قانون شفافیت در سنا مرد، ساختار بازار کریپتو به مقررات رفت
SEC و CFTC به سرعت در حال پیشرفت در زمینه توکنیزه کردن، نگهداری و تعاریف بازار هستند، اما قوانین راحتتر از یک قانون میتوانند تغییر کنند.
قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال سنای ایالات متحده شکست خورد و پاکترین مسیر کوتاهمدت برای ایجاد یک چارچوب قانونی برای ساختار بازار کریپتو و حوزه قضایی نهادهای نظارتی را از بین برد.
در روزهای پس از آن، کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کمیسیون معاملات آتی کالا، روند تدوین قوانین و ابتکارات سیاستی را تسریع کردند که به منظور نزدیک شدن به بخشهایی از آنچه که این لایحه انجام میداد، طراحی شده بود، اما با دوام کمتر و ریسک قانونی بیشتری نسبت به قانونگذاری.
نکات کلیدی
- متن را برای ترجمه ارائه نکردهاید. لطفاً متن مورد نظر را ارسال کنید.دارایی دیجیتالقانون شفافیت بازار در سنا شکست خورد و ایالات متحده را بدون چارچوب قانونی جدید برای تعریف رمزارزها باقی گذاشت.داراییدستهبندیها و حوزه قضایی نهادهای نظارتی.
- این لایحه میتوانست دامنه کالاها را گسترش دهد.آیندههااختیارات کمیسیون تجارت با اعطای قدرتهای نظارتی کامل بر بازارهای نقدی کالاهای رمزنگاری شده افزایش مییابد.
- رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار، پل آتکینز، دو روز پس از ناکامی لایحه، ابتکار سیاستگذاری "توکنیزاسیون" اوراق بهادار را پیش برد.توکنیزاسیون- از اوراق بهادار
- کمیسیون بورس و اوراق بهادار در حال اجرای چندین مسیر قانونی مرتبط با ارزهای دیجیتال است، از جمله "تنظیم داراییهای کریپتو"، پیشنهادی برای شناسایی دادههای بلاکچین به عنوان یک رکورد مالکیت رسمی، و یک پیشنهاد نگهداری در کوتاهمدت برای مشاوران سرمایهگذاری.
قانون شفافیت شکست میخورد و مرکز ثقل نظارتی به آژانسها منتقل میشود.
با مرگ قانون شفافیت بازار داراییهای دیجیتال در سنا، کاتالیزورهای ساختار بازار بعدی ایالات متحده برای ارزهای دیجیتال دیگر از یک بسته کنگرهای واحد نمیآیند. آنها به پروندههای آژانسها منتقل میشوند، جایی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کمیسیون معاملات آتی کالا میتوانند سریعتر عمل کنند، اما نتایج به طور ذاتی قابل برگشتتر هستند.
قانون شفافیت برای انجام کاری طراحی شده بود که معاملهگران در معرض ایالات متحده سالهاست که در حال قیمتگذاری آن هستند: تعریف دستههای داراییهای کریپتو و ترسیم خطوط قضایی واضحتر بین SEC و CFTC. شکست آن واقعیت عملی قدیمی را برای صرافیها، صادرکنندگان و سازندگان بازار حفظ میکند، جایی که موضع انطباق اغلب به این بستگی دارد که یک توکن چگونه توصیف میشود و کدام نهاد نظارتی تصمیم میگیرد که دارای صلاحیت است.
پاسخ فوری یک دویدن بوده است. رئیس SEC پل آتکینز دو روز پس از ناکامی لایحه با یک ابتکار سیاستگذاری برای ایجاد فضایی مشروع در قوانین ایالات متحده برای اوراق بهادار توکنیزه شده اقدام کرد. در CFTC، رئیس مایک سلیگ پیشنهادی درباره معاملات و بازارهای کریپتو به کاخ سفید برای بررسی ارسال کرد و او توانسته است به طور یکجانبه عمل کند زیرا در حال حاضر تنها کمیسیونر نشسته در این آژانس پنجنفره است.
آنچه لایحه تغییر میداد: نظارت بر بازار نقدی CFTC و خطوط قضایی واضحتر.
قول اصلی شفافیت ساختاری بود، نه ظاهری. هدف آن تعریف سطلهای مختلف داراییهای بومی بلاکچین و مشخص کردن اینکه کدام نهاد نظارتی ایالات متحده هر سطل را اداره میکند، یک تلاش مستقیم برای کاهش ابهام طولانیمدتی بود که منجر به درگیریهای اجرایی درباره اینکه چه پلتفرمهایی میتوانند فهرست شوند و چه صدور توکنی به طور قانونی شبیه است، شده است.
مهمترین تغییر مرتبط با بازار برای روز به روزمعامله روزانهمحلهای برگزاری در CFTC بودهاند. این لایحه به نهاد تنظیمکننده کالاها قدرت نظارت کامل بر بازارهای نقدی کالاهای رمزارز را میداد.
