Giải thích quy định về stablecoin: Các loại MiCA và báo cáo DAC8 ở EU

Giải thích quy định về stablecoin, theo kiểu EU, bắt đầu với phân loại theo MiCA và kết thúc với báo cáo theo DAC8. MiCA cho các nhà quản lý biết loại “stablecoin” nào là một token và ai là những tác nhân được quản lý, trong khi DAC8 buộc các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử phải thu thập và báo cáo hoạt động stablecoin để trao đổi thông tin tự động bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026.

Điểm chính

• MiCA được thiết kế để thay thế các khuôn khổ quốc gia phân mảnh cho tài sản tiền điện tửtài sảnkhông được bao phủ bởi luật dịch vụ tài chính EU hiện có, và nó đặt ra các quy tắc cụ thể cho cái gọi là “stablecoins,” bao gồm cả khi nào chúng được coi là tiền điện tử.
• Các định nghĩa của MiCA chia cuộc trò chuyện về “stablecoin” hàng ngày thành ít nhất hai loại pháp lý: token tham chiếu tài sản và token tiền điện tử, và nó cũng định nghĩa các vai trò được quản lý như nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử.
• DAC8 mở rộng tính minh bạch thuế cho tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, bằng cách yêu cầu báo cáo từ các nhà cung cấp dịch vụ và trao đổi thông tin tự động giữa các quốc gia EU từ ngày 1 tháng 1 năm 2026.
• Thời gian hoạt động là không đối xứng: việc thu thập dữ liệu bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, nhưng các giao dịch xuyên biên giới đầu tiên của dữ liệu năm 2026 dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 30 tháng 9 năm 2027.

Cách EU định nghĩa stablecoin

Bước đi đầu tiên của EU là phân loại, không phải cảm xúc. Văn bản đề xuất của MiCA đưa ra các định nghĩa buộc một token vào một danh mục trước khi bất kỳ ai tranh luận về việc nó có được “quản lý” theo nghĩa thông thường hay không. Trong khuôn khổ đó, nhãn chung của thị trường “stablecoin” tương ứng với ít nhất hai loại tài sản tiền điện tử đã được định nghĩa: một token tham chiếu tài sản và một token tiền điện tử.

Những danh mục đó nằm cạnh các định nghĩa vai trò như “nhà phát hành tài sản tiền điện tử” và “nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử,” điều này quan trọng vì các quy tắc của EU thường gắn trách nhiệm cho các tác nhân, không chỉ cho các token.

Đó là lý do tại sao câu hỏi đúng hiếm khi là “các stablecoin có được quản lý không” mà thường là “token này thuộc danh mục nào, và tác nhân được quản lý nào chạm vào dòng chảy.” Một token có thể được tiếp thị là ổn định, nhưng các móc pháp lý của MiCA là các nhãn danh mục và nhãn vai trò.

Cùng một hành động của người dùng, như hoán đổi một token trên một nền tảng, có thể liên quan đến nhiều điểm chạm được quản lý: nhà phát hành đã tạo ra token, và nền tảng hoặc môi giới trung gian giao dịch.

Bước phân loại này cũng là nơi mà người đọc nên neo lại các khái niệm cơ bản trong từ điển. Ai đó tìm kiếm giải thích về quy định stablecoin thường đã biết stablecoin là gì ở cấp độ sản phẩm. Cách tiếp cận của EU là chuyển đổi trực giác sản phẩm đó thành các danh mục pháp lý, sau đó quản lý các công ty liên quan xung quanh nó. Sự chuyển đổi đó là phần mà hầu hết các giải thích bỏ qua, và đó là nơi mà những hiểu lầm bắt đầu.

Những gì MiCA quản lý xung quanh stablecoin

Hướng đi được nêu của MiCA là sự hài hòa. Đề xuất MiCA của Ủy ban Châu Âu khung quy định như một sự thay thế cho các khuôn khổ quốc gia hiện có áp dụng cho tài sản tiền điện tử không được bao phủ bởi luật dịch vụ tài chính EU. Điều đó quan trọng vì “luật stablecoin” ở châu Âu từ trước đến nay đã là một mảnh ghép của các cách tiếp cận và diễn giải quốc gia.

