CFTC phê duyệt KalshiEX niêm yết BTCPERP tại Mỹ

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ đã phê duyệt KalshiEX vào cuối tháng 5 năm 2026 để niêm yết BTCPERP, được mô tả là một hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin tham chiếu đến giá giao ngay của Bitcoin. Quyết định này tạo ra một lộ trình được quản lý tại Hoa Kỳ cho một sản phẩm phái sinh mà lịch sử đã tập trung thanh khoản và khám phá giá ở nước ngoài.

Điểm chính

CFTC đã phê duyệt KalshiEX vào cuối tháng 5 năm 2026 để niêm yết BTCPERP, được mô tả là mộtBitcoin hợp đồng tương lai vĩnh viễnhợp đồng tham chiếu BTC giao ngay.
Vĩnh cửuhợp đồng tương laikhông hết hạn, vì vậy các vị trí có thể giữ mở miễn là các yêu cầu ký quỹ được đáp ứng.
Thanh toán vốnGiữa các vị thế dài và ngắn được sử dụng để giữ cho giá vĩnh viễn không bị trôi quá xa so với giá giao ngay.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm một phần lớn trong thị trường tiền điện tử toàn cầucác hợp đồng phái sinhvà thường có khối lượng giao dịch cao hơn so với giao ngay đối với các đồng tiền chính, khiến chúng trở thành một địa điểm khám phá giá quan trọng.

CFTC đã phê duyệt KalshiEX để niêm yết BTCPERP, một hợp đồng vĩnh viễn tham chiếu giá giao ngay của Bitcoin.

Vào cuối tháng 5 năm 2026, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ đã phê duyệt KalshiEX để niêm yết BTCPERP, được mô tả là “một hợp đồng tương lai vĩnh viễn tham chiếu giá giao ngay của Bitcoin.” Sự phê duyệt này thiết lập một con đường rõ ràng và có quy định cho các hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin trong khuôn khổ hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ.

Tín hiệu quan trọng hơn là về mặt quy định, không chỉ ở cấp độ sản phẩm. Sự phê duyệt này ngụ ý rằng các nhà quản lý sẵn sàng đưa các hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin vào các quy tắc thị trường tương lai hiện có khi có các biện pháp bảo vệ được áp dụng, thay vì coi các hợp đồng vĩnh viễn như một loại riêng biệt cần một chế độ hoàn toàn mới.

Điều này quan trọng vì các nhà giao dịch Hoa Kỳ đã phần lớn bị đẩy về phía các sản phẩm thay thế như hợp đồng tương lai Bitcoin CME và quỹ ETF Bitcoin giao ngay khi tránh xa các địa điểm vĩnh viễn ở nước ngoài. BTCPERP được định vị như một sự thay thế trực tiếp trên bờ cho loại hợp đồng thống trị dòng chảy hợp đồng phái sinh tiền điện tử toàn cầu.

Tại sao các hợp đồng vĩnh viễn quan trọng: Đòn bẩy không hết hạn và neo giá dựa trên nguồn vốn.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn được xây dựng để có sự tiếp xúc liên tục. “Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày hết hạn cố định,” vì vậy các nhà giao dịch có thể giữ vị thế mở miễn là họ duy trì đủ biên độ. Điều này loại bỏ sự ma sát trong việc gia hạn các hợp đồng hết hạn và giữ sản phẩm gần hơn với cách mà hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử thực sự thể hiện quan điểm định hướng và phòng ngừa.

Trụ cột cơ khí thứ hai là nguồn vốn. “Để giữ cho các hợp đồng vĩnh viễn không di chuyển quá xa so với giá giao ngay của Bitcoin, các nền tảng sử dụng cơ chế tỷ lệ tài trợ.” Các nhà giao dịch dài hạn và ngắn hạn thực hiện các khoản thanh toán định kỳ cho nhau dựa trên điều kiện thị trường, một thiết kế nhằm kéo giá perp trở lại gần giá giao ngay.

Vì các perp được mô tả là một phần lớn trong hoạt động phái sinh tiền điện tử toàn cầu, và trong nhiều trường hợp vượt quá khối lượng giao ngay của các loại tiền điện tử lớn, chúng hoạt động như một địa điểm chính cho việc khám phá giá ngắn hạn. Nếu BTCPERP thu hút được sự chú ý, nó không chỉ là một danh sách khác.

Nó trở thành một đầu vào tiềm năng trong nước cho việc hình thành giá BTC, đặc biệt trong thời gian biến động khi tài trợ và thanh lý có thể chi phối cấu trúc vi mô.

