SEC, mahkeme güvenilirliğini korumak için kripto…
Erken 2025 işten çıkarmalarını SEC'in kripto düzenlemelerinde gelecek olan “180 derecelik değişim” ile ilişkilendirdi.
SEC Komiseri Mark Uyeda, ajansın 2025'in başlarında birçok kripto uygulama davasını düşürdüğünü, çünkü kural koyma konusunda "180 derece değişim" hazırlığı yaptığını ve mahkeme pozisyonlarını zayıflatmak istemediğini söyledi. Uyeda, Psaros Finansal Pazarlar ve Politika Merkezi'nin Finansal Pazarlar Kalite Konferansı'nda bu yorumları yaptı.
Ana Noktalar
- SEC Komiseri Mark Uyeda, ajansın 2025'in başlarında birçok kripto uygulama davasını mahkemede güvenilirlik sorunlarından kaçınmak için düşürdüğünü, çünkü kural koyma konusunda "180 derece değişim" hazırlığı yaptığını söyledi.
- Uyeda, kripto şirketlerine karşı önceki davaların yasal olarak "haklı olup olmadığı" konusunda "önemli endişeler" olduğunu belirtti.
- Düşürülen davalar arasında Kraken, Ripple Labs ve Coinbase'e karşı olan davalar yer aldı, ayrıca adı geçmeyen ek düşürmeler de referans verildi.
- Uyeda, 2025'in Ocak ayından Nisan ayına kadar geçici başkanlık yaptı ve şimdi SEC liderliğinde Başkan Paul Atkins ve Komiser Hester Peirce ile birlikte oturuyor.
Uyeda: Düşürülen Kripto Davaları Mahkeme Güvenilirliği Çatışmasını Önlemek İçin Tasarlandı
Uyeda, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun 2025'in başlarındaki birkaç kripto davasından geri çekilmesini bir prosedürel risk yönetimi hareketi olarak çerçeveledi, sessiz bir uzlaşma döngüsü olarak değil.
Psaros Finansal Pazarlar ve Politika Merkezi'nin Finansal Pazarlar Kalite Konferansı'ndaki bir Çarşamba panelinde konuşan Uyeda, ajansın kripto şirketlerine karşı sivil davaları düşürdüğünü, çünkü komisyonun kural koyma konusunda "180 derece değişim" hazırlığı yaptığını söyledi.
Uyeda'nın tanımladığı temel sorun, ajansın genellikle farklı hızlarda ilerleyen iki alanda tutarlı bir pozisyon sürdürme yeteneğiydi: dava ve kural koyma. Komisyon, kural koyma yoluyla maddi olarak farklı bir yorum benimsemek üzereyse, önceki yönetim altında yetkilendirilmiş davaları sürdürmek, SEC avukatlarını mahkemede bir teoriyi savunma pozisyonuna sokma riski taşıyordu, o sırada komisyon başka bir yöne dönerken.
Uyeda güvenilirlik sorununu açıkça ifade etti. "Önceki yönetim altında yetkilendirilmiş davaları olan avukatlarımızın, mahkemede durup, mahkemede savundukları şeyden 180 derece değişim gösteren bir komisyon yorumunun yayımlanmasına maruz kalmalarını istemiyorum," dedi. "Bunun [ajans olarak] güvenilirliğimize zarar verdiğini düşünüyorum."
Hukuki Gerekçe Sorusu: Davaların "Hukuka Göre Haklı" Olduğu "Önemli Endişeler"
Uyeda'nın yorumları, dava görselliğiyle sınırlı kalmadı. Ayrıca, önceki kripto uygulama dalgasının en azından bazılarıyla ilgili hukuki dayanağını sorguladı ve kripto şirketlerine karşı açılan davaların "hukuken haklı olup olmadığına" dair "önemli endişeler" olduğunu belirtti.
Bu ifade önemlidir çünkü uygulama önceliklerinde bir değişiklikten daha yapısal bir şeye işaret eder. Bir düzenleyici, kaynak nedenleriyle veya farklı olay örüntülerini takip etmek istediği için bir dava kategorisini önemsizleştirmeye karar verebilir. Ajansın davaların "hukuka uygun olup olmadığı" konusunda endişeleri olduğu söylemi, önceki başvuruları destekleyen hukuki teori veya yasal uyumun içsel bir eleştirisine daha yakındır.
SEC'nin sivil yaptırım programı, mahkemelerde yorumları test etmek için inşa edilmiştir, ancak yine de tutarlılığa bağlıdır. Bir komisyon, kural koyma sürecinde "180 derece değişim" hazırlığında olduğunu sinyal verdiğinde, bu, aksi takdirde mahkemelerden onay almasını isteyeceği yorumun, yaşamak istediği yorum olmayabileceğini dolaylı olarak kabul ettiğini gösterir.
Uyeda'nın güvenilirlik çerçevesi bunu bağlar.noktalaraAjans, bir yorumu bir yargıca savunmak istemedi, aynı zamanda başka bir yorumu kural oluşturma süreciyle resmileştirmeye hazırlanıyordu.
Buradaki kayıt da tasarım gereği eksiktir. Uyeda, bu açıklamalarda “180 derece değişim” in ne olacağını, ne zaman önerileceğini veya bunun önceki davalarda alınan pozisyonlarla nasıl uzlaştırılacağını belirtmemiştir. Bu, tüccarları yön konusunda başlık düzeyinde bir sinyal ile bırakıyor, ancak genellikle yaptırım riskinin ne kadar hızlı bir şekilde yeniden fiyatlandırılacağını belirleyen mekanizmaları sağlamıyor.
