OG.com درخواست ثبت قراردادهای آتی سهام را به CFTC داد
اسپینآف Crypto.com به موج مشابهی از درخواستها در ۱۸ سپتامبر از Coinbase، Kalshi و Bitnomial متعلق به Payward ملحق میشود.
OG.com Markets پیشنهادی برای قوانین را به کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده ارائه کرده است تا قراردادهای آتی دائمی تسویه نقدی مرتبط با سهام فردی ایالات متحده را فهرست کند که به گونهای طراحی شدهاند که به مدت ۲۴ ساعت در روز، پنج روز در هفته معامله شوند.
این اقدام چند روز پس از آن انجام میشود که Coinbase، Kalshi و شرکت مادر Kraken، Payward، برای محصولات مشابه درخواست دادهاند و آزمایش میکنند که چقدر تسهیلات اخیر SEC و CFTC میتواند قراردادهای دائمی به سبک کریپتو را به سهام گسترش دهد.
نکات کلیدی
- OG.com Markets قوانین پیشنهادی را به کمیسیون کالاها ارائه داد.آیندههاکمیسیون معاملاتی برای سهام تکسهم تسویه نقدیفیوچرز دائمیکه هرگز منقضی نمیشوند و ۲۴ ساعت شبانهروز و ۵ روز هفته معامله میشوند.
- OG.com به عنوان یک شرکت جدید وابسته به Crypto.com با ارزش ۵ میلیارد دلار توصیف شده است که این پرونده را به عنوان بخشی از یک توسعه وسیعتر فراتر از بازارهای پیشبینی قرار میدهد.
- یک خوشه از پروندهها در تاریخ ۱۸ سپتامبر از Coinbase، Kalshi و Payward (والد Kraken) (از طریق Bitnomial) نشان داد که چندین مکان در حال پیگیری همان مسیر CFTC برای قراردادهای دائمی مرتبط با سهام هستند.
- رابینهود در OG.com یک سهم سهامی تحت یک قرارداد چندساله که به OG.com و مقررات CFTC آن مرتبط است، خریداری کرد.معاملات مشتقهصرافی و مرکز تسویه برای بازارهای پیشبینی.
OG.com از CFTC میخواهد تا مجوز ۲۴/۵ برای قراردادهای دائمی سهام واحد را صادر کند
OG.com Markets از کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده (CFTC) خواسته است تا قوانین پیشنهادی را تأیید کند که به این مکان اجازه میدهد قراردادهای دائمی تسویه نقدی مرتبط با سهام واحد ایالات متحده را فهرست کند.
این پرونده قراردادهایی را توصیف میکند که هرگز منقضی نمیشوند و میتوانند به مدت ۲۴ ساعت در روز، پنج روز در هفته معامله شوند، ساختاری که با فرمت "پرپ" که معاملهگران بومی کریپتو برای سالها برای حفظ قرار گرفتن در معرض بدون نیاز به تمدید قراردادهای تاریخدار استفاده کردهاند، مطابقت دارد.
مکانیسمها برای چگونگی قرارگیری این محصولات در زیرساخت بازار ایالات متحده مهم هستند. تسویه نقدی به این معنی است که سود و زیانها به صورت نقدی پرداخت میشوند و نه از طریق تحویل سهام پایه، که قرارداد را حتی زمانی که مرجع یک سهام واحد است، در حوزه مشتقات نگه میدارد.
برنامه ۲۴/۵ همچنین به این معنی است که بازاری فراتر از ساعات استاندارد سهام ایالات متحده باز است، که بخشی از جذابیت برای معاملهگران و بخشی از تنشهای نظارتی برای نهادهایی است که به طور تاریخی سهام و قراردادهای آتی را به عنوان مسیرهای جداگانه در نظر گرفتهاند.
پرونده OG.com یک درخواست است، نه یک تأیید، و تاریخ راهاندازی را مشخص نمیکند. آنچه که مشخص میکند این است که یک پلتفرم بزرگ دیگر اکنون آماده است تا کتاب قوانین قراردادهای دائمی سهام واحد را در برابر CFTC قرار دهد، در زمانی که این نهاد قبلاً شروع به ایجاد فرآیندی برای قراردادهای غیرمنقضی کرده است.
