क्रिप्टो में स्टेकिंग: कैसे काम करता है, फायदे और जोखिम

क्रिप्टो में स्टेकिंग टोकन को एक प्रूफ-ऑफ-स्टेक ब्लॉकचेन पर संपार्श्विक के रूप में लॉक करने की क्रिया है ताकि सत्यापनकर्ता नेटवर्क को सुरक्षित कर सकें और ब्लॉक उत्पन्न कर सकें। इसके बदले में, प्रोटोकॉल परिवर्तनशील पुरस्कार देता है, लेकिन स्टेकर तरलता प्रतिबंधों को स्वीकार करता है जैसे कि बंधन और अनबॉंडिंग में देरी और सत्यापनकर्ता के व्यवहार से जुड़े दंड जोखिम।

मुख्य निष्कर्ष

• स्टेकिंग टोकन को संपार्श्विक के रूप में प्रूफ-ऑफ-स्टेक ब्लॉकचेन पर वचनबद्ध करना है ताकि परिवर्तनशील पुरस्कारों के बदले में सहमति का समर्थन किया जा सके, जो आमतौर पर उसी टोकन में भुगतान किया जाता है।
• प्रूफ-ऑफ-वर्क संपत्तियाँ खनन की जाती हैं, स्टेक नहीं की जाती हैं, इसलिए बिटकॉइन, डॉगकॉइन, और लाइटकॉइन को उनके मूल नेटवर्क पर स्वाभाविक रूप से स्टेक नहीं किया जा सकता।
• बॉंडिंग और अनबॉंडिंग नियम फंड्स तक पहुंच को सीमित कर सकते हैं, और निकासी की वैकल्पिकता का नुकसान अधिक महत्वपूर्ण हो सकता है स्लैशिंग जब अस्थिरता बढ़ती है।
• उद्धृत स्टेकिंग एपीआर/APY एक अनुमान है जो नेटवर्क की परिस्थितियों के साथ बदल सकता है। APR में संचित ब्याज शामिल नहीं होता जबकि APY में इसे शामिल किया जाता है, और इनमें से कोई भी एक वादा किया गया कूपन नहीं है।

कैसे स्टेकिंग टोकनों को वेलिडेटर्स के लिए लागू सुरक्षा में बदलती है

मुख्य तंत्र यह है कि स्टेक किए गए टोकन 'जोखिम में' संपार्श्विक बन जाते हैं जो वेलिडेटर के प्रदर्शन से जुड़े होते हैं। जब स्टेक बंधा होता है, तो प्रोटोकॉल इसका उपयोग वेलिडेटर चयन को वजन देने और दंडों को विश्वसनीय बनाने के लिए करता है: सही भागीदारी के लिए पुरस्कार जमा होते हैं, जबकि नियमों का उल्लंघन या कुछ विफलताएँ स्लैशिंग या अन्य हानियों को ट्रिगर कर सकती हैं। यही कारण है कि स्टेकिंगउपज एक निश्चित दर की तरह कम व्यवहार करती है और अधिकतर सहमति जोखिम लेने के लिए मुआवजे की तरह होती है, जिसके परिणाम वेलिडेटर के व्यवहार और श्रृंखला के प्रोत्साहन डिज़ाइन पर निर्भर करते हैं।

एक उपयोगी मानसिक मॉडल एक क्लियरिंगहाउस संबंध है। श्रृंखला प्रभावी रूप से नियमों का इंजन है जो यह तय करता है कि कौन सहमति में भाग ले सकता है और जब वे नियम तोड़ते हैं तो क्या होता है। स्टेक वह पोस्ट किया गया संपार्श्विक है जो बुरे व्यवहार को महंगा बनाता है। यह ढांचा स्क्रीन पर महत्वपूर्ण प्रश्नों को मजबूर करता है: क्या संपार्श्विक को लॉक करता है, क्या इसे रिलीज करता है, और कौन से घटनाएँ इसे कटौती कर सकती हैं।

