Fidelity: Token hóa tổ chức đã đến giai đoạn không quay lại

Matthew Horne của Fidelity Investments cho biết nỗ lực của các tổ chức trong việc chuyển tài sản lên chuỗi thông qua token hóa đã đạt được động lực “không thể quay lại” sau 18 tháng thúc đẩy. Các chỉ số mới trên chuỗi và các hành động gần đây của SEC và DTCC đang tạo ra bối cảnh có thể đo lường cho câu chuyện đó.

Điểm chính

• Matthew Horne của Fidelity cho biết nỗ lực của các tổ chức hướng tới một thị trường token hóa trên chuỗi trong 18 tháng qua đã đạt được động lực “không thể quay lại”.
• Tokenizedtài sảndemand đã tăng 41% trong 30 ngày qua và số lượng người nắm giữ RWAtokenized đã vượt quá 493.000 địa chỉ, không bao gồm stablecoins, theo RWA.xyz.
• Hơn 1,2 tỷ đô la vốn đã được chuyển vào chuỗi trong cùng một khoảng thời gian 30 ngày, nâng tổng vốn của các stablecoin và tài sản được mã hóa lên trên 323 tỷ đô la, theo OnchainBenchmark.
• Một bức thư không hành động của SEC vào tháng 12 năm 2025 liên quan đến một công ty con của DTCC và một sự miễn trừ tạm thời vào tháng 9 cho giao dịch cổ phiếu Mỹ được mã hóa hạn chế đang được đề cập cùng vớiSecuritizesự ra mắt giao dịch mã hóa cho một tá cổ phiếu niêm yết tại Mỹ.

Cuộc gọi 'Không Quay Lại' của Fidelity đến khi các tổ chức nói về Thị Trường Mã Hóa

Fidelity Investments hiện đang định hìnhviệc mã hóaít giống như một thử nghiệm và nhiều hơn như một cánh cửa một chiều.

Matthew Horne, người đứng đầu bộ phận chiến lược tài sản kỹ thuật số của Fidelity, cho biết sự chuyển động của các tổ chức hướng tới một tương lai trên chuỗi thông qua việc mã hóa đã đạt đến một giai đoạn không thể đảo ngược.Thị trường mã hóa đang trở thành một phần quan trọng trong chiến lược đầu tư của các tổ chức.Sự phát triển này cho thấy tiềm năng lớn của tài sản kỹ thuật số trong tương lai.

“Trong 18 tháng qua, nếu bạn nhìn vào sự thúc đẩy của các tổ chức thực sự để tiến tới một tương lai onchain, thì thực sự không có đường quay lại,” Horne nói trong một buổi thảo luận tại Longitude Singapore vào thứ Năm.

Cách tiếp cận là cấu trúc, không phải ý thức hệ. Horne lập luận rằng việc token hóa mang lại “lợi thế cấu trúc” so với các sản phẩm đầu tư truyền thống và mở rộng phân phối, nói rằng các nhà quản lý tài sản ở Mỹ “đặc biệt được khuyến khích” vì token hóa có thể cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư và giúp họ “tiếp cận các thị trường mới.” Điều đó quan trọng đối với các nhà giao dịch vì việc áp dụng từ các tổ chức không chỉ là một yếu tố thúc đẩy câu chuyện. Nó thay đổi diện tích bề mặt của onchain.tài sản thế chấp, tập hợp các tài sản có thể được sử dụng trong các chiến lược onchain, và tập hợp các lớp bảo vệ được quản lý có thể mở rộng một cách hợp lý.

Câu hỏi về đối tác là rất đơn giản. Nếu các nhà quản lý tài sản muốn phân phối mới, thì ai đó phải cung cấp phát hành tuân thủ, lưu ký và thanh toán. Câu chuyện đang chuyển từ “điều này có thể được thực hiện không” sang “đường ray nào được chấp thuận, và bởi ai.”

Bảng điểm Onchain 30 ngày: Người nắm giữ tăng, Vốn di chuyển

Bảng điểm ngắn hạn cuối cùng cũng mang lại cho những người ủng hộ token hóa điều gì đó ngoài sự tin tưởng trên sân khấu hội nghị.

Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy nhu cầu đối với tài sản được mã hóa tăng 41% trong 30 ngày qua. Trong cùng khoảng thời gian, số lượng địa chỉ nắm giữ tài sản thực tế được mã hóa đã vượt qua 493.000, không bao gồm stablecoin. Việc loại trừ này là quan trọng vì stablecoin chiếm ưu thế trong giá trị onchain và sẽ làm mờ tín hiệu nếu được bao gồm.

Điểm mấu chốt là định nghĩa. Đoạn trích không chỉ rõ cách RWA.xyz định nghĩa “cầu” ngoài người nắm giữ.địa chỉViệc định hình, vì vậy việc đọc rõ ràng nhất là theo hướng chứ không phải chính xác. Tuy nhiên, sự tăng trưởng địa chỉ ở quy mô đó rất khó để giả mạo lâu dài mà không có phân phối thực sự.

OnchainBenchmark đã đưa ra con số về dòng tiền. Hơn 1,2 tỷ đô la vốn đã được chuyển trên chuỗi trong 30 ngày qua, theo dữ liệu của họ, đẩy tổng vốn trên các stablecoin và tài sản được token hóa lên hơn 323 tỷ đô la.

Chi tiết về phương pháp và sự phân chia giữa stablecoin và tài sản được token hóa không được cung cấp trong đoạn trích, điều này hạn chế mức độ tự tin của các nhà giao dịch khi liên kết con số đó với sự thèm muốn rủi ro gia tăng so với việc tái cấu trúc nội bộ.

Ngay cả với những lưu ý đó, sự kết hợp là điều quan trọng. Sự gia tăng số lượng người nắm giữ cộng với sự chuyển động vốn có thể đo lường là mẫu hình sớm mà các nhà giao dịch tìm kiếm khi một chủ đề đang chuyển từ “điểm bàn luận” sang “phân bổ.”

UBS: ‘Hàng tỷ’ là khả thi ngay bây giờ—‘Hàng triệu tỷ’ cần lớp lưu ký để chuyển đổi

UBS đã đặt một giới hạn cho sự cường điệu và một nền tảng cho cơ hội ngắn hạn. Ka Yan Chan, người đứng đầu phát triển kinh doanh tài sản kỹ thuật số của UBS, cho biết trái phiếu và cổ phiếu được token hóa có thể mang lại “hàng tỷ đô la trên chuỗi” vì chúng là những thành phần thiết yếu trong việc xây dựng danh mục đầu tư.

Chan đã vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa “tỷ” và “nghìn tỷ.” “Điều thực sự thúc đẩy từ hàng tỷ lên hàng nghìn tỷ là khi các nhà cung cấp hạ tầng thị trường như Fed hoặc DTCC thực hiện bước đi đầu tiên trong việc chuyển đổi lớp lưu ký thành một nền tảng token hóa,” cô nói.

Khung đó rất hữu ích vì nó xác định người kiểm soát. Các nhà phát hành có thể mã hóa các lớp bọc cả ngày, nhưng quy mô phụ thuộc vào việc các quy trình lưu ký và thanh toán cốt lõi có thể hỗ trợ các đại diện mã hóa mà không tạo ra các ngõ cụt về hoạt động hoặc pháp lý hay không.

Các bước quy định và hạ tầng gần đây đang được sử dụng để lập luận rằng lớp cấp phép đang bắt đầu hình thành. SEC đã phát hành một thư không hành động vào tháng 12 năm 2025 cho một công ty con của DTCC, cho phép nó cung cấp dịch vụ token hóa thị trường chứng khoán mới.

SEC cũng đã phê duyệt một sự miễn trừ tạm thời vào tháng 9 cho phép giao dịch hạn chế các cổ phiếu Mỹ đã được token hóa trên một số nền tảng onchain nhất định, mặc dù năm cho hành động tháng 9 đó không được chỉ định trong đoạn trích.