گروه ۱۸ سپتامبر: Coinbase، Kalshi و Payward/Bitnomial در یک مسیر مشابه هستند
OG.com به تنهایی حرکت نمیکند. در تاریخ ۱۸ سپتامبر، Coinbase، بازار پیشبینی Kalshi و مادر Kraken، Payward، از طریق صرافی Bitnomial خود، برای ارائه قراردادهای دائمی مرتبط با سهام واحد ایالات متحده پروندهگذاری کردند. زمانبندی به اندازهای فشرده است که معاملهگران باید این را کمتر به عنوان یک آزمایش محصول یکباره و بیشتر به عنوان یک تلاش صنعتی برای عادیسازی قرار گرفتن در معرض سهام "غیرمنقضی" از طریق مکانهای تحت نظارت CFTC بخوانند.
این خوشهبندی چشمانداز انگیزشی را تغییر میدهد. یک پرونده واحد میتواند به عنوان یک درخواست سفارشی رد شود که به آرامی در بررسی میمیرد. پروندههای موازی متعدد، نزدیک به زمان و مشابه در ساختار، سوالی را به وجود میآورند که نهادهای نظارتی از زمان تبدیل شدن پرپها به فرمت غالب مشتقات کریپتو در تلاش برای پاسخ به آن بودهاند: آیا میتوان قراردادهای دائمی را از نظر عملی و قانونی با زیرساخت بازار ثبتشده ایالات متحده سازگار کرد؟
این همچنین مسابقهای را راهاندازی میکند که فقط درباره اینکه کدام یک اول فهرست میشود نیست، بلکه درباره اینکه طراحی کدام قرارداد به عنوان الگو تبدیل میشود. اگر یک مکان مجموعهای از شرایط قابل کار را از طریق فرآیند CFTC به دست آورد، رقبای دیگر میتوانند حول آن تکرار کنند و گفتوگوی نظارتی از "آیا این باید وجود داشته باشد" به "چه محدودیتهایی اعمال میشود" تغییر میکند، که معمولاً نقطهای است که ساختار بازار سخت میشود.
چرا این اکنون اتفاق میافتد: بنبست پس از قانون CLARITY با کمکهای هدفمند SEC/CFTC
پروندهها در یک پنجره سیاست محدود قرار میگیرند. قانون CLARITY در تاریخ ۱۵ سپتامبر در سناي ایالات متحده پیشرفت نکرد و روزهای بعدی همچنان حرکتی ایجاد کرد، اما نه از طریق کنگره.
به محض رایگیری، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) تجارت محدود زنجیرهای توکنهای سهام ایالات متحده را تحت معافیت نوآوری خود تأیید کرد، در حالی که CFTC تسهیلات نظارتی را برای ارائهدهندگان نرمافزار که کاربران را به پلتفرمهای مشتقات تنظیمشده متصل میکنند، از جمله آنهایی که قراردادهای دائمی ارائه میدهند، گسترش داد.
این ترتیب مهم است زیرا نشان میدهد که نهادها مایلند مسیرهای محدود را حتی بدون یک قانون جدید ایجاد کنند و شرکتها در حال پاسخ دادن به این مسیرها هستند در حالی که هنوز مرزهای آنها در حال تعریف شدن است. اشاره کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به معافیت نوآوری تأییدیهای برای قراردادهای دائمی سهام منفرد نیست، اما این یک علامت است که آزمایشهای مربوط به سهام توکنیزه و نزدیک به سهام از طریق معافیتها و شرایط مدیریت میشوند نه از طریق ممنوعیتهای کلی.
در سمت CFTC، این سازمان قبلاً در حال ایجاد زیرساخت برای قراردادهای دائمی بوده است به گونهای که پرونده OG.com این هفته کمتر شبیه یک تلاش غیرمعمول نظارتی به نظر میرسد. در ماه مه، CFTC یک فرآیند بررسی مورد به مورد برای قراردادهای دائمی ایجاد کرد و تأییدیهای برای Kalshi صادر کرد.بیتکوینمحصول معاملات آتی دائمی.
در ژوئن، تسهیلات موقتی ارائه داد که به برخی از صرافیهای ثبتشده اجازه میدهد تا معاملات آتی کریپتو موجود را به قراردادهایی بدون تاریخ انقضا تبدیل کنند. این اقدامات بهطور مستقیم به سوال مربوط به سهامهای تکشرکتی پاسخ نمیدهند، اما معاملات آتی "بدون انقضا" را به یک دسته زنده در داخل ابزارهای رویهای خود CFTC تبدیل میکنند.
ساختار شرکتی OG.com همچنین با زمانبندی هماهنگ است. این پلتفرم به تازگی به عنوان یک کسبوکار مستقل در زمینه بازارهای پیشبینی و مشتقات که ارزش آن ۵ میلیارد دلار تخمین زده شده، از Crypto.com جدا شده است. در زمان جدایی، مدیرعامل کریس مارزالک گفت که این پلتفرم قصد دارد "فراتر از بازارهای پیشبینی به قراردادهای آتی و دائمی گسترش یابد."