MiCA được xây dựng để làm giảm sự phân mảnh đó bằng cách đặt một bộ quy tắc cấp EU duy nhất lên một phần lớn của thị trường.

Stablecoin được chỉ định trong đề xuất đó cho “các quy tắc cụ thể,” bao gồm làm rõ khi nào cái gọi là stablecoin là tiền điện tử. Các đoạn trích được cung cấp không nêu rõ các nghĩa vụ hoạt động đầy đủ cho các nhà phát hành, vì vậy cách đọc an toàn là cấu trúc: MiCA tạo ra các danh mục liên quan đến stablecoin, định nghĩa các tác nhân được quản lý, và đặt nền tảng cho một ranh giới giám sát nhất quán giữa các Quốc gia Thành viên.

Đối với những người đọc cố gắng ánh xạ điều này với những gì họ thấy trên màn hình, tác động ngay lập tức nhất của MiCA không phải là một chỉ báo biểu đồ mới. Đó là một ranh giới tuân thủ thay đổi các thực thể có thể cung cấp dịch vụ nào vào EU, và theo logic ủy quyền nào.

Ranh giới đó là lý do tại sao các thuật ngữ như “stablecoin thanh toán” và “nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép” xuất hiện trong các cuộc trò chuyện trên thị trường, ngay cả khi những nhãn chính xác đó đến từ các khu vực pháp lý khác.Đây cũng là nơi mà những người đọc tập trung vào Mỹ thường bị lạc. Cuộc tranh luận ở Mỹ thường xoay quanh mô hình nhà phát hành stablecoin thanh toán, và cuộc thảo luận về “Đạo luật GENIUS” thường được định hình xung quanh ai có thể phát hành và yêu cầu hỗ trợ là gì. Ở EU, động thái đầu tiên của MiCA là định nghĩa danh mục và vai trò. Sự khác biệt đó là điểm khởi đầu cho bất kỳ so sánh nghiêm túc nào giữa đạo luật genius và mica, và đó là lý do tại sao “đạo luật genius là gì” và “miCA quản lý stablecoin như thế nào” không phải là những câu hỏi có thể hoán đổi cho nhau.Cách DAC8 thêm quy tắc báo cáo thuế

DAC8 là lớp ngủ mà biến “quy định stablecoin” thành điều gì đó mà người dùng cảm nhận mà không có bất kỳ hợp đồng token nào thay đổi. Trang DAC8 của Ủy ban Châu Âu rất rõ ràng: chỉ thị quy định việc trao đổi thông tin tự động về tài sản tiền điện tử giữa các quốc gia EU, và nó mở rộng tính minh bạch thuế cho các giao dịch tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2026.

Nó cũng nêu rõ rằng phạm vi của chỉ thị xây dựng trên các định nghĩa của MiCA và bao gồm cả stablecoin, bao gồm cả token tiền điện tử.Cơ chế là báo cáo trước, thực thi sau. DAC8 đặt ra các quy tắc thẩm định và báo cáo cho các nhà điều hành hoạt động trong các giao dịch tài sản tiền điện tử và người dùng của họ, với gánh nặng báo cáo được đặt lên các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Tiền điện tử Báo cáo. Các nhà cung cấp dịch vụ đó gửi thông tin đến cơ quan thuế quốc gia của họ, và thông tin về các nhà đầu tư không cư trú sau đó được trao đổi với cơ quan thuế của quốc gia EU nơi nhà đầu tư cư trú.DAC8 cũng rõ ràng về nguồn gốc của nó: nó dựa trên Khung Báo cáo Tài sản Tiền điện tử của OECD (CARF). Ủy ban lưu ý rằng các bình luận và câu hỏi thường gặp của OECD CARF có thể phục vụ như tài liệu giải thích đến mức các văn bản phù hợp. Đó là một chi tiết yên tĩnh nhưng quan trọng cho bất kỳ ai cố gắng hiểu động lực “quy định stablecoin toàn cầu 2026”, vì CARF được thiết kế cho báo cáo xuyên biên giới và nhiều khu vực pháp lý đang đồng bộ hóa thời gian.

