RedStone: Aave giải quyết cụm thanh lý XAUT khi vàng số…
Chỉ khoảng 63 triệu đô la XAUT và PAXG được niêm yết trên Aave v3 và Morpho mặc dù có 90,7 tỷ đô la khối lượng giao dịch giao ngay trong quý 1.
Dữ liệu từ RedStone cho thấy Aave đã xử lý cụm thanh lý XAUT lớn nhất vào ngày 23 tháng 3 mà không gặp gián đoạn trong một đợt bán tháo vàng mạnh. Bộ dữ liệu tương tự chỉ ra một khoảng cách trong việc áp dụng, với chỉ khoảng 63 triệu đô la XAUT và PAXG được sử dụng làm tài sản thế chấp DeFi mặc dù có 90,7 tỷ đô la khối lượng vàng được token hóa trong quý 1.
Điểm chính
- Khối lượng giao dịch vàng giao ngay được token hóa đạt 90,7 tỷ USD trong quý 1 khi vànghợp đồng tương laităng lên trên 5.600 đô la mỗi ounce troy, theo RedStone.
- Khoảng 63 triệu đô la XAUT và PAXG được đăng ký nhưtài sản thế chấptrên Aave v3 và Morpho, tương đương khoảng 1,5% tổng giá trị vốn hóa thị trường 4,2 tỷ đô la của các token này.
- Aave đã xử lý cụm XAUT lớn nhất của mình.thanh lývào ngày 23 tháng 3 mà không bị gián đoạn trong một đợt giảm mạnhgiảm giátrong vàng.
- Đợt thanh lý theo sau một đợt giảm 10% hàng tuần trong giá vàng được mô tả là hiệu suất hàng tuần tồi tệ nhất trong hơn bốn thập kỷ.
Kiểm tra áp lực DeFi của Vàng Token hóa: Cụm Thanh lý XAUT của Aave vào ngày 23 tháng 3
Điểm dữ liệu cốt lõi của RedStone rất đơn giản và hữu ích cho các nhà giao dịch rủi ro. Vào ngày 23 tháng 3, Aave đã xử lý cụm thanh lý lớn nhất của Tether Gold (XAUT) mà không bị gián đoạn trong một đợt bán tháo mạnh mẽ trong vàng.
Đoạn trích không định lượng kích thước cụm bằng đô la, số lượng vị trí, hoặc thời gian thanh lý ngoài ngày. Tuy nhiên, ý nghĩa về cấu trúc thị trường là rõ ràng. Một cụm thanh lý là nơi mà cơ chế tài sản thế chấp trên chuỗi được kiểm tra theo cách duy nhất quan trọng, với việc bán buộc vào một tài sản cơ sở đang giảm. Trong trường hợp này, hệ thống đã được thanh lý.
RedStone đã định hình sự kiện này như một bằng chứng cho thấy vàng được token hóa có thể hoạt động đáng tin cậy như tài sản thế chấp DeFi dưới áp lực. Điều đó không phải là một đảm bảo toàn diện cho các sự kiện trong tương lai, nhưng đó là một minh chứng thực tế rằng hệ thống đã không bị hỏng khi giá vàng biến động mạnh.
Khoảng cách chấp nhận trong con số: Khối lượng giao dịch giao ngay 90,7 tỷ đô la so với tài sản thế chấp DeFi 63 triệu đô la
Chân thứ hai của lập luận của RedStone là sự không khớp giữa hoạt động giao dịch và mức độ cho vay. Khối lượng giao dịch vàng giao ngay token hóa đã đạt 90,7 tỷ đô la trong Quý 1 khi giá hợp đồng tương lai vàng tăng lên trên 5.600 đô la mỗi ounce.
Trái lại, RedStone ước tính chỉ khoảng 63 triệu đô la giá trị của XAUT và PAXG hiện đang được sử dụng làm tài sản thế chấp trên Aave v3 và Morpho. Điều đó tương đương với 1,5% tổng vốn hóa thị trường 4,2 tỷ đô la của các token này.
Đối với các nhà giao dịch, tỷ lệ đó quan trọng hơn nhiều so với khối lượng tiêu đề. Khối lượng giao dịch giao ngay lớn có thể đồng thời tồn tại với việc sử dụng tài sản thế chấp nông, và việc sử dụng tài sản thế chấp nông có thể giới hạn tính phản xạ do thanh lý. Điều này cũng có nghĩa là câu chuyện “vàng được token hóa trong DeFi” vẫn chủ yếu là tùy chọn, không phải là nguồn rủi ro chi phối toàn bộ giao thức.