दो श्रेणी की गलतियाँ लगातार सामने आती हैं। पहली, स्टेकिंग को गारंटीशुदा 'ब्याज' के रूप में विपणन किया जाता है। ब्याज एक वादा किया गया भुगतान धारा है। स्टेकिंग पुरस्कार प्रोटोकॉल प्रोत्साहन हैं जो नेटवर्क की परिस्थितियों और भागीदारी स्तरों के साथ बदल सकते हैं, और ये उन प्रतिबंधों के साथ आते हैं जो बचत खाते की तरह नहीं दिखते।

दूसरी, स्टेकिंग को 'क्रिप्टो' की एक सार्वभौमिक विशेषता के रूप में माना जाता है। यह नहीं है। स्टेकिंग PoS-विशिष्ट है। यदि आधार नेटवर्क प्रूफ-ऑफ-वर्क है, तो इसमें प्लग करने के लिए कोई मूल स्टेकिंग कार्य नहीं है। जब एक स्थान प्रूफ-ऑफ-वर्क संपत्ति पर 'स्टेकिंग' का विज्ञापन करता है, तो लेबल परिचित हो सकता है, लेकिन तंत्र अलग है और जो जोखिम उठाया जा रहा है वह अलग है।

स्टेकिंग क्यों मौजूद है: प्रूफ-ऑफ-स्टेक बनाम प्रूफ-ऑफ-वर्क

PoS नेटवर्क्स को यह तय करने के लिए एक तरीका चाहिए कि कौन ब्लॉक्स का प्रस्ताव करता है और उन्हें मान्य करता है, और उन्हें नियम तोड़ने वालों को दंडित करने का एक तरीका चाहिए। प्रूफ-ऑफ-वर्क (PoW) दोनों समस्याओं का समाधान गणना के माध्यम से करता है। खनिक अगली ब्लॉक के लिए प्रतिस्पर्धा करने के लिए ऊर्जा और हार्डवेयर का उपयोग करते हैं, और श्रृंखला की सुरक्षा उस काम की लागत से आती है।

PoS ऊर्जा बिल को पोस्टेड कोलैटरल के लिए स्वैप करता है। वैलिडेटर्स भाग लेते हैं क्योंकि उनके पास प्रतिबद्ध स्टेक होता है, और प्रोटोकॉल व्यवहार को लागू कर सकता है यह धमकी देकर कि स्टेक खतरे में है। ईमानदार भागीदारी को पुरस्कृत किया जाता है। गलत व्यवहार को पोस्टेड कोलैटरल के एक हिस्से को नष्ट करके दंडित किया जा सकता है।

वह प्रवर्तन तंत्र ही है जो यह बताता है कि स्टेकिंग केवल "कमाई" नहीं है। स्लैशिंग वह प्रोटोकॉल दंड है जो तब लागू होता है जब वैलिडेटर के नियमों का उल्लंघन होता है, और यह स्टेक किए गए संपत्तियों के एक हिस्से को नष्ट कर सकता है। एक चेन के डिज़ाइन के आधार पर, कुछ संचालन विफलताएँ भी दंड को ट्रिगर कर सकती हैं। बात यह नहीं है कि स्लैशिंग सामान्य है। बात यह है कि दंड इतना विश्वसनीय है कि यह वैलिडेटर सेट को नियमों के साथ संरेखित रखता है।

यह "आप कौन से सिक्कों को स्टेक कर सकते हैं" के लिए भी एक स्पष्ट उत्तर है। यदि बेस लेयर PoS या PoS के किसी रूप में है, तो स्टेकिंग एक मूल तंत्र के रूप में मौजूद है। यदि बेस लेयर PoW है, तो स्टेकिंग मूल रूप से मौजूद नहीं है। Bitcoin, dogecoin, और litecoin PoW के उदाहरण हैं, इसलिए इन्हें उनके मूल नेटवर्क पर स्टेक नहीं किया जा सकता। यदि कोई प्लेटफ़ॉर्म उन संपत्तियों पर "स्टेकिंग" की पेशकश करता है, तो उपज एक अलग संरचना से आ रही है, अक्सरनिगरानी करने वालाया उधारी-जैसा है, और इसे एक अलग उत्पाद श्रेणी के रूप में मूल्यांकन किया जाना चाहिए।

