Biên độ duy trì

Ký quỹ duy trì là gì?

Ký quỹ duy trì là số tiền tối thiểu của vốn chủ sở hữu (của bạn, tài sản thế chấp sau khi lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện được áp dụng) mà phải giữ trong tài khoản ký quỹ hoặc vị thế đòn bẩy mở để giữ cho nó hoạt động. Nếu vốn chủ sở hữu của bạn giảm xuống dưới ngưỡng này, nền tảng thường sẽ phát hành lệnh gọi ký quỹ, hạn chế rủi ro, hoặc bắt đầu đóng vị thế để bảo vệ các nhà cho vay và địa điểm giao dịch.

Trong các sản phẩm phái sinh crypto—đặc biệt là trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn—ký quỹ duy trì là yêu cầu “giữ mở” chính nằm dưới mức ký quỹ ban đầu mà bạn đặt để mở giao dịch.

Ký quỹ duy trì crypto

Trong ký quỹ duy trì crypto, yêu cầu thường được biểu thị dưới dạng phần trăm giá trị danh nghĩa của vị thế của bạn và được theo dõi liên tục khi giá di chuyển. Vốn chủ sở hữu của bạn thay đổi theo thời gian thực vì lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện được đánh giá theo thị trường: nếu thị trường di chuyển ngược lại với bạn, vốn chủ sở hữu giảm; nếu nó di chuyển theo hướng có lợi cho bạn, vốn chủ sở hữu tăng.

Khi vốn chủ sở hữu tiếp cận mức ký quỹ duy trì, giá thanh lý của bạn càng gần với giá thị trường hiện tại, có nghĩa là một sự di chuyển bất lợi nhỏ hơn có thể kích hoạt việc giảm hoặc đóng vị thế cưỡng bức.

Các nền tảng crypto thường sử dụng lịch trình theo bậc, trong đó các vị thế lớn hơn yêu cầu tỷ lệ ký quỹ duy trì cao hơn, phản ánh rủi ro bổ sung của việc thanh lý kích thước trong các thị trường biến động. Quan trọng là, ký quỹ duy trì không giống như ký quỹ ban đầu: ký quỹ ban đầu là tài sản thế chấp cần thiết để mở một vị thế, trong khi ký quỹ duy trì là mức tối thiểu liên tục mà bạn phải giữ để tránh thanh lý.

Phí, các khoản thanh toán tài trợ trên các hợp đồng vĩnh viễn, và các khoảng giá nhanh có thể làm giảm vốn chủ sở hữu và hiệu quả “kéo” bạn về phía ngưỡng ký quỹ duy trì nhanh hơn so với những gì các nhà giao dịch mong đợi.

MM perp

MM perp đề cập đến các quy tắc ký quỹ duy trì áp dụng cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perps), nơi các vị thế có thể được giữ vô thời hạn miễn là các yêu cầu ký quỹ được đáp ứng.

Trong một hợp đồng perp, sàn giao dịch tính toán tỷ lệ ký quỹ của bạn bằng cách sử dụng số dư tài sản thế chấp của bạn cộng với lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện (và thường trừ đi các khoản phí ước tính), sau đó so sánh nó với yêu cầu ký quỹ duy trì cho hợp đồng và kích thước vị thế đó. Nếu tỷ lệ giảm quá thấp, hệ thống có thể kích hoạt thanh lý một phần (giảm kích thước vị thế để khôi phục sức khỏe ký quỹ) hoặc thanh lý toàn bộ.

Một cách đơn giản để nghĩ về nó: ký quỹ ban đầu là “tiền đặt cọc đầu vào,” trong khi MM perp là “số dư tối thiểu” mà bạn phải giữ trong tài khoản khi giao dịch đang mở. Giá thanh lý là giá thị trường gần đúng mà vốn chủ sở hữu của bạn sẽ chạm mức ký quỹ duy trì, sau khi tính đến đòn bẩy, tài sản thế chấp và các quy tắc hợp đồng.

Trên các hợp đồng perp phi tập trung, cùng một khái niệm xuất hiện thông qua các hợp đồng thông minh và người giữ: nếu tài sản thế chấp của bạn giảm xuống dưới ngưỡng ký quỹ duy trì của giao thức, các cơ chế thanh lý defi có thể đóng vị thế trên chuỗi để giữ cho hệ thống có khả năng thanh toán.

Tại sao ký quỹ duy trì quan trọng

Ký quỹ duy trì quan trọng vì nó là kiểm soát rủi ro chính giúp các thị trường đòn bẩy hoạt động: nó giới hạn mức độ thua lỗ có thể xảy ra trước khi một vị thế bị giảm cưỡng bức, giúp bảo vệ các sàn giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và các nhà giao dịch khác khỏi nợ xấu.

Đối với các cá nhân, hiểu biết về ký quỹ duy trì là điều cần thiết để xác định kích thước vị thế, chọn đòn bẩy và thiết lập giới hạn rủi ro—bởi vì ngưỡng ký quỹ, không phải giá vào của bạn, thường xác định thời gian bạn có thể sống sót qua sự biến động.

Nó cũng giải thích tại sao hai nhà giao dịch có cùng một mức vào có thể có kết quả khác nhau: các loại tài sản thế chấp khác nhau, kích thước vị thế và các bậc ký quỹ duy trì khác nhau có thể tạo ra các mức giá thanh lý khác nhau.

Trên thực tế, việc theo dõi ký quỹ duy trì giúp bạn quyết định khi nào nên thêm tài sản thế chấp, giảm rủi ro, hoặc thoát ra trước khi việc bán cưỡng bức xảy ra—đặc biệt trong các cơ chế hỗ trợ các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn crypto.