Bessent báo hiệu mua lại trái phiếu dài hạn khi Bitcoin ổn…

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết Mỹ dự kiến sẽ thực hiện các đợt mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn thường xuyên và quy mô có thể vượt quá 4 tỷ đô la đã được thảo luận trước đó. Bitcoin giữ trên 72.000 đô la sau những phát biểu này khi lợi suất trái phiếu 10 năm giao dịch gần 4,68%, giữ lãi suất và thanh khoản quay trở lại vị trí điều khiển.

Điểm chính

• Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các đợt mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn dự kiến sẽ thường xuyên và có thể có quy mô lớn hơn 4 tỷ đô la đã đề cập trước đó.
• Bitcoin giữ trên 72.000 đô la và gần chạm 73.000 đô la sau những bình luận, với một bảng tham khảo cho thấy 72.264,60 đô la (+5,60%).
• Lợi suất trái phiếu 10 năm traded giao dịch khoảng 4,68% vào thời điểm được đề cập, tăng ba điểm cơ bản trong ngày nhưng giảm so với mức cao nhất trong phiên.
• Giám đốc CIO Mark Connors của Risk Dimensions đã phác thảo một con đường đến 10 tỷ - 30 tỷ đô la mỗi tháng trong hỗ trợ trái phiếu kho bạc và đánh dấu ngày 15 tháng 9 là một điểm kiểm tra giảm liên quan đến Đạo luật Clarity.

Bessent đề xuất các đợt mua lại trái phiếu dài hạn lớn hơn, thường xuyên khi BTC vượt qua 72K

Scott Bessent đã thông báo cho phần dài hạn. Ông cho biết Hoa Kỳ dự kiến sẽ thực hiện các đợt mua lại thường xuyên các trái phiếu Chính phủ dài hạn và rằng số tiền mua lại có thể vượt quá 4 tỷ đô la đã được công bố trước đó.

Thông điệp rất rõ ràng. “Chúng tôi muốn chỉ ra rằng lợi suất [trái phiếu] không phản ánh các yếu tố cơ bản,” Bessent nói trên CNBC. “Chúng tôi có một bộ công cụ lớn.”

Lãi suất không giảm mạnh theo tiêu đề, nhưng đã ngừng tăng cao hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm giao dịch quanh mức 4,68% vào thời điểm được đề cập, tăng ba điểm cơ bản trong ngày nhưng giảm so với mức cao nhất trong phiên.

Bitcoin đã phản ứng như một rủi ro nhạy cảm với vĩ mô.tài sản, không phải là một câu chuyện tiền điện tử tự thân. BTC giữ trên $72,000 và gần đạt $73,000 sau những phát biểu, với bảng giá được tham chiếu cho thấy $72,264.60 (+5.60%).

Tại sao việc mua lại của Bộ Tài chính lại quan trọng đối với Bitcoin: Giao dịch áp lực lãi suất dài hạn

Sự truyền tải sạch sẽ là đơn giản. Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao cạnh tranh với rủi ro. Chúng thu hút vốn biên vào giấy tờ chính phủ và tăng lãi suất chiết khấu cho mọi thứ khác.

Mua lại là động lực ngược lại. Khi Bộ Tài chính mua lại các trái phiếu đang lưu hành, nó hỗ trợ giá trái phiếu. Điều này có thể giúp kiềm chế lợi suất ở đầu dài, nơi mà "cao lâu hơn" gây ra thiệt hại nhiều nhất cho các tài sản nặng về thời gian và đối với khẩu vị rủi ro.

Điều nổi bật trong cách Bessent trình bày là mục đích. Ông không đề xuất việc mua lại cổ phiếu như một điều chỉnh kỹ thuật trong quản lý tiền mặt. Ông đã trình bày chúng như một tín hiệu cho thấy lợi suất đang bị định giá sai so với “các yếu tố cơ bản” và rằng chính phủ sẵn sàng sử dụng “một bộ công cụ lớn” để chống lại điều đó.

Điều đó quan trọng đối với bitcoin ngay cả khi không có gì thay đổi về bitcoin. Nếu thị trường tin rằng phần dài hạn đang được hỗ trợ, tỷ lệ rào cản cho việc nắm giữ tài sản không sinh lãi sẽ giảm ở mức biên. Hiệu ứng bậc hai là việc định vị. Khi các nhà giao dịch ngừng lo sợ về việc lãi suất tăng liên tục, họ ngừng chi trả cho các biện pháp bảo hiểm giảm giá và cảm thấy thoải mái hơn khi chấp nhận rủi ro.

Vấn đề nằm ở hoạt động. Gói thông tin không cung cấp lịch trình, cơ chế, hoặc kích thước đã được xác nhận ngoài những nhận xét của Bessent. Thiếu những chi tiết đó, thị trường đang giao dịch một tín hiệu, chứ không phải một chương trình.

