Les banques de Wall Street durcissent les règles sur…
Goldman, Morgan Stanley et Bank of America assouplissent les restrictions sur les employés alors que les volumes de la Coupe du Monde atteignent des records.
Les grandes banques de Wall Street renforcent ou préparent de nouvelles restrictions pour les employés concernant le trading sur les marchés de prédiction, alors que les préoccupations liées aux informations privilégiées augmentent autour des contrats d'événements.
Cette répression de la conformité intervient alors que Polymarket poursuit un chemin réglementé aux États-Unis vers le trading sur marge et que les volumes des marchés de prédiction atteignent des records liés à la Coupe du Monde.
Principaux enseignements
- Goldman Sachs aurait interdit à ses employés de trader des contrats d'événements spécifiques à la banque, couvrant les marchés, la macroéconomie, les élections et la géopolitique.
- Morgan Stanley a déjà des politiques pour les employés concernant le trading sur les marchés de prédiction, et Bank of America indique que de nouvelles prohibitions pour le personnel sont en cours de déploiement.
- Polymarket a déposé une demande le 3 juillet pour un statut de négociant en contrats à terme via affiliéComing Home GBA LLC avec la National Futures Association, une étape vers un accès plus large aux États-Unis et un potentiel de marge.
- L'activité liée à la Coupe du Monde a propulsé les marchés de prédiction à des records, y compris le volume quotidien de preneurs de 713 millions de dollars de Polymarket le 20 juin et le volume de près de 9,4 milliards de dollars de Kalshi en juin.
La conformité à Wall Street se renforce alors que les marchés de prédiction deviennent mainstream
Les grandes banques traitent le trading sur les marchés de prédiction moins comme une nouveauté de détail et plus comme une surface de conformité. Goldman Sachs aurait interdit à ses employés de trader des contrats d'événements spécifiques à la banque, y compris des contrats liés aux marchés financiers, aux événements macroéconomiques, aux élections et à la géopolitique.
Le timing est important. Les marchés de prédiction listent désormais des contrats qui se chevauchent directement avec des domaines où les employés de la banque peuvent plausiblement toucher des informations non publiques matérielles (MNPI), des publications sensibles sur le plan macroéconomique aux résultats spécifiques à l'entreprise.
À mesure que la liquidité s'approfondit sur des plateformes comme Polymarket et Kalshi, l'incitation à "trader le titre avant le titre" augmente, et les équipes de conformité ont tendance à réagir avant que les régulateurs ne forcent la question.
Restrictions à l'intérieur de la banque : l'interdiction rapportée de Goldman, les politiques de Morgan, les prohibitions à venir de BofA
L'interdiction rapportée de Goldman est étroite dans sa formulation mais large dans son champ d'application pratique : les "contrats d'événements spécifiques à la banque" peuvent encore correspondre à un large éventail de résultats négociables si le lieu liste des contrats faisant référence à Goldman, à ses lignes d'affaires ou à des événements de marché où l'entreprise est un participant clé.
Chez Morgan Stanley, des sources non nommées ont décrit les politiques existantes régissant le trading sur les marchés de prédiction par les employés. Les détails de ces politiques n'ont pas été divulgués, laissant les traders deviner si la banque cible des catégories spécifiques de contrats, des lieux spécifiques, ou exige simplement une pré-approbation.
Bank of America a signalé un cycle de resserrement plus explicite. Un porte-parole a déclaré que l'entreprise est "en train d'émettre de nouvelles mesures prohibitives" pour les employés concernant le trading sur les marchés de prédiction.
La pièce manquante est le champ d'application de l'application, y compris si les restrictions s'appliquent uniquement aux contrats politiques et macroéconomiques ou s'étendent aux sports et à d'autres catégories à fort volume.
Goldman a refusé de commenter lorsqu'on lui a demandé ce qui avait déclenché ses politiques préventives.
Le risque d'information privilégiée passe de la théorie aux gros titres de l'application.
La posture de conformité est façonnée par les récits d'application, pas seulement par un risque hypothétique. En mai, le ministère de la Justice des États-Unis et la Commodity Futures Trading Commission ont déclaré que l'ingénieur logiciel de Google, Michele Spagnuolo, avait profité de 1,2 million de dollars sur Polymarket après avoir accédé à des informations non publiques au travail.
Un examen politique est également en cours. Le 18 juin, le représentant Bryan Steil a présenté une proposition pour empêcher certains fonctionnaires publics de « parier sur des questions de politique publique et des résultats politiques », et la proposition « ne mentionnait pas les législateurs à la Maison Blanche.
» Séparément, un point de friction de janvier cité dans le même débat politique impliquait un soldat qui aurait gagné plus de 400 000 dollars en pariant sur le départ du président vénézuélien Nicolás Maduro.
Pour les banques, ces épisodes compressent le calendrier de « conflit potentiel » à « risque médiatique », ce qui est souvent suffisant pour justifier des restrictions générales.
Signaux à surveiller pour les banques de Wall Street restreignent les prévisions du personnel.
Le chemin réglementaire de Polymarket est désormais une variable en direct pour l'accès et l'effet de levier aux États-Unis. Le 3 juillet, Polymarket a déposé une demande pour devenir un commissionnaire de contrats à terme (FCM) par l'intermédiaire de l'affilié Coming Home GBA LLC auprès de la National Futures Association (NFA).
Toute mise à jour de statut NFA sur cette demande est un indicateur à court terme pour savoir si Polymarket peut évoluer vers un modèle de distribution américain plus traditionnel.
La marge est le plus grand déverrouillage, mais ce n'est pas seulement une question de NFA. Polymarket a également besoin de l'autorisation de la CFTC pour permettre le trading non entièrement collatérisé pour les utilisateurs aux États-Unis, ce qui signifie que l'approbation, le refus ou les conditions de la CFTC dicteront si la « marge » devient une réalité produit ou reste une narration.
Du côté des banques, le prochain signal est le langage final de la politique de Bank of America et la manière dont il est appliqué de manière agressive, ainsi que de savoir si d'autres banques suivent l'approche rapportée de Goldman.
La proposition de Steil du 18 juin est un autre point de pression. Les progrès, les amendements ou l'élan bloqué façonneront jusqu'où les restrictions sur les paris politiques s'étendront au-delà des employés du gouvernement.
La liquidité explose, mais le périmètre de conformité s'élargit aussi
Je lis la configuration actuelle comme deux forces qui entrent en collision : la liquidité se développe rapidement, et le périmètre de conformité s'élargit tout aussi vite. Le volume record de 713 millions de dollars de Polymarket le 20 juin, selon les données de Dune, et le volume de près de 9,4 milliards de dollars de Kalshi en juin montrent un véritable ajustement produit-marché autour de la Coupe du Monde de la FIFA 2026.
Ce type de flux attire des participants plus sophistiqués, et cela augmente également le coût d'un incident dirigé par des initiés.
Le seuil qui compte est de savoir si Polymarket peut traduire son dépôt NFA du 3 juillet en un chemin FCM approuvé, puis franchir l'obstacle de la CFTC pour le trading non entièrement collatérisé.
Si cela se maintient, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, car l'accès à la marge changerait qui peut participer et quelle taille ils peuvent gérer, même si les banques resserrent l'exposition des employés là où le risque MNPI est le plus difficile à contrôler.