स्टेकिंग कैसे काम करता है? चरण-दर-चरण प्रक्रिया

तीन समयरेखाएँ महत्वपूर्ण होती हैं जब स्टेक प्रतिबद्ध किया जाता है: जब पुरस्कार शुरू होते हैं, जब टोकन फिर से स्थानांतरित हो सकते हैं, और जब स्थिति को पूरी तरह से समाप्त किया जा सकता है। कई नेटवर्क शुरुआत में एक बांडिंग या लॉक-अप अवधि लागू करते हैं। उस अवधि के दौरान, टोकन लॉक होते हैं, और कुछ डिज़ाइन तब तक पुरस्कार नहीं देते जब तक कि स्टेक को सक्रिय नहीं माना जाता।

सक्रियकरण के बाद, स्टेक दो सामान्य रास्तों में से एक के माध्यम से सहमति में भाग लेता है। प्रत्यक्ष मान्यता का अर्थ है ब्लॉक उत्पादन और लेनदेन मान्यता में भाग लेने वाली मान्यताकर्ता अवसंरचना चलाना। प्रतिनिधित्व का अर्थ है व्यक्तिगत रूप से अवसंरचना चलाने के बजाय किसी मान्यताकर्ता या ऑपरेटर को स्टेक सौंपना। प्रतिनिधित्व परिचालन आउटसोर्सिंग है, जोखिम आउटसोर्सिंग नहीं। प्रतिनिधि का परिणाम अभी भी मान्यताकर्ता के व्यवहार और श्रृंखला के दंड मॉडल से जुड़ा हो सकता है।

इनाम वितरण श्रृंखला-विशिष्ट है। कुछ नेटवर्क प्रति ब्लॉक इनाम देते हैं। अन्य ब्लॉकों से संबंधित लेनदेन शुल्क का एक हिस्सा वितरित करते हैं। किसी भी तरह, इनाम दर परिवर्तनीय है और इसकी गारंटी नहीं है। यह नेटवर्क की स्थितियों, भागीदारी के स्तर और प्रोत्साहन डिज़ाइन के साथ बदलता है।

निकासी अपनी खुद की कार्यप्रणाली है। अनबॉंडिंग में अक्सर एक अनबॉंडिंग देरी होती है, जिसके दौरान फंड्स तब तक उपलब्ध नहीं होते जब तक प्रक्रिया पूरी नहीं हो जाती। वह देरी वह हिस्सा है जिसे व्यापारी खोई हुई वैकल्पिकता के रूप में महसूस करते हैं। यदि टोकन की कीमत तेज़ी से बदलती है जबकि पूंजी अनबॉंडिंग में फंसी हुई है, तो स्टेकिंग पुरस्कार एक गोलाई त्रुटि बन सकता है उस कदम की तुलना में जिसका उत्तर नहीं दिया जा सका।

पुरस्कार: आप स्टेकिंग करके कितना कमा सकते हैं, और APR बनाम APY

वॉलेट और एक्सचेंज आमतौर पर स्टेकिंग रिटर्न को APR या APY के रूप में उद्धृत करते हैं, और यह भेद महत्वपूर्ण है। APR एक सरल वार्षिक दर है जो संचित ब्याज को बाहर रखता है। APY में संचित ब्याज के अनुमान शामिल होते हैं, इसलिए यदि पुरस्कारों को समय के साथ पुनर्निवेशित किया जाता है तो यह अधिक हो सकता है। दो उत्पाद “10%” दिखा सकते हैं जबकि यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या संचित ब्याज का अनुमान लगाया गया है और इसे कैसे लागू किया गया है।

सबसे महत्वपूर्ण बिंदु यह है कि वे संख्याएँ क्या नहीं हैं। उद्धृत APR/APY एक परिवर्तनशील अनुमान है, कोई वादा किया गया कूपन नहीं। स्टेकिंग पुरस्कार दरें नेटवर्क की स्थितियों के साथ बदल सकती हैं, जिसमें यह शामिल है कि कितना स्टेक भाग ले रहा है और श्रृंखला प्रोत्साहनों को कैसे संरचना करती है।

