State Street ra mắt quỹ tiền tệ GENIUS mới

State Street Investment Management đã ra mắt một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ theo Quy tắc 2a-7 được xây dựng cho các nhà phát hành stablecoin tìm kiếm các khoản dự trữ phù hợp với Đạo luật GENIUS. Sản phẩm này xuất hiện khi các ngân hàng và nhà quản lý tài sản đua nhau trung gian cho một lượng lớn tài sản đảm bảo từ Kho bạc và các thỏa thuận mua lại hỗ trợ cho stablecoin thanh toán.

Điểm chính

State Street Investment Management đã ra mắt một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ theo Quy tắc 2a-7 được thiết kế chostablecoincác danh mục dự trữ.
Chiến lược này nhắm đến các khối xây dựng dự trữ giống như được sử dụng trên các stablecoin lớn: chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại.
Ngân hàng State Street và Anchorage Digital được liệt kê là các nhà đầu tư ban đầu, kết hợp bảng cân đối kế toán lưu ký truyền thống với các đường ngân hàng tiền điện tử được cấp phép liên bang.
Quỹ này được định vị để đáp ứng các yêu cầu dự trữ theoĐạo luật GENIUS, được mô tả là đã được ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025.

State Street ra mắt Quỹ Dự trữ phù hợp với GENIUS cho các nhà phát hành stablecoin

Quản lý Đầu tư State Street đã ra mắt một quỹ thị trường tiền tệ nhằm vào các nhà phát hành stablecoin muốn có một nơi tuân thủ để gửi dự trữtài sảntheo khuôn khổ Đạo luật GENIUS. Phương tiện này được cấu trúc như một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ theo Quy tắc 2a-7, một định dạng được xây dựng xung quanh các giới hạn về thanh khoản và rủi ro nghiêm ngặt phù hợp với hướng đi của các dự trữ stablecoin được quản lý.dự trữ stablecoin..

Các nhà đầu tư ban đầu bao gồm Ngân hàng State Street và Anchorage Digital, được mô tả là một ngân hàng tiền điện tử được cấp phép liên bang. Sự kết hợp này quan trọng cho việc phân phối. Nó cho thấy sản phẩm không chỉ được định vị như một bao bọc quản lý tài sản, mà còn như một đường ray dự trữ thể chế có thể ngồi bên cạnh cơ sở hạ tầng ngân hàng gốc tiền điện tử.

State Street đã định hình việc ra mắt như được thiết kế để tuân thủ các yêu cầu dự trữ được thiết lập theo Đạo luật GENIUS, được mô tả là đã được ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025 và tạo ra khuôn khổ quy định liên bang đầu tiên chostablecoin thanh toántại Hoa Kỳ.

Bên trong danh mục đầu tư: Trái phiếu Chính phủ và Repo như xương sống dự trữ

Quỹ sẽ đầu tư vào chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại. Đây không phải là một khái niệm dự trữ mới. Nó là sự đóng gói thể chế của những gì đã chiếm ưu thế trong việc hỗ trợ stablecoin: tiếp xúc với chính phủ ngắn hạn và tài chính giống tiền mặt.

Hỗn hợp dự trữ cũng phản ánh những gì các nhà phát hành lớn nhất đã nắm giữ. Báo cáo dự trữ của Tether vào tháng 3 năm 2026 cho thấy khoảng 191,8 tỷ USD tài sản hỗ trợ USDT, với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ chiếm phần lớn trong số dự trữ tương đương tiền mặt của nó.

Ý nghĩa đối với các nhà giao dịch là cấu trúc hơn là hào nhoáng. Sự tuân thủ thời kỳ GENIUS dường như đang hội tụ vào cùng những công cụ đã được thanh toán quy mô trong các thị trường tiền tệ, điều này làm giảm ma sát cho các nhà phân bổ lớn và tăng cường động lực cho các công ty hiện tại cạnh tranh về thực hiện hoạt động, điều khoản thanh khoản và phân phối.

Cuộc đua của Phố Wall cho Dự trữ Stablecoin: JPMorgan, Morgan Stanley và Coinbase/ProShares

Sự ra mắt của State Street diễn ra trong một danh mục nhanh chóng hình thành của các phương tiện dự trữ phù hợp với GENIUS. Vào tháng 5, JPMorgan đã nộp đơn để ra mắt JLTXX, được mô tả là một quỹ thị trường tiền tệ token hóa nhằm giữ tài sản hỗ trợ stablecoin trong khi tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật GENIUS, với các khoản đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại qua đêm.