Những gì thay đổi trong nước: KYC/AML, Giám sát lạm dụng, và Margin bảo thủ hơn

Phiên bản trong nước khó có thể cảm thấy giống như các perp ngoài khơi về mặt hoạt động. Các hợp đồng vĩnh viễn được quy định tại Mỹ phải tuân theo các tiêu chuẩn tuân thủ bao gồm kiểm tra KYC/AML, giám sát lạm dụng, và xem xét quy định về thực tiễn quản lý rủi ro. Các quy tắc về margin cũng thường bảo thủ hơn so với các nền tảng ngoài khơi, điều này ngụ ý đòn bẩy tối đa thấp hơn và kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn.

Sự đánh đổi đó chính là điểm mấu chốt. Chi phí tuân thủ và yêu cầu giám sát được thiết kế để giảm rủi ro địa điểm và những lo ngại về tính toàn vẹn của thị trường mà đã khiến các nhà quản lý Mỹ thận trọng, bao gồm bảo vệ khách hàng yếu kém, tính minh bạch hạn chế, và rủi ro thao túng trên một số nền tảng ngoài khơi.

Rủi ro sản phẩm không biến mất. Nguồn gốc cảnh báo rõ ràng, “Tuy nhiên, các nhà giao dịch bán lẻ không nên nhầm lẫn quy định với sự an toàn được đảm bảo.” Các perp vẫn là các công cụ có đòn bẩy cao, và chuỗi thanh lývẫn có thể khuếch đại các động thái nếu vị thế trở nên đông đúc.

Các tín hiệu mà các nhà giao dịch nên theo dõi khi các hợp đồng tương lai được quy định bởi Mỹ hình thành

Câu hỏi thực tiễn đầu tiên là thời gian và chất lượng thị trường. Ngày ra mắt của BTCPERP không được chỉ định, và các điều kiện thanh khoản ban đầu cũng vậy. Các chỉ số sớm sẽ xác định xem đây có phải là một địa điểm thực sự hay chỉ là sự chấp thuận mang tính biểu tượng bao gồm lợi ích mở, khối lượng hàng ngày và chênh lệch giá mua-bán.

Các tham số ký quỹ và đòn bẩy sẽ là yếu tố quyết định tiếp theo. Các yêu cầu đã được công bố, và bất kỳ thay đổi nào sau khi xem xét quy định hoặc hành vi giao dịch ban đầu, sẽ hình thành ai có thể sử dụng hợp đồng và cách thức giao dịch của nó.

Động lực cấp vốn sẽ là trung tâm ngay từ ngày đầu tiên. Bởi vì cơ chế tỷ lệ cấp vốn được thiết kế rõ ràng để giữ cho giá perp phù hợp với giá giao ngay, các nhà giao dịch sẽ theo dõi xem BTCPERP có theo dõi giá giao ngay chặt chẽ trong thời gian biến động và cách hành vi cấp vốn của nó so với các hợp đồng BTC lớn ở nước ngoài.

Cuối cùng, dấu hiệu cấu trúc thị trường là sự di chuyển dòng chảy. Bằng chứng sẽ xuất hiện dưới dạng thay đổi trong khối lượng perp ở nước ngoài và lợi ích mở trùng với việc áp dụng BTCPERP, không phải như một hiệu ứng tiêu đề trong một tuần.

Hợp đồng tương lai đầu tiên của Mỹ là một tín hiệu cấu trúc thị trường, không phải là sự chuyển đổi thanh khoản ngay lập tức.

Tôi coi sự phê duyệt này như một quyết định khung hơn là một sự kiện thanh khoản. Ngưỡng quan trọng là liệu một perp được quản lý bởi Mỹ có thể đưa ra chất lượng thị trường đáng tin cậy dưới điều kiện biên độ chặt chẽ hơn và tuân thủ nặng nề hơn, vì đó là rào cản đã giữ sản phẩm phái sinh crypto cốt lõi ở nước ngoài.

Việc cấp vốn là bài kiểm tra thực sự để xem BTCPERP có trở thành một phần của việc khám phá giá BTC hay không, thay vì chỉ là một địa điểm bên lề. Nếu việc theo dõi giao ngay giữ vững qua sự biến động và hợp đồng thu hút được sự quan tâm mở bền vững, cấu trúc bắt đầu trông có vẻ mang tính cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, và tác động thực tiễn trở nên có thể đo lường được ở nơi mà dòng đòn bẩy và phòng ngừa BTC thực sự được giải quyết.

Nguồn

Cointelegraph