Bitcoin Temmuz'da %7.5 kazançla $63,000 altına düştü
Analistler, Haziran sonundaki kaldıraç temizliğinin zorunlu satışı azalttığını, Ağustos riskinin ise istihdam verilerine, getiriler, ETF akışlarına ve Coldcard baskısına kaydığını söylüyor.
Bitcoin, 31 Temmuz'da 63.000 $'ın altına düşmesine ve o gün yaklaşık %3 değer kaybetmesine rağmen, Temmuz'u yaklaşık %7.5 artışla kapatmaya hazırlanıyordu. Analistler, ay sonundaki zayıflığın bir likidasyon zincirine dönüşmediğini, çünkü kaldıraçların zaten Haziran sonlarında temizlendiğini, bu durumun Ağustos'un makro veriler ve spot ETF akışlarına daha duyarlı hale getirdiğini söylüyor.
Temmuz’un %7.5 Kazancı 63K Altı Ay Sonu Düşüşüne Rağmen Sürdü
Bitcoin bir dizi zorluğu aşarak Temmuz'u yaklaşık %7.5 artışla kapatmaya hazırlanıyordu; bunlar arasında Federal Rezerv'in bu yıl faiz artırabileceğine dair artan beklentiler, daha yüksek tahvil getirileri, ve AI ticaretinde keskin bir geri çekilme bulunuyordu. Ay, piyasanın hala makro odaklı olduğunu hatırlatan bir notla sona erdi.
BTC, 31 Temmuz'da 63.000 $'ın altına düştü ve o gün yaklaşık %3 değer kaybetti, o sırada yaklaşık 62,906.80 $'dan işlem görüyordu.
Masa için önemli olan, gün içindeki kırmızı değildi. Takip eden bir hareketin olmamasıydı. Bitcoin, Temmuz ayındaki şoklar sırasında, en iyi bilinen bitcoin donanım cüzdanı markalarından biri olan Coldcard ile ilgili yüksek profilli bir güvenlik olayının sonuçları da dahil olmak üzere birçok risk alanından daha iyi bir performans sergiledi. Bu olay, aynı zamanda kontrol ile operasyonel risk arasındaki öz mülkiyet takasını yeniden gündeme getirdi.
Satışın Neden Zincirleme Olmadığı: Haziran Sonu Kaldıraç Temizliği ve Yetersiz Likidasyonlar
Bitfinex analistleri, Temmuz ayındaki göreceli dayanıklılığı anlatımdan ziyade pozisyona bağladı.Türevlertüccarları, dedikleri gibi, Haziran ayının sonlarında "büyük ölçüde tasfiye edildi" ve bu yeniden ayar, Temmuz başlıklarından daha önemliydi. BTC, o satış dalgası sırasında 1 Temmuz'da 58,000 $'ın altında işlem gördü ve Bitfinex bunu kaldıraç zorla temizlendiği an olarak çerçeveledi.
Zorla satış, mekanik türdendir. Bu, marj çağrıları ve tasfiyeler tarafından yönlendirilen bir satıştır, bir tüccarın riski azaltmayı seçmesi değildir. Tasfiyeler, teminat artık kaldıraçlı bir pozisyonu karşılamadığında borsa tarafından otomatik olarak kapatılmasıdır. Kaldıraç yüksek olduğunda, bu süreç normal bir geri çekilmeyi bir kaskada dönüştürebilir çünkü piyasa satışları daha fazla tasfiye yaratır, bu da daha fazla piyasa satışı yaratır.
O döngü Temmuz'u domine etmedi. Bitfinex, ortalama günlük tasfiyelerin bu yılın tipik 400 milyon–500 milyon dolar aralığının oldukça altında kaldığını, bunun da piyasanındalgalanmaBüyük ölçekli zorunlu kaldıraç azaltmanın etkisiyle büyütülmüyordu. Özeti sertti: “Kripto, zorunlu satış yakıtı zaten harcandığı için kaldıraçlı hisse senedi temalarından daha az düştü,” yazdılar.
Diğer sürtünme noktası, "hiçbir kaskad"ın "hiçbir risk" anlamına gelmediğidir. Bu, bir sonraki düşüşün mekanik olarak kendi kendine beslenme olasılığının daha düşük, makro fiyatlandırma, faiz oranları ve akışlar tarafından yönlendirilen isteğe bağlı olma olasılığının daha yüksek olduğu anlamına gelir.
