OG.com ने CFTC में 24/5 कैश-सेटल स्टॉक फ्यूचर्स के लिए…

OG.com मार्केट्स ने अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन के साथ प्रस्तावित नियमों को दायर किया है ताकि व्यक्तिगत अमेरिकी स्टॉक्स से जुड़े कैश-सेटल्ड परपेचुअल फ्यूचर्स को सूचीबद्ध किया जा सके, जिसे दिन में 24 घंटे, सप्ताह में पांच दिन व्यापार करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह कदम Coinbase, Kalshi, और Kraken के माता-पिता Payward द्वारा समान उत्पादों के लिए दायर करने के कुछ दिन बाद आया है, यह परीक्षण करते हुए कि हाल की SEC और CFTC राहत क्रिप्टो-शैली के परपेचुअल्स को शेयरों में कितनी दूर तक फैला सकती है।

मुख्य बिंदु

• OG.com मार्केट्स ने कमोडिटीफ्यूचर्सट्रेडिंग कमीशन के लिए कैश-सेटल्ड सिंगल-स्टॉकपरपेचुअल फ्यूचर्सजो कभी समाप्त नहीं होते और 24/5 व्यापार करते हैं।
• OG.com को हाल ही में $5 बिलियन के मूल्यांकन के साथ Crypto.com के स्पिन-आउट के रूप में वर्णित किया गया है, जो फाइलिंग को भविष्यवाणी बाजारों के परे एक व्यापक निर्माण का हिस्सा बताता है।
• 18 सितंबर को Coinbase, Kalshi, और Kraken के माता-पिता Payward (Bitnomial के माध्यम से) से दायर किए गए फाइलिंग के एक समूह ने संकेत दिया कि कई स्थान समान CFTC मार्ग का अनुसरण कर रहे हैं जो शेयरों से जुड़े परपेचुअल्स के लिए है।
• Robinhood ने OG.com में एक इक्विटी हिस्सेदारी ली है जो OG.com के CFTC-नियंत्रित के साथ एक बहु-वर्षीय सौदे के तहत है।व्युत्पन्नभविष्यवाणी बाजारों के लिए एक्सचेंज और क्लियरिंगहाउस।

OG.com ने CFTC से 24/5 सिंगल-स्टॉक परप्स को हरी झंडी देने के लिए कहा

OG.com मार्केट्स ने अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) से प्रस्तावित नियमों को मंजूरी देने के लिए कहा है जो इस स्थान को व्यक्तिगत अमेरिकी स्टॉक्स से जुड़े नकद-निपटान स्थायी फ्यूचर्स सूचीबद्ध करने की अनुमति देगा। फाइलिंग में ऐसे अनुबंधों का वर्णन किया गया है जो कभी समाप्त नहीं होते और जो दिन में 24 घंटे, सप्ताह में पांच दिन व्यापार कर सकते हैं, एक संरचना जो “परप” प्रारूप को दर्शाती है जिसका उपयोग क्रिप्टो-नैटिव ट्रेडर्स ने वर्षों से एक्सपोजर बनाए रखने के लिए किया है बिना दिनांकित फ्यूचर्स को रोल किए।

यांत्रिकी इस बात के लिए महत्वपूर्ण हैं कि ये उत्पाद अमेरिकी बाजार की संरचना के भीतर कैसे बैठते हैं। नकद निपटान का मतलब है कि लाभ और हानि नकद में भुगतान किए जाते हैं बजाय इसके कि अंतर्निहित शेयरों को वितरित किया जाए, जो अनुबंध को व्युत्पन्नों की भूमि में बनाए रखता है भले ही संदर्भ एकल स्टॉक हो। 24/5 कार्यक्रम का मतलब यह भी है कि एक बाजार है जो मानक अमेरिकी इक्विटी घंटों के बाहर खुला है, जो व्यापारियों के लिए आकर्षण का एक हिस्सा है और उन एजेंसियों के लिए नियामक तनाव का एक हिस्सा है जिन्होंने ऐतिहासिक रूप से इक्विटीज और फ्यूचर्स को अलग लेन के रूप में माना है।

