کاهش ۸۰ درصدی GEMI پس از IPO، شایعات تصاحب را زنده کرد
با ارزش بازار نزدیک به ۷۵۳ میلیون دلار و کاهش معیارهای سهماهه دوم، پرونده ادغام و اکتساب بر روی مجوزها و زیرساختهای نگهداری متمرکز است، نه حجم معاملات نقدی.
ایستگاه فضایی جمینی (GEMI) از زمان عرضه عمومی خود تقریباً 80٪ کاهش یافته و ارزش بازار آن را به حدود 753 میلیون دلار از تقریباً 4 میلیارد دلار در اوج خود کاهش داده است. این کاهش و ضعیف شدن معیارهای مبادله، شایعاتی درباره خریدهای احتمالی را که بر مجوزهای نظارتی و زیرساختهای نگهداری جمینی متمرکز است، دوباره زنده کرده است، هرچند نشانهای از پیشنهاد فعال وجود ندارد.
کاهش 80 درصدی GEMI جمینی را دوباره در رادار M&A قرار میدهد
تنظیم مجدد بازار عمومی ایستگاه فضایی جمینی در حال انجام دادن کاری است که معمولاً در سهامهای کریپتو انجام میدهد. این موضوع صحبتهای M&A را جلو میبرد.
GEMI از زمان عرضه عمومی خود تقریباً 80٪ کاهش یافته و ارزش بازار شرکت را به حدود 753 میلیون دلار در مقابل حدود 4 میلیارد دلار در اوج خود رسانده است. حرکت سهام همزمان با این است که اقلام خط عملیاتی به سمت اشتباه حرکت میکنند. درآمد مبادلهای جمینی در سهماهه دوم 38٪ نسبت به سال گذشته به 12.5 میلیون دلار کاهش یافته، حجم معاملات اسپات 66٪ به 3.8 میلیارد دلار افت کرده وداراییهادر این پلتفرم به 8.4 میلیارد دلار از 18.2 میلیارد دلار کاهش یافته است.
این ترکیب کاتالیزوری برای روایت جدید «چه کسی آن را میخرد» است. اما هنوز هم فقط همین است. نشانهای از پیشنهاد فعال برای جمینی وجود ندارد و شرکت از اظهار نظر خودداری کرد.
مجوزها و نگهداری، نه حجم اسپات، دارایی استراتژیک هستند
بازار به طور فزایندهای جمینی را کمتر به عنوان یک مبادله رشد و بیشتر به عنوان زیرساختهای نظارتی قیمتگذاری میکند. اعداد سهماهه دوم باعث میشود که این چارچوب سخت قابل اجتناب باشد. یک کسبوکار اسپات در حال کوچک شدن معمولاً چند برابر ارزش بالایی را جذب نمیکند. یک مجموعه از مجوزهای نظارتی و زیرساختهای نگهداری گاهی اوقات این کار را انجام میدهد.
یک سرمایهگذار سرمایهگذاری خطرپذیر فناوری اصلی مبادله جمینی را به عنوان ارائهدهنده تمایز محدود در برابر رقبایش توصیف کرد. همان سرمایهگذار به مجوزها و تأییدیههای نظارتی جمینی، که از طریق شرکتهای تابعه نگهداری میشوند، به عنوان دارایی سختتر برای تکرار اشاره کرد. منطق ساده است.
مجوزها و تأییدیههای نظارتی هزینهبر و زمانبر برای ساخت به طور ارگانیک هستند، بنابراین یک خریدار قیمت خرید را در برابر زمان، هزینههای قانونی و ریسک اجرایی مقایسه میکند.
به همین دلیل، روایت مشخصترین "چه کسی بهرهمند میشود" در این بسته استراتژیک است نه شواهدی. ARK Invest"داراییهای دیجیتال"مدیر تحقیق لورنزو والنت در یک پست X در ماه گذشته استدلال کرد که"هایپرلیکویید"باید "جمینی" را خریداری کند و از آن به عنوان یک دروازه تنظیمشده در ایالات متحده برای"فیوچرز دائمی"و بازارهای پیشبینی استفاده کند.