$72,000 Là Điểm Chốt Derivatives: Các Vị Thế Short Kéo Và Cơ Chế Ép Giá

72.000 đô la không chỉ là một con số tròn. Đó là một mức định vị.

Jim Ferraioli, giám đốc nghiên cứu tiền điện tử tại Charles Schwab, cho biết mô hình trước đây cho thấy một sự tập trung lớn của các vị thế bán khống bitcoin có đòn bẩy xung quanh mức $72,000. Đó là thiết lập cho việc mua vào cưỡng bức nếu giá giao ngay vượt qua mức này.

Cơ chế là cơ học. Những người bán khống cảm thấy không thoải mái có thể tự nguyện đóng vị thế. Những người bán khống hết biên độ sẽ bị thanh lý. Cả hai kết quả đều yêu cầu mua lại bitcoin trên thị trường.

Việc mua có thể mang tính phản xạ. Một cú đẩy qua mức giá kích hoạt việc đóng vị thế, điều này làm tăng giá, và kích hoạt thêm nhiều hơn nữa.thanh lý. Động thái này không cần nhu cầu giao ngay mới ngay từ đầu. Nó cần một mức giá chuyển từ kháng cự sang chấp nhận.

Đây là lý do tại sao "giữ" quan trọng không kém gì "phá vỡ." Nếu BTC giao dịch trên $72,000 và giữ ở đó, những người bán khống phải quyết định xem họ có còn được trả tiền cho rủi ro hay không. Nếu nó nhanh chóng giảm xuống dưới mức đó, cùng một vị thế có thể đảo ngược theo chiều ngược lại khi những người mua muộn bán tháo và những người bán khống lại gia tăng áp lực.

Gói tin không cung cấp tổng số thanh lý, lợi ích mở, hoặc bối cảnh tài trợ. Vì vậy, tuyên bố duy nhất có thể bảo vệ là cấu trúc: một túi ngắn tập trung quanh $72,000 làm tăng độ lồi nếu giá vẫn ở trên mức đó.

Đọc về thanh khoản của Connors: Từ cuộc trò chuyện 4 tỷ đô la đến con đường 10 tỷ – 30 tỷ đô la/tháng và đòn bẩy SLR

Mark Connors coi việc mua lại là can thiệp, không phải là công việc nhà. Giám đốc đầu tư của Risk Dimensions đã gọi việc mua lại của Bộ Tài chính là một "can thiệp không bình thường và quan trọng" và mô tả nó như là "dấu hiệu đầu tiên."

Giả định quy mô của ông là phần quyết liệt. Connors cho biết các giao dịch mua ban đầu vẫn nhỏ, nhưng ông kỳ vọng rằng hỗ trợ của Bộ Tài chính cuối cùng có thể đạt từ 10 tỷ đến 30 tỷ đô la mỗi tháng, vượt xa con số 4 tỷ đô la mà Bessent đã đề cập, vì chính phủ đang đối mặt với thách thức tìm kiếm người mua cho khoản nợ của mình.

Đó là một dự báo, không phải là một kế hoạch đã được xác nhận. Gói tin không bao gồm thời gian biểu, không có tài liệu của Bộ Tài chính, và không có theo dõi nào ngoài những nhận xét của CNBC. Các nhà giao dịch nên coi khoảng từ 10 tỷ đến 30 tỷ đô la là kịch bản của Connors, không phải là chính sách.

Connors cũng liên kết giai đoạn tiếp theo với bảng cân đối ngân hàng. Ông chỉ ra tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR), một quy tắc vốn ảnh hưởng đến số lượng nợ Bộ Tài chính mà các ngân hàng có thể nắm giữ so với vốn của họ. Ông lập luận rằng việc nới lỏng những hạn chế đó có thể tạo ra nhiều không gian hơn cho các ngân hàng hấp thụ trái phiếu chính phủ.

Ông liên kết thay đổi tiềm năng đó trực tiếp với một ngưỡng bitcoin. "Khi điều đó xảy ra, đó là khi bitcoin bắt đầu tìm kiếm ngưỡng giá đầu tiên là $180,000," Connors nói.

Khung thời gian dài hơn còn rộng hơn nữa. Mục tiêu của Connors cho chu kỳ đến năm 2030 được nêu là từ $180,000 đến $360,000.

Điều quan trọng là sự tinh tế trong điều kiện. Connors đang xếp chồng hai công cụ chính sách lên một mức giá: mua lại thường xuyên lớn hơn cộng với khả năng nới lỏng SLR, với $72,000 đóng vai trò là điểm kích hoạt trong ngắn hạn cho sự tăng tốc do định vị.

Quan điểm của tôi: Xem tín hiệu mua lại như một dấu hiệu thay đổi chế độ, không phải là một chất xúc tác BTC đảm bảo.

Điểm kiểm tra 'Rõ ràng' ngày 15 tháng 9: Rủi ro chính sách mà Connors nói có thể phá vỡ mức giữ $72K.