OG.com की फाइलिंग एक अनुरोध है, मंजूरी नहीं, और यह लॉन्च तिथि स्थापित नहीं करती है। यह जो स्थापित करती है वह यह है कि एक और प्रमुख प्लेटफॉर्म अब CFTC के सामने एक सिंगल-स्टॉक परप नियम पुस्तिका रखने के लिए तैयार है, एक ऐसे क्षण में जब एजेंसी पहले से ही गैर-समाप्ति अनुबंधों के लिए एक प्रक्रिया बनाने में लगी हुई है।

18 सितंबर का समूह: Coinbase, Kalshi, और Payward/Bitnomial एक ही ट्रैक पर हैं

OG.com अकेले नहीं बढ़ रहा है। 18 सितंबर को, Coinbase, भविष्यवाणी बाजार Kalshi, और Kraken के माता-पिता Payward ने, अपने Bitnomial एक्सचेंज के माध्यम से, व्यक्तिगत अमेरिकी स्टॉक्स से जुड़े स्थायी फ्यूचर्स की पेशकश करने के लिए फाइल की। समय इतना तंग है कि व्यापारियों को इसे एक बार का उत्पाद प्रयोग कम और CFTC-नियंत्रित स्थलों के माध्यम से “गैर-समाप्ति” इक्विटी एक्सपोजर को सामान्य करने के लिए एक उद्योग धक्का अधिक समझना चाहिए।

यह क्लस्टरिंग प्रोत्साहन परिदृश्य को बदल देती है। एकल फाइलिंग को एक विशेष अनुरोध के रूप में खारिज किया जा सकता है जो समीक्षा में चुपचाप मर जाती है। समान समय में और संरचना में समान कई समानांतर फाइलिंग, उन सवालों को मजबूर करती हैं जिनका उत्तर नियामक तब से देने की कोशिश कर रहे हैं जब से परप प्रमुख क्रिप्टो व्युत्पन्न प्रारूप बन गए हैं: क्या स्थायी अनुबंधों को पंजीकृत अमेरिकी बाजार अवसंरचना के साथ परिचालनात्मक और कानूनी रूप से संगत बनाया जा सकता है।

यह एक दौड़ भी स्थापित करता है जो केवल पहले सूचीबद्ध होने के बारे में नहीं है, बल्कि इस बारे में है कि किसका अनुबंध डिज़ाइन टेम्पलेट बनता है। यदि एक स्थान CFTC की प्रक्रिया के माध्यम से कार्यशील शर्तों का एक सेट प्राप्त करता है, तो प्रतिस्पर्धी इसके चारों ओर पुनरावृत्ति कर सकते हैं, और नियामक चर्चा “क्या यह मौजूद होना चाहिए” से “कौन से प्रतिबंध लागू होते हैं” की ओर स्थानांतरित होती है, जो आमतौर पर वह बिंदु होता है जहां बाजार संरचना कठोर होती है।

यह अब क्यों हो रहा है: CLARITY अधिनियम के बाद की गतिरोध लक्षित SEC/CFTC राहत से मिलती है

फाइलिंग एक संकीर्ण नीति विंडो में आ रही हैं। CLARITY अधिनियम 15 सितंबर को अमेरिकी सीनेट में आगे बढ़ने में विफल रहा, और इसके बाद के दिनों में भी कुछ गतिविधि हुई, बस कांग्रेस के माध्यम से नहीं। मतदान के तुरंत बाद, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने अपने नवाचार छूट के तहत टोकनयुक्त अमेरिकी स्टॉक्स के सीमित ऑनचेन ट्रेडिंग को मंजूरी दी, जबकि CFTC ने उपयोगकर्ताओं को विनियमित डेरिवेटिव प्लेटफार्मों से जोड़ने वाले सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं के लिए नियामक राहत का विस्तार किया, जिसमें स्थायी अनुबंध प्रदान करने वाले भी शामिल हैं।