Bối cảnh Vĩ mô: Giảm 10% giá vàng hàng tuần và giảm 26% so với đỉnh điểm của tháng Giêng
Cụm thanh lý không xảy ra trong một băng ghi yên tĩnh. Sự kiện ngày 23 tháng 3 theo sau một đợt giảm 10% của vàng trong tuần trước, được mô tả là hiệu suất tuần tồi tệ nhất của vàng trong hơn bốn thập kỷ. Chiến lược gia kim loại quý của JPMorgan, Greg Shearer, đã gọi đợt bán tháo này là một "cú rửa cực kỳ tàn bạo."
RedStone cũng liên kết sự giảm giá rộng rãi với lãi suất. Hợp đồng tương lai vàng đã giảm hơn 26% kể từ khi đạt đỉnh vào tháng Giêng, bị áp lực bởi kỳ vọng lãi suất Mỹ cao hơn làm giảm nhu cầu đối với tài sản không sinh lời.tài sảnnhư kim loại quý.
Sự liên kết đó là cầu nối vĩ mô vào rủi ro DeFi. Nếu vàng được token hóa sẽ mở rộng như tài sản thế chấp, hồ sơ thanh lý của nó sẽ ngày càng nhạy cảm với việc định giá lại kỳ vọng lãi suất, không chỉ riêng đối với các tài sản gốc crypto.biến động
Các tín hiệu mà nhà giao dịch có thể theo dõi trong thị trường Aave và Morpho cho XAUT/PAXG
Tín hiệu chấp nhận rõ ràng nhất là liệu tổng số tài sản thế chấp XAUT và PAXG trên Aave v3 và Morpho có tăng đáng kể trên ước tính khoảng 63 triệu đô la của RedStone hay không, và liệu tỷ lệ vốn hóa thị trường được sử dụng làm tài sản thế chấp có tăng lên trên 1,5% hay không.
Tín hiệu thứ hai là cơ học. Bất kỳ sự tập trung thanh lý nào được gia hạn trong các thị trường XAUT/PAXG trên Aave hoặc Morpho trong đợt di chuyển mạnh tiếp theo của vàng sẽ kiểm tra xem ngày 23 tháng 3 có phải là hành vi đại diện hay chỉ là một lần duy nhất được hưởng lợi từ điều kiện thanh khoản thuận lợi.
Vĩ mô vẫn xác định nhịp điệu. Diễn biến giá hợp đồng tương lai vàng so với đỉnh tháng Giêng, và liệu sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất có tiếp tục gây áp lực lên các tài sản không sinh lời hay không, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sức khỏe tài sản thế chấp.
Một ràng buộc vẫn chưa được giải quyết trong đoạn trích. RedStone không cung cấp thông tin phân chia theo token, giao thức hoặc chuỗi, và nó đã đề cập đến các đỉnh thanh lý vào cuối tháng Ba mà không có tổng số chính xác. Các phân tích chi tiết hơn sẽ làm rõ cách các nhà giao dịch mô hình hóa nơi rủi ro thanh lý thực sự tập trung.
Vàng được mã hóa trông có vẻ đã được kiểm chứng qua thực tiễn, nhưng vẫn chưa được sử dụng nhiều làm tài sản thế chấp.
Cụm thanh lý Aave vào ngày 23 tháng 3 là loại bằng chứng mà các nhà giao dịch DeFi nên tôn trọng. Nó không phải là mộtkiểm tra lạihoặc một tuyên bố tiếp thị. Đây là một sự kiện căng thẳng trực tiếp trong một đợt biến động giá vàng hàng tuần lịch sử xấu xí, và hệ thống đã được xử lý.
Ngưỡng quan trọng là liệu việc sử dụng tài sản thế chấp có ngừng là một lỗi làm tròn hay không. Nếu XAUT và PAXG vẫn mắc kẹt gần 1,5% vốn hóa thị trường trên Aave v3 và Morpho, vàng token hóa sẽ tiếp tục được coi là một yếu tố xúc tác tâm lý và một đại diện vĩ mô hơn là một trụ cột cấu trúc của tín dụng DeFi.
Sự phát triển này quan trọng nếu tỷ lệ thâm nhập tài sản thế chấp tăng và các cụm thanh lý bắt đầu trở thành một nguồn dòng chảy trên chuỗi có thể lặp lại và mô hình hóa trong các đợt giảm giá vàng do lãi suất điều khiển.