این موضوع اهمیت دارد زیرا بازارهای نقدی جایی هستند که کالاها بهطور مستقیم معامله میشوند وبیتکوینو اتریوم به عنوان کالا تعیین شدهاند، که سهم بزرگی از فعالیتهای معاملاتی ارزهای دیجیتال در ایالات متحده را در منطقه بازار نقدی قرار میدهد که به عنوان فاقد یک نهاد نظارتی فعال توصیف میشود، مگر در موارد دستکاری.
شفافیت همچنین دیگر اهداف سیاستی را که میتوانست نقشه ریسک را در حاشیهها تغییر دهد، در یک بسته قرار داد: مقرراتی که به منظور محدود کردن مالیات غیرقانونی و حمایتهای قانونی محدود برای توسعهدهندگان نرمافزار مالی غیرمتمرکز طراحی شده بودند تا آنها به خاطر نحوه استفاده دیگران از کارشان تحت پیگرد قانونی قرار نگیرند. این بخشها اکنون به همان ترکیب پراکندهای از تفسیر و موضع اجرایی نهادها واگذار شدهاند که این لایحه قرار بود آن را تجمیع کند.
جایگزین سریع SEC: اوراق بهادار توکنیزه شده، "تنظیم داراییهای رمزنگاری"، و سوابق مالکیت بر روی زنجیره
کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در تلاش است تا مسیرهای قابل اجرا را در چارچوب اختیارات موجود خود ایجاد کند و این کار را به طور همزمان در چندین جبهه انجام میدهد. سریعترین موضوع در حال حرکت، توکنسازی است. دو روز پس از شکست Clarity، آتکینز یک ابتکار سیاستی بزرگ را برای ایجاد فضایی مشروع در مقررات ایالات متحده برای توکنسازی اوراق بهادار پیش برد و آن را به عنوان محور اصلی تمرکز جدید SEC بر روی ارزهای دیجیتال قرار داد.
آن تلاش برای توکنسازی در کنار مجموعهای گستردهتر از ابتکاراتی قرار دارد که از قبل در حال حرکت بودند. ماه گذشته، SEC پیشنهاد "قوانین داراییهای رمزارزی" را مطرح کرد که به عنوان یک نظام برای جمعآوری سرمایه از طریق عرضههای رمزارزی بدون ایجاد الزامات نظارتی استاندارد توصیف شده است.
هفته گذشته، این نهاد یک قاعده فنی را پیشنهاد کرد که به دادههای بلاکچین اجازه میدهد به طور رسمی به عنوان یک رکورد مالکیت عمل کنند، تغییری در سطح زیرساخت که مستقیماً به نحوه ثبت و انتقال مالکیت اوراق بهادار مربوط میشود اگر ابزارهای توکنشده قرار است در مقیاس بزرگ عمل کنند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار همچنین به عنوان نزدیک به پیگیری یک قاعده پیشنهادی در مورد نحوه نگهداری مشاوران سرمایهگذاری از داراییهای دیجیتال توصیف شده است، که یک نقطه فشار کوتاهمدت برای مدیران فعال در ایالات متحده است زیرا استانداردهای نگهداری تعیین میکنند که کدام طرفهای مقابل قابل استفاده هستند و چه کنترلهای عملیاتی الزامی میشوند.
دینامیکهای کمیسیون سرعت را افزایش میدهند. قوانین رسمی رمزارز SEC توسط یک کمیسیون تمام جمهوریخواه که دو کرسی دموکراتیک آن توسط کاخ سفید خالی مانده است، هدایت میشود، وضعیتی که میتواند پیشنهادات را تسریع کند. ایان کاتز، تحلیلگر سیاست در Capital Alpha، این وضعیت را بهعنوان توانایی SEC و CFTC برای "انتقال به حالت فوقالعاده با پیشنهادات تهاجمی و حامی صنعت" توصیف کرد.
او افزود: "رهبری جمهوریخواه در این نهادها قادر خواهد بود بدون تأیید دموکراتها، مقررات را تصویب کند" و هشدار داد: "برخی از این پیشنهادات ممکن است با پیامی ضمنی به دموکراتها همراه باشد که به این معناست: این چیزی است که وقتی قانونگذاری نمیکنید به دست میآورید."
مسئله دوام: قوانین میتوانند سریعتر از کنگره حرکت کنند و همچنین سریعتر معکوس شوند.