यह अनुक्रमण महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सुझाव देता है कि एजेंसियाँ नए कानून के बिना भी सीमित मार्गों को बनाने के लिए तैयार हैं, और कंपनियाँ उन मार्गों में दाखिल होकर प्रतिक्रिया दे रही हैं जबकि उनके आकार अभी भी परिभाषित किए जा रहे हैं। SEC का नवाचार छूट संदर्भ एकल-स्टॉक परिपूर्णताओं का समर्थन नहीं है, लेकिन यह एक संकेत है कि टोकनयुक्त-स्टॉक और शेयर-संबंधित प्रयोगों को छूटों और शर्तों के माध्यम से संभाला जा रहा है न कि समग्र प्रतिबंधों के माध्यम से।

CFTC की ओर से, एजेंसी पहले से ही परपेटुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए एक ऐसा ट्रैक बिछा रही है कि इस सप्ताह का OG.com फाइलिंग एक नियामक मूनशॉट की तरह कम महसूस हो। मई में, CFTC ने परपेटुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए मामले-दर-मामला समीक्षा प्रक्रिया स्थापित की और काल्शी की मंजूरी दी।बिटकॉइनस्थायी फ्यूचर्स उत्पाद। जून में, इसने अस्थायी राहत प्रदान की, जिससे कुछ पंजीकृत एक्सचेंजों को मौजूदा क्रिप्टो फ्यूचर्स को बिना समाप्ति तिथि वाले अनुबंधों में बदलने की अनुमति मिली। ये कदम सीधे एकल-स्टॉक प्रश्न का उत्तर नहीं देते, लेकिन वे "गैर-समाप्ति" फ्यूचर्स को CFTC के अपने प्रक्रियात्मक टूलकिट के भीतर एक जीवित श्रेणी बना देते हैं।

OG.com का कॉर्पोरेट सेटअप भी समय के अनुकूल है। प्लेटफ़ॉर्म को हाल ही में Crypto.com से स्वतंत्र भविष्यवाणी बाजारों और डेरिवेटिव्स व्यवसाय में स्पिन-ऑफ किया गया था, जिसकी कीमत 5 बिलियन डॉलर है। स्पिन-ऑफ के समय, CEO क्रिस मार्ज़ालेक ने कहा कि प्लेटफ़ॉर्म "भविष्यवाणी बाजारों से आगे बढ़ने की योजना बना रहा है, जिसमें फ्यूचर्स और परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स शामिल हैं।" थोड़े समय बाद, रॉबिनहूड ने OG.com में एक इक्विटी हिस्सेदारी ली, जो OG.com के CFTC-नियंत्रित डेरिवेटिव्स एक्सचेंज और भविष्यवाणी बाजारों के लिए क्लियरिंगहाउस का उपयोग करने के लिए एक बहु-वर्षीय सौदे का हिस्सा था, जो एक प्रमुख रिटेल ब्रोकर को उसी नियामित बुनियादी ढांचे से जोड़ता है जिसे OG.com अब इक्विटी-लिंक्ड परपेचुअल्स के लिए स्थिति में ला रहा है।

अनुमोदन लॉन्च नहीं है: व्यापारियों को आवश्यक अनुबंध विशिष्टताएँ

तुरंत सवाल प्रक्रियात्मक है: CFTC OG.com के प्रस्तावित नियमों को कैसे मानती है, और क्या एजेंसी एकल-स्टॉक परप्स को उसी मामले-दर-मामले ढांचे के माध्यम से मार्गदर्शित करती है जिसे उसने इस साल पहले स्थायी अनुबंधों के लिए संदर्भित किया था। अगले संकेत सामान्य लेकिन निर्णायक हैं, जिनमें यह शामिल है कि क्या CFTC संशोधन की मांग करती है, सार्वजनिक टिप्पणी चरण खोलती है, या स्वीकृति या अस्वीकृति की ओर बढ़ती है।