Connors đã đặt một ngày cho trường hợp giảm. Ông nói rằng bitcoin có thể chịu áp lực nếu Đạo luật Rõ ràng không tiến triển vào khoảng ngày 15 tháng 9, và ông đã liên kết điều đó trực tiếp với mức $72,000.

Ngôn ngữ của ông không hề tinh tế. “Rủi ro giá trong ngắn hạn phụ thuộc vào Rõ ràng,” Connors nói. “Tôi nghĩ chúng ta sẽ giảm từ $72,000 nếu Rõ ràng không tiến triển từ ngày 15 tháng 9 đã được nêu.”

Gói tài liệu không định nghĩa 'tiến triển' có nghĩa là gì trong các điều khoản lập pháp, và nó không cung cấp cập nhật tình trạng về dự luật. Điều đó khiến điểm kiểm tra trở thành một dấu hiệu cảm xúc hơn là một chất xúc tác cứng, nhưng các dấu hiệu cảm xúc vẫn có thể làm thị trường di chuyển khi định vị chặt chẽ.

Ba điều quyết định xem điều này có trở thành một giao dịch tiêu đề hơn không.

1. Tiến triển của Bộ Tài chính: bất kỳ cập nhật nào xác định lịch trình và cơ chế cho việc mua lại dài hạn, và liệu quy mô có vượt quá con số $4 tỷ mà Bessent đã đề cập hay không. 2. Hành vi lãi suất: liệu lợi suất 10 năm có giữ quanh khu vực 4.68% được trích dẫn hay không hoặc kiểm tra lại mức cao của phiên mặc dù có lời nói về việc mua lại. 3.

Mức giá: hành động giá BTC quanh $72,000, cụ thể là sự chấp nhận trên mức đó so với việc từ chối quay trở lại dưới mức, với sự tập trung của các vị thế bán khống có đòn bẩy được trích dẫn.

Nếu câu chuyện mua lại vẫn mơ hồ và lợi suất tiếp tục tăng cao, thị trường sẽ coi bình luận của Bessent như là lời nói suông. Nếu việc mua lại trở nên thường xuyên theo cách mà các nhà giao dịch có thể mô hình hóa, bối cảnh vĩ mô sẽ chuyển từ câu chuyện sang cấu trúc.

Phần của việc mua lại trái phiếu Bộ Tài chính và sự tăng giá bitcoin mà quan trọng.

Tôi đọc những nhận xét của Bessent như một tín hiệu về đầu dài, không phải như một lời hứa về bitcoin. Thị trường đang cố gắng định giá một sự chuyển đổi chế độ: một Bộ Tài chính sẵn sàng chống lại lợi suất dài hạn bằng các đợt mua lại thường xuyên, và có thể tạo ra không gian cho các ngân hàng lưu trữ nhiều thời gian hơn nếu các hạn chế SLR được nới lỏng. Đó là một câu chuyện về thanh khoản. Bitcoin chỉ giao dịch nhanh hơn hầu hết các tài sản.

Ngưỡng quan trọng vẫn là 72.000 đô la. Điểm của Ferraioli về các vị thế bán khống tập trung có đòn bẩy khiến mức này trở thành một điểm chuyển đổi độ cong. Nếu BTC chấp nhận trên 72.000 đô la trong khi lợi suất 10 năm không thể tăng tốc trở lại từ khu vực 4,68%, thì động thái này có thể được thúc đẩy bởi việc mua cưỡng bức và một xung lực lãi suất mềm hơn cùng lúc. Đó là khi một làn sóng hỗ trợ vĩ mô và một làn sóng hỗ trợ vị trí chồng chéo lên nhau.

Việc vô hiệu hóa là rõ ràng. Nếu lợi suất kiểm tra lại mức cao ngay cả sau khi có những phát ngôn về mua lại, thị trường đang nói với bạn rằng nó không tin rằng bộ công cụ đủ lớn hoặc đủ gần gũi để có ý nghĩa. Trong trường hợp đó, việc giữ mức 72.000 đô la trở nên mong manh vì các vị thế bán khống không còn chống lại một làn gió vĩ mô đang suy yếu. Họ đang chống lại một làn gió đang mạnh lên.

Điểm kiểm tra Clarity của Connors vào ngày 15 tháng 9 là cánh cổng khác. Gói này không cung cấp chi tiết lập pháp, vì vậy tôi coi nó như một ngòi nổ tâm lý. Nếu thị trường không có “tiến triển” rõ ràng nào vào ngày đó và BTC vẫn dựa vào 72.000 đô la, thì con đường ít kháng cự nhất là một cú rửa sạch sẽ thiết lập lại vị trí.

Câu chuyện này quan trọng nếu các đợt mua lại chuyển từ lời nói thành một hoạt động thường xuyên, có thể mô hình hóa trùng với BTC chấp nhận trên 72.000 đô la, vì đó là sự kết hợp biến một cú bật tiêu đề thành một sự thay đổi chế độ dựa trên thanh khoản.

Nguồn

• CoinDesk