour le risque de vente forcée.
Ce paquet ne fournit pas de corroboration au-delà de la source unique, il doit donc être traité comme un facteur de risque signalé plutôt que comme un fait établi.
La vulnérabilité Zcash Infinite-Mint ajoute la peur de contagion inter-chaînes
Les tapes de risque ne nécessitent pas une seule cause, mais elles ont tendance à s'accrocher à des récits qui justifient la réduction du risque. Une vulnérabilité critique de Zcash permettant un minting illimité de ZEC dans le plus grand pool de connaissance zéro de Zcash a été découverte le 29 mai, et la découverte a été faite en utilisant le modèle d'IA Opus 4.8 d'Anthropic. La citation source est explicite : « Le bug a été trouvé le 29 mai en utilisant le modèle d'IA Opus 4.8 d'Anthropic. »
Le détail le plus déstabilisant est la chronologie. Le bug existait apparemment depuis 2022 sans être détecté. C'est pourquoi cela a de l'importance au-delà de ZEC. Une vulnérabilité inflationniste de longue durée dans un pool protégé affecte la confiance du marché dans ce qu'il ne peut pas observer facilement, et cela arrive à un moment où les traders sont déjà prêts à punir le risque protocolaire.
Cette sensibilité a été accrue après les pertes dues au piratage d'avril.Cryptomonnaie Les piratages ont totalisé 630 millions de dollars en avril, avec le piratage de 293 millions de dollars de KelpDAO et l'exploitation de 280 millions de dollars du Drift Protocol représentant 82 % des pertes à travers 25 protocoles. Les incidents ont touché plusieurs réseaux, y compris Ethereum,Solana, Base,BNB Chain, Sui et PulseChain.
Il y a une incertitude importante à garder à l'esprit. Ce paquet ne montre pas de preuves de flux directes que le titre Zcash a causé un vol de capitaux mesurable depuis Ethereum.contrats intelligents.
L'affirmation la plus claire est le lien de sentiment : une nouvelle histoire de sécurité à haute gravité peut augmenter le taux d'actualisation du marché sur l'exposition à DeFi et aux contrats intelligents lorsque le positionnement est déjà fragile.
Signaux que les traders surveillent après le flush
La question immédiate après un mouvement provoqué par une liquidation est de savoir si le marché a réellement réinitialisé le positionnement, ou s'il a seulement commencé le processus.
D'abord, le financement. Les traders vont surveiller si le financement perpétuel ETH reste négatif après le creux de 1 540 $ ou redevient positif, selon Laevitas. Une impression négative persistante suggérerait que les positions courtes sont toujours en demande et que tout rebond est vendu ou couvert.
Deuxièmement, la température du marché des options. Le pic de prime put-call de 3,7x sur Deribit est le genre d'extrême qui peut signifier soit une couverture de panique qui s'estompe rapidement, soit une demande soutenue de protection. La clé est de savoir si le signal de « demande excessive pour les puts » se poursuit la semaine prochaine, encore selon Laevitas.
Troisièmement, l'intensité des liquidations. Le marché vient d'absorber plus de 500 millions de dollars de liquidations longues en 48 heures. Les prochaines 24 à 72 heures comptent car un ralentissement impliquerait que les ventes forcées diminuent, tandis qu'une autre vague à un rythme similaire indiquerait que le désendettement n'est pas terminé.
Quatrièmement, le TVL DeFi d'Ethereum. Les données de DefiLlama ont montré que le TVL d'Ethereum était à son plus bas niveau depuis février 2024, avec des contractions majeures dans Spark (-50 %), Ether.fi (-49 %), EigenCloud (-41 %) et KernelDAO (-39 %). Une stabilisation serait une soupape de décompression du sentiment. Des baisses continues renforceraient l'idée que l'appétit pour le risque s'échappe toujours de la pile DeFi ETH.
Un autre indicateur de stress se trouve en arrière-plan. Les données de Glassnode ont montré : « Actuellement, seulement 30 % de l'offre d'ETH est rentable par rapport à la dernière fois que ces pièces ont été déplacées. » La source a comparé des conditions similaires à celles de mi-mars 2020 et de mi-décembre 2019, cette dernière précédant un rallye de 118 % en 60 jours. Ce n'est pas une prévision.
C'est un contexte pour comprendre comment une rentabilité historiquement compressée peut coïncider avec des dynamiques de capitulation.
Lorsque la demande de puts mène et que le financement se retourne, les rebonds ont généralement besoin d'un catalyseur
Je lis ce mouvement comme un stress lié au positionnement superposé à un point faible sur le marché. L'ETH n'a pas simplement dérivé vers le bas. Il a chuté à 1 540 $ alors que le financement est devenu négatif et que les primes ont explosé à 3,7x. Cette combinaison me dit que les traders payaient pour une exposition à la baisse et une protection alors que le bas était atteint, et non après coup.
Les chiffres de liquidation rendent les mécanismes de flux difficiles à ignorer. 1,28 milliard de dollars de liquidations longues à effet de levier en cinq jours, avec 500 millions de dollars en 48 heures, est le genre de vente forcée qui peut aplatir les offres et maintenir le prix en place.
Lorsque cela se produit, les niveaux de "support" concernent moins des lignes techniques et plus la question de savoir si le marché a terminé de fermer des positions qu'il ne peut plus supporter.
Le titre sur la vulnérabilité de Zcash s'inscrit dans le contexte comme un accélérateur de sentiment. Un bug qui serait resté non détecté depuis 2022, et qui permet un minting illimité dans un grand pool protégé, est exactement le genre d'histoire qui élargit les primes de risque à travers les chaînes. Il n'est pas nécessaire qu'il draine directement le TVL d'Ethereum pour avoir de l'importance.
Il suffit de rendre les traders plus disposés à payer pour des puts et plus réticents à stocker le risque DeFi, surtout après le mois de piratage de 630 millions de dollars d'avril.
À partir de là, je cadre trois scénarios avec des points de confirmation clairs.
Le premier scénario est la stabilisation par la réparation des positions. La confirmation ressemblerait à un financement de l'ETH revenant vers le positif, la prime put-call se refroidissant après le pic de 3,7x, et les impressions de liquidation ralentissant matériellement par rapport au rythme précédent de 500 millions de dollars par 48 heures.
Dans cette configuration, le marché signale que les vendeurs forcés ont principalement terminé et que la demande de couverture s'atténue.
Le deuxième scénario est une descente lente entraînée par une demande de couverture persistante. La confirmation serait que le financement reste négatif tandis que le signal de "demande excédentaire de puts" persiste jusqu'à la semaine prochaine. Cela me dirait que le marché paie encore pour rester à découvert ou protégé, ce qui limite généralement les tentatives de hausse.
Le troisième scénario est un stress renouvelé via une autre vague de liquidation. La confirmation serait une ré-accélération de l'intensité des liquidations dans les prochaines 24 à 72 heures tandis que le TVL DeFi continue de faire de nouveaux creux par rapport au plancher de février 2024. Cette combinaison soutiendrait l'idée que le désendettement alimente le risque d'appétit de l'écosystème.
La thèse centrale est simple : ce n'était pas juste une faiblesse du spot, c'était un événement de désengagement dirigé par les dérivés, et cela n'aura l'air terminé que lorsque le financement se normalisera et que la demande de puts s'estompera en même temps que la pression de liquidation se refroidit.