مزیت کوتاهمدت این رویکرد تحت رهبری نهاد، سرعت است. CFTC در حال حاضر پیشنهادی برای معاملات و بازارهای کریپتو دارد که در حال بررسی در کاخ سفید است و سلیگ گفته است که کارکنان در حال کار بر روی راهی برای برچسبگذاری شرکتها به عنوان "بازار داراییهای کریپتو" هستند، مشابه با دستهبندی موجود CFTC.بازارهای قرارداد مشخص شدهاین آژانس همچنین قوانین مربوط به بازارهای پیشبینی را که به عنوان یک خویشاوند نزدیک به بازارهای کریپتو توصیف شدهاند، آغاز کرده است و در را به روی کریپتو باز کرده است.فیوچرهای دائمیمتن خالی است.
نکته اصلی دوام است. قوانین سازمانی میتوانند توسط رهبری آینده تغییر یابند و ممکن است به دلیل اینکه قوانین عادی نیستند، بیشتر در معرض چالشهای قانونی قرار گیرند. حتی طراحان تلاشهای کنونی نیز آن را به عنوان یک جایگزین ناقص معرفی میکنند. آتکینز بارها استدلال کرده است که تنها کنگره میتواند قوانین مربوط به رمزنگاری را "در برابر آینده مقاوم" کند و او قانونگذاری را "ضروری" برای ایجاد قوانین پایدار خوانده است.
در ماه اوت، آتکینس خطر را به وضوح بیان کرد: "قانونگذاری همچنان برای تصویب قوانین 'مقاوم در برابر آینده' که به اندازه کافی پایدار باشند تا از کارهایی که امروز انجام میدهیم در برابر یک تنظیمکنندهی سرکش در آینده محافظت کنند، ضروری است." او همچنین گفته است: "تنها کنگره میتواند مقررات را در این حوزه مقاوم در برابر آینده کند."
زمانی که او "پروژه کریپتو" را در نوامبر راهاندازی کرد، کار SEC را به عنوان مکملی برای کنگره، نه جایگزینی برای آن، مطرح کرد و گفت: "آنچه من تصور میکنم با قانونگذاری که در حال حاضر توسط کنگره در حال بررسی است همراستا است و هدف آن تکمیل، نه جایگزینی، کار حیاتی کنگره است"، هرچند که این پروژه در حال حاضر به تنهایی ایستاده است.
سیگنالهای آیندهنگر اکنون در مراحل رویهای قرار دارند تا شمارشهای سریع. اولین مورد انتشار پیشنهاد کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) درباره معاملات و بازارهای رمزارز پس از بررسی کاخ سفید است، از جمله اینکه آیا تعاریف یا دستهبندیهای ثبتنام مرتبط با "بازار داراییهای رمزارز" را معرفی میکند یا خیر.
در سمت کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، نشانههای ملموس بعدی مراحل مربوط به "تنظیم داراییهای رمزارز" هستند، از جمله مهلتهای نظردهی و اینکه آیا متن نهایی هرگونه مسیر جمعآوری سرمایه توصیف شده را حفظ میکند یا خیر، به علاوه زمانبندی و دامنه پیشنهاد نگهداری مشاور سرمایهگذاری و اینکه آیا الزامات را برای مدیران رو به روی ایالات متحده تنگتر یا استاندارد میکند.
ابتکار توکنسازی نقطه عطف دیگری است، زیرا تنها در صورتی از نظر ساختاری اهمیت دارد که به پیشنهادات یا راهنماییهایی تبدیل شود که نحوه صدور، ثبت یا معامله اوراق بهادار توکنشده در ایالات متحده را تغییر دهد.
خوانش من: معاملهگران گزینههای کوتاهمدت میگیرند، اما ایالات متحده هنوز فاقد یک کتاب قوانین سختگیرانه برای تغییر است.
این پرونده به عنوان جایگزینی برای Clarity خوانده میشود و این چارچوب بخش مهمی را که به ساختار بازار مربوط میشود، نادیده میگیرد: نهادها میتوانند نتایج را تقریب بزنند، اما نمیتوانند همان دائمی بودن را تولید کنند.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا SEC و CFTC میتوانند این انفجار ابتکارات را به قوانین نهایی تبدیل کنند که دورههای نظرخواهی، بازنگریهای داخلی و اولین آزمایش جدی دادگاه را پشت سر بگذارد، زیرا تا آن زمان "مسیر" عمدتاً مجموعهای از پیشنهادات است که میتواند محدود یا به تأخیر بیفتد.
این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسی است تا یک تغییر بنیادی در قطعیت مقررات ایالات متحده. اگر پیشنهاد پس از بررسی CFTC با تعاریف بازار قابل اجرا ارائه شود و مسیرهای نگهداری و جمعآوری سرمایه SEC به متن نهایی برسد بدون اینکه به شدت تغییر کند، این ساختار به جای اینکه بر اساس روایت باشد، به نظر ساختاری میرسد، زیرا به مکانها و مدیران رو به روی ایالات متحده چیزی میدهد که واقعاً میتوانند برنامههای انطباقی حول آن بسازند.
