Kalshi phủ nhận bị CFTC kiểm tra giữa lúc BTC, ETH bị soi…
Các vé có kích thước giống nhau và một bức tranh về khối lượng so với lãi suất mở từ 539 triệu đô la đến 3,1 triệu đô la đang đặt ra những câu hỏi về tính toàn vẹn của thị trường.
Kalshi cho biết CFTC chưa liên hệ với công ty và họ không tin rằng có bất kỳ cuộc kiểm tra chính thức nào được mở ra đối với hoạt động giao dịch của mình. Sự phủ nhận này diễn ra khi các giao dịch có kích thước giống hệt nhau lặp đi lặp lại trên các thị trường hợp đồng vĩnh viễn bitcoin và ether của Kalshi làm dấy lên những câu hỏi về chất lượng khối lượng và giám sát.
Kalshi Phản Đối Những Tin Đồn Về Đánh Giá CFTC
Kalshi đang tranh cãi về ý tưởng rằng họ đang bị giám sát bởi cơ quan quản lý chính thức. Người phát ngôn Elisabeth Diana cho biết, “Chúng tôi chưa được CFTC liên hệ và không tin rằng có bất kỳ cuộc kiểm tra chính thức nào,” trực tiếp bác bỏ giả thuyết rằng một quy trình chính thức đang diễn ra.
Tuyên bố đó nằm bên cạnh một chuỗi bất định riêng biệt. Wall Street Journal đã báo cáo vào thứ Ba rằng hàng hóaHợp đồng tương laiỦy ban Giao dịch đang xem xét các giao dịch trên Kalshi và đánh giá dữ liệu giao dịch trước khi quyết định có mở cuộc điều tra thực thi hay không.
Cơ quan này từ chối xác nhận liệu có cuộc điều tra nào đang diễn ra, để lại cho các nhà giao dịch vấn đề thường gặp trong các câu chuyện về rủi ro địa điểm: cơ quan quản lý không cam kết, trong khi địa điểm thì khẳng định rõ ràng.
Diana cũng đã định hình việc chia sẻ dữ liệu thường xuyên là điều bình thường chứ không phải là sự leo thang. “Chúng tôi gửi dữ liệu của mình hàng ngày cho họ [CFTC], và không có gì lạ khi họ xem xét dữ liệu của chúng tôi một cách thường xuyên,” cô nói. CFTC đã không phản hồi yêu cầu bình luận được gửi vào thứ Ba.
Các cụm kích thước giao dịch đứng sau các câu hỏi về khối lượng trong hợp đồng tương lai BTC và ETH
Các điểm dữ liệu cụ thể không hề tinh tế. Sự xem xét tập trung vào gần một triệu giao dịch trong một thị trường ether với các khoản tiền tương tự, và vào kích thước vé lặp lại chiếm ưu thế trong dòng vốn danh nghĩa cả trong ether vàbitcointhị trường vĩnh viễn.
Sự tập trung quan sát được là cụ thể. Nhiều giao dịch ether perp được tập trung xung quanh $5,500, trong khi các giao dịch bitcoin perp tập trung xung quanh $2,500 hoặc $5,000. Mô hình này quan trọng vì kích thước giống hệt nhau là một dấu vân tay phổ biến mà các nhà giao dịch liên kết với tự động hóa, tối ưu hóa động lực, hoặc hành vi tự khớp, ngay cả khi không có bằng chứng về hoạt động bị cấm.
Cờ hiệu khác là sự không khớp giữa khối lượng và lãi mở, nơi mà “hoạt động” ngừng trông giống như “định vị.” Beni, một trong những người sáng lập công ty nghiên cứu Stealth Neolab, cho biết hợp đồng vĩnh viễn ether của Kalshi ghi nhận khoảng 539 triệu đô la khối lượng trong 24 giờ so với chỉ 3,1 triệu đô la.lợi ích mở, trích dẫn thông tin công khai của KalshiAPIÔng sau đó phát hiện rằng các giao dịch chính xác 5.500 đô la chiếm từ 48% đến 58% khối lượng danh nghĩa trong bốn ngày vào tháng Chín, cũng trích dẫn từ API công khai.
Khối lượng danh nghĩa cao với lãi suất mở thấp có thể là vô hại, nhưng nó cũng là thiết lập cổ điển cho sự hoài nghi. Nếu hầu hết dòng chảy là quay vòng, được khuyến khích, hoặc giao dịch nội bộ, bảng giá sẽ in ra lớn trong khi thị trường mang ít rủi ro. Đó là sự phân biệt mà các nhà giao dịch quan tâm khi họ đánh giá liệu khối lượng của một sàn giao dịch có thể sử dụng cho việc thực hiện, phòng ngừa, hay tín hiệu hay không.
