CFTC phân loại hợp đồng dự đoán sự kiện thành swaps
Các hồ sơ bao gồm một quy định tạm thời cuối cùng song song để loại trừ các sản phẩm đánh bạc kiểu casino, và cả hai mục đang được xem xét.
CFTC đã chính thức nộp một quy tắc đề xuất để mở rộng định nghĩa về “swap” bao gồm các hợp đồng sự kiện thị trường dự đoán, theo một hồ sơ OIRA. Hồ sơ này cũng cho thấy một quy tắc tạm thời cuối cùng để loại trừ “sản phẩm cờ bạc kiểu casino,” với cả hai mục được liệt kê là đang xem xét.
Một hồ sơ của Văn phòng Thông tin và Các vấn đề Quy định cho thấy hàng hóaHợp đồng tương laiỦy ban Giao dịch đã đệ trình một quy tắc đề xuất để mở rộng định nghĩa về “hoán đổi” để bao gồmhợp đồng sự kiệnCả quy định được đề xuất và một quy định tạm thời cuối cùng riêng biệt đều được liệt kê là đang được xem xét trong hồ sơ.
Ý định của cơ quan này không hề tinh tế. Cách thức nộp đơn được thiết kế để củng cố một tuyên bố về quyền tài phán rằng các hợp đồng sự kiện, khi được cung cấp trên các sàn giao dịch dự đoán được quản lý, thuộc về luật hàng hóa liên bang thay vì các chế độ đánh bạc của tiểu bang.
Cách trình bày trong tài liệu là rõ ràng: “Phân loại này có thể hỗ trợ tuyên bố của CFTC rằng họ có quyền tài phán liên bang độc quyền đối với các hợp đồng sự kiện được cung cấp trên các thị trường dự đoán được quản lý.”
Đơn nộp thứ hai quan trọng không kém gì đơn nộp đầu tiên. CFTC cũng đã nộp một quy định tạm thời cuối cùng sẽ loại trừ “các sản phẩm cờ bạc kiểu casino.” Điều đó giống như việc thiết lập ranh giới. Nếu cơ quan này có thể vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa các hợp đồng sự kiện được quản lý và các sản phẩm trông giống như cờ bạc truyền thống, nó sẽ giảm bớt diện tích cho các phản đối từ bang trong khi hồ sơ quy định liên bang được xây dựng.
Hệ quả ngay lập tức đối với các sản phẩm thị trường dự đoán được quản lý là quy trình nhưng có thật. Việc xem xét OIRA là nơi mà các quy tắc liên bang quan trọng được kiểm tra áp lực trước khi công bố. Gói tài liệu không bao gồm văn bản quy tắc, thời gian, hoặc ngày có hiệu lực, nhưng thực tế rằng cả hai mục đã được xem xét là tín hiệu cho thấy tranh chấp đang chuyển từ tranh luận sang quy trình lập quy tắc chính thức.
Xung đột quyền tài phán: Cơ quan Hoán đổi Liên bang vs Luật Đánh bạc Bang
Cuộc chiến cốt lõi là quyền tài phán, không phải thiết kế sản phẩm. CFTC đã lập luận rằng luật liên bang trao cho nó quyền hạn độc quyền đối với các hợp đồng hoán đổi được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý của nó, và nó đã chỉ ra các hợp đồng sự kiện được cung cấp trên các nền tảng nhưPolymarketvà Kalshi trong bối cảnh của tuyên bố đó.
Các cơ quan quản lý cờ bạc tiểu bang đang tranh chấp tính độc quyền đó, đặc biệt là xung quanh các hợp đồng sự kiện thể thao. Vị trí của họ, như được mô tả trong tài liệu, là các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao phải tuân theo luật cờ bạc tiểu bang, không chỉ là giám sát hàng hóa liên bang.
Đó là lý do tại sao nhãn “hoán đổi” là điểm mấu chốt. Nếu các hợp đồng sự kiện được coi là hoán đổi một cách chính thức, lập luận của CFTC về quyền tài phán liên bang độc quyền đối với các hợp đồng được niêm yết trên các nền tảng được CFTC quản lý sẽ trở nên mạnh mẽ hơn về cấu trúc.
Nếu các hợp đồng thể thao bị loại trừ, hoặc nếu sự loại trừ “sản phẩm cờ bạc kiểu casino” được viết một cách rộng rãi, bộ sản phẩm có thể được niêm yết và tiếp thị tại Mỹ có thể bị thu hẹp.
Điều mà các nhà giao dịch chưa có là phần thực sự quyết định kết quả: văn bản. Tài liệu không cung cấp chi tiết về cách “các hợp đồng sự kiện” được định nghĩa trong quy tắc đề xuất, điều gì đủ điều kiện là “kiểu casino,” liệu các thị trường thể thao có được bao gồm hay loại trừ rõ ràng, hoặc cơ quan này dự định xử lý sự va chạm với luật tiểu bang trong thực tế như thế nào.
Thay đổi trạng thái OIRA là những dấu hiệu đầu tiên thực sự. Kết luận xem xét, trở lại cơ quan, hoặc rút lui sẽ mang lại những tác động khác nhau về tốc độ mà điều này trở thành chính sách có thể thi hành so với một bài tập tín hiệu.
Đọc của tôi: Đây là một cuộc chơi quyền lực quy định với rủi ro sản phẩm thực sự.
Ngưỡng quan trọng là liệu ngôn ngữ cuối cùng có đối xử với các hợp đồng sự kiện thể thao như “hoán đổi” một cách rõ ràng, hay cố gắng tách chúng ra dưới sự loại trừ “sản phẩm cờ bạc kiểu casino.” Lựa chọn soạn thảo duy nhất đó quyết định liệu CFTC có đang xây dựng một trường hợp tiền nhiệm rộng rãi hay nhượng bộ một sự loại trừ để làm giảm áp lực từ tiểu bang.
Tôi ít quan tâm đến cách trình bày tiêu đề và nhiều hơn về dấu hiệu quy trình: cả hai mục đã ở trong xem xét OIRA. Nếu cuộc xem xét đó kết thúc với văn bản được công bố mà bao gồm rõ ràng các thị trường thể thao, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, vì nó buộc các nền tảng và đối tác phải định giá lại rủi ro niêm yết và rủi ro thực thi ở cấp tiểu bang cùng một lúc.