Đối với các nhà giao dịch và người dùng nặng, điểm nhấn không phải là tiêu đề cấm hay không. Điểm nhấn là giám sát thông qua báo cáo: các trường chuẩn hóa, tổng hợp chuẩn hóa và trao đổi tự động. Ngay cả khi nghĩa vụ của nhà phát hành stablecoin là phần được tranh luận trên mạng xã hội, DAC8 là phần có thể làm cho dòng chảy stablecoin trở nên rõ ràng với các cơ quan thuế thông qua các nền tảng trung gian chúng.

Ai phải làm gì và khi nào

Cấu trúc hai lớp của EU trở nên rõ ràng hơn khi các tác nhân và ngày tháng được đặt trong một chuỗi quyền sở hữu. MiCA cung cấp từ vựng cho token là gì và ai là các bên tham gia thị trường. DAC8 cung cấp băng chuyền báo cáo và lịch trình.

1. Phân loại token theo các danh mục của MiCA. Các danh mục liên quan đến stablecoin trong tài liệu MiCA được cung cấp là token tham chiếu tài sản và token tiền điện tử. 2. Xác định tác nhân được quản lý chạm vào giao dịch. Các định nghĩa của MiCA bao gồm nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, và nghĩa vụ báo cáo của DAC8 nhằm vào các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Tiền điện tử Báo cáo. 3. Bắt đầu đồng hồ thu thập dữ liệu.

Các quy tắc DAC8 áp dụng từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, và hướng dẫn của Ủy ban cho biết các nhà cung cấp dịch vụ báo cáo nên bắt đầu thu thập dữ liệu về các giao dịch tài sản tiền điện tử có thể báo cáo của tất cả người dùng cư trú tại EU từ ngày đó. 4. Mong đợi báo cáo và trao đổi chậm. Báo cáo DAC8 phải được thực hiện trong vòng 9 tháng sau khi kết thúc năm tài chính được bao phủ. Đối với năm báo cáo đầu tiên (2026), các giao dịch dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 30 tháng 9 năm 2027.

Đây là nơi mà hướng dẫn thân thiện với người mới nhưng thực tế thuộc về hoạt động: coi ngày 1 tháng 1 năm 2026 như một ngày “bắt đầu sách”. Một người dùng có thể không thấy sự thay đổi giao diện người dùng, nhưng một nền tảng vẫn có thể bắt đầu thu thập các trường sẽ sau này điền vào báo cáo DAC8.

Bản đồ vai trò này cũng giúp người đọc so sánh các chế độ mà không bị nhầm lẫn. Cuộc tranh luận về Đạo luật GENIUS ở Mỹ thường được thảo luận như một bộ quy tắc cho nhà phát hành stablecoin thanh toán. MiCA là một khuôn khổ thị trường với các danh mục stablecoin và vai trò được quản lý, trong khi DAC8 là một chế độ báo cáo và trao đổi thông tin. Đó là cách sạch nhất để nghĩ về đạo luật genius so với mica mà không giả vờ rằng chúng giải quyết cùng một vấn đề.

Giới hạn và câu hỏi mở cho người đọc

Các nguồn MiCA được cung cấp là các văn bản đề xuất và đoạn trích nhấn mạnh phạm vi, định nghĩa và ý định thay thế các khuôn khổ quốc gia phân mảnh. Chúng không, trong các đoạn trích được cung cấp ở đây, nêu rõ các nghĩa vụ chi tiết của nhà phát hành mà nhiều người đọc liên kết với quy định stablecoin, chẳng hạn như thành phần chính xác của “

dự trữ stablecoin

,” cơ chế quyền đổi, hoặc chi tiết con đường ủy quyền. Những chủ đề đó là có thật trong cuộc tranh luận chính sách rộng hơn, nhưng chúng không thể được khẳng định từ những đoạn trích này mà không quá khẳng định.