فیوچرز دائمی"فیوچرز"داراییهای اهرمی"Derivatives"که قیمت یک دارایی را بدون تاریخ انقضا پیگیری میکند، معمولاً از طریق پرداختهای تأمین مالی.موضوع اینجا وراثت ۳.۸ میلیارد دلار حجم معاملات نقطهای سهماهه نیست. بلکه خرید یک پایگاه قانونی در ایالات متحده است.
محدودیت در حاکمیت است. کامرون و تایلر وینکلواس ۹۴.۵٪ از قدرت رأیگیری جمنای را کنترل میکنند. این میتواند مذاکرات را تسهیل کند زیرا سطح تصمیمگیری کوچک است. همچنین انجام یک تصاحب خصمانه یا فشار سهامداران برای مجبور کردن به انجام یک معامله را عملاً غیرممکن میسازد. تصاحبهای خصمانه به دور زدن افراد داخلی از طریق انباشتهسازییا فشار سهامداران وابسته است. این مسیر در اینجا بهطور ساختاری مسدود شده است.
چه چیزی برای افت سهام جمنای بعدی میآید که شایعات تصاحب را دوباره زنده میکند
سیگنال تمیز بعدی خود جمنای خواهد بود. هرگونه ثبت عمومی جدید، زبان بررسی استراتژیک، یا تغییرات راهنمایی که به تخصیص سرمایه تخصیص، فروش داراییها، یا M&A مربوط میشود اکنون بیشتر اهمیت دارد زیرا ارزش بازار حدود ۷۵۳ میلیون دلار است.
زاویه هایپرلیکوید نیاز دارد که از فرضیه به شواهد منتقل شود. نظرات عمومی اضافی که پیشنهاد میکند مذاکراتی در حال انجام است، یا هر گزارشی که نشاندهنده تعامل باشد، وزن پیشنهاد والنت را تغییر میدهد. در حال حاضر، داستان بهطور صریح اشاره میکند که هیچ نشانهای از اینکه هایپرلیکوید بهطور فعال در حال پیگیری یک معامله است وجود ندارد.
روند عملیاتی امتیاز را حفظ میکند. درآمد تبادل در Q2 به مبلغ ۱۲.۵ میلیون دلار، حجم اسپات به ۳.۸ میلیارد دلار و داراییهای پلتفرم به ۸.۴ میلیارد دلار در مقابل ۱۸.۲ میلیارد دلار، پایه را تعیین میکند. یک ربع دیگر از کاهشهای مشابه، چارچوب "زیرساختهای تنظیمشده" را غالب نگه میدارد. تثبیت این موضوع را پیچیده میکند.
تحولات نظارتی همچنین میتوانند ارزش دارایی را تغییر دهند. هر گونه گسترش، محدودیت یا تأییدیههای جدید مربوط به شرکتهای تابعه جمینی بهطور مستقیم ارزش فرضیه "مجوزها و تأییدیهها" را تغییر میدهد.
چرا کنترل وینکلواس این را به یک کاتالیزور دوتایی تبدیل میکند
آستانهای که اهمیت دارد، ارزش بازار ۷۵۳ میلیون دلاری نیست. بلکه کنترل رأیگیری ۹۴.۵ درصدی است. اگر دوقلوهای وینکلواس نخواهند بفروشند، کل نوار M&A فقط سر و صدا است زیرا هیچ مسیر خصمانه واقعی وجود ندارد.
اگر آنها بخواهند بفروشند، تنظیم بهجای اینکه داستانمحور باشد، به نظر میرسد ساختاری باشد زیرا خریدار برای مجوزهای نظارتی، زیرساختهای نگهداری و روابط مشتریان پرداخت میکند در حالی که کسبوکار اسپات در حال کوچک شدن است. از نظر عملی، این تنها زمانی اهمیت دارد که کنترل، حدس و گمان را به یک فرآیند رسمی یا یک برگه شرایط امضا شده تبدیل کند.