Hangi İcra İşlemleri Etkilendi: Kraken, Ripple Labs, Coinbase — ve İsimlendirilmemiş Diğerleri
Uyeda, işten çıkarmaları yüksek profilli hedeflerle ilişkilendirerek, davaları düşürülen şirketler arasında Kraken, Ripple Labs ve Coinbase'i adlandırdı ve ayrıca isim vermeden “diğerleri”ne de atıfta bulundu. Tanımladığı zaman dilimi, işten çıkarmaların 2025'in başlarında, Ocak'tan Nisan 2025'e kadar geçici SEC başkanı olarak görev yaptığı dönemde gerçekleştiğini gösteriyor; bu dönem, Paul Atkins'in onaylanmasından önceki zamandır.
Siyasi arka plan hikayenin bir parçasıdır, ancak bu, motivasyonun kanıtı ile aynı şey değildir. Uyeda'nın belirttiği gerekçe kurumsaldı: komisyon bir kural değişikliği hazırlarken mahkeme güvenilirliği çatışmasından kaçınmak. Aynı zamanda, işten çıkarmalar siyasi tepkilere yol açtı; eleştirmenler, düşürülen davaları kripto endüstrisinin Başkan Donald Trump'ın 2024 kampanyasını desteklemesi için bir tür intikam olarak nitelendirdi.
Liderlik geçişi, bu yorumlar arasındaki bağlayıcı dokudur. Trump, seçilmesi halinde o gün SEC Başkanı Gary Gensler'i “ilk günde” görevden alacağını vaat etmişti ve Gensler, Trump'ın göreve başladığı gün istifa etti. Birçok kripto davası Gensler'in görev süresi altında açıldı ve Uyeda'nın açıklamaları, davaları “önceki yönetim altında yetkilendirilmiş” olarak açıkça tanımladı.
Çözülmemiş olan, kapsamdır. Davaları düşürülen “diğerleri”nin tam listesi olmadan, piyasalar adlandırılan firmaların öne çıkmasından genişlik çıkarımında bulunmak zorunda kalıyor. Bu çıkarım yönsel olarak doğru olabilir, ancak yine de bir çıkarımdır ve bu fark, trader'ların bir anlatı değişimini somut maruz kalma üzerine haritalamaya çalışırken önemlidir.
Liderlik Bant Genişliği Riski: Peirce'in Kural Oluşturma Değişiklikleri ile Kasım'da Ayrılması Bekleniyor.
Uyeda, şu anda SEC liderliğinde Başkan Paul Atkins ve Komiser Hester Peirce ile birlikte görev yapıyor. Ancak, ajansın herhangi bir “180 derecelik” kural oluşturma değişikliği gerçekleştirme yeteneği, piyasa zaman çizelgelerinde hareket etmeyen yönetim ve personel gerçekleri tarafından kısıtlanmaktadır.
Peirce'in ayrılması Kasım'da bekleniyor ve Uyeda'nın açıklamaları sırasında yerini alacaklar için herhangi bir adaylık duyurulmamıştı. SEC'in beş üyesi olduğu belirtiliyor ve makalenin çerçevesi, Peirce'in beklenen ayrılışından sonra liderlik panelinin iki üye ile sınırlı kalabileceğini öne sürüyor, eğer boşluklar doldurulmazsa.
Bu önemlidir çünkü kural oluşturma bir basın toplantısı değildir. Teklifler, iç uyum ve resmi komisyon eylemi gerektiren bir süreçtir ve komisyon elemanları az olduğunda veya siyasi olarak belirsizlik içindeyken yavaşlama eğilimindedir.
Bu nedenle izlenmesi gereken ileri sinyaller, retorik değil, prosedürel olmalıdır: SEC'in Uyeda'nın “180 derecelik değişim” ile neyi kastettiğini netleştiren kural oluşturma teklifleri veya resmi açıklamalar yayınlayıp yayınlamadığı, komiser adaylıklarının beklenen Kasım ayrılışından önce ortaya çıkıp çıkmadığı ve daha fazla belgelerin Kraken, Ripple Labs ve Coinbase'in ötesinde düşürülen kripto davalarının tam setini tanımlayıp tanımlamadığı.
Benim Okumam: SEC, Davadan Kural Oluşturmaya Geçiş Sinyali Veriyor—Ama Zaman Çizelgesi Ticaret.
Dava, siyasi bir intikam olarak okunuyor ve bu okuma, Uyeda'nın açıklamasını aslında neye dayandırdığını kaçırıyor: ajansın kendi kural oluşturma durumu değişmek üzereyken mahkemede güvenilirliği. Önemli olan eşik, SEC'in “180 derecelik değişimi” öyle bir şekilde ifade edip edemeyeceğidir ki bu, davacıları komisyonun zaten uzaklaştığı bir teoriyi savunmaya zorlamasın, çünkü bu, hakimlerin hatırladığı türden bir iç çelişkidir.
Bu, komisyon bunu destekleyen belgeler hazırlayana kadar daha çok bir duygu katalizörü gibi görünüyor. Eğer SEC, Uyeda'nın yorumlarını somut kural oluşturma teklifleri ve bunları oylayabilecek istikrarlı bir komisyon kadrosuyla takip ederse, kurulum yapısal görünmeye başlar, çünkü piyasa, tek seferlik bir düşürme döngüsü yerine yeni bir uygulama temelini fiyatlandırıyor.