“आप स्टेकिंग करके कितना कमा सकते हैं” में दो परतें हैं जिन्हें अलग करने की आवश्यकता है। पहली टोकन-निर्धारित पुरस्कार हैं, जिसे APR/APY संक्षेप में बताने की कोशिश करता है। दूसरी फिएट-निर्धारित परिणाम है, जो स्टेकिंग अवधि के दौरान टोकन की कीमत पर निर्भर करता है। एक उच्च दिखने वाला टोकन उपज अभी भी फिएट के संदर्भ में एक हानिकारक परिणाम हो सकता है यदि टोकन बिकता है जबकि फंड्स बंधे हुए हैं या अनबॉंडिंग के दौरान इंतजार कर रहे हैं।

इसलिए स्टेकिंग पुरस्कारों को एक सहमति प्रणाली में संपार्श्विक को लॉक करने के लिए मुआवजे के रूप में बेहतर समझा जाता है। पुरस्कार एक विशिष्ट पैकेज लेने के लिए भुगतान है: परिवर्तनशील प्रोत्साहन और एक परिभाषित निकासी विंडो। उद्धरण को संपार्श्विक से जुड़े दर पत्र के रूप में मानना ​​विश्लेषण को ईमानदार रखता है।

जो जोखिम आप उठाते हैं: तरलता लॉकअप, स्लैशिंग, और सत्यापनकर्ता/प्रतिनिधित्व जोखिम

तरलता बाधाएँ वह जोखिम हैं जो लोगों को चौंका देती हैं क्योंकि वे चुप होती हैं। बॉंडिंग, लॉक-अप, और अनबॉंडिंग देरी पूंजी को उस सटीक विंडो के दौरान फंसा सकती हैं जहां लचीलापन सबसे मूल्यवान होता है। जब अस्थिरता आती है, तो लागत केवल “क्या मुझे स्लैश किया जा सकता है” नहीं होती। लागत होती है “क्या मैं जब चाहता था तब बाहर निकल सकता था,” और कई नेटवर्क स्पष्ट रूप से स्टेक किए गए फंड्स तक पहुंच को प्रतिबंधित करते हैं जब तक अनबॉंडिंग पूरी नहीं हो जाती।

स्लैशिंग स्पष्ट दंड जोखिम है। यह नियम-आधारित और लागू करने योग्य है, और यह तबाही मचा सकता है जब सत्यापनकर्ता के नियमों का उल्लंघन होता है। श्रृंखला के आधार पर, संचालन विफलताएँ भी दंड को ट्रिगर कर सकती हैं। स्लैशिंग कोई भावनात्मक जोखिम नहीं है। यह सहमति डिजाइन का एक हिस्सा है।

प्रतिनिधित्व ऑपरेटर-चयन जोखिम जोड़ता है। धारक एक सत्यापनकर्ता का चयन कर रहा है जैसे एक प्रतिपक्ष: अपटाइम, ट्रैक रिकॉर्ड, और संचालन की क्षमता महत्वपूर्ण होती है क्योंकि सत्यापनकर्ता का व्यवहार परिणामों को प्रभावित कर सकता है। प्रतिनिधित्व बुनियादी ढाँचे को चलाने की आवश्यकता को समाप्त करता है, लेकिन यह स्वचालित रूप से दंड जोखिम को समाप्त नहीं करता। प्रतिनिधि जोखिम प्रोटोकॉल डिजाइन और सत्यापनकर्ता सेटअप पर निर्भर करता है।

बातचीत में जो तुलना सामने आती है वह है “क्या स्टेकिंग यील्ड फार्मिंग से सुरक्षित है।” जोखिम के स्रोत भिन्न होते हैं। स्टेकिंग सहमति नियमों, सत्यापनकर्ता प्रदर्शन, और बंधन और अनबॉंडिंग से तरलता बाधाओं से जुड़ी होती है। यील्ड फार्मिंग आमतौर पर बाजार जोखिम के शीर्ष पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट और रणनीति परतें जोड़ती है। इनमें से कोई भी स्वचालित रूप से “सुरक्षित” नहीं है, लेकिन स्टेकिंग जोखिम अक्सर अधिक स्पष्ट होता है क्योंकि यह प्रोटोकॉल नियमों और सत्यापनकर्ता संचालन से जुड़ा होता है न कि अनुबंधों और रणनीतियों के ढेर से।