Vài tuần trước khi nộp đơn đó, Morgan Stanley đã ra mắt Danh mục Dự trữ Stablecoin, được mô tả là một quỹ thị trường tiền tệ cho phép các nhà phát hành stablecoin giữ tài sản dự trữ trong khi kiếm lãi. Vào tháng 6, Coinbase đã công bố một khoản đầu tư vào ProShares GENIUS Money Market ETF, được mô tả là một quỹ tập trung vào trái phiếu đầu tư vào các tài sản đủ điều kiện để hỗ trợ stablecoin thanh toán theo luật.

Logic cạnh tranh là rõ ràng. Thị trường stablecoin đã tăng lên khoảng 315 tỷ USD từ khoảng 260 tỷ USD khi Đạo luật GENIUS được ký, theo dữ liệu từ DefiLlama. State Street cũng đã trích dẫn các dự đoán của Citi ước tính rằng việc phát hành stablecoin toàn cầu có thể đạt từ 1,9 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Nếu dự trữ tăng theo việc phát hành, quỹ phí và tiện ích bảng cân đối kế toán cũng sẽ tăng theo.

Tín hiệu chấp nhận mà các nhà giao dịch có thể theo dõi khi các sản phẩm dự trữ gia tăng

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ cần công bố cơ bản để định giá mức độ nghiêm túc của sự thúc đẩy: tên quỹ hoặc mã chứng khoán, tài sản quản lý tại thời điểm ra mắt, lịch phí và bất kỳ điều gì khác.lợi suất các mục tiêu không được cung cấp.

Một chi tiết quan trọng khác là cơ sở hạ tầng sản phẩm. State Street trước đây đã giới thiệu Quỹ Quét Thanh khoản Onchain State Street Galaxy (SWEEP), được mô tả là một sản phẩm thanh khoản được mã hóa phát triển cùng với Galaxy Digital, cho phép quản lý tiền mặt onchain bằng cách sử dụng stablecoin.

Trạng thái mã hóa hoặc thanh toán onchain của quỹ dự trữ mới không được chỉ định, và sự phân biệt đó sẽ định hình ai có thể sử dụng nó và nhanh chóng như thế nào.

Tín hiệu chấp nhận rõ ràng nhất là phát hành phân bổ.Ngoài State Street Bank và Anchorage Digital là những nhà đầu tư ban đầu, không có xác nhận nào về các phát hành stablecoin cụ thể chuyển dự trữ vào quỹ. Các nhà giao dịch cũng có thể theo dõi xem có nhiều ngân hàng lớn và các nhà quản lý tài sản khác theo sau với các hồ sơ và ra mắt phù hợp với GENIUS sau danh mục dự trữ của JPMorgan’s JLTXX và Morgan Stanley.

Quan điểm của Marcus Hale: Tuân thủ GENIUS đang trở thành lợi thế phân phối

Tôi coi đây là một câu chuyện về cấu trúc thị trường: tuân thủ dự trữ đang chuyển thành một kệ sản phẩm, và kệ đó đang nhanh chóng được lấp đầy. State Street, JPMorgan, Morgan Stanley và ProShares đều chỉ vào cùng một lõitài sản thế chấpset, Treasurys và repo, điều này cho thấy cuộc chiến ít liên quan đến việc phát minh ra các tài sản dự trữ mới và nhiều hơn về việc ai nhận được quyền ủy thác và mối quan hệ vận hành.

Ngưỡng quan trọng là liệu các nhà phát hành stablecoin được nêu tên có bắt đầu phân bổ các dự trữ có ý nghĩa vào những phương tiện phù hợp với GENIUS hay không, và liệu những phân bổ đó có đi kèm với việc thanh toán token hóa làm chặt chẽ vòng lặp giữa quản lý tiền mặt onchain và thị trường tiền tệ offchain.

Nếu cây cầu đó giữ vững, cấu trúc bắt đầu trông giống như một cấu trúc thay vì được điều khiển bởi câu chuyện, vì dòng chảy dự trữ trở thành một kênh phân phối có thể lặp lại vào T-bills và repo ở quy mô lớn.

Nguồn

Cointelegraph