Điểm thứ hai của Chan là về việc ai sẽ xây dựng trên nền tảng. Cô ấy nói rằng các bên trong ngành có thể "leo lên" bằng cách xây dựng lớp phân phối cho tài sản được mã hóa nếu các thực thể hạ tầng lớn chuyển giao quyền sở hữu sang các đường ray mã hóa. Dịch cho các nhà giao dịch: những người chiến thắng có khả năng là các nền tảng có thể kết nối với quyền sở hữu và tuân thủ của tổ chức, không phải những nền tảng có câu chuyện mã hóa ồn ào nhất.

Các yếu tố thúc đẩy mà các nhà giao dịch có thể theo dõi tiếp theo trong RWAs được mã hóa và cổ phiếu được mã hóa

Giai đoạn tiếp theo có khả năng được quyết định bởi các quyền hạn và cơ sở hạ tầng, không phải bởi một làn sóng phát hành token khác.

Việc SEC tiếp tục là một yếu tố thúc đẩy rõ ràng. Miễn trừ tạm thời cho việc giao dịch cổ phiếu Mỹ được mã hóa có giới hạn là một quyền hạn có giới hạn, không phải là một ánh đèn xanh toàn diện. Bất kỳ sự mở rộng, gia hạn hoặc thu hẹp nào của miễn trừ đó đều thay đổi thị trường có thể tiếp cận cho các sản phẩm cổ phiếu được mã hóa.

Các cột mốc của DTCC là yếu tố khác. Thư không hành động tháng 12 năm 2025 đã tạo ra không gian cho dịch vụ mã hóa chứng khoán của một công ty con của DTCC, nhưng thị trường vẫn cần các bước sản phẩm cụ thể để di chuyển quy trình quyền sở hữu và thanh toán sang các đường ray mã hóa.

Việc triển khai sản phẩm đã thử nghiệm các giới hạn. Securitize đã thông báo vào thứ Năm rằng họ sẽ bắt đầu giao dịch cho các cổ phiếu được mã hóa của một tá cổ phiếu được giao dịch rộng rãi tại Mỹ, và cho biết các token sẽ bao gồm quyền sở hữu chứng khoán. Chi tiết đó quan trọng vì nó nói lên cách mà quyền của nhà đầu tư được đại diện khi quyền sở hữu được trung gian thay vì được đăng ký trực tiếp.

Các chỉ số chấp nhận onchain vẫn là kiểm tra thời gian thực rõ ràng nhất. Các nhà giao dịch có thể theo dõi xem các địa chỉ người nắm giữ RWA được mã hóa (không bao gồm stablecoin) có tiếp tục tăng trưởng vượt mức 493.000 địa chỉ đã báo cáo bởi RWA.xyz hay không, và liệu tỷ lệ tăng trưởng nhu cầu 30 ngày 41% có giữ ở mức cao hay không.

Điều tương tự cũng áp dụng cho dòng vốn mới ròng 30 ngày trên onchain so với con số 1,2 tỷ USD được báo cáo bởi OnchainBenchmark và hơn 323 tỷ USD tổng cộng trên stablecoin và tài sản được mã hóa.

Đọc của tôi: Câu chuyện về mã hóa đang chuyển thành dòng chảy có thể đo lường - nhưng tuyên bố 'nghìn tỷ' có một người giữ cửa.

Ngưỡng quan trọng không phải là một nhà phát hành khác công bố một lớp bọc được mã hóa. Mà là liệu lớp quyền sở hữu có bắt đầu di chuyển theo cách giống như thay đổi quy trình làm việc cấp DTCC, không phải là những miễn trừ đơn lẻ và các thử nghiệm hạn chế.

Nếu sự tăng trưởng của người nắm giữ (hơn 493.000 địa chỉ không bao gồm stablecoin) và dòng vốn 30 ngày (hơn 1,2 tỷ USD) tiếp tục gia tăng trong khi các quyền hạn của SEC mở rộng, cấu trúc bắt đầu có vẻ như là cấu trúc thay vì chỉ dựa vào câu chuyện. Nếu con đường quy định vẫn hẹp và các đường ray quyền sở hữu không thay đổi, "nghìn triệu" vẫn có thể xảy ra, nhưng "nghìn tỷ" vẫn là một khẩu hiệu bị kiểm soát bởi cơ sở hạ tầng thị trường.

Nguồn

• Cointelegraph