क्रिप्टो में स्टेकिंग के बारे में सामान्य गलत धारणाएँ

सबसे महंगी गलत धारणा यह है कि स्टेकिंग को सुनिश्चित बैंक ब्याज की तरह माना जाए। स्टेकिंग पुरस्कार वे परिवर्तनशील प्रोत्साहन होते हैं जो एक प्रोटोकॉल द्वारा PoS सहमति को आर्थिक सुरक्षा प्रदान करने के लिए दिए जाते हैं, और इनमें बाधाएँ और दंड शामिल होते हैं। ब्याज एक उधारकर्ता से अनुबंधात्मक भुगतान है। स्टेकिंग एक प्रणाली के लिए एक नियम पुस्तिका के साथ अंडरराइटिंग के लिए मुआवजा है।

एक और सामान्य गलती यह है कि किसी भी सिक्के को स्टेक किया जा सकता है। स्टेकिंग PoS-विशिष्ट है। प्रूफ-ऑफ-वर्क संपत्तियों को खनन किया जाता है, स्टेक नहीं किया जाता, इसलिए बिटकॉइन, डॉगकॉइन, और लाइटकॉइन को उनके बेस नेटवर्क पर स्वदेशी रूप से स्टेक नहीं किया जा सकता। जब एक प्लेटफ़ॉर्म PoW संपत्तियों के लिए “स्टेकिंग” भाषा का उपयोग करता है, तो तंत्र स्वदेशी PoS स्टेकिंग नहीं होता।

APR/APY को भी अक्सर एक वादा के रूप में गलत पढ़ा जाता है। APR संयोजन को छोड़ता है जबकि APY इसे शामिल करता है, और दोनों उद्धरण परंपराएँ हैं। दर स्वयं नेटवर्क की स्थिति के साथ बदल सकती है, इसलिए स्क्रीन पर संख्या को वर्तमान धारणाओं के तहत एक अनुमान के रूप में माना जाना चाहिए।

प्रतिनिधित्व को एक ढाल के रूप में गलत बेचा जाता है। स्टेकिंग और प्रतिनिधित्व के बीच का अंतर यह है कि स्टेकिंग PoS सहमति के लिए टोकन को समर्पित करने की क्रिया है, जबकि प्रतिनिधित्व उस स्टेक के लिए सत्यापनकर्ता भूमिका निभाने के लिए एक ऑपरेटर का चयन करना है। प्रतिनिधित्व भागीदारी को सुलभ बना सकता है, लेकिन यह सत्यापनकर्ता व्यवहार से जुड़े दंडों से छूट की गारंटी नहीं देता।

लेना

मैंने लोगों को एक वॉलेट में APY टाइल पर ध्यान केंद्रित करते हुए देखा है और उस भाग को अनदेखा करते हुए जो एक मार्जिन समझौते की तरह व्यवहार करता है: निकासी विंडो। जब एक श्रृंखला में बंधन और अनबॉंडिंग में देरी होती है, तो असली लागत वह वैकल्पिकता होती है जो गायब हो जाती है। यदि टोकन कठिनाई से पुनर्मूल्यांकन करता है जबकि फंड अनबॉंड होने की प्रतीक्षा में फंसे होते हैं, तो “यील्ड” कहानी तेजी से महत्व खो देती है।

मैंने यह भी देखा है कि “स्टेकिंग” शब्द का उपयोग उन उत्पादों के लिए एक आरामदायक कंबल के रूप में किया जाता है जो बिल्कुल भी PoS स्टेकिंग नहीं हैं, खासकर जब कोई सोचता है कि वे बिटकॉइन, डॉगकॉइन, या लाइटकॉइन को स्टेक कर सकते हैं। स्वदेशी स्टेकिंग में सहमति संपार्श्विक और लागू दंड के चारों ओर एक नियम पुस्तिका होती है। यदि एक स्थान स्पष्ट रूप से यील्ड स्रोत और हिरासत मॉडल को समझा नहीं सकता है, तो शीर्षक दर उस उत्पाद में काम करने वाली चीज नहीं है।