Giảm 80% sau IPO, Gemini lại dấy lên tin đồn thâu tóm
Với vốn hóa thị trường gần 753 triệu USD và các chỉ số quý 2 giảm sút, vụ M&A tập trung vào giấy phép và các đường dẫn lưu ký, không phải khối lượng giao dịch giao ngay.
Trạm Không Gian Gemini (GEMI) đã giảm khoảng 80% kể từ khi ra mắt công chúng, cắt giảm giá trị thị trường xuống khoảng 753 triệu USD từ khoảng 4 tỷ USD ở đỉnh điểm. Sự suy giảm và các chỉ số giao dịch yếu kém đang hồi sinh suy đoán về việc thâu tóm tập trung vào giấy phép quy định và cơ sở hạ tầng lưu ký của Gemini, mặc dù không có dấu hiệu nào cho thấy có một đề nghị thầu tích cực.
Sự Sụt Giảm 80% của GEMI Đưa Gemini Trở Lại Trên Radar M&A
Việc điều chỉnh thị trường công của Trạm Không Gian Gemini đang thực hiện điều mà nó thường làm trong các cổ phiếu tiền điện tử. Nó đang đẩy nhanh cuộc trò chuyện về M&A.
GEMI đã giảm khoảng 80% kể từ khi ra mắt công chúng, đưa vốn hóa thị trường của công ty xuống khoảng 753 triệu USD so với khoảng 4 tỷ USD ở đỉnh điểm. Diễn biến cổ phiếu xảy ra cùng lúc với các mục dòng hoạt động đang di chuyển theo hướng sai.
Doanh thu giao dịch của Gemini trong quý 2 giảm 38% so với năm trước xuống còn 12,5 triệu USD, khối lượng giao dịch giao ngay giảm 66% xuống còn 3,8 tỷ USD, vàtài sảntrên nền tảng giảm xuống còn 8,4 tỷ USD từ 18,2 tỷ USD.
Sự kết hợp đó là chất xúc tác cho câu chuyện “ai sẽ mua nó” được hồi sinh. Nhưng nó vẫn chỉ là như vậy. Không có dấu hiệu nào cho thấy có một đề nghị thầu tích cực cho Gemini, và công ty đã từ chối bình luận.
Giấy Phép và Lưu Ký, Không Phải Khối Lượng Giao Ngay, Là Tài Sản Chiến Lược
Thị trường ngày càng định giá Gemini ít giống như một sàn giao dịch tăng trưởng và nhiều hơn như một cơ sở hạ tầng được quy định. Các số liệu quý 2 khiến việc định khung trở nên khó tránh. Một doanh nghiệp giao dịch giao ngay thu hẹp thường không thu hút được hệ số cao hơn. Một tập hợp giấy phép quy định và các đường lưu ký đôi khi lại làm được điều đó.
Một nhà đầu tư vốn mạo hiểm mô tả công nghệ sàn giao dịch cốt lõi của Gemini là cung cấp sự khác biệt hạn chế so với các đối thủ. Nhà đầu tư này chỉ ra rằng giấy phép và phê duyệt quy định của Gemini, được giữ thông qua các công ty con, là tài sản khó tái tạo hơn. Lý do rất đơn giản.
Giấy phép và phê duyệt quy định tốn kém và mất thời gian để xây dựng một cách tự nhiên, vì vậy một người mua so sánh giá mua với thời gian, phí pháp lý và rủi ro thực hiện.
Đó là lý do tại sao câu chuyện “ai được lợi” cụ thể nhất trong gói tài liệu là chiến lược hơn là bằng chứng. ARK Investtài sản kỹ thuật sốgiám đốc nghiên cứu Lorenzo Valente đã lập luận trong một bài đăng trên X vào tháng trước rằngHyperliquidnên mua lại Gemini và sử dụng nó như một cổng vào được quản lý của Mỹ chohợp đồng tương lai vĩnh viễnvà thị trường dự đoán.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễnlà các công cụ tài chính có đòn bẩyvàcác sản phẩm phái sinhtheo dõi giá của một tài sản mà không có ngày hết hạn, thường được giữ theocác khoản thanh toán tài trợ. Đề xuất không phải là về việc thừa kế 3,8 tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng quý. Nó là về việc mua một vị thế được quy định tại Mỹ.
Hạn chế là quản trị. Cameron và Tyler Winklevoss kiểm soát 94,5% quyền biểu quyết của Gemini. Điều đó có thể làm đơn giản hóa các cuộc đàm phán vì bề mặt quyết định rất nhỏ. Nó cũng làm cho việc thâu tóm thù địch hoặc áp lực từ cổ đông để buộc một giao dịch trở nên gần như không thể. Các vụ thâu tóm thù địch phụ thuộc vào việc bỏ qua những người trong cuộc thông qua việctích lũyhoặc áp lực từ cổ đông. Con đường đó bị chặn một cách cấu trúc ở đây.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho sự sụt giảm cổ phiếu của Gemini làm sống lại suy đoán về việc thâu tóm
Tín hiệu rõ ràng tiếp theo sẽ là chính Gemini. Bất kỳ hồ sơ công khai mới nào, ngôn ngữ xem xét chiến lược, hoặc thay đổi hướng dẫn liên quan đến việc phân bổvốn, bán tài sản, hoặc M&A có ý nghĩa hơn bây giờ khi vốn hóa thị trường khoảng 753 triệu đô la.
Góc độ Hyperliquid cần chuyển từ luận thuyết sang bằng chứng. Các bình luận công khai bổ sung cho thấy các cuộc đàm phán, hoặc bất kỳ báo cáo nào chỉ ra sự tham gia, sẽ thay đổi trọng số của đề xuất của Valente. Hiện tại, câu chuyện rõ ràng ghi nhận không có dấu hiệu nào cho thấy Hyperliquid đang tích cực theo đuổi một thỏa thuận.
Xu hướng hoạt động giữ cho bảng điểm. Doanh thu giao dịch Q2 đạt 12,5 triệu USD, khối lượng giao dịch đạt 3,8 tỷ USD, và tài sản nền tảng đạt 8,4 tỷ USD so với 18,2 tỷ USD thiết lập cơ sở. Một quý nữa với những suy giảm tương tự sẽ giữ cho khung “hạ tầng được quản lý” chiếm ưu thế. Sự ổn định sẽ làm phức tạp điều này.
Các phát triển quy định cũng có thể định giá lại tài sản. Bất kỳ sự mở rộng, hạn chế, hoặc phê duyệt mới nào liên quan đến các công ty con của Gemini sẽ trực tiếp thay đổi giá trị của luận thuyết mua lại “giấy phép và phê duyệt”.
Tại sao Kiểm soát Winklevoss Làm Điều Này Trở Thành Một Chất Kích Thích Nhị Phân
Ngưỡng quan trọng không phải là vốn hóa thị trường 753 triệu USD. Đó là quyền kiểm soát biểu quyết 94,5%. Nếu cặp sinh đôi Winklevoss không muốn bán, toàn bộ băng ghi M&A chỉ là tiếng ồn vì không có con đường thù địch thực tế nào.
Nếu họ muốn bán, cấu trúc bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện vì người mua đang trả tiền cho giấy phép quy định, hạ tầng lưu ký, và mối quan hệ khách hàng trong khi doanh nghiệp giao dịch đang thu hẹp. Về mặt thực tiễn, điều này chỉ quan trọng nếu quyền kiểm soát chuyển đổi sự suy đoán thành một quy trình chính thức hoặc một bản thỏa thuận đã ký.
