Valeur Totale Bloquée

Qu'est-ce que la valeur totale verrouillée ?

La valeur totale verrouillée (TVL) est une métrique DeFi qui mesure combien de valeur en crypto est actuellement déposée dans un protocole.contrats intelligents, généralement exprimé en dollars américains. En termes simples, le TVL répond à la question : « Combien de capital est activement présent dans cette application et est utilisé pour des choses comme le trading, le prêt ou le gain. »rendement?

Parce que la TVL est largement utilisée pour comparer les protocoles et les chaînes, c'est souvent l'un des premiers chiffres que les gens vérifient lorsqu'ils apprennent ce qu'est la finance décentralisée et essaient de comprendre quelles applications ont une utilisation significative sur la chaîne. Ce sujet estpartie de notre guide plus large sur ce qu'est la DeFi, une définition pratique de la finance décentralisée.

Pourquoi la TVL est-elle importante dans le DeFi ?

TVL est important dans le DeFi car il sert de proxy pour mesurer le poids économique qu'un protocole supporte. Plus de valeur verrouillée signifie généralement une liquidité plus profonde pour le trading et une plus grande capacité d'emprunt et de prêt, ce qui peut se traduire par des coûts plus bas.glissement sur un échange décentralisé et des taux d'intérêt plus stables dans un protocole de prêt.

La TVL peut également refléter la confiance des utilisateurs : les gens ne déposent généralement pas d'actifs dans des contrats intelligents à moins de croire que le système est utilisable et que le risque est acceptable.

Cela dit, la TVL n'est pas la même chose que le revenu, les utilisateurs actifs ou la sécurité - elle est mieux considérée comme un « instantané du bilan » du capital engagé dans les stratégies on-chain d'un protocole, y compris les dépôts de type staking et les incitations à l'agriculture de rendement.

Une haute TVL est-elle toujours bonne

Une haute TVL est souvent un signal positif, mais elle n'est pas automatiquement « bonne » ou « sûre ». La TVL peut augmenter simplement parce que le prix des tokens déposés augmente, même si aucun nouvel utilisateur n'arrive. Elle peut également être gonflée par des incitations à court terme (par exemple, des récompenses d'agriculture de rendement agressives) qui attirent du capital qui s'en va dès que les récompenses diminuent.

Une autre limitation est le risque de concentration : un protocole peut afficher une TVL impressionnante tout en étant dominé par un petit nombre de grands portefeuilles, ce qui rend la TVL fragile si ces déposants sortent. Enfin, la TVL ne mesure pas le risque de contrat intelligent, le risque de gouvernance ou la qualité de collatéral - donc un protocole à haute TVL peut toujours être mal conçu ou exposé à liquidation cascades.

Comment le TVL est-il calculé

Le TVL est calculé en additionnant la valeur marchande de tous les actifs détenus dans les contrats intelligents pertinents d'un protocole. Conceptuellement, vous prenez chaque solde de jeton verrouillé dans le protocole, le multipliez par un prix de référence (généralement en USD), puis additionnez le tout.

Par exemple, si un market maker automatisé amm a pools de liquidité détenant ETH et un stablecoin, le TVL inclut la valeur en USD des deux côtés de ces pools. Dans un protocole de prêt, le TVL compte généralement les actifs fournis (dépôts) plutôt que les montants empruntés, bien que les définitions puissent varier selon le fournisseur de données.

Sur les protocoles multichaînes, le TVL peut être rapporté par chaîne et également en tant qu'agrégat à travers les chaînes, c'est pourquoi le même protocole peut afficher des chiffres de TVL différents selon le site d'analyse et la méthodologie.

Quels sont les plus grands protocoles par TVL ?

Les plus grands protocoles par TVL sont généralement les applications "infrastructure" de base dont de nombreuses autres stratégies DeFi dépendent—en particulier les grands marchés de prêt et les principales bourses décentralisées.

En pratique, vous verrez souvent des protocoles axés sur le prêt (où les utilisateurs déposent des garanties et gagnent des intérêts) et des DEX basés sur des AMM (où les fournisseurs de liquidités financent des pools pour des échanges) près du sommet car ils stockent naturellement de grandes quantités de capital.

Le staking liquide etrestakingLes plateformes de style - peuvent également se classer hautement lorsqu'elles détiennent de grandes quantités d'actifs stakés.

Étant donné que les classements changent à mesure que les incitations, les prix des tokens et les préférences des utilisateurs évoluent, la manière la plus fiable d'interpréter "le plus grand par TVL" est de rechercher des leaders constants sur plusieurs chaînes et de comparer le TVL avec d'autres indicateurs tels que le volume des échanges, l'utilisation des emprunts et les frais de protocole.

Valeur totale verrouillée en pratique

La TVL apparaît chaque fois que les utilisateurs déposent des actifs dans des contrats intelligents pour faire fonctionner un produit DeFi. Si vous fournissez de la liquidité à une pool AMM, vos tokens deviennent une partie des réserves de la pool et contribuent à la TVL. Si vous déposez des garanties dans un protocole de prêt, vos actifs fournis augmentent la TVL tout en permettant à d'autres utilisateurs d'emprunter contre la pool.

Même les stratégies qui regroupent plusieurs étapes—comme le dépôt dans un coffre qui achemine des fonds à travers des pools—s'expriment finalement en tant que TVL dans les contrats sous-jacents.

Pourquoi la valeur totale verrouillée est importante

La TVL est devenue populaire car elle fournit un chiffre simple et comparable pour « combien est déployé ici », ce qui est utile dans un écosystème avec des milliers de protocoles. Elle aide les utilisateurs à vérifier si une application est peu utilisée ou significativement capitalisée, et elle aide les développeurs à comprendre où la liquidité se concentre.

Cependant, la meilleure utilisation de la TVL est comme point de départ : associez-la à une évaluation des risques.audits, les primes de bugs, la qualité des garanties), les métriques d'activité (volume, adresses actives) et les métriques de durabilité (frais par rapport aux incitations).

Si vous cartographiez le paysage DeFi au-delà des gros titres, le TVL est l'un des signaux on-chain les plus clairs à combiner avec le cadre plus large décrit dans ce qu'est DeFi, une définition pratique de la finance décentralisée.

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