दूसरा प्रश्न उत्पाद की वास्तविकता है। यहां वर्णित कोई भी फाइलिंग, जिसमें OG.com की भी शामिल है, उन अनुबंध-स्तरीय विवरणों को हल नहीं करती है जिनकी व्यापारियों को जोखिम और बाजार की गुणवत्ता का मूल्यांकन करने के लिए आवश्यकता होगी: कौन से टिकर पात्र हैं, कौन से मार्जिन और लीवरेज पैरामीटर लागू होते हैं, किसी भी फंडिंग या कीमत-लिंकएक तंत्र लागू किया गया है ताकि एक गैर-समाप्ति अनुबंध को अंतर्निहित स्टॉक से जोड़ा जा सके, और व्यावहारिक रूप में प्रभावी व्यापार घंटे कैसे दिखते हैं।

तीसरी चर SEC के पास है, CFTC के पास नहीं। टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक्स के सीमित ऑनचेन ट्रेडिंग के लिए नवाचार छूट की मंजूरी इस फाइलिंग लहर के करीब आई, और उस छूट पर कोई अतिरिक्त SEC मार्गदर्शन, विस्तार, या प्रतिबंध यह निर्धारित कर सकता है कि इक्विटी-लिंक्ड उत्पादों का वितरण और विपणन कैसे किया जाता है, भले ही अनुबंध स्वयं CFTC द्वारा नियंत्रित भविष्य हो।

अंत में, उपयोगकर्ताओं को नियंत्रित डेरिवेटिव प्लेटफार्मों से जोड़ने वाले सॉफ़्टवेयर प्रदाताओं के लिए CFTC की विस्तारित राहत अंततः एक शांत वितरण लीवर बन सकती है। यदि वह राहत पर्प-शैली उत्पादों के लिए पहुंच रेल का विस्तार करती है, तो यह यह बदल देती है कि कौन अंतिम उपयोगकर्ताओं तक पहुंच सकता है और किस अनुपालन ढांचे के तहत, जो अक्सर “स्वीकृत” उत्पादों के पैमाने या रुकावट का कारण बनता है।

मेरा पढ़ना: सिंगल-स्टॉक पर्प अगले अमेरिकी बाजार संरचना की लड़ाई बन रहे हैं।

इस फाइलिंग को कुछ कोनों में एक उत्पाद लॉन्च के रूप में पढ़ा जा रहा है, और वह ढांचा उस भाग को छोड़ देता है जो आमतौर पर इन कहानियों का निर्णय करता है: क्या CFTC सिंगल-स्टॉक एक्सपोजर को पंजीकृत नियमों के तहत एक निरंतर ढांचे में जीने देने के लिए तैयार है, और क्या वह इसे कई स्थानों में लगातार एक बार के अपवाद के रूप में करेगा।

जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या एजेंसी का मामला-दर-मामला पर्प ढांचा, साथ ही गैर-समाप्ति अनुबंधों के लिए पहले से दी गई लक्षित राहत, क्रिप्टो-लिंक्ड भविष्य से इक्विटी-लिंक्ड अनुबंधों में विस्तारित किया जा सकता है बिना एक पुन: डिज़ाइन के मजबूर किए जो उन्हें “नाम के लिए पर्प” बना दे। यदि यह सही है, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है बजाय कि कथा-प्रेरित हो, क्योंकि पहला कार्यशील अनुमोदन एक मिसाल बन जाता है जिसे प्रतिस्पर्धी मानकीकृत अमेरिकी सिंगल-स्टॉक पर्प बाजार में कॉपी कर सकते हैं।

स्रोत

• कॉइनटेलीग्राफ