Các động lực, Giám sát và những câu hỏi mở cho tính toàn vẹn của thị trường
Giải thích của Kalshi là mẫu hình này là một sản phẩm phụ được mong đợi từ cách mà nó trả tiền cho tính thanh khoản. Diana cho biết những đợt giao dịch có kích thước tương tự có thể được giải thích bởi chương trình khuyến khích thanh khoản của Kalshi, chương trình này thưởng cho các thành viên tham gia cung cấp tính thanh khoản, và cô mô tả hành vi này là phổ biến trong các thị trường tài chính.
Khía cạnh khuyến khích có vẻ hợp lý trên bề mặt. Các chương trình thưởng cho việc báo giá hoặc doanh thu có thể tạo ra sự lặp lại về kích thước khi các người tham gia tối ưu hóa xung quanh các ngưỡng thanh toán. Vấn đề là cùng một cơ chế cũng có thể tạo ra những hình ảnh mà các nhà quản lý và đối tác không thích, đặc biệt khi một số lượng nhỏ các kích thước chiếm ưu thế trên băng.
Về giám sát, Diana cho biết Kalshi có "rất nhiều công cụ" và một "đội ngũ giám sát đầy đủ" khi được hỏi về các biện pháp bảo vệ chống lại giao dịch rửa và tự giao dịch. Giao dịch rửa liên quan đến các giao dịch được thiết kế để tạo ra sự xuất hiện của hoạt động thị trường mà không có sự thay đổi thực sự nào về rủi ro kinh tế.
Điều còn lại chưa được xác minh là phần sẽ giải quyết câu chuyện. Không có tuyên bố nào từ CFTC trên hồ sơ làm rõ liệu một cuộc điều tra thực thi chính thức đã được mở hay chưa, ngoài việc cơ quan này từ chối xác nhận. Cũng không có xác nhận độc lập nào trong tài liệu có sẵn rằng các mẫu quan sát được thúc đẩy hoàn toàn bởi khuyến khích chứ không phải là thao túng.
Các tín hiệu tương lai là đơn giản và cơ học. Một tuyên bố hoặc hồ sơ rõ ràng từ CFTC sẽ nhanh chóng làm giảm sự không chắc chắn về quy định. Những thay đổi đối với các điều khoản của chương trình khuyến khích thanh khoản của Kalshi hoặc cấu trúc thanh toán sẽ kiểm tra tuyên bố của Kalshi rằng các khuyến khích là động lực.
Các bức ảnh chụp API tiếp tục cho thấy tỷ lệ khối lượng so với lãi mở cực kỳ như ~$539 triệu trong khối lượng 24 giờ so với ~$3,1 triệu trong lãi mở sẽ giữ cho câu hỏi về chất lượng thanh khoản còn sống.
Sự tồn tại hoặc suy giảm của các cụm kích thước cụ thể, với"ETH"xung quanh $5,500 và BTC xung quanh $2,500 hoặc $5,000, sẽ cho các nhà giao dịch biết liệu đây có phải là một hiện tượng khuyến khích tạm thời hay một đặc điểm ổn định của dòng chảy của địa điểm.
Đọc của tôi: Tại sao các nhà giao dịch nên coi đây là một tín hiệu rủi ro của địa điểm, không phải là một phán quyết.
Ngưỡng quan trọng không phải là sự từ chối. Đó là liệu băng có ngừng nhìn “được sản xuất” khi các khuyến khích được giữ cố định. Các vé có kích thước giống nhau và một bản in khối lượng 24 giờ $539 triệu so với $3,1 triệu trong lãi mở là tỷ lệ mà khiến các đối tác giảm giá khối lượng cho đến khi được chứng minh ngược lại.
Nếu các cụm kích thước tồn tại và khoảng cách giữa khối lượng và OI vẫn cực kỳ trong nhiều ngày tiếp theo, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là được thúc đẩy bởi câu chuyện, bất kể những gì nhà quản lý làm tiếp theo. Điều làm cho điều này quan trọng về mặt thực tiễn là liệu khối lượng perp của Kalshi có thể được coi là thanh khoản có thể thực hiện thay vì tiếng ồn được hình thành bởi khuyến khích.