DAC8 có một ranh giới khác. Tài liệu DAC8 của Ủy ban rất rõ ràng rằng chỉ thị này liên quan đến tính minh bạch thuế, thẩm định, báo cáo và trao đổi thông tin tự động. Nó không được trình bày như một chế độ thận trọng cho các nhà phát hành trong văn bản được cung cấp, và việc coi nó như một bộ quy tắc cho nhà phát hành là một lỗi phân loại.

Hai kiểm tra thực tiễn theo sau từ những giới hạn đó. Đầu tiên, khi một nền tảng hoặc nhà phát hành tuyên bố “tuân thủ MiCA,” câu hỏi có ý nghĩa là danh mục nào được định nghĩa bởi MiCA và vai trò nào được quản lý mà tuyên bố đó đề cập đến.

Thứ hai, khi ai đó nói “quy định stablecoin sẽ không ảnh hưởng đến tôi vì tôi chỉ giao dịch,” DAC8 là ví dụ phản chứng vì nó nhắm đến các trung gian thực hiện các giao dịch trao đổi và có thể làm cho những dòng chảy đó có thể báo cáo.Những người đọc tìm kiếm một câu trả lời toàn cầu duy nhất cũng nên kiềm chế việc làm phẳng mọi thứ thành một câu chuyện duy nhất. “Quy định stablecoin toàn cầu 2026” không phải là một luật. DAC8 là luật EU với ngày áp dụng 1 tháng 1 năm 2026 và nguồn gốc CARF, trong khi các khu vực pháp lý khác đang xây dựng các khuôn khổ riêng của họ. Sự tổng hợp an toàn duy nhất từ các nguồn được cung cấp là EU đang kết nối hoạt động stablecoin vào cả từ vựng khuôn khổ thị trường (MiCA) và đường ống báo cáo thuế (DAC8).Điểm chính

Tôi đã thấy mọi người ám ảnh về việc một token có được “quản lý” hay không và bỏ lỡ phần thay đổi cuộc sống hàng ngày của họ: ai bị buộc phải giữ hồ sơ và giao nộp chúng. Ở EU, MiCA là lớp phân loại, nhưng DAC8 là hệ thống ống dẫn. Khoảnh khắc Ủy ban nói rằng việc thu thập dữ liệu bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026, đó là ngày quan trọng về mặt hoạt động, ngay cả khi không có gì trông khác biệt trong một ứng dụng.

Sự hiểu lầm tốn kém là nghĩ rằng quy định stablecoin chỉ liên quan đến các nhà phát hành và dự trữ stablecoin. Dòng chảy ảnh hưởng đến hầu hết người dùng chạy qua các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, sau đó vào báo cáo hàng năm, sau đó vào trao đổi tự động.

Nếu mục tiêu là hiểu sự tiếp xúc, tư thế sạch sẽ là ánh xạ chuỗi quyền sở hữu: danh mục token theo MiCA, vai trò của nền tảng theo MiCA, và nơi cư trú thuế của người dùng theo logic trao đổi của DAC8.

Nguồn

EUR-Lex (đề xuất của Ủy ban Châu Âu COM(2020) 593 / MiCA)

EUR-Lex (CELEX:52020PC0593 xem toàn văn)

EUR-Lex (COM(2020) 593 PDF cuối cùng)

Ủy ban Châu Âu DG TAXUD

• [@portabletext/react] Unknown block type "span", specify a component for it in the `components.types` prop
• [@portabletext/react] Unknown block type "span", specify a component for it in the `components.types` prop
• [@portabletext/react] Unknown block type "span", specify a component for it in the `components.types` prop
• [@portabletext/react] Unknown block type "span", specify a component for it in the `components.types` prop