به زودی پس از آن، رابینهود سهمی از سهام OG.com را به عنوان بخشی از یک قرارداد چند ساله برای استفاده از بورس مشتقات و مرکز تسویهحساب تحت نظارت CFTC OG.com برای بازارهای پیشبینی خریداری کرد و یک کارگزاری عمده خردهفروشی را به زیرساختهای نظارتی مشابهی که OG.com اکنون برای قراردادهای دائمی مرتبط با سهام در نظر دارد، متصل کرد.
تأیید یک راهاندازی نیست: مشخصات قرارداد گمشدهای که معاملهگران به آن نیاز دارند
سوال فوری جنبه رویهای دارد: اینکه CFTC چگونه به قوانین پیشنهادی OG.com رسیدگی میکند و آیا این نهاد قراردادهای دائمی سهامهای منفرد را از طریق همان چارچوب موردی که اوایل امسال برای قراردادهای دائمی اشاره کرد، مدیریت میکند یا خیر. سیگنالهای بعدی عادی اما تعیینکننده هستند، از جمله اینکه آیا CFTC درخواست اصلاحات میکند، مرحله نظرات عمومی را آغاز میکند یا به سمت تأیید یا رد پیش میرود.
سوال دوم واقعیت محصول است. هیچیک از پروندههای توصیفشده در اینجا، از جمله پرونده OG.com، جزئیات سطح قرارداد را که معاملهگران برای ارزیابی ریسک و کیفیت بازار به آن نیاز دارند، حل نمیکند: کدام نمادها واجد شرایط هستند، چه پارامترهای حاشیه و اهرم اعمال میشود، چگونه هرگونه تأمین مالی یا قیمت-لینکمکانیسمی برای نگه داشتن یک قرارداد غیرقابل انقضا به سهام پایه پیادهسازی شده است و ساعات معاملاتی مؤثر در عمل چگونه به نظر میرسد.
متغیر سوم با SEC است، نه CFTC. معافیت نوآوری برای تجارت محدود توکنهای سهام ایالات متحده به این موج ثبت نزدیک شد و هرگونه راهنمایی اضافی SEC، گسترش یا محدودیت در آن معافیت میتواند نحوه توزیع و بازاریابی محصولات مرتبط با سهام را شکل دهد، حتی زمانی که خود قرارداد یک آینده تحت نظارت CFTC باشد.
در نهایت، تسکین گسترشیافته CFTC برای ارائهدهندگان نرمافزار که کاربران را به پلتفرمهای مشتقات تحت نظارت متصل میکند، میتواند به عنوان اهرم توزیع خاموش عمل کند. اگر آن تسکین دسترسی به محصولات به سبک دائمی را گسترش دهد، تغییر میکند که چه کسی میتواند به کاربران نهایی دسترسی پیدا کند و تحت چه چارچوبی از انطباق، که اغلب جایی است که محصولات «تأیید شده» یا مقیاس میگیرند یا متوقف میشوند.
خوانش من: پرپهای سهام تک به میدان نبرد بعدی ساختار بازار ایالات متحده تبدیل میشوند
این ثبت در برخی از گوشهها به عنوان راهاندازی محصول خوانده میشود و این چارچوب بخشی را که معمولاً این داستانها را تعیین میکند، نادیده میگیرد: آیا CFTC مایل است که قرار گرفتن در معرض سهام تک را در یک چارچوب دائمی تحت قوانین ثبت شده نگه دارد و آیا این کار را به طور مداوم در چندین مکان انجام خواهد داد یا به عنوان یک استثنای یکباره؟
آستانهای که مهم است این است که آیا چارچوب پرپ موردی این نهاد، به علاوه تسکین هدفمندی که قبلاً برای قراردادهای غیرقابل انقضا اعطا کرده است، میتواند از آیندههای مرتبط با ارزهای دیجیتال به قراردادهای مرتبط با سهام گسترش یابد بدون اینکه مجبور به طراحی مجددی شود که آنها را «پرپ در نام فقط» کند.
اگر این درست باشد، تنظیمات شروع به به نظر رسیدن ساختاری به جای داستانی میکند، زیرا اولین تأیید قابل اجرا به یک سابقه تبدیل میشود که رقبا میتوانند آن را به بازار پرپ سهام تک ایالات متحده استانداردسازی کنند.
