Kraken lancera des contrats à terme régulés aux États-Unis
Kalshi annonce que ses nouveaux contrats à terme américains ont franchi le seuil de 1 milliard de dollars en volume, offrant un signal de demande précoce.
Kraken prévoit de lancer des contrats à terme perpétuels réglementés par les États-Unis sur Kraken Pro dans les semaines à venir après avoir construit une empreinte de dérivés réglementée par la CFTC grâce à des acquisitions. Le timing coïncide avec l'annonce de Kalshi selon laquelle son produit perpétuel américain a déjà dépassé 1 milliard de dollars de volume de transactions quelques jours après son lancement.
Points clés
- Kraken s'attend à un déploiement de Kraken Pro de contrats à terme perpétuelsdans les semaines à venir.
- L'échange est entré sur le marché des dérivésréglementés par les États-Unis grâce aux acquisitions de NinjaTrader et Bitnomial, obtenant des licences FCM, d'échange et de compensation réglementées par la CFTC.
- Kalshi a lancé des contrats à terme perpétuels américainsla semaine dernière et a déclaré qu'elle avait franchi 1 milliard de dollars de volume de transactions mercredi.
- Les contrats à terme perpétuels maintiennent une exposition à effet de levier sans date d'expiration, évitant les mécanismes de roulement requis par les contrats à terme datés.
Kraken vise un lancement de Kraken Pro Perps alors que les 'vrais' Perps arrivent aux États-Unis
Kraken se prépare à lister des contrats à terme perpétuels sur Kraken Pro 'dans les semaines à venir', poussant un produit qui a historiquement vécu à l'étranger sur des rails réglementés aux États-Unis. Le parcours de l'entreprise est important.
Plutôt que de suivre le livre de jeu offshore typique, Kraken est entré sur le marché des dérivés réglementés aux États-Unis via ses acquisitions de NinjaTrader et Bitnomial, qui fournissent un accès aux licences de courtier en contrats à terme, d'échange et de compensation supervisées par la Commodity Futures Trading Commission.
Cette combinaison est le signe que les perps américains passent d'un point de discussion réglementaire à une structure de marché active. Pour les traders de dérivés actifs, le changement pratique est le choix du lieu. Les perps ont été l'instrument de dérivés crypto dominant à l'échelle mondiale, mais l'accès aux États-Unis a été contraint pendant des années.
Le volume de 1 milliard de dollars de Kalshi : Une première lecture sur la demande de Perp à l'intérieur du pays
Le premier chiffre de volume de Kalshi est le premier véritable point de données indiquant que les perps à l'intérieur du pays peuvent attirer rapidement des flux. La plateforme de marché de prédiction a lancé des contrats à terme perpétuels américains la semaine dernière et a déclaré mercredi qu'elle avait déjà franchi 1 milliard de dollars de volume de transactions.
Ce chiffre ne résout pas la question de la liquidité à long terme, mais il réduit les chances que les 'perps réglementés' restent un produit de niche sans base d'utilisateurs naturelle. Les lieux offshore ont formé le marché à exprimer le risque par le biais des perps, et les États-Unis ont maintenant au moins une rampe d'accès réglementée montrant une activité immédiate.
Qui se présente en premier : La carte d'adoption de style ETF de Kraken pour les Perps
Le responsable des dérivés de Kraken, John Palmer, s'attend à ce que la première vague ressemble au marché au comptant précocebitcoindéploiement d'ETF en janvier 2024. Selon lui, les traders propriétaires sophistiqués et les utilisateurs de détail se déplacent en premier, tandis que les conseillers en investissement et les grandsactifsgestionnaires arrivent plus tard.
« Quand je pense à ces participants au trading, typiquement les premiers à agir seront ceux qui sont plus sophistiqués par nature », a déclaré Palmer, ajoutant : « Donc, ils sont soit déjà connectés aux échanges et tradent eux-mêmes de manière propriétaire. »
Il a présenté le retard institutionnel comme un processus, pas un intérêt. « Quand vous prenez du recul dans la chaîne de gestion d'actifs, vous avez alors des comités d'investissement. Il pourrait y avoir plus de gouvernance supplémentaire, selon le type d'entité », a déclaré Palmer. « Cela leur demandera généralement de se déplacer un peu plus lentement.
» Il a ajouté : « Je pense que nous verrons la même chose pour les perpétuels, » en faisant allusion à la façon dont les conseillers et les gestionnaires d'actifs ont suivi les flux de détail et sophistiqués dans les ETF bitcoin au comptant.
Détails de lancement que les traders ont encore besoin : sous-jacents, levier, marge et éligibilité
Le marché manque encore des détails qui décident si cela devient une liquidité significative ou juste un titre. Kraken n'a pas précisé de date de lancement exacte, la liste initiale des sous-jacents perpétuels, les limites de levier, le modèle de marge, ou quels segments de clients seront éligibles au lancement.
Mécaniquement, les perpétuels sont populaires car ils suppriment le frottement opérationnel des contrats à terme datés. Les contrats à terme perpétuels permettent aux traders de maintenir des positions à effet de levier sans date d'expiration, contrairement aux contrats à terme traditionnels qui nécessitent de passer à un nouveau contrat pour maintenir l'exposition.
Palmer a soutenu que la simplicité est une raison fondamentale pour laquelle les perpétuels ont gagné à l'étranger : « Je pense que c'est une structure dérivée simple par rapport à certaines des nuances de la gestion des contrats à terme datés », a-t-il déclaré.
Kraken a également signalé un objectif de permettre finalement aux actifs cryptographiques d'être utilisés commecollatéral, mais n'a pas fourni de calendrier. Les prochaines divulgations de Kalshi sont également importantes. Le volume de suivi et tout rapport d'intérêt ouvert après le premier jalon de 1 milliard de dollars montreront si l'activité est durable ou si elle est le résultat d'une agitation de la semaine de lancement.
L'avis de Marcus Hale : Les Perpetuels régulés pourraient déplacer la liquidité des dérivés aux États-Unis, mais les spéculateurs décideront de l'impact.
Je considère cela comme la première tentative crédible sur le sol américain de recréer l'instrument qui drive réellement la découverte des prix crypto. Le parcours de Kraken à travers les FCM régulés par la CFTC, les échanges et les licences de compensation est l'opposé du modèle offshore, et le volume de 1 milliard de dollars de Kalshi suggère qu'il existe une réelle demande refoulée pour un lieu conforme.
Le seuil qui compte est de savoir si les spécifications de lancement de Kraken rendent les perpétuels opérationnellement compétitifs par rapport aux alternatives offshore.
Si l'effet de levier, la marge, l'accès des clients éligibles et les règles de collatéral se situent dans une fourchette favorable aux traders, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, et la liquidité des dérivés américains peut commencer à migrer sur le sol en taille.