Ağustos Tripwire'ları: İş Verileri, Fed Yolu Belirsizliği, ETF Girişleri ve Bir Coldcard Likidasyon Yükü
Takvimdeki bir sonraki makro katalizör, Bitfinex'in Fed toplantısından sonraki kısa vadeli olay riski olarak işaret ettiği gelecek haftaki ABD istihdam raporu. Yatırımcıların bu rapora karşı temkinli kalmalarını bekliyorlar. Sebep basit: faiz artırımı riski devam ederken, piyasanın sadece BTC'nin değil, aynı zamanda reel getirilerin ve doların altında da bir alım desteği sağlaması gerekiyor.
Jeff Anderson, STS Digital'ın yönetici ortağı, piyasalara “yeni bir volatilite rejimi”ne girdiğini tanımladı çünkü beklentiler faiz indirimleri, duraklamalar ve artışlar arasında dalgalanıyor. Bu rejim, yüksek beta değerine sahip varlıkları cezalandırma eğilimindedir.varlıklarveri her iki yönde sürpriz yaptığında, çünkü pozisyonlama yeniden inşa edilir ve ardından hızlıca sorgulanır.
Akışlar diğer ayağıdır. Analistler, ana ileriye dönük soruyu, piyasalarda Fed'in yol haritası hakkında daha net bir okuma sağlandığında spot bitcoin ETF girişlerinin geri dönüp dönmeyeceği olarak çerçevelediler. Spot bitcoin ETF girişleri, spot bitcoin borsa yatırım fonlarına giren net yeni parayı temsil eder ve masalar bunları, düşüşleri destekleyebilecek kurumsal talebin bir göstergesi olarak değerlendirir.
Bitfinex bunu uygulama terimleriyle ifade etti: “Kurumsal talebin agresif olması veya fiyat kaygısı taşımaması, henüz tetiklenmemiş bir sinyaldir.”
Kripto ayrıca yan tarafta duran yerel bir arz riski taşımaktadır. Bir Coldcard ile ilgili istismar, en az 38 milyon dolar değerinde bitcoin'in çalınmasına neden oldu.
Ticaret firması Wincent'ten Paul Howard, "Elde edilen gelir henüz likide edilmedi, ancak bunun yan etkisi ve likidasyon olasılığı, bitcoin fiyatlaması üzerinde kısa vadede etkili olacak," diyerek, piyasanın henüz spot fiyatına ulaşmamış olsa bile fiyatlamak zorunda kalabileceği bir yük ekledi.
Bitget Wallet'tan araştırma analisti Lacie Zhang, temel durumu "dalgalı bir Ağustos" olarak belirledi ve bitcoin'in "gerçek getiriler düşmezse veya ETF akışları sürekli pozitif hale gelmezse" aralıkta kalacağını söyledi. Ayrıca, tüccarların sürekli karşılaştığı kısıtlamayı ekledi: "Piyasa nötr bir Fed'i absorbe edebilir, ancak daha güçlü bir dolar, daha yüksek gerçek getiriler ve zayıf ETF talebini aynı anda kaldıramaz."
Benim Görüşüm: Akışlar veya Gerçek Getiriler Durdurma Noktasını Kırana Kadar Aralıkta Kalacak
Önemli olan eşik 63.000 dolar değil. Ağustos satışlarının isteğe bağlı mı yoksa mekanik mi olduğu. Temmuz'un kaydı, Haziran sonundaki kaldıraç boşaltmasının işini yaptığını savunuyor; likidasyonlar, Bitfinex'in bu yıl tipik olarak tanımladığı 400 milyon–500 milyon dolar günlük aralığın oldukça altında gerçekleşiyor.
Bu, makro verilerin ve gerçek getiri yönünün bir sonraki aralık genişlemesinin daha yüksek olasılıklı sürücüleri olduğunu gösteriyor.
Gerçek test, spot bitcoin ETF akışlarının istihdam raporundan ve daha net Fed yol fiyatlamasından sonra sürekli pozitif hale gelip gelmeyeceği ve Coldcard ile bağlantılı BTC'nin likidasyon yerlerine doğru hareket etmeye başlayıp başlamayacağıdır. Eğer ikisi de gerçekleşmezse ve gerçek getiriler sağlam kalırsa, "dalgalı Ağustos" temel durumu geçerliliğini korur ve piyasa yeni bir denge sağlamak için bir akış veya faiz teşviki beklemeye devam eder.
